網(wǎng)龍發(fā)展歷史、股權(quán)架構(gòu)、營(yíng)收與戰(zhàn)略投資分析

公司是全球領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)創(chuàng)建者，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括游戲和教育。

1.公司歷史：從游戲拓展到教育賽道，多元投資全面擁抱 AI 時(shí)代

游戲業(yè)務(wù)：網(wǎng)龍自成立起，便錨定游戲賽道深耕。網(wǎng)龍成立于 1999 年，2001 年，網(wǎng) 龍創(chuàng)建國(guó)內(nèi)首個(gè)游戲門(mén)戶網(wǎng)站 17173，后成功出售，為后續(xù)發(fā)展積累資本；2002 年，自研 游戲《幻靈游俠》推出，開(kāi)啟原創(chuàng)網(wǎng)游征程。2003 年《征服》問(wèn)世，憑借東方武俠題材與 MMORPG 玩法相結(jié)合并同步開(kāi)啟海外版本公測(cè)，一時(shí)間風(fēng)靡歐美，網(wǎng)龍成為首批成功開(kāi) 拓國(guó)際市場(chǎng)的中國(guó)網(wǎng)游企業(yè)。2006 年，《魔域》打造獨(dú)特的西方奇幻題材 MMORPG，逐漸 成長(zhǎng)為公司標(biāo)志性旗艦 IP。依托強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力，網(wǎng)龍?jiān)谟螒蝾I(lǐng)域持續(xù)創(chuàng)新，多款產(chǎn)品覆 蓋客戶端、手游等形態(tài)，成為中國(guó)網(wǎng)游行業(yè)從本土走向全球的重要代表。 教育業(yè)務(wù)：從戰(zhàn)略跨界到全球生態(tài)構(gòu)建的創(chuàng)新拓展。2010 年，網(wǎng)龍創(chuàng)立國(guó)內(nèi)首個(gè)移動(dòng) 互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用平臺(tái) 91 無(wú)線，并全面進(jìn)軍科技領(lǐng)域，成立國(guó)內(nèi)教育品牌華漁。2013 年，91 無(wú) 線以 19 億美元出售，為教育業(yè)務(wù)注入強(qiáng)勁動(dòng)力。2015 年，收購(gòu)國(guó)際課堂科技領(lǐng)先品牌普 羅米休斯，獲取全球頂尖互動(dòng)平板技術(shù)與市場(chǎng)資源。此后，網(wǎng)龍加速教育全球化，2016 年 納入港交所首批深港通資格標(biāo)的名單， 2023 年分拆海外教育業(yè)務(wù)至美股上市（Mynd.ai）， 構(gòu)建起覆蓋學(xué)前至終身教育的全球數(shù)字教育生態(tài)，成為中國(guó)數(shù)字教育國(guó)際化的標(biāo)桿。 多元投資：全面擁抱 AI 時(shí)代。網(wǎng)龍通過(guò)多元化戰(zhàn)略投資構(gòu)建起覆蓋教育、硬件、技 術(shù)出海等領(lǐng)域的 AI 生態(tài)布局。在前沿硬件領(lǐng)域，網(wǎng)龍對(duì) AI 端側(cè)明星企業(yè) Rokid 進(jìn)行戰(zhàn)略 投資；在技術(shù)出海與 AI 解決方案領(lǐng)域，網(wǎng)龍投資創(chuàng)奇思，助力其轉(zhuǎn)型為國(guó)際化 AI 解決方 案服務(wù)商；此外，網(wǎng)龍還重點(diǎn)布局泛文娛領(lǐng)域，陸續(xù)投資巨星傳奇、帥庫(kù)網(wǎng)絡(luò)等新時(shí)代文 化創(chuàng)意龍頭，拓展 AI+文化內(nèi)容生態(tài)的多元邊界。

2.股權(quán)架構(gòu)：股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，股權(quán)激勵(lì)顯信心

