中國人壽發(fā)展歷史及經(jīng)營特征有哪些？

歷史悠久的壽險龍頭，市場地位持續(xù)領先。

1、 歷史可追溯至建國初期，央企資源助力公司轉(zhuǎn)型

見證我國壽險行業(yè)發(fā)展的龍頭壽險企業(yè)。中國人壽保險股份有限公司（以下簡稱“中 國人壽”）的歷史與我國同齡，可追溯至 1949 年。1949 年中國人民保險公司成立， 并于 1950 年代中期在我國成為主要保險供應商，但于 1958 年中國人民保險公司暫 停我國本地保險業(yè)務，并于 1982 年恢復經(jīng)營人壽保險業(yè)務，成為當時唯一的人壽保 險供應商。隨后于 1996 年，中國人民保險公司進行制度改革，業(yè)務轉(zhuǎn)移至四家附屬 公司，其中由中保人壽承接人壽保險業(yè)務，1999 年中保人壽更名為中國人壽保險公 司（中國人壽集團前身）。2003 年，經(jīng)保監(jiān)會批準，中國人壽保險公司變更為中國人 壽保險（集團）公司，并設立中國人壽（本公司），集團公司將其部分人身險業(yè)務注 入至中國人壽，并于 2003 年 12 月分別于紐交所與港交所上市，于 2007 年 1 月于上 交所上市。

公司實控人為財政部，公眾持股比例為 31.63%。截至 2022 年 6 月末，股本結(jié)構上， 中國人壽共計發(fā)行 A 股 208.2 億股、H 股 74.4 億股，分別占比 73.7%與 26.3%，總 股本共計 282.6億股。其中，中國人壽保險（集團）公司持股數(shù)量占總股本達到 68.4%， 同時，我國財政部持有集團公司 90%股權，成為中國人壽實際控制人。中證金、匯 金公司分別持有公司 2.51%、0.41%股份成為第二、第三大股東（不考慮 H 股）。公 眾持股比例為 31.63%，其中 A 股 5.3%、H 股 26.33%。

公司高管具有充足保險行業(yè)相關經(jīng)驗，且多為公司內(nèi)部培養(yǎng)干部。公司董事 8 人， 其中執(zhí)行董事 3 人，監(jiān)事 5 人，高級管理人員 12 人，共計 23 人，其中多數(shù)具有保 險行業(yè)及相關行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗，并有公司內(nèi)部相關部門、子公司及分公司工作經(jīng)驗。 新任董事長白濤于 2022 年 1 月上任，白濤董事長曾任集團公司副總裁、中國人保集 團總裁以及國家開發(fā)投資集團有限公司董事長，并曾于工商銀行等金融機構任職， 具有豐富的金融行業(yè)以及保險行業(yè)工作經(jīng)驗，并對中國人壽相對熟悉。此外，公司 多位高管，趙鵬、利明光、黃秀美、阮琦、楊紅等均為公司內(nèi)部培養(yǎng)干部，深耕行 業(yè)、專注公司，對于行業(yè)及公司較為熟悉，利于提升公司經(jīng)營管理及戰(zhàn)略執(zhí)行效率。

公司主營人身保險業(yè)務，具有健全的線下銷售渠道，規(guī)模領跑行業(yè)。公司是我國領 先的個人及團體人壽保險、年金保險、健康保險及意外保險供應商。截至 2022H1 末，公司具有 81 萬余名銷售人員，其中個險板塊 74.6 萬人、團險渠道 4.1 萬人、銀 保渠道 2.3 萬人，并在全國城鄉(xiāng)具有健全的機構及服務網(wǎng)絡，目前約有 3.17 億份有 效的長期人壽保險保單、年金合同及長期健康險保單。公司市場地位穩(wěn)固，壽險保 費市占率持續(xù)保持市場第一，2022 年上半年，公司壽險保費收入 4399.7 億元，占人身險公司保費收入 21.5%，穩(wěn)居市場第一，壽險內(nèi)含價值 1.25 萬億元，領跑上市同 業(yè)。

公司轉(zhuǎn)型卓有成效，改革創(chuàng)新持續(xù)推進。公司于 2019 年 1 月明確重振國壽戰(zhàn)略，明 確“三大轉(zhuǎn)型”、“雙心雙聚”、“資負聯(lián)動”戰(zhàn)略內(nèi)核，同年 9 月啟動“鼎新工程”， 明確改革總體架構、方向和目標，完成組織架構調(diào)整，隨后步步推進，形成“一體 多元”銷售布局，市場化投資管理體系，優(yōu)化科技發(fā)展模式，賦能國壽，持續(xù)提升、 鞏固了中國人壽的相對優(yōu)勢，NBV 同比連續(xù) 3 年優(yōu)于上市同業(yè)。2022 年，公司進一 步深化供給側(cè)結(jié)構改革，推動商業(yè)模式升級，深化“一體多元”銷售布局，個險渠 道推出“眾鑫計劃”專項提質(zhì)提優(yōu)工程，推動隊伍職業(yè)化、專業(yè)化轉(zhuǎn)型，加速構建 “保險+服務”模式，結(jié)合客戶保障需求，提升保障服務范圍，通過布局“大健康” “大養(yǎng)老”打造自身“產(chǎn)品+服務”模式壁壘，后續(xù)公司仍將持續(xù)深化改革創(chuàng)新，聚 焦重點領域轉(zhuǎn)型升級。

2、 市場地位穩(wěn)固，利潤表現(xiàn)壽險第一

公司市占率先降后升，仍為行業(yè)頭名，市場地位穩(wěn)固。公司 2004 年壽險保費收入 1497.0 億元，市占率達到 47.0%，顯著高于其他同業(yè)，為險企第一。2021 年公司壽 險保費收入 6183.3 億元，年化復合增長率為+8.20%。同時，隨著我國保險行業(yè)逐步 發(fā)展，市場主體數(shù)量不斷增加，競爭趨于激烈，部分中小險企投放規(guī)模型產(chǎn)品或發(fā) 力銀保渠道，公司市占率有所下降，2019 年降至最低，為 19.2%，但仍為行業(yè)頭名 險企。同時，公司“一體多元”銷售布局轉(zhuǎn)型效果顯現(xiàn)，壽險市占率有所回升，2021 年回升至 19.8%，2022H1 為 21.5%，市場地位相對穩(wěn)固。

公司歸母凈利潤位居上市險企第二位，ROE 尚未占優(yōu)。公司 2022H1 歸母凈利潤 254 億元，同比-38.0%，主要受到權益市場波動拖累。長期看公司歸母凈利潤自 2019 年 站上500億平臺，位居上市險企第二位。ROE方面，公司2019年-2021年分別為15.0%、 11.9%、11.0%，略低于多數(shù)上市同業(yè)。