新華保險負債端價值修復(fù)路徑及銀保渠道增長邏輯是什么？

新華保險負債端價值修復(fù)路徑清晰，主要得益于個險渠道提質(zhì)增效和銀保渠道高增長的雙重驅(qū)動。

首先，個險渠道經(jīng)歷代理人隊伍出清后，人均產(chǎn)能持續(xù)提升，保費規(guī)模階段性企穩(wěn)。2023年以來，個險渠道NBV連續(xù)三年恢復(fù)增長，2025年修復(fù)至48.1億元。公司實施新版基本法，重點圍繞績優(yōu)人力培育、優(yōu)質(zhì)新人招募、主管經(jīng)營和銷售激勵機制進行優(yōu)化，弱化單純依賴代理人數(shù)量擴張的增長模式，推動個險渠道從人力規(guī)模驅(qū)動轉(zhuǎn)向產(chǎn)能質(zhì)量驅(qū)動。

其次，銀保渠道價值彈性快速釋放，成為第二增長曲線。2025年，銀保渠道保費同比增長39.5%至721.0億元，新單保費同比增長52.3%至379.3億元。銀保渠道NBV在2024年同比增長516.5%至25.1億元，2025年進一步同比增長110.2%至52.7億元，已超過個險渠道NBV。銀保渠道首年保費口徑NBVM由2023年的1.4%提升至2025年的13.9%。這一改善主要得益于“報行合一”政策推動渠道費用競爭趨于規(guī)范，疊加期交保費增長和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，使得銀保渠道從保費規(guī)模貢獻進一步轉(zhuǎn)向NBV貢獻，價值率顯著改善。

整體來看，新華保險負債端已經(jīng)從單純保費規(guī)模修復(fù)進一步轉(zhuǎn)向NBV和價值率修復(fù)，個險提質(zhì)和銀保增效共同推動新業(yè)務(wù)價值高增，帶動內(nèi)含價值修復(fù)。