奧比中光產品布局、股權結構及業績分析

全球 3D 視覺感知龍頭，新場景應用落地有望拉動業績增長。

1. 全球 3D 視覺感知龍頭，前沿技術路線、應用場景全覆蓋

公司是全球 3D 視覺感知龍頭，主要產品包括 3D 視覺傳感器、消費級應用設備和 工業級應用設備，已實現六大 3D 視覺感知技術全面布局，主要產品的應用領域由已實 現規模商用的生物識別，向 AIOT、消費電子、工業等賽道延伸。

產品矩陣拓展：公司已全面布局六大 3D 視覺感知技術，包括結構光、雙目、iToF、 dToF、Lidar、工業三維測量，同時在技術深度上，開發包括深度引擎芯片、感光芯 片、應用算法等在內的全棧技術，從而構建 3D 視覺感知系統級開發設計能力。

應用場景延伸：3D 視覺感知是“機器之眼”、可賦能千行百業，公司產品現已在刷 臉支付、智能門鎖、工業三維測量等場景實現規模商用，長期來看，機器人、汽車 自動駕駛等賽道具備廣闊空間。

公司股權結構集中，螞蟻集團為第二大股東。截至 2023 年報，公司創始人兼實際 控制人黃源浩持有公司 27.2%股份，公司第二大股東螞蟻集團通過全資子公司上海云鑫 持有公司 12.2%股份，第四大股東奧比中芯系公司員工持股平臺，持股比例 5.6%。螞蟻 集團是公司 2022 年第一大客戶，大客戶持股有利于深化合作、實現產業鏈協同。 公司采用特別表決權，A 類股份為特別表決權股份，每股可投 5 票，B 類股份為普 通股每股可投 1 票，實際控制人黃源浩持有 A 類和 B 類，截至 2023 年報，合計持有表 決權比例 60.2%，其他股東僅持有 B 類股，合計表決權為 39.8%。

參控股公司聚焦 3D 視覺感知業務，延伸應用場景、布局海外市場。參控股公司業 務集中于 3D 視覺感知技術的開發和銷售，其中螞里奧技術、奧銳達、新拓深圳及新拓 西安分別聚焦刷臉支付解決方案、汽車激光雷達、三維光學測量業務。同時，公司于 2014 年在美國設立全資子公司用于服務海外客戶，成為國內極少數建立海外銷售渠道且能穩 定向客戶銷售 3D 視覺感知產品的本土企業。

2. 高研發投入屬性突出，新場景應用落地有望拉動業績增長

高額股份支付、研發費用影響凈利潤，新場景應用落地有望拉動業績增長。營收方面， 2020 年受疫情影響，應用于線下支付的 3D 視覺傳感器需求下降，主導全年營收大幅減 少；2021 年以來，線下支付需求恢復，服務機器人、智能門鎖等場景滲透發展，但下游客 戶需求受經濟下行影響仍然較大，營收呈波動態勢。凈利潤方面，為夯實長期增長的基礎， 公司已實施多期員工激勵計劃、確認大額股份支付費用，同時近五年研發費用率持續高于 50%，導致凈利潤尚未轉正。未來，醫保核驗、AIOT 等新場景的商用落地有望拉動公司 營收重返增長，進而攤薄股份支付、研發費用的影響，帶動公司逐步扭虧。

2022 年新推股權激勵計劃，股份支付費用已逐年降低。公司在上市前已發行多期股 權激勵，過往多期股權激勵帶來的費用增加已度過高峰期，2022 年新激勵計劃對未來各 期會計成本的影響程度亦有限。

分產品看，公司主營業務收入主要來自于銷售 3D 視覺傳感器。 1）3D 視覺傳感器：23 年實現營收 2.22 億元，占比總營收 61.6%，同比增長 5.2%。 公司的傳感器產品覆蓋六大 3D 感知技術（結構光、雙目、iToF、dToF、Lidar、工業三 維測量），已推出 Astra、Gemini、DaBai、Femto 等多個產品系列。 2）消費級應用設備：23 年實現營收 7968.1 萬元，占比總營收 22.1%，同比減少 15.3%。公司技術先進性體現于系統設計、芯片設計、算法研發、光學系統、軟件開發及 量產技術等。公司作為全球少數實現 3D 視覺傳感器百萬級量產的企業之一，已為支付 寶提供超百萬臺用于線下掃臉支付的 3D 視覺傳感器及消費級應用設備，大量應用持續 落地，市場拓展迅速。 3）工業級應用設備：23 年實現營收 2953.9 萬元，占比總營收 8.2%，同比增長 14%。 公司工業級應用設備為定制化加工，代表性檢測系統包括三維光學掃描測量系統、三維 全場應變系統和三維光學彎管測量系統，處于行業先進水平，持續與軌道交通、航空航 天、汽車等領域的行業企業、科研院所完成合作落地。

分應用領域看，生物識別貢獻公司超五成營收。2023 年，生物識別、AIOT、工業 三維掃描、消費電子營收占比分別約 54.3%、34.2%、8.5%、0.3%，其中，生物識別領域 主要包括線下刷臉支付、智能門鎖場景，AIOT 領域主要包括空間掃描、機器人、3D 打 印場景，消費電子領域主要包括智能手機。