第一大股東持股 40.73%，公司股權(quán)集中。劉德建及劉路遠(yuǎn)通過(guò)直接持股以及通過(guò) DJM Holding LTD.合計(jì)持有網(wǎng)龍 40.73%的股份，而二者為一致行動(dòng)人。 實(shí)施股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，彰顯股價(jià)信心。截止 2025 年 6 月 30 日，公司已向執(zhí)行董事梁念 堅(jiān)（實(shí)際擁有人及信托受益人）授出 36 萬(wàn)股，其中已歸屬 12 萬(wàn)股，尚有 24 萬(wàn)股處于歸屬 期（2025 年 4 月 2 日至 2027 年 4 月 2 日）。

3.公司營(yíng)收：25H1 實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 24 億元

整體來(lái)看，公司營(yíng)收在 2022-2025H1 出現(xiàn)下降，其營(yíng)收從 2022 年的 79 億元下降到 2024 年的 60 億元。2025H1 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 24 億元，同比-28%。 細(xì)分來(lái)看，在 2022-2025H1 間，教育（Mynd.ai，下同）業(yè)務(wù)方面，隨著公共衛(wèi)生事件 結(jié)束后各國(guó)對(duì)教育行業(yè)的補(bǔ)貼取消，且歐美教育大屏市場(chǎng)需求下滑，2023 年公司的教育業(yè) 務(wù)出現(xiàn)了較大的下滑，當(dāng)年教育業(yè)務(wù)營(yíng)收 29.1 億元，同比-26%，營(yíng)收占比 40.99%，同比8.9pcts，游戲再次成為公司收入最大來(lái)源；2025H1 教育業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 6.4 億元，同比46%。 游戲和應(yīng)用服務(wù)方面，公司游戲和應(yīng)用服務(wù)業(yè)務(wù)營(yíng)收基本持平，維持在 40 億元左右， 2025H1 游戲業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 17 億元，同比-18%。

公司毛利率水平可觀，凈利率扭轉(zhuǎn)在即。2020-2025H1 公司凈利率水平呈現(xiàn)下降趨 勢(shì)，從 2020 年的 15.54%下降到了 2024 年的 5.14%，主要是由于教育收入下降而公司業(yè)務(wù) 部成本居高不下所致。25H1 公司實(shí)現(xiàn)凈利率 1.26%，同比-10.86pct，主要是由于裁員賠付 和無(wú)形資產(chǎn)減值，若不考慮這兩項(xiàng)，經(jīng)調(diào)整的公司股東應(yīng)占溢利同比降幅顯著縮窄，且公 司在裁員后可大幅降低成本支出，為后續(xù)公司經(jīng)營(yíng)減負(fù)。

4.戰(zhàn)略投資：文娛、AI、元宇宙賽道多點(diǎn)開(kāi)花

除游戲和教育兩大主業(yè)，網(wǎng)龍還積極對(duì)外投資，布局文娛、AI 以及元宇宙等賽道，其 投資案例包括 MCN 公司帥庫(kù)、AI 公司 Rokid、AI 解決方案服務(wù)商創(chuàng)奇思等。

4.1 帥庫(kù)：國(guó)際領(lǐng)先的頭部 MCN 公司

投資帥庫(kù)，布局 MCN 賽道。2023 年，公司投資杭州帥庫(kù)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司，占股 46%，帥庫(kù)原大股東林崇標(biāo)變?yōu)榈诙蠊蓶|。帥庫(kù)是一家 MCN 公司，簽約全球主播五萬(wàn) 人。帥庫(kù)網(wǎng)絡(luò)科技有限公司自創(chuàng)立以來(lái)，實(shí)現(xiàn)了以達(dá)人品牌孵化和娛樂(lè)營(yíng)銷為核心驅(qū)動(dòng)力 的泛娛樂(lè)內(nèi)容布局公司每月主播總流水在一千萬(wàn)美金以上，其中優(yōu)質(zhì)主播每月流水鉆石超 過(guò)四千萬(wàn)。

