中國人保健康業(yè)務(wù)經(jīng)營情況如何？

質(zhì)效改善，醫(yī)保改革助推商保星辰大海。

一、業(yè)務(wù)概覽：保費(fèi)收入快速增長，專業(yè)健康險(xiǎn)子公司中表現(xiàn)亮眼

1.保費(fèi)趨勢(shì)：產(chǎn)品創(chuàng)新，疊加健康服務(wù)，保費(fèi)增速明顯優(yōu)于行業(yè)。人保健康不斷創(chuàng)新產(chǎn)品，并且立足“健康保險(xiǎn)+健康管理”融合發(fā)展，15年保費(fèi)增速 達(dá)到23.4%，明顯領(lǐng)先行業(yè)。根據(jù)人保健康公眾號(hào)和慧保天下公眾號(hào)，人保健康最初 以團(tuán)體重疾險(xiǎn)以及社保業(yè)務(wù)為主，但在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)浪潮發(fā)展的最初，人保健康敏銳 發(fā)覺市場(chǎng)百萬醫(yī)療保險(xiǎn)的痛點(diǎn)，在傳統(tǒng)健康險(xiǎn)公司中最早布局互聯(lián)網(wǎng)健康險(xiǎn)的發(fā)展， 2018年率先牽手螞蟻打造出“好醫(yī)保”品牌，開行業(yè)先河設(shè)計(jì)6年保證續(xù)保的百萬醫(yī) 療險(xiǎn)產(chǎn)品，保障被保險(xiǎn)人的長期利益，2019-2020年人保健康保費(fèi)快速增長，“好醫(yī) 保”品牌也獲得了居民的長期青睞，后續(xù)人保健康持續(xù)更新迭代產(chǎn)品以及創(chuàng)新多樣 化產(chǎn)品，滿足居民的不同健康醫(yī)療保險(xiǎn)需求，人保健康的保費(fèi)快速增長，保費(fèi)規(guī)模 從2009年的21億元大幅增長至2024年的487億元，CAGR達(dá)到23.4%，跑贏全行業(yè) 健康險(xiǎn)（CAGR為20.8%）。

2.市場(chǎng)份額：在專業(yè)健康險(xiǎn)子公司和互聯(lián)網(wǎng)健康險(xiǎn)行業(yè)位列前茅。人保健康的保費(fèi)規(guī)模15年CAGR達(dá)到23%，在專業(yè)健康險(xiǎn)公司的保費(fèi)市場(chǎng)份額和利 潤規(guī)模位居第一。（1）從保費(fèi)增長趨勢(shì)看，人保健康受益于互聯(lián)網(wǎng)+的先發(fā)優(yōu)勢(shì)， 以及加快構(gòu)建“6+1”業(yè)務(wù)格局，全面實(shí)施“健康工程”，2009-2024年保費(fèi)CAGR 達(dá)到23.4%，跑贏行業(yè)20.8%。（2）從市場(chǎng)份額看，人保健康在人身險(xiǎn)行業(yè)的市場(chǎng) 份額從2018年的0.6%提升至2024年的1.2%，在7家專業(yè)健康險(xiǎn)子公司中始終保持第 一，并且較第二名平安健康的份額在持續(xù)拉大中。另外人保健康受益于較早布局互 聯(lián)網(wǎng)健康險(xiǎn)業(yè)務(wù)，2024年人保健康互聯(lián)網(wǎng)健康險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模為177.84億元，占互聯(lián)網(wǎng) 健康險(xiǎn)行業(yè)市場(chǎng)份額為21.2%，持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)。

二、產(chǎn)品和服務(wù)：打造“健康保障+健康管理”的一站式服務(wù)

