中煙香港各項(xiàng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)情況如何？

煙葉進(jìn)口業(yè)務(wù)是公司的支柱，占該公司收入份額的大部分。

1.煙葉進(jìn)出口業(yè)務(wù)：獨(dú)家營(yíng)運(yùn)從全球煙葉原產(chǎn)國(guó)采購(gòu)的煙葉類產(chǎn)品

建立煙葉進(jìn)口渠道，滿足國(guó)內(nèi)消費(fèi)者需求。公司在全球范圍內(nèi)（除津巴布韋）建立煙葉產(chǎn)品進(jìn)口渠道，主要從巴西、美國(guó)、加拿大、阿根廷、贊比亞等原產(chǎn)國(guó)進(jìn)口煙葉類產(chǎn)品。煙葉進(jìn)口業(yè)務(wù)的供應(yīng)商主要是海外的獨(dú)立第三方，將進(jìn)口煙葉產(chǎn)品銷售給中煙國(guó)際（關(guān)聯(lián)方，且唯一客戶），終端客戶為各省級(jí)工業(yè)公司。公司給予煙葉進(jìn)口業(yè)務(wù)上下游的賬期時(shí)長(zhǎng)為45天，保證了營(yíng)運(yùn)效率。

下游交易為關(guān)聯(lián)方交易，采購(gòu)價(jià)由市場(chǎng)供需決定。在定價(jià)方面，中煙香港采購(gòu)煙葉的價(jià)格由公司與多個(gè)第三方或者關(guān)聯(lián)方供應(yīng)商進(jìn)行談判確定，因此采購(gòu)價(jià)完全由市場(chǎng)供需決定。而由于下游交易為關(guān)聯(lián)方交易，采用的定價(jià)策略為以成本加成的固定利潤(rùn)率定價(jià)策略，中煙香港自采購(gòu)價(jià)加價(jià)6%（除就制造特定卷煙品牌而進(jìn)口的少部分煙葉產(chǎn)品加價(jià) 3%外）后出售給中煙國(guó)際。

煙葉出口業(yè)務(wù)：連接煙葉供應(yīng)商與中煙國(guó)際的中間角色

連接煙葉供應(yīng)商與中煙國(guó)際，海外業(yè)務(wù)加速擴(kuò)張。公司獨(dú)家運(yùn)營(yíng)中煙在東南亞、香港、澳門和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)等煙葉類產(chǎn)品出口業(yè)務(wù)。公司上游供應(yīng)商為中煙工業(yè)公司，下游客戶為海外卷煙生產(chǎn)企業(yè)。公司首先與主要的海外卷煙生產(chǎn)企業(yè)對(duì)下一年的銷售條款進(jìn)行磋商，包括數(shù)量、規(guī)格、價(jià)格等，根據(jù)下游需求，向中煙公司旗下進(jìn)出口公司及工業(yè)公司（關(guān)聯(lián)方）采購(gòu)煙葉產(chǎn)品，并按照CIF條款直接將煙葉產(chǎn)品運(yùn)送至海外客戶目的地交付，而售予中煙國(guó)際的大部分煙葉類產(chǎn)品主要按FOB條款交付，不會(huì)對(duì)產(chǎn)品保留庫(kù)存，大多數(shù)銷售協(xié)議規(guī)定，貨物在裝載后其所有權(quán)即轉(zhuǎn)移至買方，公司給予上下游賬期均為 30 天。

以固定利潤(rùn)率法定價(jià)，下游銷售價(jià)格受市場(chǎng)價(jià)格影響。在定價(jià)方面，公司作為出口商從相關(guān)進(jìn)出口公司及工業(yè)公司獲得客戶的報(bào)價(jià)，通過(guò)協(xié)商，客戶根據(jù)報(bào)價(jià)決定是否采購(gòu)，最終價(jià)格公司向上游采購(gòu)的價(jià)格按照出售給客戶的銷售價(jià)格中減去 1%-4%確定。

2.巴西經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)：2021年收購(gòu)中煙巴西，延長(zhǎng)公司產(chǎn)業(yè)鏈布局

巴西經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)：體系內(nèi)資產(chǎn)整合的第一步

中煙香港的巴西業(yè)務(wù)主要為在巴西及從巴西到世界各地（中國(guó)內(nèi)地除 圖：中巴公司股權(quán)結(jié)構(gòu)（截至2024年末） 外）的煙草采集、加工、銷售以及煙草生產(chǎn)所固有的物資的采集。中 煙香港于2021年收購(gòu)中煙國(guó)際巴西有限公司（“中煙巴西”)，并實(shí) 際控股其附屬的中巴煙草出口股份有限公司（“中巴公司”）。中巴 公司擁有超過(guò)2萬(wàn)戶簽約農(nóng)戶，每年原煙收購(gòu)數(shù)量超過(guò)6萬(wàn)噸，銷售 市場(chǎng)和客戶范圍廣泛。

