新華保險各階段負債情況如何？

新華保險的戰(zhàn)略變動與管理層變動密切相關。

1、2012–2016年：上市后實施“1-3-2”戰(zhàn)略布局

2011 年新華保險上市后，康典確立“1-3-2”戰(zhàn)略布局：“1”錨定“以客戶為中心”；“3”構建“現有業(yè)務持續(xù)穩(wěn)定增長、變革創(chuàng)新、價值與回歸保險本源”三大支柱；“2”聚焦“城鎮(zhèn)化、老齡化”兩大時代機遇，為該階段發(fā)展指明方向。然而，當年銀監(jiān)會發(fā)布“90 號文”限制保險銀代業(yè)務，而新華保險此前規(guī)模擴張高度依賴銀代渠道，收入結構單一的短板暴露。2013 年，壽險行業(yè)迎來上升周期，國內寬松貨幣環(huán)境、保險產品費率市場化落地，讓保險產品收益率更具競爭力，推動壽險行業(yè)規(guī)模增長。新華保險順勢而為，內含價值與新業(yè)務價值持續(xù)提升。同年，公司獲保監(jiān)會批準成立全資電子商務子公司，全面開啟數字化戰(zhàn)略部署。2014 年，其戰(zhàn)略布局進一步細化為“十大體系、六大平臺、三大能力和兩大協同產業(yè)”，以壽險為核心，拓展健康、養(yǎng)老產業(yè)兩翼。

2、2016–2018年：價值導向，聚焦期交與保障型產品

2016 年，新華保險迎來管理層重大調整，原中國人壽副總裁萬峰出任總裁。2015年起央行連續(xù)降息，保險公司固收資產收益率持續(xù)下滑，而負債端成本剛性，倒逼公司轉向降低負債成本、拉長久期的保障型產品，2016 年保監(jiān)會又發(fā)布《規(guī)范中短存續(xù)期人身保險產品有關事項的通知》，上任伊始，萬峰便提出“回歸保障、回歸本源”的戰(zhàn)略導向，全面摒棄此前以高躉繳保費、短期儲蓄型產品為主的粗放式增長模式，轉向長期、穩(wěn)定、高價值的新單期繳及保障型產品路徑。 價值導向期間，公司摒棄躉交，全面聚焦期交與保障型產品。2016 年，銀保渠道加快轉型步伐，主動收縮躉交業(yè)務，以年金險、健康險產品“雙線發(fā)展”為基礎，加大期交業(yè)務發(fā)展力度。2017 年，銀保渠道聚焦期交業(yè)務發(fā)展，取消躉交業(yè)務計劃，除此之外，公司形成了成熟的產品運作機制和以健康險為核心的產品優(yōu)勢。“健康無憂”系列產品已成為公司品牌產品，NBVM 持續(xù)抬升。

2016 年起，公司積極布局渠道結構轉型，重點發(fā)力個險業(yè)務。在行業(yè)普遍借助“人口紅利”與“政策放開”契機大規(guī)模擴張人力的背景下，公司秉持“健康人海”理念，深耕隊伍建設。雖然 2016-2017 年代理人規(guī)模增速 9.0%、6.1%遠低于行業(yè)平均水平33%、24%。但此舉旨在優(yōu)化人力質量，為業(yè)務可持續(xù)發(fā)展筑牢根基。公司業(yè)務結構、渠道結構的變化也帶來 NBVM 大幅提升，由 2015 年的 15.0%同比提升 32.9pct 至2018 年的47.9%，在同業(yè)中遙遙領先。

3、2019–2023年：渠道擴張，規(guī)模導向

新華保險在 2019 年年中會議上，首次提出“二次騰飛”的發(fā)展目標。具體而言，就是“地位穩(wěn)定第一梯隊、資產突破萬億平臺、規(guī)模價值同步增長和產業(yè)協同發(fā)揮效能”。為此，公司提出“1+2+1”戰(zhàn)略構想，即推進以壽險業(yè)務為主體，以財富管理、康養(yǎng)服務為兩翼，以科技賦能為支撐的“一體兩翼+科技賦能”布局，重塑具有新華特色和長遠生命力的發(fā)展格局，以實現“中國最優(yōu)秀的以全方位壽險業(yè)務為核心的金融服務集團”的發(fā)展愿景。

