各電商平臺(tái)如何構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力？

電商平臺(tái)加速布局，差異化資源稟賦構(gòu)筑核心競(jìng)爭(zhēng)力。

1. 美團(tuán)：商戶資源與數(shù)字化能力協(xié)同建設(shè)即時(shí)零售生態(tài)

美團(tuán)作為中國(guó)領(lǐng)先的生活服務(wù)電子商務(wù)平臺(tái)，已構(gòu)建起覆蓋日常生活全場(chǎng)景的超級(jí)生 態(tài)體系。其核心業(yè)務(wù)以“吃”為戰(zhàn)略原點(diǎn)，逐步延展至住、行、購(gòu)、娛等多領(lǐng)域，形成四 大核心板塊：1）核心本地生活：以高頻剛需的美團(tuán)外賣為核心，占據(jù)餐飲配送市場(chǎng)主導(dǎo) 地位，通過“送萬(wàn)物”的品類覆蓋延伸拓展出美團(tuán)閃購(gòu)業(yè)務(wù)。通過美團(tuán)團(tuán)購(gòu)及大眾點(diǎn)評(píng)提 供餐飲、酒店、旅游門票等服務(wù)的線上預(yù)訂與優(yōu)惠，拓展出“到店消費(fèi)”場(chǎng)景。2）新零 售矩陣：通過美團(tuán)優(yōu)選布局社區(qū)團(tuán)購(gòu)，以“次日達(dá)”模式覆蓋下沉市場(chǎng)生鮮日用品需求。 小象超市發(fā)力自營(yíng)即時(shí)零售，依托前置倉(cāng)實(shí)現(xiàn)生鮮快消品 30 分鐘送達(dá)。3）基礎(chǔ)配送設(shè)施 與金融服務(wù)：自建配送服務(wù)網(wǎng)絡(luò)保障即時(shí)履約能力，美團(tuán)眾包、美團(tuán)跑腿等業(yè)務(wù)開拓個(gè)性 化商家配送解決方案，美團(tuán)無(wú)人機(jī)專攻無(wú)人配送高科技賽道。美團(tuán)支付、美團(tuán)小貸等金融服務(wù)為生態(tài)用戶及商家提供金融交易、借貸支持，完善商業(yè)生態(tài)變現(xiàn)鏈條。美團(tuán)通過“高 頻帶低頻”的邏輯實(shí)現(xiàn)流量互通，從高頻外賣和閃購(gòu)引流至利潤(rùn)更高的到店、酒旅業(yè)務(wù)， 以配送網(wǎng)絡(luò)支撐零售業(yè)務(wù)規(guī)模化，其業(yè)務(wù)本質(zhì)已從單一餐飲外賣平臺(tái)演變?yōu)楦采w 7.7 億消 費(fèi)者的本地生活超級(jí)平臺(tái)。

美團(tuán)生態(tài)已積累豐富用戶與商家資源，賦能即時(shí)零售業(yè)態(tài)快速增長(zhǎng)。據(jù)美團(tuán)財(cái)報(bào)，美 團(tuán)生態(tài)內(nèi)交易用戶數(shù)和活躍商家數(shù)自 2019 年起呈現(xiàn)連續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2024 年分別達(dá)到 7.7 億人/1450 萬(wàn)家，生態(tài)體系持續(xù)擴(kuò)容。從用戶畫像上看，據(jù)美團(tuán)研究院，美團(tuán)客戶群體以 高凈值客戶和年輕群體為主，35 歲以下人群在客戶中占比 80.94%。年輕群體對(duì)于即時(shí)零 售“多、快、好、省”四維需求更重視，大基數(shù)疊加高轉(zhuǎn)化率推動(dòng)閃購(gòu)業(yè)態(tài)快速成長(zhǎng)。據(jù) 美團(tuán)官方數(shù)據(jù)，截至 25 年 7 月 12 日，美團(tuán)即時(shí)零售日訂單數(shù)突破 1.5 億單，其中拼好飯/ 神搶手訂單分別突破 3500/5000 萬(wàn)單。

