海南機場主營業務、發展歷程及財務表現如何？

深耕海南，服務自貿港。

1.公司概況：圍繞海南自貿港，主要開展機場和免稅業務

以機場運營服務為根本，協同發展免稅商業地產等業務。公司自1993年成立以來，主營業務幾經變化，目前依托海南自貿港建設，構建以機場主業為根本，以免稅商業地產、物管酒店服務為兩翼，以臨空、資本為兩大驅動引擎的“一本兩翼雙引擎”業態新格局。截止 2022 年 6 月，公司參控股及管理輸出機場共 11 家，通過參股投資、自持物業提供場地租賃形式參與海南自貿港 5 家免稅店；在建及土地儲備項目 23 個，在管物業項目共計 162 個。目前海南機場在行業內競爭力一般，但長期來看，政策上具有得天獨厚的優勢。

公司主營業務經歷三次調整，目前立足于機場運營+免稅：2015 年以前，公司主營商品零售業和旅游賓館業，擁有經營實體望海國際和海南迎賓館，2002-2015 年，商品零售業營收占 公司總營收 80%以上。2016 年 10 月完成重大資產重組實現轉型后，公司成為國內領先的基礎設施項目投資開發與運營商之一，2020 年地產業務和機場業務分別占公司總營收 63%和 21%。2021 年公司實現戰略重組，重回歸穩健發展軌道，業務立足于機場運營服務+免稅，其中 2021 年機場+免稅業務占公司毛利 63%。

2.歷史沿革：經歷兩次重大重組，回歸海南國資體系

2009 年公司變更實控人，成為海航系一員。2009 年 8 月 6 日，海航置業以現金 3 億元對天津大通進行增資，增資實施后，天津大通的注冊資本金由 2 億元人民幣增加至 5 億元人民幣。藝豪科技、大通投資、海航置業的出資分別占天津大通注冊資本的 20.8%、19.2%、60%， 海航置業因持有天津大通 60％的股權，間接控制 ST 筑信 13.44％的股權，實際控制 ST 筑信，海南航空股份有限公司工會委員會成為 ST 筑信的實際控制人。

2016 年海航注入資產，公司業務開始轉型。2016 年 7 月，海航基礎以發行股份及支付現金相結合的方式購買基礎控股所持有的基礎產業集團 100%股權。其中，發行股份方面，公司以 10.67 元/股的價格向基礎控股發行約 22.5 億股以支付交易對價中的 240 億元；支付現金方面，以 12.95 元/股向 10 名特定投資者非公開發行股份約 12.4 億股募集配套資金，以支付交易對價中的 20 億元。重組后，海航基礎的主營業務由商業零售轉變為基礎設施項目的投資開發與運營。

2021 年引入海控作為戰略投資人，化解破產危機。2021 年 12 月，海航基礎以現有 A 股 股票約 39.08 億股為基數，按照每 10 股轉增 20 股實施資本公積金轉增，轉增股票約 78.15 億 股。

其中，海南控股以 85.5 億元為對價，取得海航基礎以資本公積金轉增的 33 億 A 股股票， 最終取得海航基礎控制權，股票轉讓價款用于支付二十一家公司重整費用和清償相關債務，以及補充流動資金以提高公司的經營能力；約 15.83 億股股票以 15.56 元/股的價格抵償給二十一家公司部分債權人，用于清償相對應的債務；控股股東及其支配的股東取得約 2.97 億股注銷以履行業績承諾補償義務；約 14.92 億股回填上市公司，用于解決海航基礎《自查報告》中披露的相關問題；中小股東獲得的約 11.42 億股自行保留。完成業績承諾股份注銷后，海航基礎總股本約 114.25 億股。

3.財務表現：償債能力增強，財務安全性提升

2021 年公司依法破產重整，化解經營危機。2020 年之后，公司面臨嚴重的債務問題，資產負債率高達 86%，流動比率低至 0.63，引入戰略投資人之后，流動資金得到極大補充，資產負債結構得到實質改善。截止2022年第三季度，資產負債率降至60%左右，流動比率升至1.85，償債能力明顯改善，為公司健康經營提供必要條件。

公司營收受疫情沖擊，預計 2023 年將逐步恢復。近年來，國內房地產調控政策升級，以及新冠疫情疊加影響，公司機場及地產業務遭受沖擊，2020 年公司總營收下跌超過 4 成，此后下跌速度逐漸減緩。2022 年前三季度，公司實現營收 29.5 億元/同比-19%，歸母凈利 17 億/同比+370%。2022 年 11 月起，防疫政策逐步放寬，航空客流量開始爬升，預計 2023 年公司盈利能力將顯著增強。