寶豐能源發(fā)展理念、股權(quán)結(jié)構(gòu)、研發(fā)創(chuàng)新與優(yōu)勢分析

煤基新材料全產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)軍企業(yè)。

1.寶豐能源：公司為煤基新材料全產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)軍企業(yè)

公司為煤基新材料全產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)軍企業(yè)。公司秉持“資源節(jié)約、環(huán)境友好”的綠色可持續(xù)發(fā)展理念，打造了一個集“煤炭采選 、焦化、甲醇、烯烴、精細化工、新能源”于一體的高端煤基新材料循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)集群，以煤替代石油生產(chǎn)高端化工產(chǎn)品， 適應(yīng)了國家“富煤、貧油、少氣”的資源稟賦，推動了煤炭資源高效轉(zhuǎn)化與清潔高效利用，樹立了行業(yè)綠色低碳發(fā)展標桿， 為保障國家能源安全作出了積極貢獻。包括：1、煤制烯烴，即以煤、焦爐氣為原料生產(chǎn)甲醇，再以甲醇為原料生產(chǎn)聚乙烯 、聚丙烯、EVA；2、焦化，即將原煤洗選為精煤，再用精煤進行煉焦生產(chǎn)焦炭；3、精細化工，以煤制烯烴、焦化副產(chǎn)品生 產(chǎn)甲基叔丁基醚、焦化苯、工業(yè)萘、改質(zhì)瀝青、蒽油等精 細化工產(chǎn)品。其中，煤制烯烴為公司的核心業(yè)務(wù)。

2.股權(quán)結(jié)構(gòu)：公司實際控制人黨彥寶持有70.45%股份

公司最大股東為黨彥寶。截至2025年7月，黨彥寶直接持有公司7.53%股份，通過寶豐集團間接控制公司 35.65%股份，通過東 毅國際間接控制公司27.27%股份，合計控制公司股份占公司總股本的 70.45%，系公司最終控制方。

3.研發(fā)創(chuàng)新成效顯著

公司積極踐行創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，一體推進科技創(chuàng)新和管理創(chuàng)新， 不斷健全技術(shù)管理體系、綠色制造管理體系、知識產(chǎn)權(quán)管 理體系，著力提升技術(shù)管理水平和研發(fā)創(chuàng)新能力。公司實施科技攻關(guān)和技術(shù)改造，提升技術(shù)工藝水平和裝置運行效率。實施 科技攻關(guān)和新技術(shù)應(yīng)用項目112項，安全、環(huán)保、節(jié)能等各類技術(shù)改造項目24項，解決了一批影響生產(chǎn)運行穩(wěn)定和裝置運行 效率的技術(shù)難題；寧夏回族自治區(qū)科技廳批復(fù)公司設(shè)立“寧夏回族自 治區(qū)煤炭高效清潔利用工程技術(shù)研究中心”，加速公司 在煤炭清潔利用與高端化學(xué)品開發(fā)等領(lǐng)域 的創(chuàng)新步伐；成功申報 1 項自治區(qū)重點研發(fā)指南和 3 項寧東基地重點支持科研項目 ，無人駕駛車應(yīng)用項目入選寧夏企業(yè)典型創(chuàng)新案例，全資子公司焦化二廠有限公司成功通過高新技術(shù)企業(yè)認定。2020-2024 年，公司研發(fā)費用從1.00億元提升至7.56億元，占收入比重從0.63%提升至2.29%。

4.公司煤制烯烴具備成本優(yōu)勢

公司擁有完整煤化工循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈，煤制能效行業(yè)第一

公司是煤化工行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，擁有完整煤化工循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈。根據(jù)寶豐能源關(guān)于募股申請文件審核問詢函的回復(fù)，公司以 煤炭采選為基礎(chǔ)，以現(xiàn)代煤化工為核心，按照煤、焦、氣、化、油、電多聯(lián)產(chǎn)的技術(shù)路線，實現(xiàn)了煤炭資源的分質(zhì)、分級、 充分利用，形成了較為完整的煤化工循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈，是典型的煤基多聯(lián)產(chǎn)循環(huán)經(jīng)濟示范企業(yè)。目前公司循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈包 括焦化產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈、烯烴產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)鏈、精細化工產(chǎn)業(yè)鏈。

