建筑央企表現如何？

下面分別分析 2022 年及2023年建筑央企財務表現。

一、2022年，建筑央企表現如何？

1、盈利能力分析

2022 年，建筑央企營業收入中位數為 550.02 億元，同比增長 9.02%。 中鐵建、中國建筑、中國中鐵營業收入規模較大，超過 10,000 億元，中 國交建、中建八局、中國電建、中國中冶、中交集團、中建三局和中國 能建 7 家企業營業收入規模在 3,000-10,000 億元之間，其余企業營業收 入體量小于 3,000 億。

59 家建筑企業中，54 家企業營業收入實現正增 長，中建八局（20.09%）、中國電建（27.51%）、中國建筑國際（43.99%） 和中建國際投資（26.97%）增速超過 20%；增速同比增長較大的企業 包括中交建筑、中交疏浚和中國電建，其中中交建筑由 2021 年的負增 長轉為 2022 年正增長，中交疏浚和中國電建增速同比分別增加 13.38 和 15.76 個百分點。 2022 年營業收入同比下降的建筑央企包括中建交通、水電八局、中國水 電七局、中交三公局和中國煤地 5 家企業，其中水電八局和中交三公局 同比降幅分別為 11.92%和 2.65%，中建交通、中國水電七局、中國煤 地 3 家企業由 2021 年的正增長轉為負增長。

2022 年，建筑央企毛利率中位數為 9.64%，同比減少 0.18 個百分點。 2022 年，毛利率較高的企業包括中建國際投資、鐵四院、中交投資，毛利率超過 20%；中國煤地、路橋集團、水電八局、中交建筑等 23 家企 業毛利率在 10-20%之間；毛利率較小的企業包括中建交通、中建二局、 中油工程、中國水電七局等 34 家企業，毛利率均在 10%以下。對比 2021 年，中建交通 2022 年毛利率同比增加 3.28 個百分點，中建材國際工程、 中交投資毛利率同比分別下降 5.48、11.07 個百分點，其余企業毛利率 變化在 2 個百分點以內。

2022 年，建筑央企信用減值損失中位數為-2.56 億元，同比增長 35.54%。 2022 年，中交集團信用減值損失規模最大，為-96.53 億元；中國建筑、 中國鐵建、中交集團、中國交建等 12 家企業信用減值損失絕對規模超 過 10 億元；中交路建、中交三航局、中交二航局、路橋集團等信用減 值損失規模同比增長較快。2022 年，建筑央企凈利潤中位數為 17.49 億元，同比上升 16.23%。2022 年，中國建筑凈利潤規模最大，達 692.12 億元，中國鐵建、中國中鐵、中交集團 3 家企業凈利潤規模在 300-600 億元之間；中國交建、中建八 局、中國電建、中國中冶、中國能建 5 家企業凈利潤規模在 100-300 億 元之間；其他企業凈利潤規模不足 100 億元，其中中建交通、中建六局、 水電五局、水電八局等 12 家企業凈利潤規模不足 5 億元。

59 家建筑央企中，50 家企業實現同比正增長，中交三公局、中鐵隧道 局、中國煤地等增速較快。2022 年，中油工程、中建六局、中建二局、 中交三航局等 21 家企業凈利潤增速超 20%；路橋集團、中建交通、中 國建筑、中交一航局等 9 家企業凈利潤出現不同程度下滑，其中中建交 通、水電八局、中建七局 3 家企業降幅超過 50%。

2、資金周轉分析

2022 年，建筑央企2應收賬款及應收票據周轉率3中位數為 6.52 次，同 比降低 0.08 次。鐵四院和路橋集團周轉率超過 20 次，中交三航局、中 建一局、中交一公局、中建八局等 6 家企業應收賬款及應收票據周轉率 為 10-20 次，其余企業均小于 10 次。相比 2021 年，中交三航局和中建 一局應收賬款及應收票據周轉率提升超 2 次；中鐵上海局和路橋集團下 滑超 2 次。

3、現金流分析

2022 年，建筑央企經營性凈現金流中位數為 14.78 億元，同比增長 32.62%，中交建筑、中油工程、中建二局、中交投資、水電五局等 17 家企業經營性現金流為凈流出，其余企業均為凈流入。凈流入的 42 家 企業中，22 家企業經營性凈現金流實現同比正增長，其中中建一局、中 交路建、華東院等增速較快。凈現金流下滑明顯的企業包括中交建筑、 中交疏浚、中國電建、中國建筑、水電五局等 19 家企業，降幅超 50%， 且其中 13 家企業由 2021 年的凈流入轉為 2022 年凈流出。

