科倫藥業(yè)發(fā)展歷程、戰(zhàn)略、股權(quán)結(jié)構(gòu)及營(yíng)收分析

三發(fā)驅(qū)動(dòng)助力企業(yè)發(fā)展駛?cè)肟燔?chē)道。

科倫藥業(yè)是一家高度專(zhuān)業(yè)化創(chuàng)新型醫(yī)藥集團(tuán)，公司成立于1996 年，前身為四川科倫大藥廠，1999 年即建成全國(guó)規(guī)模最大的大輸液生產(chǎn)基地。2001 年開(kāi)始公司向多省產(chǎn)業(yè)進(jìn)軍，之后在湖南、江西、山東、河南等省份均設(shè)立分子公司，2003年初步完成在全國(guó)的輸液產(chǎn)業(yè)布點(diǎn)。2010 年科倫藥業(yè)在深圳證券交易所上市，同年成立川寧生物，正式進(jìn)軍抗生素中間體領(lǐng)域。2012 年開(kāi)始公司進(jìn)行創(chuàng)新轉(zhuǎn)型，2016年成立科倫博泰，專(zhuān)注于生物技術(shù)藥物及創(chuàng)新小分子藥物的研發(fā)、生產(chǎn)、上市及國(guó)際合作，2022 年科倫博泰與默沙東成功達(dá)成三筆重大授權(quán)合作，合同總金額近118億美元，同年川寧生物上市。2023 年科倫博泰生物于香港聯(lián)交所主板成功上市，科倫由此形成了輸液、抗生素、藥物研發(fā)領(lǐng)域的“品”字型三大資本平臺(tái)支撐的運(yùn)行格局，標(biāo)志著科倫藥業(yè)進(jìn)入創(chuàng)新研發(fā)和全球化布局的新征程。

三發(fā)驅(qū)動(dòng)，技術(shù)創(chuàng)新引領(lǐng)企業(yè)發(fā)展。自 2010 年成功上市，科倫藥業(yè)隨即啟動(dòng)百億產(chǎn)業(yè)投資計(jì)劃，開(kāi)始實(shí)施“三發(fā)驅(qū)動(dòng)、創(chuàng)新增長(zhǎng)”的發(fā)展戰(zhàn)略，多年來(lái)專(zhuān)注于多技術(shù)類(lèi)別、全功能平臺(tái)高技術(shù)內(nèi)涵醫(yī)藥產(chǎn)品的研發(fā)能力和體系建設(shè)，已建成國(guó)家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心、新型給藥系統(tǒng)藥物工程研究中心等多個(gè)國(guó)家和省市創(chuàng)新平臺(tái)。2023年科倫博泰生物上市，標(biāo)志著“三發(fā)驅(qū)動(dòng)”大道初成，“創(chuàng)新增長(zhǎng)”進(jìn)入加速期。公司依托強(qiáng)大資本實(shí)力和資源力量，通過(guò)多元化的技術(shù)創(chuàng)新，對(duì)創(chuàng)新型小分子藥物、生物技術(shù)藥物、新型給藥系統(tǒng)和優(yōu)秀仿制藥等高技術(shù)內(nèi)涵藥物進(jìn)行研發(fā)，拓展國(guó)際化合作資源，積累企業(yè)基業(yè)長(zhǎng)青的終極驅(qū)動(dòng)力量。截至 2023 年 12 月 31 日，公司擁有 646 個(gè)品種共1022 種規(guī)格的醫(yī)藥產(chǎn)品，其中輸液產(chǎn)品共 135 個(gè)品種、297 種規(guī)格，其它劑型醫(yī)藥產(chǎn)品共419 個(gè)品種、631種規(guī)格，原料藥共 92 個(gè)品種、94 種規(guī)格，以及 2 個(gè)品種共2 種規(guī)格的藥用輔料，13個(gè)品種的抗生素中間體，11 個(gè)品種共 25 種規(guī)格的醫(yī)療器械，產(chǎn)品布局十分豐富。

股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，控股子公司涵蓋三大領(lǐng)域。公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，董事長(zhǎng)兼公司創(chuàng)始人劉革新作為公司第一大股東，持股比例為23.67%。公司下轄海內(nèi)外100余家企業(yè)，控股子公司主要涵蓋大輸液、抗生素原料藥中間體及創(chuàng)新研發(fā)三個(gè)領(lǐng)域，其中全資子公司有三十余家。已上市核心子公司包括川寧生物（生物發(fā)酵及合成生物領(lǐng)域）和科倫博泰生物（創(chuàng)新藥研發(fā)領(lǐng)域），公司對(duì)其持股比例分別為72.43%和 57.37%。

公司歷史營(yíng)收情況穩(wěn)中有增，2020 年由于新冠疫情影響，公司輸液、非輸液藥品銷(xiāo)量和毛利潤(rùn)下降，整體營(yíng)收下降。2020 年至今公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，2023年公司營(yíng)業(yè)總收入達(dá) 214.5 億元（yoy+12.7%），歸母凈利潤(rùn)為24.6 億元（yoy+44.0%），經(jīng)營(yíng)情況整體向好，2024Q1 公司分別實(shí)現(xiàn)收入和歸母凈利潤(rùn)62.2 億元（yoy+10.3%）和 10.3 億元（yoy+26.0%）。

核心輸液業(yè)務(wù)貢獻(xiàn) 57.5%毛利。2022 年受外部環(huán)境影響及集采持續(xù)推進(jìn)影響，公司輸液板塊銷(xiāo)售額有所下降，2023 年恢復(fù)較高增長(zhǎng)，全年實(shí)現(xiàn)收入101.1億元（+7.0%）。2018-2023 年，公司非輸液業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入（包含川寧生物收入）從62.4億元增至 90.6 億元，呈穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從毛利結(jié)構(gòu)來(lái)看，輸液業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)主要毛利來(lái)源，2023 輸液業(yè)務(wù)毛利占 57.5%，非輸液業(yè)務(wù)毛利占33.6%。

毛利率穩(wěn)定，盈利能力持續(xù)提升。2018 年以來(lái)公司銷(xiāo)售毛利率維持在50%以上，凈利率呈現(xiàn)提升趨勢(shì)。凈利率從 2020 年的 4.8%增至2023 年的12.3%，2024年Q1公司凈利率水平達(dá)到 20.7%，公司盈利能力持續(xù)提升。公司輸液板塊毛利率始終維持在 60%+水平，2018-2021 年公司輸液業(yè)務(wù)的毛利率最高，2022 年醫(yī)藥研發(fā)項(xiàng)目的毛利率最高，2023 年公司輸液業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到 64%。

銷(xiāo)售、管理、財(cái)務(wù)費(fèi)用率持續(xù)下降，研發(fā)費(fèi)用率有所提升。2018 年至今，管理費(fèi)用率基本穩(wěn)定在 5%左右，銷(xiāo)售費(fèi)用率及財(cái)務(wù)費(fèi)用率持續(xù)下降，2023 年公司銷(xiāo)售費(fèi)用率為 20.7%，財(cái)務(wù)費(fèi)用率為 1.1%。2018-2020 年，公司研發(fā)費(fèi)用率呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，2022-2023 年維持在 10%以?xún)?nèi)水平。