擔保品服務信托運作架構、職責義務及的核心環(huán)節(jié)展業(yè)要點分析

擔保品管理的最終目的是有效控制風險。

1.擔保品服務信托的運作架構

一般債權債務關系下的擔保品服務信托的基本模式是以債務人作為委托人，與受托人 簽訂信托契約，將擔保物權設定給受托人，使受托人為全體債權人的利益保管并行使擔保物 權，同時為債權人的利益履行其他法定義務和約定義務。其基本運作架構是： （1）債務人在債權債務關系發(fā)生之前向未來的全體債權人提供擔保物，可以是抵押物， 也可以是質押物。 （2）確定適格的受托人。為確保受托人有能力履行受托人義務，各國及地區(qū)立法立規(guī) 都規(guī)定了受托人必須是機構受托人或至少有一個是機構受托人，一般應為信托公司或金融 機構。

（3）債務人與受托人簽訂信托契約。美國的《信托契約法》對信托契約設定了最低標 準，它要求除豁免債券外，公司發(fā)行債券之前，發(fā)行人與受托人必須訂立信托契約，并在債 券進行登記時遞交關于信托契約的相關說明。日本《附擔保公司債信托法》要求發(fā)行人和受 托人以信托證書的方式締結信托契約，韓國的規(guī)定與日本相似。日本、韓國“信托證書”的 必備條款主要涉及債券本身的情況，比如發(fā)行總額、利息、償還方式和期限、擔保物等，其 中并未涉及受托人的義務。 （4）在信托契約生效之后、債權債務關系發(fā)生之前，債務人將擔保物權設定給受托人， 并按照相關法律要求進行登記。我國臺灣地區(qū)“公司法”規(guī)定：“公司為發(fā)行公司債所設定之抵押權或質權，得由受托人為債權人取得，并得于公司債發(fā)行前先行設定。”日本《附擔 保公司債信托法》規(guī)定：“附擔保公司債信托中的擔保物權進行登記時，受托公司是登記權 利人。” （5）債權債務關系發(fā)生后，受托人按照法律法規(guī)規(guī)定和信托契約的約定，履行其職責和 義務。 （6）債權債務關系結束后，受托人解除抵押或質押，信托終止；債務人如果不能完成債 務清償，受托人負責將抵押物或質押物折價、變賣或拍賣，以其金額償還債務后，信托終止。

2.信托公司的職責和義務

（1）信托公司作為擔保權人的職責和義務。當債務人提供資產(chǎn)作為債權債務關系的擔 保物時，信托公司作為受托人，擔任擔保權人。擔保物權的保管和行使是受托人最基本的義 務，也是對債權人利益保護最重要的防線，即在發(fā)行人不能清償債務或未完成清償而解散 時，受托人必須保證其能為債權人的利益實現(xiàn)擔保物權。擔保權人對擔保物權的保管從擔保 物權設立時開始，貫穿于債權債務關系的有效期： ①擔保品的保管。作為信托公司，其首要責任是對客戶的擔保品進行安全保管。信托 公司應設立安全的擔保品賬戶，并采取適當?shù)拇胧﹣肀Ｗo擔保品免遭損失、濫用或第三方的 侵害。 ②擔保品的監(jiān)管。在擔保物權設立時，擔保權人檢查擔保物上是否有權利瑕疵。擔保物 權設立后，信托公司需要對擔保品進行定期審查和監(jiān)控，確保其價值得到保護。其應負責對 擔保品的評估、估值和監(jiān)督，以及監(jiān)測擔保品市場的變化和風險。 ③擔保品的風險管理。信托公司應對擔保品涉及的風險進行有效管理。這包括評估擔保 品的市場價值、流動性和潛在風險，制定風險管理策略和措施，以確保客戶的利益和資產(chǎn)得 到充分保護。 ④擔保品的收益分配。信托公司有權享受與擔保品相關的收益。如果擔保品產(chǎn)生收益， 例如租金、利息、股息或資本增值，信托公司可以享受這些收益或根據(jù)約定將其分配給信托受益人。 ⑤擔保品的信息披露。信托公司應向委托人和受益人提供準確、全面的擔保品信息，并 及時披露相關風險和變動。信托公司應確保委托人和受益人能夠了解擔保品的狀況和價值， 以便做出明智的決策。 ⑥擔保物權的實現(xiàn)。當債務人在債權債務關系到期時不能清償債務，或者在未完成清償 之前債務人解散時，擔保權人應將擔保物進行變價，并將所得價金根據(jù)各個債權人持有的債 務比例進行分配。

