同慶樓如何打造核心優勢？

立足宴會餐飲，強運營&標準化促異地擴張。

1. 卡位宴會市場，聚焦餐飲經營

深耕宴會餐飲。公司定位“大眾聚餐+宴會服務”，擁有宴會及婚慶的專業團隊，形 成了獨特的管理體系，鞏固同慶樓老字號品牌優勢。婚宴方面，公司成立事業部提供一 站式宴會配套服務，滿足顧客差異化需求。疫情前，10 桌以上的大中型宴會收入占餐飲 收入的 30%左右，隨著上市后規模擴張。公司已經成為立足安徽、輻射多地的宴會連鎖 餐飲品牌。

適應宴會需求的大型酒樓貢獻營收利潤。同慶樓作為大型連鎖酒樓，具備大型餐飲 和宴會運營優勢，在坪效管理和人均消費上存在規模效益。2019 年公司門店共 57 家， 其中超過 6000 平方米的大型門店共 14 家，合計營收/凈利潤占比 53%/79%，且單店盈 利水平顯著高于公司平均水平。

2. 運營效率高，單店盈利能力突出

運營模式成熟，大店盈利能力突出。同慶樓在門店選址、菜品創新、迎合市場、日 常運營管理等方面形成一套可復制的體系，人才管理體系賦能門店高效運營。歷史門店 數據顯示，直營門店通常在 1~2 年內完成業績爬坡，成熟的運營模式下，同慶樓餐飲和 酒店的單店盈利能力突出。2019 年同慶樓單店凈利潤超千萬元的門店共 7 家，凈利率在 15%~30%區間，規模效應凸顯，運營能力顯著高于公司平均水平。

以同慶樓門店為例，測算單店模型。分別選擇面積 8000、5000 平米的門店作為大、 中型同慶樓酒樓的代表，假設門店產能爬坡完成且日常運營成熟，通過客流*單客消費 測算收入，計算得大/中型門店年收入約為 7200/3900 萬元；扣除原材料、人工、能耗、 租金、折舊攤銷等成本費用以及所得稅，測算得大/中型門店年度凈利潤為 1200/469 萬 元，凈利率為 17%/12%。根據公司測算，大型門店投資回收期約為 4~5 年。

富茂酒店單店盈利水平可觀。根據 2024 年三季報，富茂酒店餐飲/客房收入約占比 80%/20%，餐飲業務與客房業務聯動提高運營效率，單體投資規模達數億元級別，公司 預計開業 1~2 年達到成熟期，成熟期凈利潤為 10%~20%之間，大約 6~7 年收回投資。 2023 年富茂酒店實現營業收入 44503 萬元，凈利潤為 5460 萬元，計算得單店平均營收 /凈利潤為 7417/910 萬元，凈利率為 12.3%，新開門店爬坡期拖累利潤率表現；其中合肥 濱湖富茂酒店 2023 年實現營收 2.78 億元，凈利潤率達 19.7%。隨著新開店不斷爬坡， 單店盈利能力將持續提升。

未來 10 家富茂酒店將貢獻約 3 億元凈利潤。公司預計截至 2024 年底完成 10 家富 茂酒店主體業態開業，2025 年新開門店將陸續達到成熟期，我們測算 2026 年成熟期門 店的單店平均收入/凈利潤分別為 1.53/0.29 億元，凈利率為 19%，10 家門店合計貢獻利 潤 2.9 億元。

3. 標準化管理，持續異地擴張

供應鏈采用集中采購和配送方式。采購端：公司下門店均為直營店，門店無采購權， 食材由公司統一采購。2019 年公司批量采購達 99.22%，零星采購占比少。配送端：對 于非鮮活類，公司自2014年成立中央廚房集中對公司門店所需的半成品進行加工配送， 中央廚房按照各門店報備的半成品需求量進行生產、包裝、分揀，以自有物流車輸送， 2019 年統一配送和供應商配送的占比分別為 71.82%/28.18%。

運營管理標準化，數字化提供系統支持。作為傳統連鎖餐飲企業，總部層面，公司 通過 ERP 系統對人、財、物、信息等資源進行統一管理；公司在服務流程、店面管理等 可復制環節進行標準化管理，制定了一系列規章制度；人力資源管理方面，新店開業籌 備期調用熟悉標準化管理的老員工進行傳幫帶，新員工考核合格后方能上崗。公司定制 餐飲運營管理系統，實現財務和業務信息一體化及終端門店信息的實時化，為單店訂單 預定、會員管理等提供有力支撐。 富茂酒店和同慶樓門店全國擴張。標準化流程賦能公司直營門店穩步擴張，未來將 以自營+加盟的方式擴張富茂酒店規模，在長三角地區大力發展大型餐飲門店，異地拓 店逐步實現全國化擴張。公司預計 2024 年全年資本開支 10~15 億元，新增 10 家大型餐 飲和富茂酒店直營門店。我們預計截至 2024 年底直營門店 132 家，門店面積 79.8 萬平 米，門店數/門店面積同比分別為 25%/50%。同時基于消費市場現狀，公司將階段性放 緩擴張節奏，預計 2025 年資本開支 5~6 億元。