谷歌經(jīng)營(yíng)方面有何表現(xiàn)？

打造 Gemini 大模型+A2A 協(xié)議+Agentspace 生態(tài)。

1.整體經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)提升，AI 加速融合各業(yè)務(wù)場(chǎng)景

2025 年 Q1 谷歌整體營(yíng)收超市場(chǎng)預(yù)期，凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)。2025 年 Q1，谷歌實(shí)現(xiàn) 營(yíng)業(yè)總收入 902.34 億美元（YoY +12.0%，市場(chǎng)預(yù)期為 891 億美元），實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 345.40 億 美元（YoY +46.0%），公司表示部分利潤(rùn)增長(zhǎng)源于股權(quán)投資的 80 億美元收益（25Q1 公司 Other Income 為 111.83 億美元，上年同期為 28.43 億美元）。

公司整體盈利能力有所提升，研發(fā)端保持投入同時(shí)銷(xiāo)售費(fèi)用率實(shí)現(xiàn)優(yōu)化。2025Q1，谷 歌整體毛利率及經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)率分別為 59.70%和 33.92%，同比分別提升 1.56pct 和 2.29pct， 盈利能力提升顯著；費(fèi)用率看，2025Q1 谷歌整體銷(xiāo)售/研發(fā)/管理費(fèi)用率分別為 6.84%/15.02%/3.92%，同比分別下降 1.14pct、提升 0.24pct、提升 0.16pct，公司整體銷(xiāo)售費(fèi) 用率持續(xù)優(yōu)化。

單季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流水平同比良好增長(zhǎng)，OCF Margin 保持近年高位水平。2025Q1， 谷歌單季度經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額達(dá)到 361.50 億美元，同比增長(zhǎng) 25.3%，單季度 OCF Margin 為 40.06%，同比提升 4.24pct，整體現(xiàn)金流水平實(shí)現(xiàn)顯著提升。

谷歌單季度資本開(kāi)支保持高速增長(zhǎng)，AI 基礎(chǔ)設(shè)施保持飽和投入狀態(tài)。2025Q1，谷歌 單季度資本開(kāi)支為 171.97 億美元（市場(chǎng)預(yù)期為 171 億美元），同比增長(zhǎng) 43.2%并保持高速 增長(zhǎng)。以公司的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額為基數(shù)計(jì)算，2025Q1 谷歌資本開(kāi)支與其比值達(dá)到 19.06%，同比大幅提升 4.14%并創(chuàng)下 2021Q1 以來(lái)的新高，彰顯公司在 AI 基礎(chǔ)設(shè)施端仍保 持飽和投入。同時(shí)，公司在 25Q1 業(yè)績(jī)電話會(huì)上表示，保持 2025 年 750 億美元資本支出的 計(jì)劃。

分業(yè)務(wù)看，谷歌云保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)，Google Search 仍貢獻(xiàn)主要營(yíng)收增量。2025Q1，谷 歌 Google Cloud、Google Search、Youtube ads、Google Network 和 Google subscriptions、 platforms and devices 單季度營(yíng)收分別為 122.60/507.02/89.27/72.56/103.79 億美元，同比分別 +28.06%/+9.85%/+10.35%/-2.12%/+18.77%。

谷歌積極布局 AI 大模型與自身產(chǎn)品矩陣結(jié)合，同時(shí)面向開(kāi)發(fā)者構(gòu)建大模型及 Agent 應(yīng)用生態(tài)。根據(jù)谷歌業(yè)績(jī)會(huì)披露，目前谷歌旗下 5 億用戶的 15 款產(chǎn)品現(xiàn)在都在使用 Gemini 模型，同時(shí)面向開(kāi)發(fā)者的 Vertex AI 平臺(tái)提供 200+基礎(chǔ)模型——包括 Gemini 2.5 Pro、2.5 Flash、Imagen 3、Veo 2、Chirp 和 Lyria，并且還提供開(kāi)源和第三方模型，如 Llama 4 和 Anthropic。

