我國(guó)牛肉產(chǎn)量、進(jìn)口、成本及定價(jià)邏輯分析

從新西蘭進(jìn)口20.61萬(wàn)噸，占比7%。

1.我國(guó)肉牛生產(chǎn)情況

2023年全國(guó)牛存欄量約為10509萬(wàn)頭（2.87%）、出欄量5023萬(wàn)頭（3.78%）、屠宰肉牛約3157萬(wàn)頭（4.88%）、牛 肉產(chǎn)量753萬(wàn)噸（4.87%）、產(chǎn)值約6024億元（-11.15%）。2023年全國(guó)屠宰肉牛胴體均重約為238公斤/頭，比2022 年（253公斤/頭）下降了5.93%。

從區(qū)域分布來(lái)看，牛肉產(chǎn)量排名前十的省域依次是內(nèi)蒙古自治區(qū)、山東省、河北省、黑龍江省、新疆維吾爾自治 區(qū)、吉林省、云南省、四川省、河南省、遼寧省——這10個(gè)省（自治區(qū)、直轄市）產(chǎn)量合計(jì)占全國(guó)總產(chǎn)量的70%。 其中，內(nèi)蒙古牛肉產(chǎn)量已連續(xù)3年位列全國(guó)牛肉產(chǎn)量第1。

與草地和土地資源豐富的國(guó)家相比，我國(guó)人均土地和草地面積小，草地資源生產(chǎn)力低，在國(guó)家禁牧保護(hù)生態(tài)環(huán)境 的大背景下，繁殖母牛飼養(yǎng)逐漸向舍飼和規(guī)范化方向發(fā)展。據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部統(tǒng)計(jì)，2022年，我國(guó)年出欄 10頭以內(nèi)的 養(yǎng)殖戶比例占 92%。

2.我國(guó)牛肉及副產(chǎn)品進(jìn)口情況

2023年，我國(guó)牛肉累計(jì)進(jìn)口273.74萬(wàn)噸，同比增加2%。在進(jìn)口的結(jié)構(gòu)當(dāng)中，凍去骨牛肉占比最大達(dá)到80%，凍帶 骨牛肉增長(zhǎng)幅度較大，達(dá)到16%；高附加值的鮮冷牛肉進(jìn)口占比較少。

進(jìn)口主要來(lái)自巴西、阿根廷、烏拉圭、澳大利亞及新西蘭，其中從巴西進(jìn)口117.71萬(wàn)噸，占比43%；從阿根廷進(jìn)口52.70萬(wàn)噸， 占比19%，從烏拉圭進(jìn)口27.47萬(wàn)噸，占比10%；從澳大利亞進(jìn)口22.63萬(wàn)噸，占比8%；從新西蘭進(jìn)口20.61萬(wàn)噸，占比7%；其余 從美國(guó)、加拿大及智利等國(guó)家進(jìn)口。 進(jìn)口價(jià)格的單價(jià)存有一定的季節(jié)性特征，即年內(nèi)6-8月見(jiàn)高點(diǎn)，中間高兩頭低的特征。

3.肉牛養(yǎng)殖生產(chǎn)成本與利潤(rùn)

肉牛散養(yǎng)的成本分項(xiàng)中，犢牛成本占比65%-70%，精飼料成本占比16%，粗飼料成本占比4%，人工成本占比9%。 經(jīng)年以來(lái)肉牛養(yǎng)殖利潤(rùn)走低也同樣導(dǎo)致飼用消費(fèi)的走弱。粗飼料主要由玉米秸稈，小麥秸稈，大豆秸稈，稻草， 花生秧，地瓜秧等.精飼料主要由玉米面，小麥麩，豆餅，菜子餅，豆渣和一些礦物質(zhì)精料等。青飼料主要有牧草， 青貯飼料和一些青干草。在養(yǎng)殖利潤(rùn)走低的過(guò)程中，飼料配方也傾向于往低成本飼料上轉(zhuǎn)化，2023年以來(lái)在牛羊 料中的小麥對(duì)玉米的替代明顯。

