網龍游戲及教育業務布局情況如何？

網龍在游戲領域布局深遠，產品迭代與 IP 開發脈絡清晰。

1.游戲業務：二十余年沉淀家底雄厚，三大 IP 提供穩定現金流

網龍是中國領先的網絡游戲開發商

網龍是中國領先的網絡游戲開發商、運營商和發行商，也是首批走出國門并成功運營 的民族網游企業。公司核心主賽道為 MMORPG（Massively Multiplayer Online Role-Playing Game，大型多人在線角色扮演游戲），擁有《魔域》《征服》《英魂之刃》三款長青 IP，現 今產品覆蓋英、法、西班牙、阿拉伯等 11 種語言區域 180 多個國家和地區的游戲市場。網龍始終推進自主創新提升核心競爭力，自主研發了 C3、S3 等游戲開發引擎，為國內少數 掌握從 2D、2.5D 到 3D 全系列開發引擎的企業，成為網游公共服務的典范。

網龍二十余年合計推出十余款游戲

網龍在游戲領域布局深遠，產品迭代與 IP 開發脈絡清晰。在新游開發上，自 2002 年 起，網龍合計推出過十余款游戲，新游發布時間間隔平均 1-2 年。2003 年《征服》增服務 器至 25 臺，在線人數超 3 萬，2006 年《魔域》中美公測，2015 年《英魂之刃》以超 40 萬 同時在線人數躋身 MOBA 類游戲前三甲。在 IP 延續與拓展上，2017 年《英雄之刃口袋 版》下載量破億，《魔域手游》全平臺公測；2022 年《魔域手游 2》與金山世游聯合發布； 2025 年《代號 MY》開啟魔域 IP 新篇，8 月 7 日開啟不付費刪檔測試。整體來看，網龍憑 借持續的產品創新、IP 深耕與跨領域合作，在游戲市場構建了多元化的產品矩陣，為其業 務發展奠定了堅實的產品基礎。

《魔域》IP 是國內游戲長線運營的標桿，持續為公司提供穩定現金流。作為一款 2006 年上線的游戲，《魔域》持續為公司貢獻可觀營收。2014 年-2023 年，《魔域》IP 收入 從 7 億元增長至 34 億元，9 年復合增長率達 18.6%。其成功源于 “高品質內容深耕 + 全鏈 路自主掌控 + IP 生態破圈” 的三維戰略。

內容端持續激活用戶，全年持續更新。《魔域》通過全年高頻次的精品內容迭代持續 激活用戶，從九州靈蛇蛇年獸、熱點傳說幻獸等特色幻獸設計，到耀陽系列周年慶、花魁 賽等主題活動，形成了貫穿全年的內容矩陣，以多元化體驗鞏固用戶粘性。 新游《代號 MY》發布在即，夯實 IP 長期生命力。《魔域》IP 新游《代號 MY》由原 班人馬資深設計團隊打造，目前已完成限號不付費刪檔測試。該游戲由魔域原班人馬打 造，在畫面、AI 系統等方面有技術突破，且測試數據符合預期，后續將在版號獲批后推進 正式上線工作。在繼承《魔域》已驗證商業模式的基礎上，對核心玩法進行優化，進一步 夯實 IP 的長期生命力。

《英魂之刃》：“內容迭代 + 電競生態” 雙輪驅動。《英魂之刃》PC 端連續五個半年度 保持同比增長。通過與國漫 IP《少年歌行》聯動，有效促進用戶付費（APA）增長；同時 持續深化電競生態布局，打造專業賽事體系，強化玩家競技粘性，成為 MOBA 品類中長線 運營的典型代表。 《征服》：聚焦海外市場突破。目前《征服》通過激發全球玩家的競技精神，實現不同 區域玩家的生態共振，再配合本地化玩法的持續迭代，加速海外市場拓展，成為網龍全球 化布局的核心載體之一。