美團(tuán)閃電倉(cāng)的廣泛布局、騎手網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和充足的合作商家資源建立深厚護(hù)城河。 據(jù)美團(tuán)官網(wǎng)，截至 2024 年 Q3 美團(tuán)閃電倉(cāng)數(shù)量已經(jīng)超過 3 萬(wàn)個(gè)，預(yù)期 27 年將該數(shù)量 提升至 10 萬(wàn)個(gè)，真正實(shí)現(xiàn)全品類、全區(qū)域覆蓋。得益于美團(tuán)持續(xù)長(zhǎng)期投入商家/騎手 友好社區(qū)的建設(shè)，23 年美團(tuán)生態(tài)內(nèi)年度有收入騎手?jǐn)?shù)量達(dá) 745 萬(wàn)，同比保持 19.4% 的快速增長(zhǎng)，其中 11%的騎手為高頻騎手（一年中接單日在 260 日以上），且大部分 地區(qū)高頻騎手收入高于當(dāng)?shù)鼐用衿骄杖胨健Ｔ谏虘糍Y源合作方面，據(jù)公司財(cái)報(bào)， 截至 2024 年 Q4，美團(tuán)閃購(gòu)已和超 5600 家大型連鎖零售商、41 萬(wàn)本地小商戶以及超 570 家品牌商達(dá)成合作，合作品牌數(shù)量同比增速達(dá) 42.5%，B 端生態(tài)持續(xù)擴(kuò)容。

美團(tuán)閃購(gòu)形成自營(yíng)前置倉(cāng)+閃電倉(cāng)+連鎖商超合作的立體化業(yè)務(wù)模式，同時(shí)向線上線下 自營(yíng)一體化方向進(jìn)軍。 閃電倉(cāng)模式：閃電倉(cāng)是美團(tuán)于 2020 年推出的前置倉(cāng)新業(yè)態(tài)，專注于滿足即時(shí)零售用 戶的線上需求。該模式在一二線城市人群密集的社區(qū)、住宅區(qū)域設(shè)立，提供 24 小時(shí)全天 候服務(wù)，商品種類在傳統(tǒng)快消品之外特別擴(kuò)充了旅游、衛(wèi)生、寵物等更能滿足即時(shí)性消費(fèi) 需求的商品。 自營(yíng)倉(cāng)模式：小象超市是美團(tuán)旗下自營(yíng)的線上超市，定位于生鮮電商與傳統(tǒng)超市間， 采用全品類與自有品牌戰(zhàn)略，致力于為消費(fèi)者提供“30 分鐘快送超市”服務(wù)。據(jù) 36 氪，2025 年 4 月小象超市計(jì)劃重啟線下超市模式，或?qū)⒅鞔蛏鐓^(qū)折扣小店業(yè)態(tài)，主要經(jīng)營(yíng)標(biāo) 品，后續(xù)有望繼續(xù)推進(jìn)線上線下一體化經(jīng)營(yíng)。 連鎖商超合作模式：美團(tuán)閃購(gòu)與傳統(tǒng)連鎖商超及便利店合作，幫助其開發(fā)數(shù)字化銷售 業(yè)務(wù)，形成線上線下銷售聯(lián)動(dòng)。例如，美團(tuán)閃購(gòu)與 7-11、美宜佳、大潤(rùn)發(fā)等超市合作，優(yōu) 化運(yùn)營(yíng)模式，打造品牌日活動(dòng)，提升銷售量。以美宜佳為例，據(jù)美團(tuán)官網(wǎng)，通過美團(tuán)平臺(tái) 的品牌日活動(dòng)，當(dāng)日美宜佳突破 60 萬(wàn)單訂單量，單日銷售額超 1500 萬(wàn)元，登上美團(tuán)外賣 APP 熱搜榜 TOP3。

美團(tuán)閃電倉(cāng)是美團(tuán)閃購(gòu)業(yè)務(wù)的核心驅(qū)動(dòng)力。據(jù)美團(tuán)官網(wǎng)和虎嗅智庫(kù)，相較傳統(tǒng)便利店， 閃電倉(cāng)模式展現(xiàn)出更高的坪效、更靈活的全天候運(yùn)營(yíng)能力、更廣泛的地域布局，以及更低 的房租和人力成本。對(duì)比同等面積閃電倉(cāng)與傳統(tǒng)線下便利店，閃電倉(cāng) SKU 增加 2000- 3000 個(gè)，坪效高出 24.1 元/平方米/天，毛利率上漲 25%，經(jīng)營(yíng)方面優(yōu)勢(shì)顯著。據(jù)美團(tuán)財(cái) 報(bào)，24 年 Q3 美團(tuán)閃購(gòu)日均訂單已突破 1000 萬(wàn)單，考慮閃電倉(cāng)業(yè)態(tài)的差異化優(yōu)勢(shì)及行業(yè) 整體空間的不斷擴(kuò)容，我們認(rèn)為閃電倉(cāng)將成為美團(tuán)閃購(gòu)未來重要的增長(zhǎng)點(diǎn)。

