古茗發展歷史、股權結構與經營表現分析

中端茶飲第一品牌，技術賦能鮮飲普惠化。

一、發展歷史與概況：現制茶飲萬店領導者，下沉與供應鏈為核心

古茗是中國中端現制茶飲市場規模第一品牌。古茗起始于 2010 年，首家門店開設于浙江 臺州溫嶺市大溪鎮，向消費者提供價格帶位于 10-18 元、品類豐富、上新快速的現制茶飲 產品及新布局的現磨咖啡產品；通過加盟形式拓店逾萬家，門店主要分布在南方地區及 下沉市場。截止 2025 年 6 月，古茗居于整體茶飲市場規模第二位，10-20 元的中端價格 帶規模第一。

經歷 15 年發展，古茗依托門店加密和供應鏈主導的戰略在激烈的茶飲加盟市場中逐步 構筑起核心優勢。公司于 2012 年啟動全國化擴張，次年即著手構建自配送體系，搭建自 有供應鏈基礎。2017 年是關鍵轉折點，古茗精準把握市場窗口期：彼時高價茶飲品牌已 初步培育消費者對鮮果茶、奶蓋茶的認知，公司以“10-18 元高品質鮮果奶蓋茶”精準切入 彼時被主流忽視的二線城市及以下下沉市場，成功驗證了兩大關鍵洞察：一是月收入相 對較低群體也對 15 元左右鮮果茶存在高頻消費需求；二是中等價位現制茶飲在隨餐場景 中擁有巨大潛力，新鮮現制飲品仍存在替代瓶裝飲料的大量市場空間。同年，公司啟動 自建冷鏈配送網絡，支持鮮果、HPP 果汁和鮮奶的運輸。通過持續擴張門店和深耕供應 鏈，古茗逐步在核心市場建立了顯著的先發優勢與競爭壁壘。

二、股權及團隊：創始人獨特理念引領方向，團隊兼具行業深度與專業廣度

創始人深耕商業實踐，具備獨到的創業理念。寧波晚報報道，古茗創始人王云安祖籍浙 江臺州，幼年隨父母在云南中緬邊境經營百貨店的經歷，使其從小浸染商業環境，培養 了敏銳的成本意識和供應鏈管理直覺。2006 年考入浙江理工大學材料科學與工程專業后， 其商業思維進一步系統化。大學期間，他與現古茗聯合創始人、校友戚俠通過倒賣收音 機、棉被等成功賺取約 30 萬元的第一桶金，展現出早期商業天賦。2010 年畢業后，王云 安在杭州豐田 4S 店僅工作 7 天即辭職返鄉創業，于同年創立古茗，開啟了茶飲事業的征 程。 據晚點報道，從創業之始，王云安就將古茗對標為“雀巢一樣的技術驅動型食品科技公 司”，目標直指通過將新鮮產品成本控制到接近常溫的供應鏈核心能力，也讓古茗融入 日本便利店業的成功邏輯——后者依托密集布點與敏捷供應鏈，精準匹配城市化進程中 人們對便捷服務的需求。二者的融合催生古茗創新性地實現了中國式“賣新鮮的便利店” 范式：極簡小店形態、親民鮮品定價、區域加密布局、冷鏈基建下沉。通過在低線市場實 現高質新鮮現飲普惠化，古茗打破了現制茶飲行業的性價比邊界。 公司治理結構清晰，核心團隊背景多元。股權結構方面，王云安、戚俠、阮修迪、潘萍 萍等為一致行動人，截至 2025 年 6 月共控制 17.31 億份，約占古茗總股本的 72.77%，北 京美茗、北京美巖合計持股 7.31%。股權解凍期方面，控股股東所持占總股本 29.72%的 股權解凍時間為 2026 年 2 月 11 日。分紅方面，古茗計劃在 2025 年 12 月前向股東宣派 及分派不少于 20 億元人民幣的特別分紅，后續扣除重大資本開支后的分紅率將不低于 50%。公司核心團隊以董事會主席兼 CEO 王云安等創始人為首，成員覆蓋戰略、研發、 運營、財務、技術等多個核心領域，具備行業深厚積淀與專業資質，構建互補協作體系。

三、經營表現：規模與效率雙壁壘，強者恒強格局凸顯

1、營收/業績：穩居行業前三，大眾賽道增長標桿

公司營收持續高增長，展現強勁綜合實力。2021-2024 年，古茗營收從 43.8 億元增長至 87.9 億元，復合增速 26.1%。2024 年公司營收規模僅次于蜜雪集團/霸王茶姬，后者分別 為 248.3/124.1 億元；公司營收同比增長 15%，茶百道/滬上阿姨分別為-14%/-2%，顯著跑 贏大眾賽道競品。

凈利率持續攀升，展現盈利韌性。2021-2024 年公司歸母凈利潤從 0.20 億元攀升至 14.79 億元；歸母凈利率從 0.5%提升至 16.8%，顯著高于 8-12%的行業平均水平，僅次于仍處 擴張紅利期、原材料成本較低的霸王茶姬、和在海外擴張、主導平價價格帶的蜜雪，且 已經接近蜜雪集團 17.9%的凈利率水平；按歸母凈利潤計算的人效位居行業第二，僅次 于蜜雪。2025H1，受益于門店規模擴張與單店效益提升雙輪驅動，古茗歸母凈利潤同比 增長 121.5%，增速遠超所有同業上市公司。

2、市占率/門店擴張：頭部卡位效應顯著，區域加密夯實規模壁壘

古茗市場份額穩居行業第二，頭部地位日益穩固：市占率方面，按照統一 GMV 口徑計 算，2023 年蜜雪/古茗/茶百道/霸王茶姬/滬上阿姨市占率為 20.2%/9.1%/8.0%/5.0% /4.6%。 門店規模方面，2024 年所有頭部品牌門店擴張均增速較快，頭部品牌門店集中度持續提 升。古茗擁有行業第二大的僅次于蜜雪冰城的門店數，門店數穩步提升，2024 年使用區 域加密戰略繼續拓店：2023 年古茗門店 9001 家，同比增長 10%到 24 年的 9914 家，更 大的門店規模將能夠支撐更大的業績彈性。 2024 年，古茗的門店凈增長數量和增長率在頭部大眾茶飲品牌中排名第二，僅次于滬上 阿姨。24 年門店數增長主要由已進入省份市場門店的繼續加密貢獻，門店數增速略微放 緩，主要是由于 24 年在山東地區的擴張受阻。2025 年 6 月，古茗拓店表現優異，速度較 上年顯著加快，2024 年年底為 9914 家，到 2025 年 6 月已有 11179 家。

3、單店效率：GMV 領跑中端茶飲，經營韌性凸顯護城河

古茗單店經營效率領跑大眾價格帶，盈利能力與韌性突出。2024 年，古茗單店 GMV 達 236.1 萬元，穩居大眾及以下價格帶首位，顯著高于蜜雪集團的 138.7 萬元和滬上阿姨的 137 萬元，并且僅次于高端茶飲品牌霸王茶姬的 435.0 萬元與奈雪的茶的 263.6 萬元。在 2024 年全行業單店 GMV 普遍承壓的環境下，古茗單店 GMV 僅小幅下滑 4%，降幅遠小 于行業平均水平及其他大眾茶飲品牌，展現出極強的經營韌性。2025 年截至 Q2，未有效 入局外賣戰的霸王茶姬同期的單店月均 GMV 同比下降了 24.84%，而古茗借勢外賣戰， 半年單店總 GMV 同比增長 20.56%提升至 137.1 萬元，通過精準高效的運營實現了逆勢 增長。