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科達利研究報告：結構件全球布局，進軍機器人拓寬賽道。深耕結構件業務28年，營收穩步提升。公司專注于鋰電池精密結構件和 汽車結構件的研發制造，具備28年的生產經驗。營業收入從2016年14.55億 元提升至2023年105.11億元，CAGR達33%，其中2023年電池結構件業務 貢獻最大，營收占比超過95%；2021年以來，公司毛利率略向下，凈利率持 續在10-12%之間，毛利率與凈利率差值持續收窄，可見公司控費能力強勁。

“13+3”全球化產能布局配套客戶，海外基地進展順利。國內市場，公 司已建設深圳、上海、江蘇、陜西、廈門、廣東等13個基地，實現與寧德時 代、億緯鋰能、欣旺達等核心客戶的深度配套。海外市場，公司已建設匈牙利、 瑞典、德國三個海外基地，其中匈牙利、瑞典基地已投產，實現盈利。除此之 外，2024年5月公司宣布貼近寧德時代、三星等客戶建設產值7000萬美元的 生產基地，該基地有望2026年投產。海外基地布局有助于公司進一步鞏固國 內出海企業合作關系，同時拓展Northvolt、ACC等國際大客戶。

攜手盟英、盟立，進軍機器人產業，拓寬發展賽道。2024年4月，公司 宣布與臺灣盟立、臺灣盟英合資布局人形機器人關鍵零部件諧波減速機。合作 伙伴臺灣盟立為全球領先的智能自動化系統供應商，其2018年建立盟英科技 負責生產制造機器人關節模塊及諧波減速機。目前盟英科技已實現諧波減速 器月產量3000組，2024年年度銷量有望達10萬組。依托于公司目前的生產 基地與客戶資源，合資公司有望進一步開拓市場，機器人業務有望為公司貢獻 更多利潤，打開公司第二成長空間。