圍繞閃電倉(cāng)，美團(tuán)發(fā)展繁星計(jì)劃等運(yùn)營(yíng)扶持機(jī)制，全鏈路幫助商家經(jīng)營(yíng)提質(zhì)增效。據(jù) 美團(tuán)即時(shí)零售產(chǎn)業(yè)大會(huì)，美團(tuán)官方正式發(fā)布了美團(tuán)閃電倉(cāng)“繁星計(jì)劃”，通過該計(jì)劃美團(tuán) 閃購(gòu)將為有志于開拓閃電倉(cāng)的商家提供包含“精準(zhǔn)選址，運(yùn)營(yíng)指導(dǎo)，爬坡資源，牽牛花系 統(tǒng)，專屬配送解決方案”的閃電倉(cāng)開倉(cāng)全鏈路賦能，面向商家開放每日神價(jià)、神券、商品 魔方、智慧分銷、精準(zhǔn)營(yíng)銷等平臺(tái)支持資源，通過數(shù)字化方式擴(kuò)展全國(guó)范圍內(nèi)閃電倉(cāng)規(guī)模。 繁星計(jì)劃運(yùn)作主要依賴于以下系統(tǒng)支持： （1）多元供給——商品魔方系統(tǒng)：美團(tuán)開發(fā)的商品創(chuàng)建工具。該系統(tǒng)基于 LBS 大數(shù) 據(jù)的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，有效識(shí)別當(dāng)?shù)責(zé)徜N、網(wǎng)紅、應(yīng)季類商品，并為不同城市、不同業(yè)態(tài)的商家 提供差異化選品策略，幫助商家提高銷售額和用戶留存率。據(jù)企業(yè)觀察報(bào)，運(yùn)用商品魔方 系統(tǒng)后，平均建品時(shí)間可壓縮至 30 秒/個(gè)。 （2）智能管理——牽牛花系統(tǒng)：美團(tuán)閃購(gòu)?fù)瞥龅募磿r(shí)零售數(shù)字化中臺(tái) SaaS 解決方 案，旨在為零售商家提供全流程、全鏈路的數(shù)字化運(yùn)營(yíng)支持，覆蓋商品管理、庫(kù)存同步、 訂單履約、財(cái)務(wù)對(duì)賬等核心環(huán)節(jié)。據(jù)美團(tuán)官網(wǎng)，截至 2023 年 11 月，商家接入牽牛花系統(tǒng) 后，全方位能力得到顯著改善：庫(kù)存準(zhǔn)確率提升至 99%，熱銷商品缺勤率降低 41%，揀 貨效率提升 52%，缺貨退款率下降 35%，全渠道經(jīng)營(yíng)成本降低 60%，全渠道經(jīng)營(yíng)效率提 升 18 倍。供應(yīng)鏈方面，據(jù)商業(yè)觀察家，牽牛花系統(tǒng)前端運(yùn)營(yíng)接入 1688 平臺(tái)，為運(yùn)營(yíng)商、 加盟商一鍵式解決了雇傭采購(gòu)、供應(yīng)鏈、大倉(cāng)與中轉(zhuǎn)倉(cāng)搭建、線上運(yùn)營(yíng)員工、商品條碼與 圖片上傳等關(guān)鍵問題，助力閃電倉(cāng)盈利性提升與市場(chǎng)下沉。 （3）營(yíng)銷賦能——神價(jià)策略：2023 年 5 月，美團(tuán)推出營(yíng)銷 IP“神價(jià)”，通過在 app 內(nèi)設(shè)置“神價(jià)日”專區(qū)、主推性價(jià)比高的爆品等方式為商家引流，全方位覆蓋商品日促、 周促、月促，漸進(jìn)提升商家承接流量和訂單的能力。據(jù)美團(tuán)網(wǎng)，截至 2023 年 11 月，“神 價(jià)日”活動(dòng)覆蓋城市達(dá) 15 城，每日參與商家數(shù)量達(dá) 5000 家。據(jù)美團(tuán)官網(wǎng)及新浪網(wǎng)，5 月 28 日美團(tuán)閃購(gòu)進(jìn)一步加碼神價(jià)專區(qū)，上線覆蓋手機(jī)電腦、數(shù)碼家電、酒水奶粉等品類的 “618 神價(jià)”，消費(fèi)電子與酒類產(chǎn)品價(jià)格顯著低于其他電商平臺(tái)，同時(shí)提供 30 分鐘配送 直達(dá)服務(wù)，在拉動(dòng)品牌流量同時(shí)塑造了“即時(shí)低價(jià)”用戶心智。