2022 年，建筑央企現金回籠率4中位數為 100.90%，同比降低 1.32 個 百分點。其中中國煤地、水電八局、中國水電七局、水電四局、十一局、 中建七局、中鐵隧道局、中建二局等 30 家企業現金回籠率較高，大于 100%；水電五局、路橋集團、葛洲壩集團、葛洲壩和中交建筑 5 家企 業現金回籠率較低，低于 80%。相比 2021 年，中國煤地、水電八局、 中國水電七局、水電四局和十一局現金回籠率同比增長超過 10 個百分點；華東院和鐵四院現金回籠率同比下降超過 20 個百分點。

2022 年，建筑央企投資性凈現金流中位數為-12.84 億元，凈流出規模 同比下降 44.44%。59 家建筑央企中，49 家投資性凈現金流為凈流出狀 態，其中路橋集團、中國交建、中交一公局、中國鐵建、中國中鐵、中 國電建、中交集團、中國能建、葛洲壩集團、葛洲壩凈流出規模在 200 億元以上；中交二航局、中交路建、中國建筑、中國中冶等 7 家企業凈 流出規模在 50-200 億元之間；49 家建筑央企中，23 家建筑央企凈流出 同比進一步增長。中油工程、水電五局、中建三局、中建材國際工程、 中國建筑國際等 10 家企業投資性凈現金流為凈流入狀態，其中中油工 程、水電五局、中建三局、中交一航局、中建七局、中鐵四局、水電十 六局、中國煤地、中國建筑國際由 2021 年的凈流出轉為凈流入，其余 企業則延續 2021 年以來的凈流入狀態。

2022 年，建筑央企籌資性凈現金流中位數為 7.03 億元，同比下降 45.52%，其中 37 家企業籌資性凈現金流為凈流入狀態。路橋集團、中 國交建、中交一公局、中國鐵建、中國建筑等 12 家企業籌資性凈現金 流超 100 億元；中國中冶、天航局、中建三局、中國化學工程集團等 7 家凈流出規模超過 10 億元。

4、資本結構和償債能力分析

2022 年末，建筑央企資產負債率中位數為 74.90%，較 2021 年末降低 0.07 個百分點。中建六局、中建四局、中建材國際工程、水電八局等 9 家企業資產負債率超過 80%。對比 2021 年末，中建交通、中建六局、 中建二局、中建四局、中國能建等 9 家企業資產負債率增加超過 3 個百 分點；中交投資、中交路建、中建國際投資、中建材國際工程、中交一 航局和中國煤地資產負債率下降超過 2 個百分點。

2022 年末，建筑央企少數股東權益占比中位數為 14.32%，較 2021 年 末增加 0.25 個百分點。2022 年末，中建七局、路橋集團、水電十四局、 中交集團、中國建筑等 7 家企業少數股東權益占比超過 40%；中鐵一局、 水電五局、中鐵四局、中交四航局、中建交通、中國電建市政建設等 24 家企業現金少數股東權益占比小于 10%；中建七局、葛洲壩、中交三航 局、水電八局、中國中鐵、中交一公局等 12 家企業較 2021 年末上升超 過 2 個百分點，中國隧道局、中國建筑、中建安裝、中國核建、中國中 冶等 11 家企業較 2021 年末下降超過 2 個百分點。

2022 年末，建筑央企5有息債務6規模中位數為 182.82 億元，較 2021 年末增長 5.98%，短期有息債務占比7 46.97%。2022 年末，路橋集團、 中國交建、中國鐵建、中國建筑、中國中鐵等 10 家企業有息債務規模 較大，超 1,000 億元；中建交通、中油工程、中交上航、中建一局、水 電五局、十一局等 21 家企業有息債務規模較小，低于 100 億元。對比 2021 年末，中建二局、中建海峽、中國能建、中建七局、葛洲壩集團等 7 家企業有息債務增速超 50%，中油工程、中交路建、中交一航局、中 國煤地有息債務降幅超 10%。

2022 年末，中國交建、中國鐵建、中國建筑、中國中鐵等 8 家企業短期 有息債務規模超 500 億元，其中中國建筑、中國電建、中國能建短期有 息債務較 2021 年末分別增長 38.82%、46.59%、65.20%。中交疏浚、 中交二航局、中建交通、中油工程等 28 家企業短期有息債務占比超 50%；對比 2021 年末，中建海峽、中建六局、水電八局、鐵四院、中 鐵北京局和水電十四局短期有息債務占比增加超 10 個百分點。