4.牛肉的定價(jià)的三大邏輯

國(guó)內(nèi)肉牛生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)的定價(jià)能力落后于外 部定價(jià)權(quán)，且從屬定價(jià)的特征難以在短 期被逆轉(zhuǎn)。因此，在牛肉價(jià)格分析的線 索上，優(yōu)先級(jí)分別是國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格趨勢(shì) 引領(lǐng)，基于海外供需的我國(guó)進(jìn)口數(shù)量預(yù) 期和我國(guó)肉牛產(chǎn)業(yè)鏈的供需趨勢(shì)： 1、國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格的預(yù)期上，主要跟蹤 國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)的供應(yīng)變化，邊際上 能繁母豬的存欄變化，仔豬銷售量和生 豬出欄體重是重要的指標(biāo)。 2、基于海外供需的我國(guó)進(jìn)口數(shù)量預(yù)期 方面，主要跟蹤海外主要牛肉生產(chǎn)國(guó)的 供需，中國(guó)進(jìn)口利潤(rùn)等。 3、我國(guó)肉牛產(chǎn)業(yè)鏈的供需趨勢(shì)方面， 主要跟蹤基礎(chǔ)母牛的存欄數(shù)量變化，牛 犢/架子牛/育成牛出欄數(shù)量變化等等。

牛肉的定價(jià)的三大邏輯——基于生豬的從屬定價(jià)

我國(guó)牛肉產(chǎn)量在過(guò)去十年平均僅僅 達(dá)到豬肉產(chǎn)量的12%左右，因此牛 肉價(jià)格的系統(tǒng)性上漲基本都來(lái)自于 豬肉價(jià)格的上漲帶動(dòng)，比如2005年 -2008年，牛肉單價(jià)從15元漲到25 元；2010年-2013年，牛肉單價(jià)從 25元漲到46元；2018年-2023年， 牛肉單價(jià)從50元上漲到69元。 證據(jù)：上述三輪牛肉價(jià)格上漲基本 都啟動(dòng)于豬肉價(jià)格上漲3個(gè)月之后， 當(dāng)市場(chǎng)逐步適應(yīng)豬肉這一動(dòng)物蛋白 上行后，轉(zhuǎn)而增加牛肉消費(fèi)。牛肉 對(duì)于豬肉的溢價(jià)本質(zhì)上是對(duì)于肉牛 養(yǎng)殖周期長(zhǎng)，出肉效率低的特征的 補(bǔ)償行為。（料肉比對(duì)比，生豬 2.6，肉雞1.7，肉牛6） 基于我國(guó)牛肉和豬肉的產(chǎn)量懸殊特 征和牛肉產(chǎn)量增長(zhǎng)的客觀瓶頸（飼 養(yǎng)成本和草地面積），長(zhǎng)期看牛肉 定價(jià)都很大程度都是之于豬肉的從 屬定價(jià)。

從仔豬以及能繁口徑測(cè) 算，2024年7月以前出 欄量環(huán)比回落趨勢(shì)預(yù)計(jì) 延續(xù)。 供應(yīng)缺口或?qū)е氯径?價(jià)格偏強(qiáng)表現(xiàn)。二育進(jìn) 場(chǎng)更多為節(jié)奏擾動(dòng)，提 供年內(nèi)波動(dòng)性。 長(zhǎng)期來(lái)看，由于規(guī)模廠 占比提升，本輪產(chǎn)能去 化速度和深度均可能不 及市場(chǎng)預(yù)期，生豬價(jià)格 上行空間存在天花板。

牛肉的定價(jià)的三大邏輯——進(jìn)口增量下的替代定價(jià)