2.淘寶閃購(gòu)：餓了么即時(shí)配送基建+淘寶流量生態(tài)的整合升 級(jí)

餓了么從餐飲外賣平臺(tái)成功轉(zhuǎn)型為覆蓋多品類的綜合性即時(shí)生活服務(wù)平臺(tái)，成為阿里 本地生活業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力。阿里于 2018 年收購(gòu)餓了么，最初專注于餐食外賣的配 送。從 2020 年起，餓了么從“送外賣”升級(jí)為“送萬(wàn)物”，從餐飲外賣平臺(tái)升級(jí)為綜合 的生活服務(wù)平臺(tái)。據(jù)餓了么官網(wǎng)，截至 2025 年 6 月初，餓了么共計(jì)覆蓋多業(yè)態(tài)零售商家 數(shù)十萬(wàn)，與永輝、屈臣氏、羅森、名創(chuàng)優(yōu)品等諸多頭部消費(fèi)零售商家及國(guó)際性零售品牌達(dá) 成合作，提供包括生鮮水果、日用百貨、運(yùn)動(dòng)服飾等全品類配送。據(jù)阿里巴巴財(cái)報(bào)，受餓 了么和高德訂單增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)，F(xiàn)Y25 本地生活集團(tuán)收入同比增長(zhǎng) 12.16%至 670.76 億元，餓 了么已成為阿里本地生活業(yè)務(wù)的重要驅(qū)動(dòng)力之一。 餓了么依托阿里生態(tài)資源，已建成國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、效率最高的即時(shí)零售履約網(wǎng)絡(luò)之一。 據(jù)餓了么官網(wǎng)，截至 2025 年其配送體系覆蓋全國(guó) 2000 余個(gè)市縣，騎手規(guī)模超 400 萬(wàn)。 該網(wǎng)絡(luò)的核心競(jìng)爭(zhēng)力體現(xiàn)在三方面：（1）調(diào)度高效：餓了么依靠自主研發(fā)的即時(shí)配送系 統(tǒng)“蜂鳥即配”，以算法優(yōu)化和硬件升級(jí)實(shí)現(xiàn)配送效率全行業(yè)領(lǐng)先。據(jù)餓了么蜂鳥即配， 目前騎手合單順路率已達(dá) 89%，高精度地圖在全國(guó) top100 城市覆蓋率 96%，幫助騎手平 均找店時(shí)間縮短 17%，找用戶時(shí)長(zhǎng)縮短 11%。（2）騎手規(guī)模龐大：據(jù)歷年《藍(lán)騎士發(fā)展 與保障報(bào)告》，餓了么旗下能獲得穩(wěn)定收入的騎手已從 2021 年的 114 萬(wàn)名增加至 2024 年超過 400 萬(wàn)名，能夠?yàn)榕渌头?wù)提供強(qiáng)大的運(yùn)力支持。（3）場(chǎng)景韌性強(qiáng)：建立天氣動(dòng) 態(tài)響應(yīng)機(jī)制，2024 年武漢暴雪期間進(jìn)行騎手路線優(yōu)化與派單保護(hù)。

餓了么在商家、騎手和用戶三個(gè)維度持續(xù)深化投入，構(gòu)建了全方位的本地生活服務(wù)平 臺(tái)生態(tài)。 餓了么通過 AI 技術(shù)全面革新商家運(yùn)營(yíng)體系：1）推出"智能開店"系統(tǒng)，將入駐流程壓 縮至 5 分鐘；2）開發(fā)智能店裝助手，顯著提升店鋪裝修效率；3）打造"AI 店鋪助手"，提 供智能發(fā)品、選品托管、營(yíng)銷智投等全鏈路服務(wù)。2025 年啟動(dòng)"優(yōu)店騰躍計(jì)劃"，投入超 10 億元為商家提供 AI 經(jīng)營(yíng)工具，實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)效率的全面提升。 在騎手端實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破與權(quán)益保障雙管齊下：1）2025 年 4 月推出行業(yè)首個(gè)大模型騎 手智能體"小餓"，集成語(yǔ)音訂單管理、室內(nèi)導(dǎo)航和熱力圖預(yù)測(cè)功能，測(cè)試顯示單均配送時(shí) 間縮短 8-12 分鐘，騎手日接單量提升 15%；2）建立騎手權(quán)益月懇談會(huì)機(jī)制，公開調(diào)度算 法并聽取反饋；3）實(shí)施極端天氣"免罰保護(hù)"，五一期間聯(lián)合工會(huì)推出"平價(jià)飯專區(qū)"，切實(shí) 降低騎手生活成本。 多措并舉保障消費(fèi)權(quán)益：1）2025 年 3 月開展"幽靈外賣"專項(xiàng)整治，通過嚴(yán)格入網(wǎng)審 核、風(fēng)險(xiǎn)排查等六項(xiàng)措施清退違規(guī)商家超 3 萬(wàn)家；2）持續(xù)優(yōu)化平臺(tái)信譽(yù)體系。據(jù)艾媒咨詢 調(diào)研，2025 年 1 月餓了么以 62.92%的首選率高居中國(guó)外賣市場(chǎng)各平臺(tái)首位，其中 51.15% 用戶將平臺(tái)信譽(yù)作為選擇首要因素，印證了其信任建設(shè)的成效。