2022 年末，建筑央企期末現金及現金等價物余額對短期有息債務的覆 蓋倍數（以下簡稱“現金短債比”）中位數為 0.97 倍，較 2021 年末減 小 0.34 倍，短債償還能力略有弱化。2022 年末，中建交通、中油工程、 中建五局、中交上航、中建一局、中建八局等 28 家企業現金短債比超 過 1 倍；路橋集團、中交疏浚、中交二航局等 15 家企業現金短債比低 于 0.5 倍；中建一局、中建海峽、鐵四院、華東院、水電十四局和中國 煤地現金短債比較 2021 年末下降超 1 倍。

二、2023年一季度，建筑央企表現如何？

1、盈利能力分析

2023 年一季度，建筑央企營業收入中位數 151.66 億元，同比降低 5.00%。中國鐵建、中國建筑、中國中鐵、中交集團營業收入規模較大， 超過 2,000 億元，中國交建、中建八局、中國電建、中國中冶 4 家企業 營業收入規模在 1,000-2,000 億元之間，其余企業營業收入體量小于 1,000 億。47 家建筑央企中，35 家企業營業收入實現正增長，中建材國 際工程（44.47%）、中建國際投資（31.45%）、中國化學工程集團 （26.14%）、中國能建（24.19%）、中國中冶（22.39%）增速超過 20%； 增速同比增長較大的企業包括十一局、中建國際投資、中建材國際工程 和水電八局，其中十一局由 2022 年一季度的負增長轉為 2023 年一季度 的正增長。

2023 年一季度營業收入同比下降的建筑央企包括路橋集團、中交建筑、 中建交通、中油工程等 12 家企業；路橋集團、中建交通、中油工程、 中交投資、中交三航局、天航局、水電八局同比降幅較大，超過 10%。2023 年一季度，建筑央企毛利率中位數為 8.64%，同比上升 0.70 個百 分點。2023 年一季度，毛利率較高的企業包括中交投資、中建國際投資 和中建材國際工程，毛利率超過 15%；路橋集團、中交建筑、中交疏浚、 中國交建、中交路建等 14 家企業毛利率在 10-15%之間；毛利率較小的 企業包括中建六局、中建四局、中鐵十一局、中建七局，毛利率均在 5% 以下。對比 2022 年一季度，路橋集團、十一局、中油工程和中建交通 毛利率增加幅度超 2 個百分點，其余企業變化幅度均在 2 個百分點以內。

2023 年一季度，建筑央企信用減值損失中位數為-0.12 億元，2022 年 同期為-0.02億元。2023年一季度，中國電建信用減值損失最大，為-11.03 億元，其次為中國中鐵和中國中冶，分別為-7.96 億元和-5.32 億元；中 國電建、中國中鐵、中國中冶、中國鐵建、中交集團、中國交建和路橋 集團 7 家企業信用減值損失絕對規模超過 1 億元。

2023 年一季度，建筑央企凈利潤中位數為 5.05 億元，同比上升 21.99%。 2023 年一季度，中國建筑凈利潤規模最大，達 176.48 億元，中國交建、 中國鐵建、中國中鐵、中交集團 4 家企業凈利潤規模在 50-150 億元之 間；中建五局、中建一局、中建二局、中建八局等 9 家企業凈利潤規模 在 10-50 億元之間；其他企業凈利潤規模不足 10 億元，其中路橋集團、 中建交通、水電八局、水電十四局 4 家企業凈利潤規模不足 1 億元。 47 家建筑央企中，39 家企業實現同比正增長，中交一公局、中交路建、 中建四局、中國化學工程集團等增速較快。2023 年一季度，中交疏浚、 中油工程、中交二公局、中交一公局、中建二局等 16 家企業凈利潤增 速超 20%；路橋集團、中建交通、中建六局、中交投資等 8 家企業凈利 潤出現不同程度下滑，其中水電八局降幅超過 50%。

2、資金周轉分析

2023 年一季度，建筑央企應收賬款及應收票據周轉率中位數為 1.54 次， 同比降低 0.12 次。2023 年一季度，鐵四院、中建八局、中建一局和路 橋集團應收賬款及應收票據周轉率超過 3 次。相比 2022 年一季度，鐵 四院、中建一局和中建六局提升相對明顯；路橋集團、中鐵十一局和中 交上航下滑明顯，下滑幅度超 1 次。

3、現金流分析

2023 年一季度，建筑央企經營性凈現金流中位數為 19.77 億元，同比 增長 86.21%，中交建筑、中交疏浚、中油工程、中建二局、中交投資、 水電五局等 12 家企業經營性凈現金流為凈流出，其余企業均為凈流入。 凈流入的 35 家企業中，24 家企業經營性凈現金流實現同比正增長，其 中中建一局、中交路建、華東院等增速較快。凈現金流下滑明顯的企業包括中交疏浚、中油工程、中建二局、中國建筑、中國電建、水電五局 等 13 家企業，降幅超 50%。