我國(guó)的牛肉進(jìn)口經(jīng)歷了從90年代的收緊到2017年左右再度放開(kāi)的過(guò)程，2012年我國(guó)牛肉的進(jìn)口量?jī)H僅9萬(wàn)噸左右， 此前“歐洲瘋牛病”曾一度在市場(chǎng)引發(fā)擔(dān)憂。2017年左右，中國(guó)先后解除了愛(ài)爾蘭、荷蘭，丹麥，英國(guó)和法國(guó)牛肉 入華禁令正式終結(jié)，此外還批準(zhǔn)進(jìn)口美國(guó)和白俄羅斯牛肉出口到中國(guó)，隨后我國(guó)的進(jìn)口牛肉數(shù)量迎來(lái)了飛速增長(zhǎng)， 2023年我國(guó)牛肉進(jìn)口達(dá)到273萬(wàn)噸，占我國(guó)牛肉總供給的30%左右，此外還有牛雜碎進(jìn)口5萬(wàn)噸。 基于可觀的進(jìn)口利潤(rùn)，貿(mào)易渠道被快速建立，進(jìn)口牛肉對(duì)于國(guó)內(nèi)牛肉的替代定價(jià)權(quán)日益增加。

海外視角

盡管牛肉產(chǎn)量可能保持不變或略有下降，但出口可能會(huì)略有上升。巴西2023年成年牛屠宰量為3400萬(wàn)頭，比一年前水平高14%， 高于長(zhǎng)期平均水平。 自2021年末以來(lái)，巴西屠宰數(shù)量和母牛屠宰率一直在上升，整體供應(yīng)相對(duì)充裕，巴西國(guó)內(nèi)的消費(fèi)量仍約占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的70%，但 中國(guó)的強(qiáng)勁需求推動(dòng)了出口增速高于生產(chǎn)增速，從而壓低了國(guó)內(nèi)消費(fèi)。

2023年，新西蘭成年牛屠宰量上升了1%，達(dá)到270萬(wàn)頭，遠(yuǎn)高于長(zhǎng)期平均水平。母牛屠宰率為57.4%，高于長(zhǎng)期平均水平，表明 有輕度去庫(kù)存 。由于新西蘭出口的牛肉大部分是由瘦肉型奶牛生產(chǎn)的牛肉，農(nóng)場(chǎng)牛奶價(jià)格影響牛肉出口量。在2023年，中國(guó)對(duì)牛奶的需求緩 慢，導(dǎo)致牛奶價(jià)格低于預(yù)期，這反過(guò)來(lái)又導(dǎo)致奶牛屠宰量增加，隨后牛肉出口增加7%，略高于50萬(wàn)噸。目前，市場(chǎng)對(duì)牛奶價(jià)格預(yù)測(cè)已經(jīng)顯著回暖。雖然仍低于2022-23年的水平，但目前的價(jià)格比2023年10月預(yù)測(cè)的7.80新西蘭元/千 克高出16%，價(jià)格預(yù)期上漲預(yù)計(jì)減少奶牛屠宰和牛肉出口量。

牛肉的定價(jià)的三大邏輯——進(jìn)口增量下的替代定價(jià)

2024年全球牛肉供需轉(zhuǎn)向偏緊，受到全球消費(fèi)的快速增長(zhǎng)，全球牛肉的期末庫(kù)存有望下降至46.6萬(wàn)噸，這是至少8年 以來(lái)的全球最低庫(kù)存水平。2023年8月至今，全球牛肉平均價(jià)格上漲近25%。考慮到過(guò)去三年間，我國(guó)的進(jìn)口牛肉的 重量穩(wěn)定在260萬(wàn)噸上下，受海內(nèi)外的價(jià)差走縮影響，預(yù)計(jì)年內(nèi)牛肉進(jìn)口增量有望放緩，海外牛肉對(duì)國(guó)內(nèi)的替代定 價(jià)權(quán)預(yù)期回落。

牛肉的定價(jià)的三大邏輯——國(guó)內(nèi)肉牛產(chǎn)業(yè)定價(jià)

養(yǎng)殖周期的實(shí)質(zhì)：受制 于動(dòng)物的繁育對(duì)時(shí)間的 客觀要求，養(yǎng)殖供應(yīng)調(diào) 整的決策有效性大幅滯 后于價(jià)格預(yù)期，進(jìn)而形 成了供需錯(cuò)配和回歸。 肉牛養(yǎng)殖周期顯著長(zhǎng)于 肉禽和生豬養(yǎng)殖，其調(diào) 整過(guò)程相對(duì)更加漫長(zhǎng)， 并讓價(jià)格呈現(xiàn)相對(duì)更大 的波動(dòng)。