港股醫藥子行業業績情況如何？

我們選取創新藥板塊36家企業， 2025H1收入285億元（+15.8%），歸母凈利潤18億元，創新藥企業步入 收獲期，商業化能力逐步驗證，收入增長，利潤扭虧為盈。

堅定看好創新藥投資前景，差異化產品疊加優異商業化 能力的企業大有可為。同時創新藥出海也有望成為企業尋求估值溢價的關鍵破局路徑。 百濟神州：2025H1實現營業收入174.3億元（+44.7%），實現歸母凈利潤6.8億元（扭虧為盈）。 康方生物： 2025H1實現營業收入14.1億元（+37.8%），實現歸母凈利潤虧損5.7億元。 信達生物： 2025H1實現營業收入59.5億元（ 50.6%），實現歸母凈利潤8.3億元（扭虧為盈） 。  科倫博泰生物： 2025H1實現營業收入9.5億元（-31.3%），實現歸母凈利潤虧損14.5億元。  榮昌生物： 2025H1實現營業收入達10.9億元（+47.6%），實現歸母凈利潤虧損4.5億元。

港股醫藥子行業2025H1業績總覽——化學制劑板塊：我們選取化學制劑板塊16家企業， 2025H1收入908億元（-7.1%），歸母凈利潤208億元（+52.9%），隨 著帶量采購步入深水區，政策沖擊不斷趨弱，行業有望迎來拐點。同時，隨著創新品種放量，創新藥企業有望逆勢 生長、脫穎而出。 石藥集團： 2025H1收入132.7億元（-18.5%），歸母凈利潤25.5億元（-15.6%）。  翰森制藥： 2025H1收入74.3億元（+14.3%），歸母凈利潤31.3億元（+15%）。 中國生物制藥：2025H1收入175.7億元（+10.3%），歸母凈利潤33.9億元（+12.3%）。

港股醫藥子行業2025H1業績總覽——醫療器械板塊：我們選取醫療器械26家企業， 2025H1收入222億元（+3.5%），歸母凈利潤19億元。醫療器械板塊整體較 大，各個細分賽道的產業趨勢和投資邏輯各有不同，重點關注以下三個方向的投資機會，1）“常態化“（反腐+控 費）醫療剛需下的國產替代；2）出海；3）主題投資（AI+銀發經濟+呼吸道+并購重組）。  威高股份： 2025H1實現營收66.4億元（-3.8%），歸母凈利潤10.1億元。 時代天使： 2025H1實現營收1.6億元（-81.3%），歸母凈利潤0.1億元。

港股醫藥子行業2025H1業績總覽——CXO板塊：我們選取CXO板塊10家企業， 2025H1收入498億元（11.2%），歸母凈利潤128億元（+93.7%） 。 藥明康德： 2025H1實現收入204億元（18.4%），實現歸母凈利潤82.9億元（95.5%）。 藥明生物： 2025H1實現收入99.5億元（+16.1%），實現歸母凈利潤23.4億元（56.1%）。 康龍化成： 2025H1實現收入64.4億元（+14.9%）；實現歸母凈利潤7億元（-37%）。 泰格醫藥： 2025H1實現收入32.3億元（-3.2%）；歸母凈利潤3.8億元（-22.2%）。

港股醫藥子行業2025H1業績總覽——原料藥板塊：我們選取原料藥板塊7家企業， 2025H1收入1430億元（-0.2%），歸母凈利潤61億元（-22%） 。 華潤醫藥： 2025H1收入1318.7億元（+2.5%），歸母凈利潤20.8億元（-20.3%）。  石四藥集團： 2025H1收入19.6億元（-35.7%），歸母凈利潤2.6億元（-58.7%）。 海普瑞： 2025H1全年營收27.9億元（-1.3%），歸母凈利潤4.2億元（-36.4%）。

港股醫藥子行業2025H1業績總覽——醫療服務板塊：我們選取醫療服務板塊30家企業， 2025H1收入197億元（-7.7%），歸母凈利潤2億元（-82.7%） 。 海吉亞醫療： 2025H1收入19.9億元（-16.5%），歸母凈利潤2.5億元（-35.8%）。 錦欣生殖： 2025H1收入12.9億元（-10.8%），歸母凈利潤-10.4億元 。 固生堂： 2025H1收入1.5億元（+9.5%），歸母凈利潤1.5億元（+41.9%） 。

港股醫藥子行業2025H1業績總覽——中藥板塊：我們選取中藥板塊11家企業， 2025H1收入585億元（-1.8%），歸母凈利潤43億元（-11.5%）。 白云山： 2025H1實現收入416.5億元(1.9%)，凈利潤為25.2億元(-1.3%)。 同仁堂國藥： 2025H1實現收入7億元(14.6%)，實現歸母凈利潤2.1億元(6.9%)。

港股醫藥子行業2025H1業績總覽——藥店板塊：我們選取藥店板塊4家企業， 2025H1收入524億元（+20%），歸母凈利潤37億元（+35.8%），門診統籌 政策相關方案陸續出臺，各地藥店納入門診統籌管理進程明顯加速，有望為藥店帶來顯著客流增長。行業競爭格局 不斷優化，推動行業集中度進一步提升。 京東健康： 2025H1實現營業收入352.9億元(+24.5%)，歸母凈利潤26億元（+27.5%）。  平安好醫生： 2025H1實現營業收入25億元(+19.5%)，歸母凈利潤1.3億元。

港股醫藥子行業2025H1業績總覽——流通板塊：我們選取流通板塊7家企業，2025H1收入4308億元（-1.6%），歸母凈利潤105億元（7.4%），帶量采購后 ，藥品、耗材大幅降價，配送費用降低，對于配送企業成本控制能力要求較高，大中型配送商由于規模效應明顯， 成本優勢突出，集中度將會提升。大型醫藥流通企業的產業鏈條不斷延申，從上游來看，通過醫藥工業板塊發力， 實現“研-產-銷”全產業布局。從下游產業鏈來看，通過自建與收購實現藥店零售的快速擴張。 國藥控股： 2025H1實現營業收入2860.4億元(-3%)，歸母凈利潤34.7億元（-6.4%）。 上海醫藥： 2025H1公司實現收入1411.8億元（+1.6%），歸母凈利潤44.6億元（+51.6%）。

港股醫藥子行業2025H1業績總覽——疫苗板塊：我們選取疫苗2家企業，2025H1收入4億元（+37.1%），歸母凈利潤-1億元（同比減虧64.7%），重磅品種 批簽發延續高增長，關注在研管線上市節奏催化。 康希諾生物： 2025H1收入3.8億元（+31%），歸母凈利潤-0.1億元（同比減虧94%）。