天賜材料在哪些方面具有優勢？

公司液體六氟磷酸鋰技術與成本優勢明顯。

LiPF6 生產工藝難度極大。六氟磷酸鋰性質十分不穩定，60℃左右發生分解，也極易潮解，而且，鋰離子電池對其純度、穩定性、一致性要求非常高。同時，六氟磷 酸鋰生產過程涉及低溫、強腐蝕、無水無塵等苛刻工況條件。公司在制備技術上有 優勢。 六氟磷酸鋰的制備方法主要有氣固反應法、氟化氫溶劑法和有機溶劑法等。 1、氣固反應法。氣固反應法是最早的六氟磷酸鋰制備方法，由美國科學家于 1950 年提出。氣固反映法制備過程主要包括兩步： LiF（固體）+HF（氣）→LiHF2（固體）→LiF（多孔）+HF（氣） LiF（多孔）+PF5（氣）→LiPF6 該合成方法操作簡單，在高溫下進行，但生成的 LiPF6 會覆蓋在 LiF 表面形成一層 致密的保護膜，阻止了反應的進一步進行，從而導致最終產品中含有大量未反應的 LiF，產品純度相對偏低。如進一步提純，將增加工序、成本，且純度也不易保證。

2、氟化氫溶劑法。氟化氫溶劑法是目前應用最為廣泛的 LiPF6 制備方法。氟化氫溶劑法是將 LiF 溶解在無水 HF 中，再通入高純 PF5 氣體進行反應， 生成 LiPF6，再經過結晶、過濾、干燥得到 LiPF6 晶體。3、有機溶劑法。公司 LiPF6 合成技術處于國際領先水平，工藝。公司 從美國引進獨家許可技術，在自行消化吸收再創新的基礎上，獨立完成工程放大。 技術路線采用多聚磷酸與 HF 合成 HPF6，再得到 PF5。在氟化鋰溶液（溶劑為電解 液中常用溶劑，如 DMC、DEC 等）中通入 PF5，進行反應，反應中 PF5過量，反 應中生成的 LiPF6 在 LiF 表面剝落下來，溶解在溶劑中。

液體六氟較固體六氟優勢在于： 成本優勢：液體六氟磷酸鋰單噸成本比固體低 1 萬元。公司采用的有機溶劑法生 產液體 LiPF6 的工藝省去了反復干燥、結晶的過程， 有效降低制造成本。而且， 固體六氟磷酸鋰使用腐蝕性較大的氟化氫，對生產設備要求較高，前期投資成本 較高。據天賜材料和多氟多公告，單噸固體六氟磷酸鋰建設投資約 3 萬元，單噸 液體六氟磷酸鋰建設投資 1.4 萬元，僅為前者的 47%。此外，液體六氟磷酸鋰的 建設周期也要遠小于固體六氟磷酸鋰。

技術優勢：首先，液體 LiPF6 的均一性更佳，更有利于客戶產品質量的穩定/均一， 提高電芯性能的一致性。而且，液體 LiPF6 原材料的收率高，能達到 99%以上。 此外，由于五氟化磷和氟化鋰的反應過程不在強腐蝕性的氟化氫溶液中進行，對 設備的抗腐蝕能力要求明顯降低。 天賜材料憑借領先的電解液核心原材料 LiPF6 生產技術，并且自給率高，所以成 本優勢明顯。在 LiPF6 供應較緊俏的時期，毛利率高于同行電解液公司。

此外，公司深耕電解液行業多年，通過技術攻堅，還成功掌握新型鋰鹽 LiFSI、添加 劑 LiPO2F2、TMSP、VC 的生產技術，并已擁有量產相關產品的成熟經驗。公司公 告稱，在生產高鎳三元電池用電解液過程中，創新性地采用正極成膜添加劑 M55 和 M235 與 DTD、二氟磷酸鋰等添加劑組合，在保證電池擁有較低成膜阻抗的同時， 大大抑制了高鎳正極高溫對電解液的氧化導致產氣的情況，得到客戶的高度認可。

