金風科技發展歷程、股權結構、海外訂單與營收分析

風機制造領先公司，深耕風機、風電服務、風 電場投資開發三大業務板塊。

金風科技股份有限公司（簡稱“金風科技”）成立于 1998 年，前身為新疆新風 科工貿有限責任公司，早期主要從事小型風力發電機組貿易業務。1999 年，公司加 入 600kW 國產化風力發電機組研制工作，進入風電整機制造領域。2007 年 12 月，公 司以風電機組研發、制造及銷售為主營業務在深交所上市，成為國內首家風電整機 上市公司。 上市后，公司加速全球化布局。2008 年，公司完成對德國 Vensys 能源公司 70% 股權的收購，全面掌握直驅永磁技術自主知識產權，奠定技術領先優勢。2022 年， 公司推出單機容量較大的 16MW 海上風電機組，進一步鞏固其在大型化、海上風電領 域的技術領導地位，形成風機制造、風電服務和風電場投資與開發三大業務板塊。 2024 年三大業務營收分別為 389、109、55 億元，占比分別為 69%、19%、10%。 展望未來，金風科技將緊抓全球能源轉型機遇，持續聚焦大兆瓦風電機組和深 遠海風電技術的研發創新，強化核心競爭優勢；加速全球產能布局和本土化運營， 深化"兩海戰略"落地；推動數字化運維和全生命周期服務升級，提升客戶價值創造 能力；同時積極利用綠色金融工具，優化資本結構，打造覆蓋研發、制造、運營、 服務的風電全產業鏈生態體系，致力于成為全球清潔能源可持續發展的引領者。

金風科技的主營業務涵蓋風電機組及零部件研發制造、風電服務以及風電場投 資運營三大板塊，形成了覆蓋全產業鏈的業務格局。整體來看，公司依托完整產業 鏈與規模效應，2024 年風電主業保持穩健增長，盈利能力持續增強。 1）風力發電機組生產與銷售：2024 年，公司實現國內風電新增裝機容量18.67GW，國內市場份額 22%，全球新增裝機容量 19.3GW，市場份額 15.9%。在 制造端，公司持續推出大兆瓦及復雜場景解決方案機型，保持技術領先。2024 年公 司風力發電機組及零部件銷售收入為人民幣 389.2 億元，同比增長 18.17%，占公司 營業收入的比重為 68.65%；2024 年機組對外銷售容量 16GW，同比上升 16.56%。 2024 年，公司 6MW 及以上機組成為公司的主力機型，銷售容量同比上升 59.15%。 2）風電服務：在服務端，依托智能化和綠色化運營，全年在運服務容量超過 40GW，2024 年公司風電服務業務實現收入 55.07 億元，其中后服務業務收入 39.13 億元，同比增長 29.26%。 3）風電場投資與開發：在投資運營端，公司累計權益并網容量達 8,042.85MW， 在建容量 3,763.94MW。2024 全年實現收入 108.54 億元，占比 19%。

金風科技股權結構穩定。公司第一大股東為香港中央結算（代理人）有限公司， 持股比例 18.28%，第二大股東為新疆風能有限責任公司，持股比例 11.78%，控股股 東為新疆風能有限責任公司，實際控制人為新疆維吾爾自治區國有資產監督管理委 員會（新疆國資委）。除前四大股東之外，其他股東持有股份比例均在 5%以下，公司 股權結構較集中且穩定。 金風科技股權結構清晰，戰略布局覆蓋全球風電全產業鏈。實際控制人為新疆 維吾爾自治區國有資產監督管理委員會（新疆國資委），通過子公司新疆風能有限責 任公司持有公司股份。新疆國資委作為省級能源產業投資平臺，主導了金風科技從 新疆本土企業到全球風電領先企業的戰略轉型，其委派的董事占董事會多數席位。 公司第一、第四大股東為香港中央結算（代理人）有限公司（持股 18.28%）、和諧健 康保險股份有限公司（持股 8.65%）。公司的子公司戰略布局明確，在全球建立了 “1+1+6”研發布局，7 大區域中心，5 個全球解決方案工廠和 3 個國際生產基地， 致力于實現資本、市場、技術、人才及管理的國際化。

作為最早走出國門的國內風電企業之一，金風科技持續推動國際化布局。公司 在全球建立了“1+1+6”研發布局，7 大區域中心，5 個全球解決方案工廠和 3 個國 際生產基地。截至 25H1，公司業務已遍及全球 6 大洲，47 個國家，截至 25H1，國 際業務累計裝機 10.03GW，其中在亞洲（除中國）、南美洲裝機量均已超過 2GW， 在北美洲、非洲、大洋洲裝機量均已超過 1GW。

