古茗的未來(lái)看點(diǎn)在哪？

單店銷(xiāo)售有支撐，加盟開(kāi)店有空間。

1.單店銷(xiāo)售：外賣(mài)補(bǔ)貼+品類(lèi)拓展+品牌建設(shè)助力增長(zhǎng)

“外賣(mài)大戰(zhàn)”助力下，單店銷(xiāo)售實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。2025年 4 月 11 日，京東外賣(mài)啟 動(dòng)百億補(bǔ)貼計(jì)劃，成為外賣(mài)大戰(zhàn)的導(dǎo)火索，5-6 月份，淘寶閃購(gòu)&餓了么、美團(tuán)等平 臺(tái)相繼加碼，外賣(mài)補(bǔ)貼不斷升級(jí)；茶飲和咖啡因消費(fèi)高頻、低客單價(jià)、出餐簡(jiǎn)單穩(wěn)定 等屬性，成為承接這一輪流量紅利的最大贏家，2025H1，古茗單店 G MV 同比 +20.6%，單店售出杯量同比+16.6%。7 月 5 日起，美團(tuán)、淘寶閃購(gòu)掀起周六補(bǔ)貼大 戰(zhàn)，大規(guī)模發(fā)放零元外賣(mài)券，外賣(mài)補(bǔ)貼進(jìn)入高峰期；7 月 18 日，市場(chǎng)監(jiān)管總局約談 餓了么、美團(tuán)、京東，要求外賣(mài)平臺(tái)企業(yè)理性競(jìng)爭(zhēng)，外賣(mài)補(bǔ)貼力度開(kāi)始調(diào)整。但即 使外賣(mài)補(bǔ)貼放緩，公司仍可通過(guò)品類(lèi)/場(chǎng)景拓展和品牌力提升實(shí)現(xiàn)單店銷(xiāo)售的持續(xù)提 升。

加速布局咖啡品類(lèi)，堅(jiān)持“高質(zhì)價(jià)比”定位，打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。為了彌補(bǔ) 營(yíng)業(yè)低峰時(shí)段、提升時(shí)間效率，公司正將其在茶飲領(lǐng)域積累的核心優(yōu)勢(shì)復(fù)制到現(xiàn)磨咖 啡賽道；今年以來(lái)，公司加速布局咖啡品類(lèi)，截至 2025 年 6 月底，超過(guò) 8000 家門(mén) 店已配備咖啡機(jī)。公司咖啡同樣堅(jiān)持“高質(zhì)價(jià)比”定位，從產(chǎn)品定價(jià)來(lái)看，據(jù)古茗點(diǎn) 單小程序，美式售價(jià) 10-17 元（小程序優(yōu)惠價(jià) 8-14.9 元）、拿鐵售價(jià) 16-18 元（小程 序優(yōu)惠價(jià) 11.9-15.9 元），避開(kāi)蜜雪冰城的 6-8 元、星巴克的 25-40 元；從產(chǎn)品品質(zhì)來(lái)看，據(jù)古茗茶飲公眾號(hào)，公司選用烘焙后 30 天內(nèi)新鮮咖啡豆、低溫冷藏鮮牛乳、 HPP 新鮮果汁以及瑞士進(jìn)口高端咖啡機(jī)，鮮豆+鮮奶+好機(jī)器，打造更好喝的咖啡。 咖啡精準(zhǔn)選品+促銷(xiāo)引流，從而實(shí)現(xiàn)后發(fā)制人。在產(chǎn)品上，延續(xù)茶飲以市場(chǎng)為導(dǎo) 向、高頻上新的特點(diǎn)（2025H1，已上新 16 款新咖啡飲品），將經(jīng)過(guò)市場(chǎng)教育、有穩(wěn) 定消費(fèi)群體的美式咖啡、檸 C 美式、生椰拿鐵等作為基本款；同時(shí)，與茶飲上新聯(lián) 動(dòng)推出季節(jié)特色單品，如 9 月份上新的桂花系列包括“桂花酒釀小丸子”和“桂花拿 鐵”，在打造自己的咖啡特色的同時(shí)，通過(guò)原料復(fù)用降低成本、保障供應(yīng)鏈的靈活性。 在推廣上，今年 6 月以來(lái)，公司加大了咖啡品類(lèi)的推廣力度，致力于培養(yǎng)消費(fèi)者到古 茗買(mǎi)咖啡的習(xí)慣，提升咖啡知名度，具體包括 6 月官宣吳彥祖為品質(zhì)合伙人，并同步 啟動(dòng)“全場(chǎng)咖啡 8.9元”限時(shí)活動(dòng)，9月推出“萬(wàn)店狂歡，首杯咖啡 4.9元起”，10月 推出早時(shí)段咖啡限時(shí)活動(dòng)，送出 200 萬(wàn)張咖啡 2.9 元券。