 AI 賦能游戲業務，IP 影響力進一步提升

公司利用 AI 技術對游戲業務賦能以推動組織效能持續提升：整體員工結構更加契合 AI 時代，團隊戰斗力與凝聚力增強，2025H1 實現游戲及應用服務板塊的研發費用同比下 降 26.7%。在助力 “降本” 的同時，AI + 戰略在 “增效” 方面也顯著發力，同 IP 下的不同游 戲團隊通過 AI 生產中心實現高效整合，跨版本的游戲內容協同與自動生成能力大幅提升。 如在 AI 生產中心的助力下，旗艦 IP 魔域將高效推出多語種版本，開拓新的海外市場空 間。《魔域傳說》于 2025 年上半年成功登陸小游戲市場，進一步提升了 IP 影響力。

2.4 游戲業績：穩中向好，持續提供收益

公司游戲業務營收穩中向好，持續為公司帶來收益。2022-2025H1，公司游戲及應用 服務實現營收 39 / 42 / 39 / 17 億元；毛利率 86% / 89% /86% / 86%；業務經營利潤率 32% / 33% / 23% / 29%；2025H1 公司游戲業務銷售費用率/管理費用率/研發費用率分別為 11% / 19% / 25%，分別同比+1 / +4 / -3 pct。

2.教育業務：Mynd.ai 業務覆蓋全球

公司的教育業務始于 2015 年 11 月收購國際課堂科技設備領先品牌 Promethean 100%的 股權。2023 年，以公司將以 Promethean 為核心的教育業務分拆赴美上市，成為獨立公司 Mynd.ai。當前 Mynd.ai 的業務收入大部分來自銷售教育設備及相關產品，小部分收入來自 教育服務。 硬件覆蓋多國課堂，市場份額可觀。Promethean 在 K12 互動平板市場擁有 20 多年的 經驗和廣泛的渠道網絡，產品覆蓋全球 150 個國家，190 萬間課堂，3000 萬名學生，其生 產的互動教學產品具體主要包括： ActivPanel 互動液晶大屏、 ActivSuite 互動教學 SaaS 系 統（含 Explain Everything 電子白板、Merlyn Mind AI 語音助手等多款教學軟件）。

軟件推動 Saas 轉型，產品組合提升吸引力。Mynd.ai 在 2025 年 1 月正式推出了新一代 互動顯示屏 ActivPanel 10 和 ActivSuiteTM 軟件解決方案，公司計劃未來逐步增加 SaaS 收 入的占比，并推動其成為全球 AI 課堂技術的領導者。25Q3 Mynd.ai 完成對 AI 語音技術 Merlyn Mind 的收購，有望大幅帶動 AI SaaS 收入。AI 語音助手技術依托先進 AI 模型，打造了便捷的課堂語音互動系統，將教師從講臺上松綁，促進教學流程的自動化和授課內容 的多樣化。公司后續將重點推動 SaaS 服務的 AI 賦能，提升產品組合吸引力。

在線教育市場短期預冷，設備換新有望帶動需求回暖。根據 GMI 統計，隨著公共衛生 事件結束后各國對在線教育行業的補貼取消，且歐美教育大屏市場需求下滑，全球智能教 育設備市場遇冷，疊加美國新政府上臺導致的預算資金不確定性，以及烏克蘭、俄羅斯和 中東地區的戰爭對歐洲經濟的影響，Mynd.ai 短期業績承壓。隨著設備更新換代需求疊加 產品力普遍提升，需求回暖可期，同時公司通過持續優化運營成本結構、強化市場推廣策 略以及擴展產品組合來積極應對。

推進 AI 教育。在應用服務領域，公司也進一步深化了全面擁抱 AI 新時代的戰略：國 內教育科技業務將聚焦于國家級平臺等重點 AI 技術服務項目和職業教育板塊。公司與泰國 高等教育與科研創新部 (MHESI) 的 AI 職業教育合作項目順利上線，面向全國大學生和青 年群體提供電動汽車等領域的職業技能培訓。

教育業務經營利潤率改善，費用率略有提高。2022-2025H1，公司教育業務實現營收 39 / 29 / 21 / 6.4 億元；毛利率 24% / 25% / 26% / 25%； 2025H1 公司教育業務銷售費用、管 理費用、研發費用合計 3.6 億元，同比下降 18%。