同慶樓發展歷程、經營表現及核心競爭力分析

稀缺性餐飲百年老字號。

1.同慶樓：百年老字號，“餐飲+酒店+食品”三大業務齊發力

同慶樓餐飲業務定位于“大眾聚餐+宴會服務”，在上市公司中具有稀缺性。同慶樓品牌成立于1925年，以餐飲業務為核心，主要定位“大眾聚 餐+宴會服務”。公司餐飲業態以大店模式為主，門店類型可分為“包廂+宴會廳”+“婚禮宴會”兩類，該餐飲模式在上市公司中具有稀缺性。

基于餐飲業務延伸出酒店及食品業務，構建多成長曲線。2020年公司成立餐飲、婚禮、新餐飲、賓館、食品5大事業部，除傳統餐飲及婚禮業務 外進行了業務延伸：1）賓館事業部：富茂酒店仍以餐飲為核心，餐飲婚慶收入占比7成以上；2）食品事業部：以同慶樓品牌推出臭鱖魚、速凍 大肉包等產品；3）新餐飲事業部：公司旗下擁有符離集、同慶小籠、大鮨壽司等眾多新餐飲子品牌。

2.營收穩步增長，盈利能力較強，疫情下經營韌性凸顯

公司營收整體穩步增長。2021年同慶樓營收為16.08億元，較2019年增長近 10%；2013-2021年公司實現營收CAGR達8.1%。

疫情之下公司經營有所波動，但總體表現出較強韌性。2020年受疫情影響公司 營收端同比下滑11.4%；而其中在疫情控制較好的2021年Q2/Q4營收端分別 較2019年同期增長21.7%/20.9%（含新增門店），表現出較好的經營韌性。

穩態下公司展現較強的盈利能力。2021年公司實現凈利潤1.44億元，同比下滑 22.2%，盈利水平仍受疫情影響。但與行業內其他公司相比，同慶樓仍表現出 相對經營韌性和較好的盈利水平，2021年凈利率達9.0%。

傳統餐飲貢獻主要收入，逐步向新餐飲、食品等新業態發展

從收入結構看，餐飲業是公司營收和利潤主要貢獻來源；隨著食品等其他業務占比提 升，餐飲業務占比有所下降。2021年餐飲業收入為14.48億元，占公司營收比重約90%， 仍是公司業務收入絕對來源。但隨著其他業務的發展，餐飲業務的占比已呈現逐步下 跌趨勢。

大中型宴會餐飲占比總體穩定，宴會服務規模逐漸增長。餐飲業務中，大中型宴會與 其他餐飲占比總體穩定，2019年大中型宴會餐飲的占比約30%。2019年之前，其他業 務中宴會服務的收入已初具規模，2019年宴會服務收入為9964萬元，占公司營收的比 重為6.81%。

3.核心競爭力：品牌力+獨特模式+運營能力+供應鏈

百年老字號稀缺性為品牌力提供有力支撐

“同慶樓”品牌創立于二十世紀初，為中華老字號餐飲品牌，擁有較強品牌力：“同慶樓”品牌在消費者群體中具有較高的認知度和清晰的品牌形象，已在消費者心目中 形成“有高興事，到同慶樓”的品牌效應。

公司先后獲得“中華老字號”、 “安徽省著名商標”、 “中國餐飲事業卓越貢獻獎”、“中國馳名商標”、“中國正餐十大品牌”、“中國餐飲百強企業”、“改革開放 40年中國餐飲行業老字號新輝煌企業”等諸多榮譽稱號。

關鍵要素-人均消費、產品創新

從人均消費角度看，公司秉承中華老字號傳統，提出“大眾消費，好吃不貴”的經營理念，定位大眾餐飲消費，物美價廉。

從菜品設計看，公司重視產品創新及研發，設置專門的研發創新部門，牽頭下轄各酒店的廚師長，組織各店技術骨干，定期召開創新交流大會，設 立創新獎勵機制，保證技術人員的研發動力。公司定期淘汰滯銷的菜肴，增加創新菜獲獎菜品，通過不斷推陳出新的機制來保持活力。

關鍵要素-租金、人力成本

租金成本：同慶樓公司具備專業的選址經驗，同慶樓大店大多選擇在二環高架橋、十字交叉路口出口處，是交通便利適宜停車的地區，近郊的門店通常從租金、效益 考慮，性價比較高的地區。

同慶樓主要門店分布的安徽、江蘇兩省五地采取長租策略，長租策略后期對公司業績貢獻越發明顯。

人力成本：與其他上市餐飲企業相比，同慶樓人均職工薪酬處于中間位置；與安徽、江蘇等主要市場人均工資相比，同慶樓有較為明顯的優勢，以吸引和留住優秀人 才。