淘寶閃購(gòu)整合餓了么即時(shí)配送基建與淘天生態(tài)流量，上線后業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。2024 年 4 月，淘寶閃購(gòu)前身“小時(shí)達(dá)”通過灰度測(cè)試，2024 年 7 月全量開放，并于 2025 年 4 月 30 日正式升級(jí)更名為“淘寶閃購(gòu)”，5 月 6 日閃購(gòu)業(yè)務(wù)覆蓋全國(guó)。6 月 23 日淘寶閃購(gòu)聯(lián) 合餓了么宣布日訂單數(shù)已超 6000 萬(wàn)，其中零售訂單同比增長(zhǎng) 179%，訂單準(zhǔn)時(shí)率維持在 96%。據(jù)環(huán)球網(wǎng)，目前淘寶閃購(gòu)零售品類在時(shí)效上可做到 3 公里以內(nèi)訂單 30 分鐘基本全 覆蓋，醫(yī)藥類履約時(shí)長(zhǎng)平均已可以做到 28 分鐘內(nèi)，展現(xiàn)出在淘寶和餓了么生態(tài)互通的背 景下，淘寶閃購(gòu)成功實(shí)現(xiàn)電商流量+本地生活需求整合釋放協(xié)同效應(yīng)。 淘寶整合餓了么+飛豬業(yè)務(wù)，從平臺(tái)經(jīng)濟(jì)向大消費(fèi)生態(tài)轉(zhuǎn)型。據(jù)中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)，6 月 23 日，吳泳銘發(fā)布內(nèi)部郵件宣布將餓了么和飛豬并入阿里中國(guó)電商事業(yè)群，標(biāo)志著阿里決心 通過統(tǒng)一、集合式的資源調(diào)配強(qiáng)力擴(kuò)張即時(shí)零售市場(chǎng)份額。餓了么、飛豬業(yè)務(wù)的整合實(shí)質(zhì) 上是即時(shí)零售、餐飲外賣、線上購(gòu)物和旅游出行多場(chǎng)景的消費(fèi)生態(tài)閉環(huán)構(gòu)建：1）從用戶 運(yùn)營(yíng)上看，多個(gè)業(yè)務(wù)之間可以實(shí)現(xiàn) 88VIP 會(huì)員用戶權(quán)益的無(wú)痛轉(zhuǎn)化，提升用戶轉(zhuǎn)化率和留 存率。2）從數(shù)據(jù)獲取上看，有助于打通搜索、支付、履約的全鏈路數(shù)據(jù)，將電商用戶引 流至本地生活業(yè)態(tài)，增強(qiáng)生態(tài)粘性。3）從組織架構(gòu)上看，有助于統(tǒng)一決策和內(nèi)部資源調(diào) 配，實(shí)現(xiàn)不同業(yè)務(wù)長(zhǎng)處互補(bǔ)，最終將淘天建設(shè)成為覆蓋全場(chǎng)景、全品類的大消費(fèi)平臺(tái)。