（2）信托公司作為受托人的職責和義務。在擔保品服務信托的架構中，信托公司作為受 托人，實際上是兩重受托：第一重是債務人將擔保物權委托給受托人，使受托人成為擔保權 人，受托管理人為債權人的利益保管和行使擔保權，這在前文已述及；第二重是債務人委托 信托公司作為受托人，按照《信托法》的規(guī)定和信托合同的約定履行相關職責，該部分受托 責任和義務主要包括：

①基本的職責和義務： 一是忠實義務。信托基于委托人（以及受益人）對受托人的信任而產(chǎn)生，信托成立后， 受托人負有忠實義務，即管理信托財產(chǎn)、處理信托事務的唯一目的，只能是為了受益人的最 大利益。這一目的必須是純粹的、無雜質的，即受托人不可以一邊為了受益人的利益，一邊 同時又為自己或其他第三人的利益行事；更不可以為了自己或其他第三人的利益而犧牲受益 人的利益。因此，受托人在按照委托人的意愿管理或者處分信托財產(chǎn)、處理信托事務時，不 得使自己個人的利益與受托人的職責發(fā)生沖突，不得利用受托人的地位以任何方式為自己 （或者其他第三人）獲取利益或方便。 二是注意義務。受托人對信托財產(chǎn)的管理或者處分、對信托事務的處理，是為了受益人 的最大利益，不能像有的人對待自己的固有財產(chǎn)那樣率性而為、隨意而行，必須以最大勤勉 之精神和格外謹慎之態(tài)度，履行其作為善良管理人的注意義務。就是說，受托人行使信托財 產(chǎn)的管理權和信托事務處理權，必須按照信托合同的要求，恪盡職守，做到誠實、信用、謹 慎和有效管理，積極地實現(xiàn)信托目的。

②具體的職責和義務 ——以私募債擔保品服務信托為例。本節(jié)以私募債擔保品服務信托 為例，對債券發(fā)行前、債權發(fā)生后，以及違約發(fā)生后信托公司作為受托人應盡的具體責任和 義務進行說明： 一是債券發(fā)行前。在債券發(fā)行前，受托人對債券記載事項、擔保物的價值與信托合同規(guī) 定的內容是否一致進行審查，并就此出具盡職調查報告。受托人履行此項義務的目標是確保 發(fā)行人在債券發(fā)行階段遵守信托合同的約定，避免發(fā)行人進行欺詐。 二是債券發(fā)行后。在一級市場中債券發(fā)行的日期是受托人角色的正式開始，按照信托契 約和其他相關信托文件，受托人一般需要履行如下的責任和義務： y 監(jiān)管債券募集資金的用途。發(fā)行人設立接收債券募集資金的專用賬戶，信托公司作為受托人對該賬戶進行監(jiān)章，實質上對募集資金運用進行監(jiān)管，發(fā)行人制作用款計劃，經(jīng)受托 人審核批準后方可支付款項。受托人擁有監(jiān)管發(fā)行人使用募集資金的權利，同時也負有以此 確保發(fā)行人按照債券募集說明書載明的用途運用募集資金的義務。

3.擔保品服務信托的核心環(huán)節(jié)

