全國碳市場CCER價格為何長期高于CEA，未來供給格局如何變化？

CCER價格長期高于CEA的核心原因在于市場供給量的嚴(yán)重不足，導(dǎo)致供需失衡推高了交易價格。

首先，從理論機制來看，CCER僅可用于抵消重點排放單位5%的履約義務(wù)，且其減排成本通常低于工業(yè)減排成本，因此理論上其市場價格應(yīng)低于CEA。若CCER價格高于CEA，理性的控排企業(yè)會選擇直接購買CEA而非CCER進行履約。然而，實際運行中這一套利機制未能完全生效，根本原因在于CCER的可交易供給稀缺。

具體而言，供給不足主要源于兩個方面。一是存量CCER的全面退出。2017年至2023年間，由于規(guī)范整頓等原因，CCER項目備案暫停，此前簽發(fā)的舊CCER已全面退出流通或即將過期，導(dǎo)致市場上可供交易的存量極少。二是新增供給規(guī)模有限。自2024年初CCER市場重啟以來，盡管方法學(xué)體系逐步建立，但項目從開發(fā)、核查到登記、簽發(fā)需要較長周期。截至2026年7月31日，累計登記減排量僅為2264.60萬噸，而僅2023年度全國碳市場CEA配額凈缺口就高達2900萬噸。現(xiàn)有的CCER供給規(guī)模遠遠無法滿足巨大的履約抵銷需求，這種顯著的供需缺口直接推高了CCER的市場價格。

展望未來，CCER供給格局有望逐步改善。隨著溫室氣體自愿減排交易市場方法學(xué)的持續(xù)擴容，目前已發(fā)布多批方法學(xué)，涵蓋并網(wǎng)光熱發(fā)電、海上風(fēng)力發(fā)電、造林碳匯、紅樹林營造、甲烷回收利用等多個領(lǐng)域。特別是第五批方法學(xué)的公開征求意見以及部分方法學(xué)修訂降低了項目開發(fā)門檻，拓展了可開發(fā)范圍。截至2026年7月，已完成公示待審核的減排量已達數(shù)百萬噸，全國累計登記項目預(yù)計計入期總減排量約1.48億噸。雖然這代表的是全計入期的潛在規(guī)模，但隨著已登記項目逐步進入減排量簽發(fā)周期，實際可上市交易的CCER供給將穩(wěn)步提升。供給的增加將有助于緩解當(dāng)前的供需緊張局面，促使CCER價格回歸理性區(qū)間，更好地發(fā)揮其作為碳市場補充機制的作用，降低全社會的總體減排成本。