除了高度依托餓了么配送體系，淘寶與餓了么在卡券權(quán)益、程序設(shè)計(jì)、商戶積累等業(yè) 務(wù)領(lǐng)域高度協(xié)同互通。用戶卡券權(quán)益方面，據(jù)公司財(cái)報(bào)，25 財(cái)年淘系電商的 88VIP 會(huì)員 規(guī)模達(dá) 5000 萬(wàn)以上，而該會(huì)員體系與餓了么紅包卡券權(quán)益互通，可實(shí)現(xiàn)高黏性用戶的留存。程序設(shè)計(jì)方面，餓了么接入淘寶主站并在首頁(yè)展示“閃購(gòu)”入口，進(jìn)一步促進(jìn)了電商 用戶即時(shí)零售業(yè)務(wù)的滲透及轉(zhuǎn)接。商戶積累方面，餓了么過去積累了大量非餐飲本地合作 商戶，和淘寶此前積累的千萬(wàn)本地商家同時(shí)向?qū)Ψ綐I(yè)務(wù)開放，電商近遠(yuǎn)場(chǎng)邊界被直接打破， 用戶轉(zhuǎn)化成本進(jìn)一步降低。 淘寶閃購(gòu)還依托于淘寶主站的流量補(bǔ)貼得以快速發(fā)展，線上流量+線下履約正重新定 義即時(shí)零售邊界。在運(yùn)營(yíng)模式方面，淘寶閃購(gòu)得到了淘寶主站的巨額流量支持。淘寶主站 具備大量的月活用戶數(shù)量（2025 年 3 月淘寶電商月活躍用戶規(guī)模位列國(guó)內(nèi)第一，同比增 長(zhǎng) 2.5%）和成熟的流量體系，通過在 APP 頂部標(biāo)簽欄的“閃購(gòu)”新增“外賣”字樣，將 流量導(dǎo)向外賣和即時(shí)零售場(chǎng)景，接著由餓了么完成流量的承接轉(zhuǎn)化，用戶無(wú)需跳轉(zhuǎn)即可在 淘寶 app 內(nèi)完成下單。淘寶閃購(gòu)依托此種模式，以紅包補(bǔ)貼為切入點(diǎn)，不斷強(qiáng)化多方流量 來源用戶的即時(shí)零售心智。

3. 京東秒送：多模式推進(jìn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，進(jìn)軍外賣賽道開辟新增 量

19-23 年京東到家展現(xiàn)出強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)擴(kuò)張能力與積極的經(jīng)營(yíng)改善態(tài)勢(shì)，24 年經(jīng)營(yíng)承壓 下堅(jiān)定轉(zhuǎn)型信心。據(jù)公司公告，公司營(yíng)收規(guī)模實(shí)現(xiàn)跨越式增長(zhǎng)，從 2018 年的 7.54 億元快 速攀升至 2023 年 64.92 億元，其中 2020 年疫情期間增速達(dá)歷史高點(diǎn)，展現(xiàn)出突出的市 場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。24 年公司營(yíng)收有所下降，主要由于在線廣告和營(yíng)銷服務(wù)收入下降（內(nèi)部審計(jì)發(fā) 現(xiàn) 23Q1-Q3 該部分收入至少虛增 5 億元）以及履約服務(wù)收入的下降（自 24 年 2 月起免運(yùn) 費(fèi)門檻由原 59 元進(jìn)一步降低至 29 元）。收入結(jié)構(gòu)方面，履約服務(wù)/傭金收入 24 年分別達(dá) 18.3/14.2 億元，線上廣告收入在 2024 年規(guī)范審計(jì)后實(shí)際貢獻(xiàn) 6.1 億元，三項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)收占 比分別為 47.4%/36.9%/15.7%。整體而言，京東到家 19-23 年始終保持 GMV 與營(yíng)收的穩(wěn) 定增長(zhǎng)，但 24 年在內(nèi)部審計(jì)及業(yè)務(wù)擴(kuò)張受阻雙重影響下營(yíng)收顯著縮水，業(yè)務(wù)從根本上轉(zhuǎn) 型勢(shì)在必行。

京東到家業(yè)務(wù)在迅猛擴(kuò)張后逐步轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展，訂單量及活躍門店數(shù)均保持逐年增 長(zhǎng)。據(jù)公司公告，京東到家平臺(tái)的訂單規(guī)模同步提升，19-23Q3 年訂單量由 1.20 億攀升 至 2.98 億。據(jù)公司官網(wǎng)，京東到家接入的活躍門店數(shù)量從 2021 年的 11 萬(wàn)家快速增長(zhǎng)至 2024 年的 50 萬(wàn)家，期間同比增速保持在 30%以上的高位，B 端商戶資源持續(xù)豐富。 京東到家單量趨緩的背后是全流程履約的隱憂。京東到家的年訂單量雖然仍呈現(xiàn)不斷 攀升趨勢(shì)，但同比增速由 20 年的 38%放緩至 23Q3 的 6%，對(duì)比美團(tuán)閃購(gòu)?fù)瑫r(shí)期 40%的 增速出現(xiàn)顯著差距。我們認(rèn)為，此時(shí)京東到家在供給端覆蓋面較小，價(jià)格端配送效率低下 導(dǎo)致單均成本高企、補(bǔ)貼力度有限致使價(jià)格無(wú)橫向比較優(yōu)勢(shì)，整體運(yùn)營(yíng)中仍體現(xiàn)出類似線 下商超經(jīng)營(yíng)的“重資產(chǎn)”模式基因。傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式的瓶頸也成為后續(xù)整合升級(jí)成“京東秒 送”、大力推進(jìn)京東外賣布局的關(guān)鍵動(dòng)因。