信托公司開展擔保品服務信托業(yè)務的核心環(huán)節(jié)包括擔保品評估與審核、擔保品登記與 管理、擔保品處置。同時，信托公司還應提高全流程（1）擔保品評估與審核。信托公司對擔保品評估是擔保品管理的核心環(huán)節(jié)，需準確判斷 各種擔保品的價值、質量和風險。評估包括不動產(chǎn)、動產(chǎn)、股票、債券、無形資產(chǎn)等，考慮 市場價格、財務情況、產(chǎn)權狀況、折舊和損耗等因素。在評估和審核方面，信托公司可從以 下三方面入手： 第一，遵循客觀、審慎原則建立估值模型。根據(jù)通行的評估準則和規(guī)程，為每種擔保品 建立評估模型，確保結果專業(yè)、準確、一致。不同擔保品要求不同的評估能力，如有價證券 類需盯市估值，金融擔保品需具備交易市場價格變動的能力，房地產(chǎn)類需了解不同評估方法 及地產(chǎn)市場價格走勢，存貨類需了解行業(yè)存貨價格變動，貴金屬類需熟悉貴金屬性質與定價 標準，知識產(chǎn)權類需了解評估方法和影響因素。 第二，建立專業(yè)評估團隊，加強與外部評估機構合作。對于大規(guī)模擔保品業(yè)務，信托公 司可建專業(yè)評估團隊，聘請有經(jīng)驗的評估人才提高準確性。對于技術性要求高、業(yè)務頻率低 的擔保品，可與專業(yè)評估機構合作，選擇符合法定要求、具專業(yè)資質的機構，實行名單制管 理，并定期評價、動態(tài)調整合作名單。 第三，建立擔保品評估數(shù)據(jù)庫，充分運用金融科技提高效益。逐步建立包括歷史交易 價格、成交量、折扣率、損失率等的數(shù)據(jù)庫。利用大數(shù)據(jù)、機器學習等技術開發(fā)智能評估工 具，為評估人員提供參考區(qū)間，輔助判斷。運用OCR、人工智能等技術快速處理非結構化信 息，通過AR/VR技術構建真實環(huán)境，提高對特殊擔保品的便捷評估。

（2）擔保品的管理。擔保品管理的最終目的是有效控制風險。在債務人違約時，信托 公司有權代表債權人/受益人對提供的擔保品進行處置和變現(xiàn)，以回收債務本金和利息，最 大程度地保護債權人/受益人的利益。為實現(xiàn)有效的擔保品處置與變現(xiàn)，信托公司需構建相 應能力。這包括快速并以合理價格處置和變現(xiàn)擔保品，并確保處置過程符合相關法律法規(guī)的 規(guī)定。在擔保品處置過程中，信托公司還需處理可能涉及的各種約束、異議和法律問題，因 此需要建立強大的糾紛和法律問題處理能力。信托公司在開展擔保品處置時需著重以下核心 工作： 一是建立差異化的處置方案。根據(jù)不同擔保品特點，信托公司需制定差異化的處置方 案，選擇快速有效的處置方式。這包括建立科學的擔保品定價模型，利用歷史交易數(shù)據(jù)和處 置經(jīng)驗提高定價準確度，并建立擔保品處置案例庫以提高處置效率和回收率。 二是提升擔保品處置的法律能力。信托公司需加強相關人員培訓，全面系統(tǒng)地掌握擔保 品管理相關的法律法規(guī)。可聘請資深法律專業(yè)人士或團隊擔任法律顧問，為重大或復雜的法 律問題提供專業(yè)意見與合規(guī)建議。研究分析典型的法律案例與判例，總結處置擔保品過程中 的法律風險與應對方法。 三是拓展廣泛的處置渠道。信托公司需熟悉各類擔保品的二級交易市場和變現(xiàn)渠道，積 極與擔保品交易市場和中介機構進行合作。這包括加強對擔保品處置市場的跟蹤研究，挖掘 新的交易方式、渠道資源和處置方案。信托公司還可基于在其他信托業(yè)務中積累的法院、金融機構、AMC、特殊資產(chǎn)私募基金等專業(yè)機構資源，及時準確掌握市場信息，豐富處置服務 手段和金融工具，提高擔保品的處置效率。