4.1.1 泛娛樂(lè)直播行業(yè)：增速呈下降趨勢(shì)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)急速加劇

演藝類直播市場(chǎng)規(guī)模 4 年 CAGR 2.45%，增速呈下降趨勢(shì)。泛娛樂(lè)直播，是指基于互 聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)，通過(guò)實(shí)時(shí)視頻傳輸技術(shù)，讓主播展示各類娛樂(lè)相關(guān)內(nèi)容，并與觀眾進(jìn)行互動(dòng)交 流的直播形式。泛娛樂(lè)直播涵蓋了娛樂(lè)直播、社交直播、游戲直搭、體育賽直播等細(xì)分領(lǐng) 域。根據(jù)中國(guó)演出行業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，我國(guó)泛娛樂(lè)類直播行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模從 2020 年的 1930 億元 增長(zhǎng)到 2024 年的 2126 億元，4 年 CAGR 為 2.45%，且從 2022 年起泛娛樂(lè)直播市場(chǎng)的規(guī)模 增速呈下降趨勢(shì)，三年市場(chǎng)規(guī)模增速分別為 8.02% / 5.15% / 1.50%。

產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，泛娛樂(lè)直播的上游為內(nèi)容生產(chǎn)與技術(shù)支持環(huán)節(jié)，涉及內(nèi)容版權(quán)方(影視音 樂(lè)、動(dòng)漫等版權(quán))、主播、MCN 機(jī)構(gòu)等；中游為泛娛樂(lè)直播環(huán)節(jié)，而直播平臺(tái)是泛娛樂(lè)直 播行業(yè)的載體，為用戶提供觀看直播的渠道；下游側(cè)是用戶與變現(xiàn)環(huán)節(jié)，用戶觀看、互動(dòng) 并打賞，打賞收入在經(jīng)過(guò)平臺(tái)抽成后成為主播個(gè)人收入，對(duì)于簽約 MCN 公司的主播來(lái) 說(shuō)，還需要與其簽約公司進(jìn)行分成。

數(shù)量上看，MCN 機(jī)構(gòu)增速放緩。根據(jù)《中國(guó) MCN 產(chǎn)業(yè)發(fā)展報(bào)告(2024)》《中國(guó)內(nèi)容 機(jī)構(gòu)(MCN)發(fā)展白皮書(shū)》數(shù)據(jù)，2024 年中國(guó) MCN 機(jī)構(gòu)數(shù)量在 29700 家左右，較 2015 年的 160 家增長(zhǎng)了 185 倍，9 年 CAGR 達(dá)到 83.42%，其發(fā)展階段可以分為 2015 年-2019 年的快 速發(fā)展階段（4 年 CAGR 257%）和 2019 年-2024 年的緩慢增長(zhǎng)階段（5 年 CAGR 8%）。規(guī) 模上看，MCN 市場(chǎng)規(guī)模的擴(kuò)張沒(méi)有明顯的加速。MCN 機(jī)構(gòu)的增速與市場(chǎng)規(guī)模的增速并不 匹配，這意味著 2019 年后行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)急速加劇。 在監(jiān)管與平臺(tái)賦能的雙重作用下，行業(yè)合規(guī)化程度顯著提升。2021 年《網(wǎng)絡(luò)表演經(jīng)紀(jì) 機(jī)構(gòu)管理辦法》將 MCN 納入 “正規(guī)軍” 監(jiān)管，要求取得營(yíng)業(yè)性演出許可證；抖音等平臺(tái)通 過(guò) “健康分” 制度（機(jī)構(gòu)對(duì)主播違規(guī)擔(dān)責(zé)）、“主播成長(zhǎng)筆記” 工具等，推動(dòng)機(jī)構(gòu)規(guī)范化運(yùn) 營(yíng)。 競(jìng)爭(zhēng)激烈疊加規(guī)范深化，頭部企業(yè)先發(fā)優(yōu)勢(shì)顯著。在行業(yè)分化持續(xù)加劇的背景下，頭 部機(jī)構(gòu)憑借垂類服務(wù)、技術(shù)賦能與供應(yīng)鏈整合能力搶占資源，中小機(jī)構(gòu)則面臨盈利空間收 窄、人才流失、合規(guī)成本上升等困境，行業(yè)“規(guī)模優(yōu)先” 轉(zhuǎn)向 “質(zhì)量為王”，頭部企業(yè)先發(fā)優(yōu) 勢(shì)與運(yùn)營(yíng)壁壘形成競(jìng)爭(zhēng)護(hù)城河。