2024 年，公司海外新增訂單創歷史高。同時突破菲律賓、納米比亞、格魯吉亞 等 8 個國家，累計實現簽單國別 47 個。GWHV12、GWHV15 平臺系列機組已成為 主力投標產品，涵蓋中東北非、中亞、南美、南非、亞洲及歐洲等多個區域。 2024 年公司在手訂單保持穩步增長。截至 2024 年 12 月 31 日，外部待執行訂 單總量為 36,445.72MW，分別為：4MW 以下機組 593.12MW，4MW(含）-6MW 機 組 7,921.45MW，6MW 及以上機組 27,931.15 MW；公司外部中標未簽訂單為 8,637.32MW，包括 4MW(含）-6MW 機組 648.8MW，6MW 及以上機組 7,988.52MW； 公司在手外部訂單共計 45,083.04MW，其中海外訂單量為 7,031.82 MW；此外，公 司另有內部訂單2,320.87 MW。公司在手訂單總計47,403.91 MW，同比增長55.93%。 截至 2025 年 6 月 30 日，公司海外在手外部訂單共計 7.36GW。

風電運維貫穿風電場全生命周期。金風科技在“風電場無人化”解決方案、功 率預測精準度和資產管理服務方面，為客戶提供多元化的降本增效方案。1）在功率 預測方面，公司結合人工智能技術，應用氣象大模型、極端天氣事件采集體系，提 升預測準確率 3%-5%。2）在資產管理服務方面，公司聚焦降低新能源資產收益的 波動性，打造新能源資產管理平臺。通過集中監控、場站運營、電力交易、數據輔 助決策，顯著提升資產的運營效率與收益穩定性。截至 2024 年，公司對外風電場資 產管理服務規模 13.78GW。3）在售電服務方面，2024 年公司擁有的 6 家售電公司 業務范圍覆蓋 10 余個省份，累計為超過 3,500 家用戶提供可靠性高、成本合理、使 用便捷的綠色能源。4）在能碳業務方面，公司以風儲為核心構建負荷側全棧解決方 案，推動能碳業務轉型升級，2024 年獲得 155MW 源網荷儲一體化項目。 公司風電運營與運維服務能力高質量成長。2025 年 1-6 月，公司自營風電場的 平均利用小時數為 1255 小時，比行業平均水平高出 168 小時。得益于公司多年的 機組產品規模及運維技術積累，公司運維服務業務保持健康成長。截至 2025 年二季 度末，公司國內外運維服務業務在運項目容量 45.95GW， 同比增長 37.0%。2024 年，實現風電服務收入 55 億元，其中后服務收入 39 億元，同比增長 29.26%。

公司發電業務盈利能力突出，25H1 板塊毛利率修復至 57%。2024 年公司風電 場投資與開發業務實現營收 108.54 億元，收入占比 19.14%，同比-0.57%，其中發 電業務實現收入 62.37 億元，轉讓風電場項目股權投資收益 6.66 億元。1）營收占 比方面，風電場開發業務營收占比從 2023 年的 21.63%小幅下降至 2024 年的 19.14%，2025H1 風電場開發營收占比進一步下降至 11.12%。2）盈利能力方面， 公司依托較強的風電運營能力，風電場業務毛利率領先行業，2020-2022 年風電場 板塊毛利率維持在 65%上下，2023-2024 年板塊毛利率下滑至 47.3%、40.0%，主 要系無補貼平價發電廠占比增加，且公司風場開發業務中開始涵蓋風電場產品銷售。 2025 年綠電機制電價出臺，存量和新開發風電運營資產盈利穩定性得到保證，25H1 板塊盈利修復至 57.47%。 公司發電業務穩步發展，25H1 新增權益并網裝機 709MW。2025 年 1-6 月， 金風科技國內外風電項目新增權益并網裝機容量 709.04MW；國內外銷售權益并網 風電場規模 100.2MW。截至 2025 年 6 月 30 日，公司國內外自營風電場權益裝機 容量合計 8.7GW，其中 32%位于華東地區，28%位于西北地區，22%位于華北地區， 9%在南方地區，4%位于東北地區，國際地區占比 5%。截至 2025 年 6 月 30 日， 公司國內風電場權益在建容量 3.7GMW，其中西北地區占比 71%，華北占比 20%， 華東占比 8%，東北占比 1%。