（3）擔保品的處置。擔保品管理的最終目的是有效控制風險。在債務人違約時，信托 公司有權代表債權人/受益人對提供的擔保品進行處置和變現(xiàn)，以回收債務本金和利息，最 大程度地保護債權人/受益人的利益。為實現(xiàn)有效的擔保品處置與變現(xiàn)，信托公司需構建相 應能力。這包括快速并以合理價格處置和變現(xiàn)擔保品，并確保處置過程符合相關法律法規(guī)的 規(guī)定。在擔保品處置過程中，信托公司還需處理可能涉及的各種約束、異議和法律問題，因 此需要建立強大的糾紛和法律問題處理能力。信托公司在開展擔保品處置時需著重以下核心 工作： 一是建立差異化的處置方案。根據(jù)不同擔保品特點，信托公司需制定差異化的處置方 案，選擇快速有效的處置方式。這包括建立科學的擔保品定價模型，利用歷史交易數(shù)據(jù)和處 置經(jīng)驗提高定價準確度，并建立擔保品處置案例庫以提高處置效率和回收率。 二是提升擔保品處置的法律能力。信托公司需加強相關人員培訓，全面系統(tǒng)地掌握擔保 品管理相關的法律法規(guī)。可聘請資深法律專業(yè)人士或團隊擔任法律顧問，為重大或復雜的法 律問題提供專業(yè)意見與合規(guī)建議。研究分析典型的法律案例與判例，總結處置擔保品過程中 的法律風險與應對方法。 三是拓展廣泛的處置渠道。信托公司需熟悉各類擔保品的二級交易市場和變現(xiàn)渠道，積 極與擔保品交易市場和中介機構進行合作。這包括加強對擔保品處置市場的跟蹤研究，挖掘 新的交易方式、渠道資源和處置方案。信托公司還可基于在其他信托業(yè)務中積累的法院、金 融機構、AMC、特殊資產(chǎn)私募基金等專業(yè)機構資源，及時準確掌握市場信息，豐富處置服務 手段和金融工具，提高擔保品的處置效率。

（4）擔保品管理的數(shù)字化。金融科技快速發(fā)展，與業(yè)務和運營管理的融合不斷加深，金 融的數(shù)智化轉型駛入快車道。擔保品管理作為金融科技創(chuàng)新的活躍領域，區(qū)塊鏈、人工智 能、云計算等新興技術逐步應用于金融擔保品管理領域。信托公司需要加強科技投入，逐步 實現(xiàn)擔保品管理業(yè)務在各環(huán)節(jié)的自動化、便捷化和智能化，提高業(yè)務全流程效率和準確性。 具體包括以下四個方面： 一是建立擔保品管理面客端系統(tǒng)，形成便捷的客戶交互渠道，如客戶網(wǎng)站、手機APP、 小程序等，實現(xiàn)客戶業(yè)務線上化，提供詳實的數(shù)據(jù)信息。 二是建立擔保品管理信息系統(tǒng)，包括基礎信息登記、狀態(tài)跟蹤、定期監(jiān)測與預警、處置 工單與記錄、統(tǒng)計報表與分析，支持監(jiān)管報送、業(yè)務決策與管理。 三是加強擔保品估值、運營監(jiān)控環(huán)節(jié)的智能化應用，建立估值模型和折扣率計算模型， 幫助業(yè)務人員自動化生成擔保品評估價值，實現(xiàn)實時跟蹤、風險預警。 四是加強與各類合作方系統(tǒng)的高效對接，確保與各交互主體的系統(tǒng)進行高效對接，保障 業(yè)務的連續(xù)性和高效運轉。