4.1.2 團(tuán)播：新興直播賽道，有望給 MCN 行業(yè)帶來(lái)新增長(zhǎng)

團(tuán)播是高質(zhì)量的多人直播，觀眾可獲得極強(qiáng)的互動(dòng)感。團(tuán)播是演藝類直播賽道的新興 細(xì)分領(lǐng)域，以多人在同一直播間進(jìn)行舞蹈、唱歌等才藝表演為核心形式，內(nèi)容更接近輕量 化綜藝或舞臺(tái)表演，憑借 “生產(chǎn)主體團(tuán)隊(duì)化、內(nèi)容主題化、互動(dòng)雙向化、變現(xiàn)多元化” 的鮮 明特征，成為連接文化傳播與商業(yè)價(jià)值的重要紐帶。互動(dòng)玩法上，突破傳統(tǒng)直播單向模 式，形成 “即時(shí)反饋 + 深度參與” 體系，觀眾刷禮物可獲現(xiàn)場(chǎng)感謝，打賞指定金額能點(diǎn)選表 演內(nèi)容、決定團(tuán)播隊(duì)員出場(chǎng)順序等，可獲得極強(qiáng)的互動(dòng)感。 為進(jìn)一步規(guī)范行業(yè)，引導(dǎo)行業(yè)各方高質(zhì)量發(fā)展，2015 年 7 月，抖音升級(jí)《抖音直播團(tuán) 播內(nèi)容管理規(guī)范》，并同步發(fā)布《抖音直播團(tuán)播機(jī)構(gòu)管理規(guī)范》。在持續(xù)打擊色情低俗、惡 俗 PK、侵害未成年人權(quán)益等違規(guī)內(nèi)容及行為的基礎(chǔ)上，針對(duì)主播通過(guò)營(yíng)造虛假親密關(guān)系誘 導(dǎo)打賞、公會(huì)設(shè)置不合理直播時(shí)長(zhǎng)或不合理高額違約金侵害主播合法權(quán)益等突出問(wèn)題，上 述規(guī)范新增了更嚴(yán)格治理舉措。

作為多人在線才藝表演的直播形式，團(tuán)播憑借團(tuán)隊(duì)化生產(chǎn)、主題化內(nèi)容等特點(diǎn)，已成 為連接文化傳播與商業(yè)價(jià)值的重要紐帶，2025 年日均開(kāi)播房間數(shù)約 8000 個(gè)、同比增長(zhǎng)超 20%，市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)突破 150 億元。為應(yīng)對(duì)行業(yè)內(nèi)容同質(zhì)化、規(guī)范待完善等挑戰(zhàn)，抖音直 播升級(jí)了機(jī)構(gòu)管理要求，明確六項(xiàng)禁止行為，近一年處置違規(guī)賬號(hào) 1200 多個(gè)、清退違規(guī)機(jī) 構(gòu) 12 家；啟動(dòng)會(huì)上還評(píng)選出 8 個(gè)標(biāo)桿案例，助力團(tuán)播在規(guī)范中釋放創(chuàng)新活力，成為文化傳 播 “第二舞臺(tái)”，為數(shù)字文化產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供樣本。 2025 年 9 月 26 日，抖音在文化和旅游部市場(chǎng)司指導(dǎo)下，正式啟動(dòng)“優(yōu)質(zhì)團(tuán)播計(jì)劃”， 該計(jì)劃旨在通過(guò)系統(tǒng)性扶持舉措，在 2025 年底前培育超過(guò) 100 個(gè)符合行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、具備內(nèi) 容特色的優(yōu)質(zhì)團(tuán)播，構(gòu)建多垂類、多場(chǎng)景、多地區(qū)的團(tuán)播矩陣，形成示范效應(yīng)。

