海南機場各業務布局進展如何？

機場+免稅業務壁壘深厚，地產開發業務有序退出。

1.機場業務：公司根基業務，核心資產為三亞鳳凰機場

公司機場業務包括航空性業務和非航空性業務。航空性業務指與飛機、旅客及貨物服務直接關聯的基礎性業務，包括為國內外航空運輸企業、過港和轉港旅客提供過港及地面運輸服務 等；其余類似延伸的免稅商業、有稅商業、廣告、貨運、辦公室租賃、值機柜臺出租等都屬于非航空性業務。

參控股和管理輸出 11 家機場，三亞鳳凰機場為核心資產。公司控股 7 家機場，包括：三亞鳳凰機場、瓊海博鰲機場、安慶天柱山機場、唐山三女河機場、濰坊南苑機場、營口蘭旗機場、滿洲里西郊機場，其中瓊海博鰲機場委托關聯方博鰲管理進行管理。

公司通過子公司參股2 家機場，包括：宜昌三峽機場、東營勝利機場。公司管理輸出 2 家機場，包括：松原查干湖機場、三沙永興機場。

除新冠疫情因素，機場業務收入保持穩定。2017-2019 年，公司機場業務營收維持在 17 億元左右，2020 年之后營收波動性增大，2022 年上半年受疫情影響最為嚴重，機場板塊營收同比下跌 36%，僅為 6 億元。毛利潤方面，2018-2019 年受航班量增加和航線補貼影響，成本有所增加，2021 年機場業務實現毛利潤 5.6 億元。同時毛利率在 2020 年之后出現了顯著改善，由 8%提升至 40%，盈利能力顯著增強。

三亞鳳凰機場為公司核心機場，是海南島兩大干線機場之一。機場現有航站樓面積 10.63 萬平方米，其中 T1 航站樓 6.1 萬、T2 航站樓 1.8 萬、國際航站樓 1.53 萬、貴賓航站樓 1.2 萬，T3 航站樓及配套項目正在前期規劃階段，預計 2023 年開工。

受疫情擾動影響，2020 年之后三亞鳳凰機場航班起降架次和旅客吞吐量分別出現 13%和 24%的下滑，但根據民航局統計報告，2021 年三亞鳳凰機場以 1663 萬旅客吞吐量在全國機場旅客吞吐量排名中位列第 19 位。

鳳凰機場營收受疫情影響出現下滑，但仍占公司機場業務營收 80%以上。2017-2019 年，三亞鳳凰機場營收保持在 14 億元，占機場板塊總營收 80%。受疫情沖擊，2022 年上半年，三亞鳳凰機場營收達 6.1 億元，同比下跌 26%，但占同期公司機場業務總營收超 94%。

目前外部環境已出現好轉，旅客量快速回升，預計行業供給能力將迅速釋放，航空運輸有望在未來幾個季度強勁恢復，機場盈利能力將有所改善。

2.免稅及商業：發揮三大碼頭優勢，拓展離島免稅業務

公司主要通過參股投資和物業出租形式參與海南核心免稅渠道經營。公司借助海口日月廣場、海口美蘭機場和三亞鳳凰機場三大碼頭，通過參股和收租兩種形式開展免稅業務，其中：

（1）參股投資：海口美蘭機場免稅店 49%股權、三亞鳳凰機場免稅店 49%股權和海南海航 中免 50%股權；（2）自持物業租賃：中免海口日月廣場免稅店、海控全球精品（海口）免稅城和三亞鳳凰機場免稅店；（3）提供提貨點服務：三亞鳳凰機場提貨點、海口日月廣場返島提貨點和博鰲機場提貨 點。

免稅碼頭之一：海口美蘭機場免稅店盈利能力強，未來成長可期。

海口美蘭機場免稅店投入運營逾十年，是中國首家機場離島免稅店，目前總經營面積約 1.8 萬平方米。2021 年海南機場從海口美蘭機場免稅店獲得投資收益約 2.9 億元，占公司利潤總額 35%。

受疫情影響，2022 年上半年，公司從海口美蘭機場免稅店獲得投資收益 0.5 億元/同比下跌 74%。但中長期看，伴隨美蘭機場 T2 航站樓于 2022 年初投運，美蘭機場至 2025 年旅客吞吐量同比 2022 年增長超 200%，疊加 T2 免稅商業面積擴大+品牌引進增加，未來美蘭機場免稅店潛力有望持續釋放。