中煙巴西業(yè)務(wù)的開展將延長(zhǎng)中煙香港產(chǎn)業(yè)鏈布局，進(jìn)一步拓展煙葉類 業(yè)務(wù)及多元化。公司有望在未來(lái)繼續(xù)探索產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)整合機(jī)遇，包括 收購(gòu)海外煙草制品營(yíng)運(yùn)實(shí)體、上游煙葉類產(chǎn)品生產(chǎn)及加工實(shí)體等。

3.卷煙出口業(yè)務(wù)：卷煙品牌出海平臺(tái)，免稅及有稅業(yè)務(wù)并行

卷煙品牌出海平臺(tái)，有稅業(yè)務(wù)持續(xù)拓展中

中國(guó)卷煙品牌出海，主要銷售至全球市場(chǎng)及中國(guó)內(nèi)地關(guān)外免稅店。公司的卷煙出口業(yè)務(wù)是從中國(guó)煙草旗下的卷煙生產(chǎn)企業(yè)采購(gòu)卷煙產(chǎn)品，并銷售至全球市場(chǎng)（中國(guó)內(nèi)地除外）以及中國(guó)內(nèi)地境內(nèi)關(guān)外免稅店。公司卷煙的主要供應(yīng)來(lái)源地有上海、云南、湖南和湖北等，主要覆蓋的產(chǎn)品類型有卷煙、機(jī)制雪茄、手工雪茄等，公司采購(gòu)后獨(dú)家銷售卷煙產(chǎn)品至新加坡、泰國(guó)、香港、澳門及中國(guó)內(nèi)地境內(nèi)關(guān)外的免稅店，截至2024年底公司卷煙出口業(yè)務(wù)覆蓋200+個(gè)免稅終端及有稅市場(chǎng)零售店，年銷量為33億支，經(jīng)營(yíng)的品牌達(dá)31個(gè)。

定價(jià)策略：根據(jù)國(guó)家煙草專賣局發(fā)布的250號(hào)文，高端卷煙的出口價(jià)格不得低于國(guó)內(nèi)出售的不含稅調(diào)撥價(jià)的35%，而其他一類免稅卷煙的出口價(jià)格不得低于國(guó)內(nèi)出售的不含稅調(diào)撥價(jià)的45%。公司須遵守國(guó)家煙草專賣局設(shè)置的價(jià)格下限，因此在采購(gòu)用于出口銷售的高端卷煙與一類卷煙時(shí)，通過(guò)與中國(guó)煙草總公司旗下有關(guān)實(shí)體進(jìn)行公平協(xié)商后決定最終采購(gòu)價(jià)。

4.新型煙草出口業(yè)務(wù)：背靠集團(tuán)豐富產(chǎn)品組合，布局新型煙草出海

以加熱不燃燒產(chǎn)品銷售為主，產(chǎn)品組合基礎(chǔ)深厚。公司新型煙草出口業(yè)務(wù)主要是從中國(guó)煙草旗下的卷煙生產(chǎn)企業(yè)采購(gòu)新型煙草制品，并獨(dú)家銷售至除中國(guó)外的全球市場(chǎng)，截至2023年底公司該業(yè)務(wù)已覆蓋50+國(guó)家及地區(qū)，當(dāng)前公司銷售的新型煙草產(chǎn)品主要為加熱不燃燒（HNB）煙草制品，HNB產(chǎn)品可主要分為煙具部分以及煙彈部分，當(dāng)前公司擁有的部分產(chǎn)品組合有KUNGFU、MOK、COO、CTOM、MC及寬窄等。定價(jià)方面，公司基于從供應(yīng)商采購(gòu)價(jià)格的基礎(chǔ)上加價(jià)至少1%來(lái)向獨(dú)立第三方銷售，具體比例根據(jù)市場(chǎng)及公司經(jīng)營(yíng)成本變動(dòng)來(lái)調(diào)整。

煙彈銷量增速亮眼，看好后續(xù)HNB市場(chǎng)持續(xù)滲透帶動(dòng)公司業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)增長(zhǎng)。截至2024年，公司新型煙草經(jīng)營(yíng)品牌數(shù)達(dá)24個(gè)，出口業(yè)務(wù)收入達(dá)1.4億港元，同比+4.0%，國(guó)際市場(chǎng)銷量達(dá)7.6億支，同比+12.5%，2018-2024年銷量CAGR達(dá)55%，增速亮眼。