日本細分產業進展如何？

精神消費市場質量高，娛樂消費依舊是好的切入口。

1.游戲市場需求增長具備高韌性

日本游戲市場龐大，顯示消費者熱衷于娛樂。雖然日本老齡化嚴重，但是日本是世界最龐大的電子游戲市 場之一。根據 newzoo 數據，2022 年日本電子游戲市場規模達到 191 億美元，僅次于美國和中國。日本消費者 對于游戲的需求顯示出精神文化消費的韌性。

日本游戲需求不斷增長且付費意愿強，中日文化具有相似性，日本成為中國游戲出海重要目的地。中日兩 國在文化上有許多相似之處，比如對動漫、漫畫、游戲等次文化的喜愛，這使得中國游戲更容易被日本玩家接 受，中國市場早年受到日本動漫和游戲的影響。等到中國游戲制作能力成熟后，中國又將游戲反向輸出至日本。 中國對于游戲的強監管加速了游戲出海的進程。2023 年，中國自主研發游戲在海外的實際銷售收入為 163.66 億 美元（超過 1000 億元人民幣），同期中國自主研發游戲國內市場實際銷售收入 2563.75 億元。2023 年，美日是 中國移動游戲主要海外市場，占比分別為 32.51%和 18.87%。

中國游戲企業在日本市場取得了顯著的發展和成功。通過高質量的本地化、與本地合作伙伴的緊密合作、 持續的技術和玩法創新，中國游戲企業在日本市場的競爭力和影響力不斷提升。2024Q1 日本手游收入榜 Top 30 中，中國游戲占據 10 家。

2.銀發經濟在旅游需求上體現顯著

日本國內旅行需求在銀發群體中體現出了更為明顯的消費韌性。根據日本國土交通省的統計，1986-1994 年間，20 歲群體出現了明顯的過夜出行次數增多但消費降低的趨勢，我國當前的“特種兵”式旅游模式與其較為 接近，至 1994 年 20 歲群體人均國內過夜旅行為每年 1.86 次的頂峰，而單次消費則在 1998 年下降到最低的 3.29 萬日元。1998 年后年輕群體出游意愿快速下降，而 60 歲以上群體出行次數相對穩定，雖有下滑但至 2010 年已 成為所有調查群體中最高的一檔，同時 50 歲以上群體在出游花費中的水平也一直處于領先位置，這在我們深度 報告《日本消費復盤系列二：本土市場高效運營制勝，人口結構變化存在二次影響》中也提及，日本團塊世代 群體由于享受經濟增長紅利而常年處于整個社會中較為有利的經濟地位，銀發經濟在國內旅游的體現尤為明顯。

從具體的旅游消費類目來看，銀發群體對觀光參團及購物的支出遠大于其他群體。2023 年日本人觀光旅行 消費中，平均 29%為住宿費、23%為交通費、15%為餐飲、14%為購物、10%為參與費、9%為娛樂服務等其他 費用。分年齡段具體來看，中青年對于住宿、餐飲及娛樂服務的消費支出意愿更強，而老年人則在參與費和購 物上分配了更多的預算。

具體比較疫情前后的水平，整體來看所有年齡帶疫情后的人均花費均有提升，但具體到參與費來看，僅 10 代和 70 代以上人群增高，其余年齡段均為降低。銀發群體在參團以及景點觀光上的需求具備強韌性，且消費習 慣即使在極端沖擊下也并未改變。借鑒對應到我國旅游市場，銀發經濟所帶來的出行剛性與景點消費韌性預計 同樣將持續帶動出行行業在可選消費當中的超額表現。

3.日本生產和生活資料依賴于進口，重視外貿與運輸資源

日本糧食自給率低，糧食依賴于進口。日本國土面積較小，適合農業的平原地區更少，山地和丘陵地形占 據很大比例，可耕地面積有限，制約了農業生產。地震、臺風、洪水等自然災害頻發對日本農業生產造成不利 影響。日本是世界上老齡化最嚴重的國家之一，農業勞動力不足。因此，日本糧食自給率低，2022 年基于熱量 供應量的糧食綜合自給率為 38%，基于產值的總體糧食自給率的糧食綜合自給率為 58%。日本的糧食自給率較 低且呈現下滑趨勢，需要進口來填補國內產量的不足。日本食品進口總額占全部進口總額的比重達到 10%左右。

日本能源同樣依賴于進口。日本本土缺乏石油、天然氣和煤炭等化石燃料資源。同時，日本又是一個高度 工業化和出口導向型國家，對能源的需求很高。福島核泄漏之后至今日本仍有 65 座商業核電站在運營，位居世 界第三，但日本的能源自給率仍較低，2021 年僅為 13%，這意味著日本需要進口約 90%的能源來滿足國內需求。

日本商社企業在日本的糧食食品、能源進出口業務中扮演了關鍵角色，直接影響著日本的糧食和能源供應。 日本商社，如三菱商社、三井物產、伊藤忠商社和住友商社，都是全球主要的大宗商品貿易公司。商社在全球 采購糧食食品、能源，通過高效的物流網絡和供應鏈管理進口到日本。商社通過其全球網絡，確保穩定的糧食、能源供應，規避國際市場波動帶來的風險。這些商社可以與全球主要糧食、能源生產國建立長期合作關系，確 保持續的供應。

大量物資需要從全世界各地進口，同時日本工業化能力提升，日本建立了世界一流船舶運輸團隊。日本是 一個島國，海運在其經濟和社會生活中占據重要地位。自古以來，日本就依賴海運進行貿易和物資運輸，這為 現代船舶運輸業的發展奠定了基礎。二戰后，日本通過重建和快速工業化，發展成為全球經濟大國。造船業作 為重工業的核心，得到了政府和企業的大力支持。日本的大型綜合商社如三菱商事、三井物產、住友商事等， 擁有全球貿易和物流網絡，促進了日本在全球航運市場的影響力。但是伴隨韓國和中國工業化的發展，鋼鐵產 業與制造業不斷進步，造船市場份額絕大部分已經由中韓接手。