垂直品類主導(dǎo)，觀眾受眾面廣。當(dāng)前團(tuán)播主流內(nèi)容類型分為四大類，：一是舞蹈團(tuán)（男 團(tuán) / 女團(tuán)），以專業(yè)舞蹈表演為核心，如 “sk 系” 女團(tuán)、“宇宙系” 男團(tuán)；二是古風(fēng)團(tuán)，融入 傳統(tǒng)服飾、國(guó)風(fēng)音樂(lè)，代表如 “夢(mèng)華錄?踏月”“夢(mèng)華錄?浮生”；三是 PK 團(tuán)，通過(guò)團(tuán)隊(duì)對(duì) 抗、打賞決勝負(fù)滿足觀眾 “操控欲”，常見(jiàn)于各頭部機(jī)構(gòu)代表團(tuán)；四是二次元團(tuán)，以 Cosplay、動(dòng)漫 IP 改編表演為特色，吸引泛二次元用戶。 相較于傳統(tǒng)單播，團(tuán)播實(shí)現(xiàn)了從 “流量競(jìng)爭(zhēng)” 到 “內(nèi)容競(jìng)爭(zhēng)” 的本質(zhì)升級(jí)： 1）在內(nèi)容生產(chǎn)端，通過(guò)專業(yè)人員配置與技術(shù)設(shè)備投入，構(gòu)建 “素人快速入場(chǎng) + 標(biāo)準(zhǔn)化 輸出 + 高頻互動(dòng)” 的精品內(nèi)容創(chuàng)造模式，舞美與運(yùn)鏡水準(zhǔn)已趨近綜藝級(jí)別； 2）在用戶互動(dòng)端，突破單向觀看局限，賦予用戶互動(dòng)感和參與感。通過(guò)打賞決定主播 出場(chǎng)順序、觸發(fā)劇情分支等玩法，形成 “觀眾即制片人” 的強(qiáng)參與體驗(yàn)，類似游戲的情感反 饋機(jī)制顯著提升用戶粘性。

四階段進(jìn)化，質(zhì)效雙升。團(tuán)播行業(yè)的進(jìn)化歷經(jīng) “形式探索 - 專業(yè)化升級(jí) - 商業(yè)化破局 - 生態(tài)爆發(fā)” 四階段，在用戶需求與行業(yè)資源遷移的雙重驅(qū)動(dòng)下持續(xù)迭代。 1）2018 年前后為萌芽期，團(tuán)播作為個(gè)人直播的補(bǔ)充形態(tài)，形式簡(jiǎn)陋、互動(dòng)性弱，僅 依賴主播個(gè)人知名度開(kāi)展基礎(chǔ)才藝表演，未形成穩(wěn)定模式；2）2021-2022 年進(jìn)入探索期，受選秀節(jié)目式微影響，MCN 機(jī)構(gòu)與綜藝公司批量布 局，多主播協(xié)作（4-8 人 + 控場(chǎng)主持）成為標(biāo)配，嘗試 “才藝 + 綜藝化” 內(nèi)容，互動(dòng)感初 步強(qiáng)化，變現(xiàn)以小額打賞與電商帶貨傭金為主； 3）2023-2024 年為成長(zhǎng)期，垂直品類爆發(fā)（偶像團(tuán)、國(guó)風(fēng)團(tuán)、二次元團(tuán)等），選秀藝 人大量轉(zhuǎn)型加入，專業(yè)化程度提升，舞美、運(yùn)鏡趨近綜藝水準(zhǔn)，同時(shí)女性用戶崛起改變 “大哥經(jīng)濟(jì)” 依賴； 4）2025 年至今進(jìn)入爆發(fā)期，政策規(guī)范與扶持推動(dòng)行業(yè)從流量競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向 “內(nèi)容 + 商業(yè) 深度融合”，團(tuán)播成為品牌自播商業(yè)化新載體，實(shí)現(xiàn)從單一娛樂(lè)到多元價(jià)值的跨越。

