科達利經營看點有哪些？

深度綁定大客戶，海外基地進展順利。

1. 產能配套大客戶，海外基地進展順利

公司客戶資源豐富。根據 2023 年報，公司客戶涵蓋全球知名動力電池、儲能電池 及汽車制造企業，如寧德時代、中創新航、LG、松下、特斯拉、Northvolt、ACC、三星、億緯鋰能等。公司主要客戶占據 2023 年全球動力電池裝機量前十企業中七 家以上，占據 2023 年儲能電池行業前十中六家以上。

積極配套客戶產能需求。目前公司已在國內的華東、華南、華中、東北、西北、 西南等鋰電池行業重點區域建設生產基地，國內已有 13 個基地的產能地域覆蓋。 由于上海、陜西基地建設時間較長，產值信息有限，保守估計下，全部基地達產 后，公司國內產值達 188.9 億元。

投資布局海外生產基地，瑞典、匈牙利基地目前已盈利。公司德國、匈牙利、瑞 典基地分別配套寧德時代、三星 SDI、Northvolt 等知名鋰電廠商。目前匈牙利、 瑞典工廠已投產，實現盈利；德國工廠仍待量產，未來隨著海外客戶的逐步放量， 有望扭虧為盈。2024 年 5 月，公司宣布在美國投資設立美國科達利并投資建設美國新能源動力電池精密結構件生產基地，投資總額不超過 4900 萬美元，全部達產 后將實現年產值約 7000 萬美元。

規模效應下，原材料成本占比低于同行。公司結構件業務規模持續擴大，營收遠 超同行，對上游原材料需求量更多。從結構件成本構成對比中可見，公司材料成 本占比 61.79%，明顯小于同行業的震裕科技與長盈精密。規模效應凸顯，有效提 升產品毛利率水平。

專注降費，費用率逐年下降且低于同行。從 2018 年到 2024 年 Q1，公司通過提升 自動化率等措施，將銷售、管理費用率降至行業中較低水平，期間費用率從 13.3% 下降至 9.0%，有效助力公司提升利潤水平。

2. 多項優勢助力公司切入機器人賽道，布局諧波減速器

切入人形機器人賽道，開拓諧波減速器等新賽道。2024 年 4 月，公司宣布與臺灣 盟立、臺灣盟英合資共同投資設立深圳市科盟創新機器人科技有限公司。按照計 劃，公司出資 4000 萬元，出資比例 40%；臺灣盟立以現金方式投入 3400 萬元， 占注冊資本的 34%；臺灣盟英以現金方式投入 1000 萬元，占注冊資本的 10%。

合作伙伴臺灣盟立、盟英深耕諧波減速器。臺灣盟英創立于 2018 年，專攻諧波 減速器及機器人關節模組的設計及制造。憑借積累母公司 40 余年的齒輪以 及精密機械加工經驗與技術的綜合能力，公司成功打造出諧波減速器，產品 于 2021 年通過機器手臂領導廠商的認證并成功使用在其 SCARA 及工業六 軸的機器手臂上。2022 年，盟英年產達 3 萬組減速器，2025 年產能有望達 10 萬組。 公司生產經驗豐富，生產基地遍及全國。公司在精密結構件制造與銷售過程中積 累了豐富的生產管理經驗，目前已建成 13 個國內基地，3 個海外基地。合資公司 能夠充分利用其相關經驗與銷售網絡，為機器人結構件業務發展提供幫助。強強 聯合下，以諧波減速器為代表的機器人精密結構件業務有望打開公司第二成長曲 線。