達(dá)達(dá)秒送作為達(dá)達(dá)集團(tuán)旗下領(lǐng)先的本地即時(shí)配送平臺(tái)，以眾包模式為核心，構(gòu)建了覆 蓋即時(shí)配、落地物流的全場(chǎng)景服務(wù)體系。據(jù)公司官網(wǎng)，平臺(tái)提供多元運(yùn)力模式，包含大眾 包、駐店、定制化，以及智能調(diào)度系統(tǒng)，2023 年無(wú)人配送訂單量突破 28 萬(wàn)單。據(jù)公司公告，2022-2024 年同城配送收入持續(xù)增長(zhǎng)，從 25.87 億增至 50.78 億，末端配送收入同步 提升。合作品牌涵蓋零售，如萬(wàn)寧、MINISO、醫(yī)藥以及服飾等多領(lǐng)域，印證了平臺(tái)在商 超、醫(yī)藥、品牌連鎖等行業(yè)的深度服務(wù)能力。通過 AI 智慧物流系統(tǒng)和超級(jí)網(wǎng)絡(luò)化配送， 平臺(tái)實(shí)現(xiàn)了效率優(yōu)化與成本控制的平衡。 達(dá)達(dá)集團(tuán)訂單數(shù)量展現(xiàn)出強(qiáng)勁的發(fā)展態(tài)勢(shì)，同時(shí)運(yùn)力效能得到顯著提升。據(jù)公司公告， 2019 至 2024 年間，公司年均訂單量從 754 萬(wàn)單躍升至 2873.4 萬(wàn)單，年均復(fù)合增長(zhǎng)率高 達(dá) 30.68%，充分展現(xiàn)了其在即時(shí)零售領(lǐng)域的發(fā)展?jié)摿ΑＭ瑫r(shí)公司同城配送網(wǎng)絡(luò)快速擴(kuò)張， 覆蓋市縣數(shù)量四年內(nèi)增長(zhǎng)近一倍，鞏固物流網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)覆蓋更多下沉市場(chǎng)。達(dá)達(dá)集團(tuán) 2024 年騎手人均年單量提升至 2210 單/年，通過智慧物流系統(tǒng)的持續(xù)優(yōu)化，在騎手規(guī)模 擴(kuò)張的同時(shí)實(shí)現(xiàn)了更高效的人均產(chǎn)能提升，展現(xiàn)出顯著的規(guī)模效益和運(yùn)營(yíng)效率的持續(xù)改善。 達(dá)達(dá)集團(tuán)構(gòu)建了國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的即時(shí)配送網(wǎng)絡(luò)，其核心優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在三個(gè)方面。1）在覆蓋 能力方面：公司網(wǎng)絡(luò)已延伸至全國(guó) 2600 多個(gè)縣區(qū)市，依托 130 萬(wàn)活躍騎手形成高密度運(yùn) 力池。2）在技術(shù)驅(qū)動(dòng)方面：達(dá)達(dá)智慧物流系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)日均 1.76 億次路徑規(guī)劃，將訂單響應(yīng) 時(shí)間壓縮至 10 毫秒級(jí)，樓棟定位準(zhǔn)確率提升至 95.1%。3）在服務(wù)品質(zhì)方面：據(jù)億歐和中 國(guó)網(wǎng)科技，達(dá)達(dá)通過毫秒級(jí)訂單匹配和算法優(yōu)化，在保持 30 分鐘平均配送時(shí)長(zhǎng)的同時(shí)， 達(dá)成 99.5%的履約準(zhǔn)時(shí)率與 98%的地址準(zhǔn)確率，在即時(shí)零售行業(yè)配送體系處于領(lǐng)先地位。