行業(yè)現(xiàn)狀：規(guī)模擴(kuò)容與結(jié)構(gòu)優(yōu)化并行。根據(jù)藝恩咨詢，2025 年抖音團(tuán)播賽道迎來(lái)生態(tài) 級(jí)爆發(fā)，日均開(kāi)播房間數(shù)攀升至 8000 個(gè)，市場(chǎng)規(guī)模預(yù)估突破 150 億元。內(nèi)容曝光結(jié)構(gòu)上， 90% 曝光量由自然內(nèi)容構(gòu)成，6% 來(lái)自內(nèi)容營(yíng)銷，2025 年 5 月起內(nèi)容營(yíng)銷率先起量，6 月 自然內(nèi)容跟進(jìn)，7 月單月自然內(nèi)容曝光超 108 億，達(dá)到聲量頂點(diǎn)。

4.1.3 團(tuán)播受眾：以年輕女性為主

團(tuán)播核心受眾以女性為主，20-30 歲區(qū)間最為集中。從性別看，男團(tuán)受眾女性占比極 高：如喜予文化男團(tuán) “喜悅-X”“喜悅-A” 女性占比分別達(dá) 83.6%、85.8%；女團(tuán)受眾女性占 比相對(duì)較低，但仍為主體：如帥庫(kù)女團(tuán) “sk 江暉路 013” 女性占比達(dá) 72%。從年齡看，20- 30 歲是主流區(qū)間，部分團(tuán)播覆蓋 36-40 歲女性資深群體，如優(yōu)聯(lián)傳媒男團(tuán) “云起 813” 36-40 歲用戶占比 33.8%，無(wú)憂傳媒男團(tuán) “宇宙 U.N.9” 該年齡段占比 31.3%。

4.1.4 競(jìng)爭(zhēng)格局：頭部集中，中小機(jī)構(gòu)面臨洗牌

超高直播規(guī)格，頭部機(jī)構(gòu)壟斷優(yōu)質(zhì)資源。團(tuán)播直播間運(yùn)作展現(xiàn)出遠(yuǎn)超常規(guī)直播的綜藝 級(jí)制作規(guī)格，除了出鏡的主播外，直播間還有主持、運(yùn)營(yíng)、運(yùn)鏡等工作人員。幕后的專業(yè) 設(shè)備遠(yuǎn)超常規(guī)直播級(jí)別，呈現(xiàn)出愛(ài)豆打歌的超標(biāo)準(zhǔn)舞臺(tái)和視聽(tīng)體驗(yàn)，因此要求 MCN 公司 有較高綜合素質(zhì)，整體形成 “頭部機(jī)構(gòu)壟斷優(yōu)質(zhì)流量，中小團(tuán)隊(duì)面臨洗牌” 的態(tài)勢(shì)。 頭部 MCN 公司核心競(jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在三方面：1）內(nèi)容供應(yīng)鏈效率，帥庫(kù)的中后臺(tái)團(tuán) 隊(duì)實(shí)現(xiàn) “新臺(tái)本研發(fā) + 數(shù)據(jù)反饋迭代” 閉環(huán)，通過(guò)監(jiān)測(cè)互動(dòng)數(shù)據(jù)快速優(yōu)化玩法設(shè)計(jì)；2）平 臺(tái)協(xié)同優(yōu)勢(shì)，抖音等平臺(tái)提供流量?jī)A斜，降低投流成本；3）主播培養(yǎng)體系，采用 “長(zhǎng)期簽 約 + 從零培養(yǎng)” 模式，既降低頭部依賴，又通過(guò) “養(yǎng)成感” 提升用戶粘性。