1.產(chǎn)品體系：加快普惠型健康險(xiǎn)創(chuàng)新，鞏固“好醫(yī)保”在互聯(lián)網(wǎng)健康險(xiǎn)的優(yōu)勢(shì)地位。業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，以醫(yī)療險(xiǎn)為主，分紅型兩全和護(hù)理險(xiǎn)占比提升。根據(jù)人保健康公眾號(hào) 顯示，2018年人保與互聯(lián)網(wǎng)巨頭螞蟻金服聯(lián)合發(fā)力百萬醫(yī)療保險(xiǎn)，在支付寶平臺(tái)推 出國內(nèi)首款6年連續(xù)保證續(xù)保的長期醫(yī)療保險(xiǎn)“好醫(yī)保·長期醫(yī)療”，借助支付寶的 流量，人保健康互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)和醫(yī)療保險(xiǎn)產(chǎn)品迅速發(fā)展，醫(yī)療險(xiǎn)占總保費(fèi)的比重從2017 年的44.4%提升至2018年的73.2%，但近些年分紅型兩全保險(xiǎn)占比也在持續(xù)提升中， 占比從2018年的5.8%提升至2024年的20.1%，僅次于醫(yī)療保險(xiǎn)的55.2%，分紅型兩 全險(xiǎn)在保障基礎(chǔ)上兼具浮動(dòng)收益且價(jià)值率較高，而護(hù)理保險(xiǎn)增長一方面來自護(hù)理需 求的提升，另一方面來自公司互聯(lián)網(wǎng)渠道加快失能收入保險(xiǎn)的布設(shè)。 從產(chǎn)品創(chuàng)新看，根據(jù)年報(bào)披露情況看，人保健康加快險(xiǎn)種創(chuàng)新和保障創(chuàng)新，加大政 策性和商業(yè)性護(hù)理險(xiǎn)業(yè)務(wù)開拓力度。（1）2024年開發(fā)失能收入損失保險(xiǎn)“青山在·收 入保障險(xiǎn)”，為住院、特定疾病和功能損傷等多場(chǎng)景提供失能收入損失保障，可以與 醫(yī)療險(xiǎn)、重疾險(xiǎn)疊加使用，提供失能兜底保障。（2）上線好醫(yī)保•長期醫(yī)療（旗艦版）， 將百萬醫(yī)療險(xiǎn)和防癌醫(yī)療險(xiǎn)進(jìn)行整合；（3）首創(chuàng)自然費(fèi)率長期百萬重疾產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn) “百萬醫(yī)療+百萬重疾”的雙百萬健康保障；（4）上線行業(yè)首款中老年互聯(lián)網(wǎng)長期 醫(yī)療險(xiǎn)，對(duì)有既往癥和慢病的老年群體提供長期全面保障等。“好醫(yī)保”系列產(chǎn)品已涵蓋6年保證續(xù)保、20年保證續(xù)保、0免賠、終身責(zé)任等多款產(chǎn)品，滿足了長期保障 需求、老年和帶病群體、小額保障等不同需求。

2.服務(wù)體系：構(gòu)建8大類30項(xiàng)的健康管理服務(wù)產(chǎn)品體系。根據(jù)人保健康公眾號(hào)顯示，人保健康通過自建+第三方合作模式構(gòu)建整合健康管理資 源，構(gòu)建“人保健康A(chǔ)PP”為基礎(chǔ)構(gòu)服務(wù)平臺(tái)，打造8大類30項(xiàng)的健康管理服務(wù)產(chǎn)品 體系。（1）構(gòu)建健康管理戰(zhàn)略：人保健康加快構(gòu)建以健康管理為基礎(chǔ)的“1+6”的 業(yè)務(wù)格局，聚焦六大客群，加快建設(shè)“健康工程”建設(shè)。（2）整合健康管理資源： 通過“自建+第三方合作”的方式完善持續(xù)完善與“醫(yī)、養(yǎng)、藥、護(hù)”等健康產(chǎn)業(yè)鏈 的合作，全面推進(jìn)醫(yī)療健康資源建設(shè)；（3）打造健康管理平臺(tái)：打造 “人保健康 APP”和健康管理信息系統(tǒng)群兩大線上的信息化平臺(tái)，建設(shè)健康服務(wù)中心和醫(yī)療代 表/健康管理管家隊(duì)伍等線下的服務(wù)機(jī)構(gòu)；（4）形成健康管理服務(wù)產(chǎn)品體系：目前已 形成包括健康體檢、健康促進(jìn)、疾病預(yù)防、健康咨詢、就醫(yī)服務(wù)、藥品服務(wù)、慢病管 理和康復(fù)護(hù)理的8大類30項(xiàng)健康管理服務(wù)產(chǎn)品體系，打造健康服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，累計(jì)合作醫(yī) 院達(dá)4280家（其中三級(jí)甲等醫(yī)院351家）、康復(fù)護(hù)理機(jī)構(gòu)達(dá)223家。2024年人保健康 提供815萬人次健康管理服務(wù)，實(shí)現(xiàn)收入4.3億元，實(shí)現(xiàn)累計(jì)簽約三甲億元161家，加 強(qiáng)資源整合。

三、業(yè)績(jī)表現(xiàn)：賠付率改善驅(qū)動(dòng)承保利潤高增，ROE 連續(xù)翻倍提升

1.業(yè)績(jī)表現(xiàn)：高利潤新業(yè)務(wù)增長積累CSM，承保利潤高增驅(qū)動(dòng)公司凈利潤大幅改善。短期險(xiǎn)承保持續(xù)改善，長期險(xiǎn)CSM持續(xù)釋放，人保健康凈利潤大幅增長，日益為集 團(tuán)的凈利潤貢獻(xiàn)力量。人保健康凈利潤從2018年的0.2億元持續(xù)增長至2024年的 57.3億元，利潤規(guī)模及增速領(lǐng)先同業(yè)。

人保健康新業(yè)務(wù)持續(xù)增長推動(dòng)長期醫(yī)療保險(xiǎn)的CSM持續(xù)增長，支撐2023年和2024 年凈利潤高增。近年來人保健康的新單保費(fèi)快速增長，且健康險(xiǎn)產(chǎn)品利潤率較高， 新業(yè)務(wù)合同服務(wù)邊際高增，2023年和2024年分別增長128%和73%，支撐合同服務(wù) 邊際余額連續(xù)兩年分別增長10.1%和18.9%。合同服務(wù)邊際余額作為人保健康的未賺 利潤，在為客戶提供服務(wù)中逐漸確認(rèn)釋放為承保利潤，因此2024年人保健康承保利 潤同比+313%至42.8億元。