試點(diǎn)早餐場(chǎng)景，拉長(zhǎng)早時(shí)段營(yíng)業(yè)時(shí)間。在咖啡的基礎(chǔ)上，公司也正結(jié)合烘焙拓 展早餐場(chǎng)景。據(jù)古茗點(diǎn)單小程序，目前烘焙系列產(chǎn)品主要包括貝果、肉桂卷、牛肉卷、 大福、巴斯克芝士蛋糕等，并且早時(shí)段營(yíng)業(yè)門(mén)店比例提升（從 9 點(diǎn)營(yíng)業(yè)提早至 7 點(diǎn)半 營(yíng)業(yè)）。

推出第六代門(mén)店，加強(qiáng)品牌建設(shè)。除了拓展產(chǎn)品品類(lèi)、場(chǎng)景外，公司還持續(xù)進(jìn) 行品牌建設(shè)，推進(jìn)多維度升級(jí)，如推出第六代門(mén)店。門(mén)店形象是品牌與消費(fèi)者對(duì)話的第一觸點(diǎn)，六代店的形象、品牌感較五代店有明顯的提升，據(jù)咖新社，六代店裝修風(fēng) 格從黑白色的工業(yè)風(fēng)換成了原木自然風(fēng)，logo、客休區(qū)也進(jìn)行了優(yōu)化調(diào)整，有利于品 牌調(diào)性的提升，或?qū)⑦M(jìn)一步促進(jìn)單店銷(xiāo)售。

2.加盟開(kāi)店：長(zhǎng)期仍有翻倍以上空間

加盟政策調(diào)整，增強(qiáng)了新加盟商信心。2025 年 2 月，古茗加盟之家發(fā)布《關(guān)于 新加盟商開(kāi)店政策調(diào)整的通知》，此次調(diào)整主要圍繞強(qiáng)化在店經(jīng)營(yíng)、降低加盟門(mén)檻、 優(yōu)化風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等方面進(jìn)行。首先，強(qiáng)調(diào)公司篩選合作伙伴的要求是“在店經(jīng)營(yíng)，親自 參與門(mén)店的一線管理”，加盟商在店經(jīng)營(yíng)對(duì)門(mén)店的產(chǎn)品服務(wù)、品質(zhì)保障及衛(wèi)生管理等 至關(guān)重要。其次，通過(guò)加盟費(fèi)和部分大型設(shè)備費(fèi)用（含咖啡機(jī)）分期的方式，讓新加 盟商首年開(kāi)店投入從 28 萬(wàn)元降低至 23 萬(wàn)元。此外，若加盟門(mén)店首年盈利不佳但保持 在店經(jīng)營(yíng)，可申請(qǐng)進(jìn)一步延期支付 6 個(gè)月；次年不續(xù)約者只需承擔(dān) 30%的大型設(shè)備 折舊費(fèi)，剩余首付款還能退還。“嚴(yán)進(jìn)寬出”的新加盟商政策將品牌方與加盟商綁定 得更深，極大增強(qiáng)了新加盟商信心。2025H1，公司新增加盟商 1338 名、新開(kāi)門(mén)店 1570 家，開(kāi)店速度較去年同期明顯加快。

長(zhǎng)期來(lái)看，我們預(yù)計(jì)古茗在中國(guó)內(nèi)地的開(kāi)店空間超 3.5萬(wàn)家，仍有翻倍以上的增 長(zhǎng)空間。據(jù)窄門(mén)餐眼數(shù)據(jù)，截至 2025 年 10 月 18 日，公司在浙江、廣東、福建、江 西、江蘇、湖北、安徽、湖南、廣西這 9 個(gè)省份的門(mén)店數(shù)量均已達(dá)關(guān)鍵規(guī)模，而在上 海、北京、天津、山西、黑龍江、吉林、寧夏、內(nèi)蒙古、青海、西藏、新疆這 11 個(gè) 地區(qū)仍尚未開(kāi)店；未來(lái)隨著公司在存量區(qū)域的持續(xù)加密以及空白區(qū)域的不斷滲透，門(mén) 店規(guī)模仍將穩(wěn)步擴(kuò)大。以公司大本營(yíng)浙江省作為標(biāo)桿（目前門(mén)店滲透率為 2.6 萬(wàn)人/ 家，假設(shè)目標(biāo)滲透率為 2.2 萬(wàn)人/家），綜合考慮各地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、茶飲消費(fèi)習(xí) 慣以及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況，我們推算公司在中國(guó)內(nèi)地的開(kāi)店空間或超 3.5 萬(wàn)家。