奧比中光研究報(bào)告：3D視覺(jué)感知龍頭，新場(chǎng)景落地拉動(dòng)增長(zhǎng).pdf

奧比中光研究報(bào)告：3D視覺(jué)感知龍頭，新場(chǎng)景落地拉動(dòng)增長(zhǎng)。全球3D視覺(jué)感知龍頭，新場(chǎng)景應(yīng)用落地有望拉動(dòng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。奧比中光 主要產(chǎn)品包括3D視覺(jué)傳感器、消費(fèi)級(jí)應(yīng)用設(shè)備和工業(yè)級(jí)應(yīng)用設(shè)備，已 實(shí)現(xiàn)六大3D視覺(jué)感知技術(shù)全面布局，產(chǎn)品主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)樯镒R(shí)別、 AIOT、消費(fèi)電子、工業(yè)等。分產(chǎn)品看，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自于銷 售3D視覺(jué)傳感器。23年占比總營(yíng)收61.6%；分應(yīng)用領(lǐng)域看，生物識(shí)別 貢獻(xiàn)公司超五成營(yíng)收。公司已實(shí)施多期員工激勵(lì)計(jì)劃、確認(rèn)大額股份支 付費(fèi)用，近五年研發(fā)費(fèi)用率持續(xù)高于50%，導(dǎo)致凈利潤(rùn)尚未轉(zhuǎn)正。未來(lái)， 醫(yī)保核驗(yàn)、AIOT等新場(chǎng)景的商用落地有望拉動(dòng)公司營(yíng)收重返增長(zhǎng)，進(jìn) 而攤薄股份支付、研發(fā)費(fèi)用的影響，帶動(dòng)公司逐步扭虧。

3D視覺(jué)傳感市場(chǎng)空間廣闊，公司技術(shù)、產(chǎn)業(yè)鏈資源并重。25年3D視 覺(jué)傳感市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)150億美元，未來(lái)隨著消費(fèi)電子和汽車自動(dòng)駕駛等 主要領(lǐng)域的增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)光、ToF和Lidar技術(shù)的市場(chǎng)占比將進(jìn)一步提升。 全球算力算法大提升背景下AI+機(jī)器人領(lǐng)域快速迭代更新，有望在機(jī)器 人端產(chǎn)生爆發(fā)式增量市場(chǎng)。公司構(gòu)建了“全棧式技術(shù)研發(fā)能力+全領(lǐng)域 技術(shù)路線布局”3D視覺(jué)感知技術(shù)體系，開(kāi)發(fā)出結(jié)構(gòu)光、iToF、雙目視覺(jué) 傳感器、dToF 單線激光雷達(dá)及工業(yè)三維測(cè)量設(shè)備，同時(shí)積極布局了面 陣dToF、面陣Lidar 等前沿技術(shù)。目前公司產(chǎn)品以結(jié)構(gòu)光技術(shù)產(chǎn)品為 主，其他技術(shù)處于產(chǎn)品上市初期或在研階段，基于iToF技術(shù)的3D視覺(jué) 傳感器在2020年末上市推出，dToF、Lidar技術(shù)于2019年布局，目前 仍處于在研階段，新技術(shù)平均研發(fā)周期2-3年左右。

3D視覺(jué)感知賦能多行業(yè)，領(lǐng)域景氣打開(kāi)市場(chǎng)空間。生物識(shí)別領(lǐng)域伴隨 刷臉支付、智能門鎖、醫(yī)療終端設(shè)備增長(zhǎng)；AIoT中服務(wù)機(jī)器人領(lǐng)域?yàn)橹?要增長(zhǎng)點(diǎn)，未來(lái)向人形機(jī)器人演化趨勢(shì)明顯；工業(yè)三維測(cè)量近年來(lái)隨著 國(guó)內(nèi)企業(yè)高精度3D測(cè)量技術(shù)的積累，國(guó)產(chǎn)設(shè)備開(kāi)始替代進(jìn)口設(shè)備且在 工業(yè)領(lǐng)域不斷拓展新應(yīng)用；消費(fèi)電子領(lǐng)域呈現(xiàn)自研與外購(gòu)并存格局，3D 感知技術(shù)多用于高端設(shè)備，未來(lái)MR等設(shè)備放量帶動(dòng)市場(chǎng)增長(zhǎng)。當(dāng)前公 司在生物識(shí)別、AIoT、工業(yè)三維測(cè)量、消費(fèi)電子等方面已實(shí)現(xiàn)解決方案 的多項(xiàng)商業(yè)應(yīng)用，生物識(shí)別領(lǐng)域公司積累了百萬(wàn)級(jí)商業(yè)化經(jīng)驗(yàn)，AIoT與 工業(yè)領(lǐng)域業(yè)務(wù)貫穿公司各期發(fā)展戰(zhàn)略，消費(fèi)電子是中長(zhǎng)期方向，汽車領(lǐng) 域當(dāng)前正處于研發(fā)階段、商業(yè)化應(yīng)用有待落地。