壽險業(yè)務方面為個險躍進與銀保重返，個險渠道定位于壽險業(yè)務的核心渠道，銀代渠道定位于壽險業(yè)務的主要渠道。2018 年開始，公司代理人規(guī)模迅速擴張，補足上一輪增員紅利的落差，2019-2020 年公司代理人規(guī)模為 51 萬人和61 萬人，其增速分別為+37.0%、+19.5%。2021 年之后，受到 1）人口紅利下降；2）專屬獨立代理人制度，使得行業(yè)向精英化轉型；3）消費者對于代理人專業(yè)信任度降至歷史低點等原因影響，大部分上市險企代理人出現出現大規(guī)模下滑，其中新華從 2020 年高點的60.6 萬人降至2023年的15.5萬人，而人均新業(yè)務價值也從 2018 年逐年下降，至 2022 年才開始觸底回升。

新華銀保渠道定位于壽險業(yè)務的主要渠道，發(fā)展以“貢獻規(guī)模，兼顧價值”為主線。自2017年新華取消銀保的躉交業(yè)務計劃，銀保業(yè)務又重回發(fā)展重點，銀保渠道新單保費占比由2018 年的 18.0%提升至 2023 年的 65.2%。NBV 方面，該階段銀保渠道的價值貢獻較低，但貢獻占比逐年提升，2023 年達到 13.5%。

4、2024–至今：深化改革，以客戶為中心

營銷渠道與隊伍建設戰(zhàn)略成效初顯：2024 年 1 月 1 日，新華保險營銷渠道新版《基本法》全面實施。新基本法在廣泛傾聽一線隊伍心聲基礎上，順應公司戰(zhàn)略及市場要求，引導隊伍“職業(yè)化、專業(yè)化、精英化”發(fā)展，聚焦“績優(yōu)、優(yōu)增”，公司代理人逐步企穩(wěn)，推動隊伍建設高質量轉型。2024 年 7 月，公司正式推出“XIN 一代”計劃隊伍建設項目和“心服務”客戶服務生態(tài)體系，以客戶為中心持續(xù)深化改革。

銀保渠道戰(zhàn)略調整成果顯著：受益于報行合一后 NBVM 顯著提升，公司加快銀保渠道發(fā)展步伐，新單保費快速增加，2025H1 同比增速達 65.1%；從NBV 貢獻看，2023年以來新華銀保渠道 NBV 占比迅速提升，由 13.5%增至 2025H1 的52.8%，占比僅次于人保。新華銀保渠道業(yè)務的良好發(fā)展態(tài)勢優(yōu)化了公司業(yè)務結構，增強了整體盈利能力。

新華加快分紅險轉型，推出“新華紅運季”，25H1 分紅險占比已達到15.1%。伴隨浮動利率下調機制的持續(xù)推進，2024 年以來，頭部險企均加快了分紅險轉型的步伐，平安、太保、新華、太平分紅險增速逐漸企穩(wěn)回升，除人保壽外25 年上半年增速大幅提升。新華開啟“新華紅運季”，推出三大分紅險產品——盛世榮耀智贏版終身壽險（分紅型）、盛世安盈養(yǎng)老年金保險（分紅型）、新華尊悅終身年金保險（分紅型），著力推進分紅險轉型，25H1 新華的分紅險占比達到 15.1%，其中分紅型長期險首年保費達到46.3億元，去年同期僅 200 萬元，實現大幅提升。分紅險的“保底+浮動”特質預計將進一步降低公司負債端成本壓力，疊加公司資產端強勁的投資能力，新華預計將在分紅險時代占據領先地位。

公司積極入局養(yǎng)老社區(qū)建設，形成“保險產品+養(yǎng)老服務”的協同增長模式。2024年6月，新華保險與中信養(yǎng)老簽署合作協議，第一批優(yōu)質合作養(yǎng)老社區(qū)正式落地；9月3日，新華保險與復星康養(yǎng)簽署合作協議，第二批三家優(yōu)質合作康養(yǎng)社區(qū)正式上線。新華保險與長春國色天蓮·康養(yǎng)度假小鎮(zhèn)、溫州現代綠城金竹嘉園、成都九如城頤養(yǎng)中心、上海浦東錦繡養(yǎng)老院簽署合作協議，在長春、溫州、成都、上海推出4 家優(yōu)質合作康養(yǎng)社區(qū)。2024年末新華保險的優(yōu)質康養(yǎng)社區(qū)已達 16 城 21 家，初步完成“東西南北中”布局。通過利用養(yǎng)老社區(qū)入住資格、健康管理服務等權益與保險產品（如年金險、長期護理險）深度捆綁，形成“保單+服務”組合；另外，康養(yǎng)社區(qū)成為線下體驗式營銷基地，代理人可帶客戶實地參觀，直觀展示“養(yǎng)老規(guī)劃解決方案”，降低銷售難度。