公司能耗優(yōu)勢領(lǐng)先，位居國家煤制能效領(lǐng)跑者榜單首位

公司能耗優(yōu)勢領(lǐng)先，位居國家煤制能效領(lǐng)跑者榜單首位。根據(jù)煤炭資訊網(wǎng)，寶豐能源2023年持續(xù)推動工藝技術(shù)裝備升級，挖 掘節(jié)能降耗、提質(zhì)增效潛力，能耗、環(huán)保等綜合指標均達到行業(yè)領(lǐng)先水平，煤制烯烴單位產(chǎn)品綜合能耗達到2234千克標煤/ 噸，煤醇比可控制在1.15噸標準煤以內(nèi)，醇烯比達到2.87噸/噸。根據(jù)2023年度重點行業(yè)能效“領(lǐng)跑者”企業(yè)名單，寶豐能源 位列位列煤制烯烴行業(yè)首位。單位產(chǎn)品能耗2234kgce/t,大幅領(lǐng)先排名第二的國能榆林（2601kgce/t）。根據(jù)公司2024年年報 ，二期烯烴項目被工業(yè)和信息化部認定為煤制烯烴行業(yè)能效“領(lǐng)跑者”，寶豐能源榮獲“自治區(qū)節(jié)水標桿企業(yè)”稱號。

公司煤制烯烴毛利率行業(yè)領(lǐng)先

公司上下游生產(chǎn)單元緊密銜接，投資成本節(jié)約30%，運營成本較同行低約30%。根據(jù)寶豐能源2024年半年報，公司上下游生 產(chǎn)單元銜接緊密，大幅降低了單體項目投資、公輔設(shè)施投資及財務(wù)成本，與國內(nèi)同期同規(guī)模投產(chǎn)項目相比，投資成本節(jié)約 30%以上；上一個單元的產(chǎn)品直接成為下一個單元的原料，大幅降低了能源消耗、物流成本、管理成本，運營成本比同行業(yè) 同規(guī)模企業(yè)低約 30%。公司煤制烯烴毛利率行業(yè)領(lǐng)先。根據(jù)寶豐能源發(fā)行 A 股股票申請文件審核問詢函的回復(fù)，寶豐能源 2021-2023年聚烯烴生產(chǎn)毛利保持在30%以上，遠高于中國神華與中煤能源。

受淡季和政策影響，焦炭供需兩弱

受淡季和政策影響，焦炭供需兩弱。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，供應(yīng)方面:焦化廠前期庫存基本消化，但因檢修、環(huán)保限產(chǎn)影響，短期內(nèi) 開工負荷難有明顯提升;需求方面:淡季、受政策影響下，高爐開工呈下滑趨勢，剛需支撐減弱;鋼廠利潤良好，開工積極性高 。綜合來看，目前焦炭供需基本面明顯收緊，原料端焦煤價格仍偏強，短期內(nèi)焦炭價格預(yù)計偏強運行。根據(jù)卓創(chuàng)，2025年5 月，中國煤炭月度產(chǎn)量為4237.6萬噸，同比增長3.45%；2025年前五個月的煤炭產(chǎn)量為2.07億噸，同比增長3.99%。2025年5月 ，中國煤炭月度消費量為3494.7萬噸，同比增長6.27%；2025年前五個月的煤炭產(chǎn)量為1.64億噸，同比增長9.75%。

焦煤市場供應(yīng)端受政策擾動，需求逐步釋放

焦煤市場供應(yīng)端受政策擾動，需求逐步釋放。根據(jù)卓創(chuàng)資訊，目前焦煤市場供應(yīng)端受政策擾動，需求逐步釋放，供需基本面 均有不同程度好轉(zhuǎn)。根據(jù)卓創(chuàng)，2025年5月，中國煤炭月度產(chǎn)量為8065.7萬噸，同比增長5.06%；2025年前五個月的煤炭產(chǎn)量 為4.00億噸，同比增長7.44%。2025年5月，中國煤炭月度消費量為8798.6萬噸，同比增長1.94%；2025年前五個月的煤炭產(chǎn)量 為4.42億噸，同比增長5.75%。