達(dá)達(dá)秒送提供專業(yè)的同城配送和末端配送服務(wù)，其搭建的運(yùn)力網(wǎng)絡(luò)及智能調(diào)度系統(tǒng)將 持續(xù)賦能京東集團(tuán)即時(shí)零售生態(tài)。在同城配送方面，達(dá)達(dá)秒送能實(shí)現(xiàn) 3 公里范圍內(nèi)訂單 30 分鐘極速送達(dá)、超范圍訂單合理延長(zhǎng)時(shí)效、實(shí)時(shí)匹配最優(yōu)騎手，同時(shí)采用"駐店+眾包" 雙模式保障運(yùn)力，并通過動(dòng)態(tài)路徑規(guī)劃和訂單合并提升效率。兩大服務(wù)共享智能調(diào)度平臺(tái)， 利用實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)分析和動(dòng)態(tài)優(yōu)化能力，為客戶提供兼具時(shí)效性、可靠性和成本效益的配送解 決方案，滿足商戶、個(gè)人及物流企業(yè)的多樣化需求。

京東外賣于 2025 年 3 月 1 日正式上線，上線三個(gè)月日訂單量即突破 2500 萬(wàn)。依托 京東核心零售生態(tài)拓展按需餐飲配送服務(wù)，精準(zhǔn)切入用戶對(duì)品質(zhì)餐食、商家對(duì)合理傭金及 騎手保障的需求市場(chǎng)。憑借"更好、更便宜"的品牌心智、35 美分低傭金原則及成熟的物流 體系，業(yè)務(wù)迅速崛起。外賣業(yè)務(wù)依托集團(tuán)強(qiáng)大的物流基因，首創(chuàng)行業(yè)最嚴(yán)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，門店 入駐審核通過率僅 40%。同時(shí)業(yè)務(wù)整合京東的供應(yīng)鏈資源、優(yōu)化末端配送網(wǎng)絡(luò)及 LBS （基于位置）服務(wù)能力，不僅強(qiáng)化了現(xiàn)有零售業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，更以高效執(zhí)行力驗(yàn)證了外 賣市場(chǎng)的巨大潛力。 通過"百億補(bǔ)貼+嚴(yán)選商戶"策略，京東外賣成功在三個(gè)月內(nèi)從市場(chǎng)新入者成為重要競(jìng) 爭(zhēng)者。京東外賣日訂單量從 100 萬(wàn)單飆升至 2500 萬(wàn)單，實(shí)現(xiàn) 25 倍爆發(fā)式增長(zhǎng)。同時(shí)業(yè) 務(wù)覆蓋城市從 142 個(gè)快速擴(kuò)張至 350 個(gè)，餐飲合作門店數(shù)量從 45 萬(wàn)家躍升至 150 萬(wàn)家， 增長(zhǎng) 233%。日訂單量突破 1000 萬(wàn)單用時(shí) 52 天，而從 1000 萬(wàn)到 2000 萬(wàn)單更僅用 22 天， 充分展現(xiàn)了京東在物流基建和商戶生態(tài)方面的強(qiáng)大協(xié)同能力。

京東收購(gòu)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)將顯著提升其線下商業(yè)布局的規(guī)模與質(zhì)量，為京東 MALL 業(yè)務(wù)帶來 重要發(fā)展機(jī)遇。據(jù)公司公告，達(dá)達(dá)集團(tuán)為沃爾瑪提供服務(wù)的收入占比呈現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)，24 年 達(dá) 23%成歷史高點(diǎn)，京東體系與沃爾瑪業(yè)務(wù)綁定不斷深化，為京東做線下實(shí)體商業(yè)零售提 供了資源對(duì)接。據(jù) IT 之家，5 月 26 日騰訊京東等合資收購(gòu) 48 座萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，涉及廣州、成 都、杭州等多個(gè)一二線城市的項(xiàng)目。通過獲得 48 個(gè)核心城市萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的優(yōu)質(zhì)商業(yè)空間， 京東可快速?gòu)浹a(bǔ)現(xiàn)有 MALL 業(yè)態(tài)在品類豐富度和客流規(guī)模上的不足，將 3C 家電優(yōu)勢(shì)與萬(wàn) 達(dá)成熟的綜合商業(yè)業(yè)態(tài)形成互補(bǔ)。這一收購(gòu)有助于京東構(gòu)建更完整的"線上+線下"全渠道即 時(shí)零售生態(tài)，通過萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的高客流區(qū)位優(yōu)勢(shì)解決當(dāng)前京東 MALL 選址的痛點(diǎn)，同時(shí)為未 來拓展汽車、健康等創(chuàng)新業(yè)務(wù)提供實(shí)體載體。