4.1.5 變現(xiàn)途徑：五層變現(xiàn)體系，團(tuán)播模式極具商業(yè)價(jià)值

團(tuán)播變現(xiàn)已突破傳統(tǒng)打賞局限，形成 “五層變現(xiàn)體系”。第一層是基礎(chǔ)打賞，包括小 額致謝打賞與大額 PK 打賞，是行業(yè)早期核心收入；第二層是品牌合作，分為品牌自播聯(lián) 動(dòng)（團(tuán)播入駐品牌直播間）、商業(yè)演出（承接品牌活動(dòng)、文旅推廣）、品牌代言（長(zhǎng)期深度 綁定，區(qū)別于單次合作）；第三層是電商帶貨，通過(guò) “內(nèi)容植入 + 場(chǎng)景融合” 實(shí)現(xiàn)銷售轉(zhuǎn) 化，涵蓋本地生活（餐飲、文旅）與實(shí)物電商（快消、美妝）；第四層是 IP 衍生，開(kāi)發(fā)實(shí) 體周邊（寫(xiě)真集、定制服飾、玩偶）與虛擬周邊，依托粉絲消費(fèi)變現(xiàn)；第五層是偶像化作 品，打造音樂(lè)、短劇、線下公演等內(nèi)容，提升 IP 價(jià)值。 品牌合作：快速承接團(tuán)播流量轉(zhuǎn)化。頭部達(dá)人和品牌商家通過(guò) “內(nèi)容共創(chuàng) + 流量聯(lián)動(dòng)” 的模式，推動(dòng)團(tuán)播成為兼具曝光與轉(zhuǎn)化的新型營(yíng)銷載體，形成可復(fù)制的行業(yè)實(shí)踐范式。從 合作形態(tài)來(lái)看，品牌與團(tuán)播的聯(lián)動(dòng)呈現(xiàn)多元?jiǎng)?chuàng)新：一方面，頭部達(dá)人牽頭搭建品牌合作場(chǎng) 景，如抖音頭部帶貨主播 “廣東夫婦” 于 2025 年 7 月聯(lián)合藍(lán)月亮開(kāi)展團(tuán)播帶貨，以 “男團(tuán) 熱舞 + 產(chǎn)品講解” 結(jié)合的形式，單場(chǎng)直播實(shí)現(xiàn) 1981 萬(wàn)觀看人次、2500 萬(wàn) - 5000 萬(wàn)預(yù)估銷 售額，創(chuàng)下其近半年觀看人次峰值，快速承接團(tuán)播流量轉(zhuǎn)化。

團(tuán)播 IP 玩法：線下公演探索 “破圈出道”。以頭部公會(huì)帥庫(kù)為典型代表，其模式已形 成可參考的行業(yè)實(shí)踐樣本。2024 年 7 月 SK 首次舉辦線下公演后，2025 年 6 月進(jìn)一步在杭 州奧體中心升級(jí)落地 “線下公演 + 粉絲見(jiàn)面會(huì)” 組合活動(dòng) —— 公演環(huán)節(jié)集結(jié)旗下卡卡、依 依等超人氣女團(tuán)員，以寬闊場(chǎng)館、巨幕大屏、專業(yè)燈光舞美打造沉浸式表演場(chǎng)景，吸引全 國(guó)粉絲到場(chǎng)應(yīng)援；次日同步開(kāi)展的粉絲見(jiàn)面會(huì)則對(duì)標(biāo)娛樂(lè)圈造星流程，設(shè)置購(gòu)票入場(chǎng)（單 個(gè)粉絲 ID 限購(gòu) 6 張、單主播門(mén)票限量 1400 張）、主播 - 粉絲互動(dòng)、合影留念等環(huán)節(jié)，甚至 通過(guò) “粉絲應(yīng)援 + 名牌制作” 推動(dòng)團(tuán)播主播完成 “愛(ài)豆化” 轉(zhuǎn)型，活動(dòng)后抖音等平臺(tái)涌現(xiàn)大 量粉絲返程曬圖內(nèi)容，覆蓋中青年及學(xué)生黨群體，實(shí)現(xiàn)線上線下流量聯(lián)動(dòng)。