圍繞主營業務及行業，通過內生式構建及外延式投資，公司形成了產業鏈縱向穩定 供應和橫向業務協同的兩大優勢。 縱向業務一體化，穩定供應。公司通過自產電解液的核心關鍵原材料六氟磷酸鋰、 LiFSI 以及電解液添加劑，同時參股上游碳酸鋰廠家-江西云鋰、江蘇容匯等，搭建 下游材料循環產業（公司的鋰電池相關回收業務，也將在今后提供一定量的碳酸鋰）， 形成縱向產業鏈，確保關鍵原材料穩定供應。 橫向業務協同發展。公司扎根精細化工行業多年，在業務布局上充分考慮產業鏈上 各產品之間的聯系，打造了具有循環效應的鋰離子電池材料產品聚群，協同效應明 顯。硫酸在產業中的循環就是典型代表。

其中，三氧化硫（SO3）產品可替代發煙硫酸，成為六氟磷酸鋰的原料； 氯磺酸為 LiFSI 的原料，同時 LiFSI 產品生產過程中產生的大量氯化氫尾氣， 又可作為氯磺酸產品的原料，兩者之間形成循環體系，從而降低了原料成本； 硫酸項目可為氫氟酸項目提供發煙硫酸原料。 此外，硫酸還是公司現有磷酸鐵鋰正極材料產品生產的基礎原料。

3.3、生產供應及服務優勢

在供應運輸方面，公司目前擁有廣州、九江、天津、寧德、溧陽等多個電解液生產 基地，構建了全國性及重點國際區域戰略供應系統，能夠實現在國內 100 km 供應 半徑內、國外 500 km 供應半徑內對絕大多數客戶實現精準覆蓋。 此外，經過多年發展和積累，公司在技術服務方面形成了自身的核心優勢。公司擁 有領先的客戶需求調研體系、產品配方數據庫、豐富的產品開發設計經驗，可以充 分滿足下游客戶定制化的產品訴求，并具備穩定可靠的生產能力。 生產供應和技術服務的水平強化了公司與客戶合作的廣度和深度。

2017 年國家新能源汽車補貼政策調整、LiPF6 供給過剩、價格暴跌引發第一輪行業 洗牌，部分中小企業產能利用率低下，被淘汰出局。2021 年，在需求向好的大背景 下，公司加大了產能擴張的力度。 隨著整個產業鏈集中度的提高，上下游的綁定越來越緊密。這種綁定既保證了下游 客戶鎖定部分材料的單價，也保證了上游原材料未來幾年的出貨量，新進入的企業 或者小企業不具有這種客戶資源優勢，在行情出現波動的情況下盈利能力得不到保 證，競爭能力會逐步下降。作為行業內為數不多擁有電解質鋰鹽和添加劑自產能力 的國際優質電解液生產企業，得益于長期以來良好的品質口碑和供應保障能力，天 賜材料于 2021 年開始陸續與寧德時代、LG 等客戶簽訂長期供貨協議。

此外，公司與 Tesla 簽署了戰略合作協議，進一步擴展了國外優質汽車客戶資源。 2021 年國內新能源車滲透率為 13.4%，國外新能源車滲透率約為 6%。預計 2022 年國內新能源汽車滲透率為 25%，國外新能源汽車滲透率約為 9%。2021 和 2022 年 1~9 月，中國新能源汽車銷量同比增長率分別約為 157%，112%。隨著國內新 能源車滲透率和銷量基數的提高，其銷量增速會逐漸降低，作為鋰離子電池和電解 液行業增長的主要驅動力，這勢必會影響電池行業國內業務的增長速度。目前國外 電動車滲透率較低，未來有望復制國內 2021、2022 年 1~9 月的高增速。Tesla 作 為全球新能源汽車的領跑者，公司與 Tesla 深度合作，并積極布局海外生產基地， 可以在未來國內業務增速降低的情況下，隨著國外新能源車滲透率的快速提高和 Tesla 全球汽車銷量的快速增長，而保持相對較高的業務增速。