潤澤科技發展歷程、股權結構與業績分析

全國一體化算力中心體系化布局，2025預計交付創歷史新高。

1.公司是國內領先的數據中心整體解決方案提供商

潤澤科技自成立以來，始終專注于開發及運營超大規模、高等級、高效高性能數據中心集群，是一家國內領先的數據 中心整體解決方案提供商。公司通過領先的數據中心關鍵基礎設施設計方案、強大的項目開發管理實力以及專業運維團 隊體系為用戶提供穩定、安全、可靠、持續擴容能力的數據中心運營環境。

公司2009年成立，2010年投資建設位于廊坊的潤澤國際信息港項目，共計22棟高等級云計算數據中心，規劃專業數 據中心機房面積100萬平米，可容納約13萬架機柜。 2019年，公司第二次出手，先后布局了長三角、大灣區、成渝經濟圈、西北地區等四處核心節點，合計規劃約16萬 架機柜。2023年，公司第三次出手，布局核心節點海南園區，規劃約3萬架機柜，旨在完善跨境布局。

2.公司控股股東為京津冀潤澤，股權結構清晰穩定

截至2024年年報，京津冀潤澤持有公司61.14%的股權，京津冀潤澤為公司前控股股東天童通信的新設公司。2025年 7月，公司以人民幣1.00元的總價回購業績承諾方補償股份數量8713.81萬股，并予以注銷，京津冀潤澤持有公司股權減 少至59.18%。 截至2025年7月，公司實際控制人為周超男、李笠、張嫻，周超男為公司董事長，李笠擔任公司副董事長、總經理； 張嫻擔任公司董事、副總經理。三人合計直接和間接通過京津冀潤澤、北京天星匯市政工程有限公司控制潤澤科技 59.50%股份。

3.短期影響公司業績的不利因素已基本消除

2019年-2023年，隨著公司機柜持續投放上架，業務的持續增長，公司的營收、歸母凈利潤快速提升，體現了公司良 好的發展狀態和優越的成長性。2024年，公司營業收入43.65億元，同比增長0.32%，歸母凈利潤17.90億元，同比增長 1.62%；2025年第一季度，公司實現營業收入11.98億元，同比增長21.40%，歸母凈利潤4.30億元，同比下降9.29%。

公司業績短期承壓，一方面是公司2023年底開始逐步對早期交付的多棟低功率數據中心進行升級改造，改造中的數 據中心客戶需下架，短期影響公司收入；另一方面是，AIDC競爭興起，高性能算力模組出售業務盈利空間大幅下滑。當 前影響公司業績的不利因素已經基本消除，截至2025年3月末，公司改造的數據中心計費機柜總功率已超改造前的 90%，同時，公司表示將逐漸減少高性能算力模組出售業務投入，專注于新一代智算中心的建設交付。

近年來，公司毛利率基本處于50%左右，領先行業其它公司；凈利率2022年以來受競爭加劇、存量改造、算力模組 出售業務、區域多元化等因素影響，有所下滑，但仍處于35%以上，高于行業其它公司，預計主要因公司IDC和AIDC系 市場稀缺的高品質產品，價格相對較高（投資額和折舊與其它區域IDC相差不大）、上架節奏更快、上架率更高。