2023 年一季度，建筑央企現金回籠率中位數為 94.13%，同比減小 0.85 個百分點。其中中交三航局、水電五局、中建交通、天航局、中鐵四局 等 15 家企業現金回籠率較高，大于 100%；路橋集團、中國電建市政建 設、華東院、中交建筑、中國核建等 8 家企業現金回籠率較低，低于 80%。 相比 2022 年一季度，中交三航局、水電五局、中建交通、天航局等 12 家企業現金回籠率同比增長超過 10 個百分點；葛洲壩、中建八局、中 建一局、中建材國際工程、中建海峽現金回籠率同比下降超過 20 個百 分點。

2023 年一季度，建筑央企投資性凈現金流中位數為-27.97 億元，凈流 出規模同比降低 48.54%。47 家建筑央企中，42 家投資性凈現金流為凈 流出狀態，其中路橋集團、中國交建、中交一公局、中國鐵建、中國中 鐵、中國電建、中交集團、中國能建和葛洲壩凈流出規模在 200 億元以 上；中交二航局、中交路建、中國建筑等 6 家企業凈流出規模在 50-200億元之間；42 家建筑央企中，24 家建筑央企凈流出同比進一步增長。 中交疏浚、水電五局、中建三局、中建安裝、中建七局投資性凈現金流 為凈流入狀態，其中中交疏浚、中建安裝、中建七局由 2022 年一季度 的凈流出轉為凈流入，其余企業則延續 2022 年一季度的凈流入狀態。

2023 年一季度，建筑央企籌資性凈現金流中位數為 11.97 億元，同比降 低 68.73%，其中 36 家企業籌資性現金流為凈流入狀態。路橋集團、中 國交建、中交二航局、中交一公局、中國鐵建、中國建筑等 13 家企業 籌資性凈現金流入規模超 100 億元；中建五局、中國中冶、天航局、中 建材國際工程凈流出規模超過 10 億元。

4、資本結構和償債能力分析

2023 年 3 月末，建筑央企資產負債率中位數為 75.65%，較 2022 年末 提高 0.76 個百分點。中建交通、中建六局、中交一公局、中建四局、中 建材國際工程、水電八局等 8 家企業資產負債率超過 80%。對比 2022年末，中交建筑、中交疏浚、中建交通等 6 家企業資產負債率增加超過 2 個百分點；水電五局、中建三局、鐵四院資產負債率下降超過 2 個百 分點。2023 年 3 月末，建筑央企少數股東權益占比中位數為 15.19%，較 2022 年末降低 0.85 個百分點。2023 年 3 月末，中建七局、中國能建、路橋 集團、中國化學工程集團、水電十四局等 7 家企業少數股東權益占比超 過 40%；中建交通、中鐵四局、中交上航、中建三局、中建材國際工程 等 17 家企業小于 10%。2023 年 3 月末，中建七局較 2022 年末上升超 過 2 個百分點，中建二局、中國中冶較 2021 年末下降超過 2 個百分點。

2023 年 3 月末，建筑央企有息債務規模中位數為 260.06 億元，較 2022年末增長 15.39%，短期有息債務占比 44.30%。2023 年 3 月末，路橋 集團、中國交建、中國鐵建、中國建筑、中國中鐵等 10 家企業有息債 務規模較大，超 1,000 億元；中建交通、中油工程、中交上航、水電五 局、十一局等 12 家企業有息債務規模較小，低于 100 億元。對比 2022 年末，中建一局和中建海峽有息債務增速超 50%，鐵四院有息債務降幅 超 10%。

2023 年 3 月末，中國交建、中國鐵建、中國建筑、中國中鐵等 8 家企 業短期有息債務規模超 500 億元，其中中國建筑、中國電建和中國交建 短期有息債務較 2022 年末分別增長 38.52%、43.75%和 29.12%。中交 疏浚、中交二航局、中油工程、中建六局等 23 家企業短期有息債務占 比超 50%；對比 2022 年末，中交上航、中建一局、中建八局、中建海 峽、中交一航局短期有息債務占比增加超 10 個百分點。2023 年 3 月末，建筑央企現金短債比中位數為 0.77 倍，較 2022 年末 減少 0.10 倍。2023 年 3 月末，中建交通、中油工程、中建五局、中交 上航、中建一局、中交二公局、中建八局等 19 家企業現金短債比超過 1 倍；中建六局、中交三航局、天航局等 9 家企業現金短債比低于 0.5 倍； 中油工程、中交上航、中建一局、中建八局、中建海峽和水電四局現金 短債比較 2022 年末下降超 1 倍。