團(tuán)播融入年度大促，雙 11 大促開(kāi)花不斷。雙 11 期間，抖音商城“一日一團(tuán)播”結(jié)合 不同行業(yè)特性，匯聚服飾、美妝、個(gè)護(hù)、食品、手機(jī)、家電、珠寶等品類品牌，以“團(tuán)播+ 明星”、“團(tuán)播+達(dá)人”、“團(tuán)播+總裁”、“團(tuán)播+電商主播”等模式，共同打造多場(chǎng)團(tuán)舞主題 直播，實(shí)現(xiàn)團(tuán)播流量的集中運(yùn)營(yíng)和高效轉(zhuǎn)化，持續(xù)激發(fā)團(tuán)播的商業(yè)價(jià)值。

4.2 Rokid：網(wǎng)龍于 2023 年末投資 Rokid 2000 萬(wàn)美元

在前沿硬件領(lǐng)域，網(wǎng)龍對(duì) AI 明星企業(yè) Rokid 進(jìn)行戰(zhàn)略投資，于 2023 年末在 Rokid 的 C 輪股權(quán)融資中作為牽頭投資者向 Rokid 戰(zhàn)略投資 2000 萬(wàn)美元，同時(shí)雙方亦簽署了為期 5 年的戰(zhàn)略合作協(xié)議，結(jié)合 Rokid 先進(jìn)的增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)（AR）技術(shù)，共同在全球市場(chǎng)尋求元宇宙 的機(jī)會(huì)。 作為全球領(lǐng)先的互聯(lián)網(wǎng)社區(qū)創(chuàng)建者，網(wǎng)龍專注于在游戲和教育領(lǐng)域開(kāi)發(fā)和擴(kuò)展多個(gè)互 聯(lián)網(wǎng)及移動(dòng)平臺(tái)。專注于依托科技提升學(xué)習(xí)體驗(yàn)，網(wǎng)龍于教育領(lǐng)域取得了卓越成就，并贏 得全球范圍的認(rèn)可。同樣地，作為全球知名的 AR 科技企業(yè)，Rokid 獨(dú)具優(yōu)勢(shì)，能夠提供包 括硬件、軟件和操作系統(tǒng)在內(nèi)的全套技術(shù)解決方案。此項(xiàng)投資和合作將加速創(chuàng)造下一代互 動(dòng)用戶體驗(yàn)，為未來(lái)元宇宙構(gòu)建打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。Rokid 已得到許多知名投資者和業(yè)界人士 的支持，包括 IDG、華登、復(fù)星、海通和淡馬錫等。

4.3 創(chuàng)奇思：合作推動(dòng)中國(guó)核心 AI 走向國(guó)際

在技術(shù)出海與 AI 解決方案領(lǐng)域，網(wǎng)龍子公司創(chuàng)奇思將轉(zhuǎn)型為國(guó)際化 AI 解決方案服務(wù) 商。2025 年 8 月 15 日，創(chuàng)奇思引入中科院自動(dòng)化所孵化的大模型企業(yè)中科聞歌作為戰(zhàn)略 合作伙伴，獲得 “雅意” 大模型相關(guān) AI 資產(chǎn)，并獲得在內(nèi)地以外的市場(chǎng)進(jìn)行推廣落地的獨(dú) 家合作權(quán)。三方聯(lián)合研發(fā)的三款 AI 應(yīng)用 X-Agent、WiSKY、YOYA 優(yōu)雅于 8 月 15 日面 世，分別聚焦零代碼 AI 智能體工場(chǎng)、多語(yǔ)言決策引擎、創(chuàng)意文化連接等領(lǐng)域，推動(dòng)中國(guó)核 心 AI 技術(shù)由香港企業(yè)牽頭走向國(guó)際。