免稅碼頭之二：三亞鳳凰機場擴建在即，免稅貢獻有望提升。

中免鳳凰機場免稅店是三亞鳳凰機場航站樓免稅店經營主體，一期于 2020 年 12 月開業，經營面積約 800 平方米，三期于 2022 年 12 月開業，經營面積約 1000 平方米。海南機場不僅持有中免鳳凰機場免稅店 49%股權，還為其提供經營場地。

2021 年，公司從中免鳳凰機場免稅店獲得投資收益約 1779 萬、租金收入約 1.2 億元。

目前鳳凰機場免稅店擴建已經開啟，未來法式花園等增量面積進入后，整體經營面積從 1800 ㎡增長至 6000 ㎡。

免稅碼頭之三：海口日月廣場，區位優勢顯著，租金形式保障穩定收入。

海口日月廣場地處海南國際旅游島 CBD 中心地帶，為中免海口日月廣場免稅店和海控全球精品（海口）免稅城提供場地租賃。其中，中免海口日月廣場免稅店經營面積 1.95 萬平方米，海控全球精品（海口）免稅城經營面積 3.75 萬平方米。自海控全球精品免稅城開業以來，累計為公司貢獻租金收入 7975 萬元。

2022 年 12 月公司調整海控全球精品免稅城租金標準，采取保底年租金 4800 萬和營業額抽成 3%兩者取其高的形式計租；公司目前正在按照市場化原則積極與中國中免洽談中免海口日月廣場免稅店合同續簽事宜。保底+扣點形式抽取租金既保障公司最低收入，又能分享免稅業增長紅利。

3.其他業務：加大臨空產業布局，弱化傳統地產業務

地產業務：逐步推進“去地產化”工作，轉型臨空產業園的開發建設。公司目前主要針對存量的傳統房地產業務，保持穩定的建設及銷售進度，同時積極參與各地臨空產業園開發項目。截止 2022 年上半年，公司尚有在建項目 12 個，面積約 1027 畝；土地儲備項目 11 個，面 積約 5264 畝。未來將有序推進臨空產業平臺項目落地，深入打造和挖掘臨空商業、臨空產業招商及租賃等核心產品，將地產資源逐步向臨空產業聚攏。

地產業務盈利能力下降，三年內毛利占比下降超 7 成。近年來，受國內宏觀經濟增速放緩、國內房地產調控政策升級以及新冠疫情流行等大環境影響，公司地產業務下滑明顯。2020 年，地產業務營收下跌 55%，僅 40 億元，2022 年上半年營收僅為 2019 年同期三成。

2018-2019 年，地產業務毛利占公司總毛利 90%以上，是公司利潤貢獻主體。截止 2021 年，地產業務毛利率僅 24%，占公司總毛利比重從 93%下跌至 17%。

物業管理業務：營業收入增長穩健，兩條主線拓展業務。公司旗下海南物管是海南本土規模最大的物業服務企業，目前在管項目 162 個，管理面積近 1700 萬平方米。2021 年營收已恢復至疫情前水平，2022 年上半年實現 4%的增長。業務毛利潤占公司總毛利潤提升到 2021 年的 7%。

未來公司將通過兩條主線同步拓展物業業務：島外以服務經驗為競爭力，大力拓展臨空臨港類項目；島內以深耕海南，共建自貿港為方針，全力推進多業態發展。

其他業務還包括酒店和飛訓業務。截止 2022 年 6 月，公司擁有 5 家酒店，其中自有自管酒店 2 家，委托管理酒店 2 家，在建擬籌開酒店 1 家，運營及籌開客房近 2000 間。

主要業務包括客房服務、餐飲服務、會議服務、場地租賃、健身娛樂等。天羽飛訓現有海口、三亞、昆明、北京等訓練基地，主要從事飛行、乘務及其他航空特業人員的模擬機訓練、模擬機維護及維修業務。目前合作客戶 30 余家，模擬機訓練總計約 7.2 萬小時。

酒店和飛訓業務營收逐年增長。截止 2022 年 6 月，相關業務實現營業收入 3.35 億元，占公司總營收 15%。其中，2021-2022 上半年酒店和飛訓業務營收增速維持在 38%，毛利率 2021 年由 19%增長到 35%，盈利能力顯著增強。整體上講，酒店和飛訓業務在疫情期間“逆勢上揚”，隨著海南旅游業和國內民航業復蘇發展，公司酒店和飛訓業務仍有較強的增長潛力。