券商資管產品和資產管理信托業績表現如何？

主動純債型產品收益較高，中長期純債產品收益靠前。

1.券商資管：主動純債型集合資管產品表現突出，紅利、定開債基產品實現高收益

（1）集合資管：債券型產品年化收益領先，部分 QDII 混合型產品回報亮眼 券商集合資管產品市場表現穩健，類型仍以債券型為主。根據 Wind 數據統計，2024H1 券商集 合資管產品算術平均收益率為 2.94%，中位數為 5.00%，78.56%的產品錄得正收益，224 只產品收 益率超 10%。分投資類型看，僅債券型產品、QDII、貨幣市場型產品平均收益表現為正，分別為 5.60%、 5.05%、0.34%，股票型、另類投資產品表現欠佳，平均收益-8.44%、-20.37%。

主動純債型產品收益較高，中長期純債產品收益靠前。2024H1 主動純債型產品收益均值為 6.27%，主要受益于 2024 年以來的債市走高，申港證券、財達證券的中長期純債產品收益較為靠前。 其次為固收多策略產品，整體實現 3.75%年化收益，其中，可配置可轉債的一級產品收益均值為3.52%，可配置股票權證的二級產品收益均值為 3.81%。 股票型、QDII 產品內部表現分化較大。QDII 產品主要是有 2 只產品表現突出：1 只主投美股市 場、1 只主投港股和美股市場的混合型 QDII 年化收益均超 10%。股票型產品中，收益表現超 10%的 產品主要是參與北交所、科創板員工戰略配售、私募股權基金，以及主投低估值成長股、大盤價值類 指增產品。

（2）公募產品：中長期純債定開產品收益靠前，紅利低波、指增產品較為突出 12 家持牌機構管理的公募產品以混合型基金、債券型基金為主，根據 Wind 數據統計，從 2024H1 收益表現中位數來看，非貨產品中僅債基、FOF 產品取得正收益，分別為 3.93%、0.75%。 紅利低波、寬基指增策略類產品收益表現優秀。分產品類型來看，債券型基金，以華泰資管定開 債基、長江資管 1 年期定開債基、財通資管 60 天定開債基收益率領先，2024H1 年化收益率分別為 14.40%、9.93%、8.78%，均為中長期純債定開策略產品；混合型基金，雖然大部分產品收益不甚理 想，但中泰資管、浙商資管旗下的紅利價值、轉型升級產品表現突出，2024H1 年化收益率分別為 41.09%、36.43%；股票型產品，東證資管旗下的紅利低波、浙商資管旗下的鳳凰 50ETF、長江資管 旗下滬深 300 指增、科創精選等產品實現 10%以上收益。

2.資產管理信托：收益率大幅下行

2024 年以來資產管理信托平均預期年化收益率顯著下行。根據用益信托網不完全數據顯示，從 發行端看，2024 年上半年發行的資產管理信托的平均預期年化收益率為 5.19%，較上年度繼續下行 134bp；平均期限為 1.41 年，較上年度下降 0.06 年，其中 2024 年 6 月當期發行的資產管理信托平 均期限為 1.33 年，下降至 2017 年以來的最低值。 細分來看，不同期限、不同投向資產管理信托收益率自年初起均大幅下行。截至 2024 年 6 月末， 一年期產品、二年期產品、二年期以上產品平均預期年化收益率分別為 5.03%、5.89%、5.31%，分 別較年初-127bp、-80bp、-125bp；金融類、房地產類、基礎產業類、工商企業類信托預期收益率分 別為 3.85%、6.76%、5.88%、5.21%，較年初-214bp、-21bp、-67bp、-66bp。