2.谷歌云業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)，Agentspace 及 A2A 協(xié)議打造智能體生態(tài)

谷歌云業(yè)務(wù)營(yíng)收保持高速增長(zhǎng)，盈利能力穩(wěn)步提升。2025Q1，谷歌云業(yè)務(wù)單季度營(yíng)收 達(dá)到 122.6 億美元，同比增長(zhǎng) 28.1%，谷歌云單季度經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)為 21.77 億美元（上年同期 為 9.00 億美元），經(jīng)營(yíng)性利潤(rùn)率為 17.76%，同比大幅提升 8.36pct，環(huán)比提升 0.15pct，單季度盈利能力持續(xù)提升并創(chuàng)下歷史新高，未來(lái)隨著公司在 AI 基礎(chǔ)設(shè)施端的持續(xù)投入，云業(yè) 務(wù)有望持續(xù)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

谷歌云業(yè)務(wù)規(guī)模快速成長(zhǎng)，市占率逐年提升。谷歌云營(yíng)收規(guī)模從 2019 年的 89.18 億美 元，快速增長(zhǎng)至 2024 年的 432.29 億美元，2019-2024 年 CAGR 達(dá)到 37.1%，整體保持快速 增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。從市占率看，根據(jù) The Future Investors 數(shù)據(jù)，谷歌云的市占率從 2020Q1 的 6% 持續(xù)增長(zhǎng)至 2024Q1 的 11%，份額不斷提升。

從客戶結(jié)構(gòu)看，初創(chuàng)及小微企業(yè)貢獻(xiàn)谷歌云絕大部分營(yíng)收。根據(jù) HG Insights，谷歌云 的企業(yè)客戶中，2024 年規(guī)模在 50 人以下的初創(chuàng)公司（Startup）達(dá)到 77 萬(wàn)家（2023 年為 60.1 萬(wàn)家），同比增長(zhǎng)超過(guò) 28%，占整體企業(yè)客戶數(shù)約八成。同時(shí)，谷歌云的 SMB 客戶 （50-250 人）、中型客戶（250-1000 人）和大型企業(yè)客戶（1000+人）數(shù)量也從 2023 年的 146/23/6 千家增長(zhǎng)至 2024 年的 159/24/7 千家，受益于 AI 商業(yè)化浪潮，谷歌云業(yè)務(wù)保持快 速拓展。從客戶投入看，根據(jù) HG Insights 數(shù)據(jù)，目前月花費(fèi)在 1000 美元以下的公司占谷 歌云總企業(yè)客戶數(shù)的 89.2%，另有 8.6%的企業(yè)每月云服務(wù)費(fèi)用在 1000~5000 美元之間。

谷歌布局 AgentSpace，旨在為企業(yè)用戶打造搜索和 AI Agent 中心。Google Agentspace 使 AI Agent 能夠安全訪問(wèn)企業(yè)用戶最常用的應(yīng)用，快速找到所需內(nèi)容，賦能用戶更快、更 智能地完成工作。Agentspace 可將工作應(yīng)用與 Google 的多模態(tài)搜索和 AI Agent 功能相連 接，快速查找企業(yè)中的各種信息，匯總和整合不同來(lái)源的信息，并使用預(yù)構(gòu)建或自定義 Agent 執(zhí)行操作，并保證企業(yè)級(jí)安全性、隱私保護(hù)和合規(guī)性。同時(shí)，企業(yè)用戶可將 Agentspace 與 Confluence、Google 云端硬盤(pán)、Microsoft Sharepoint、ServiceNow 等熱門(mén)應(yīng) 用關(guān)聯(lián)，從而快速查找信息、獲得解答并采取行動(dòng)。

谷歌 AgentSpace 定價(jià)分為三檔，可滿足企業(yè)用戶差異化需求。目前谷歌 Agentspace 提供 NotebookLM for Enterprise、Agentspace Enterprise 和 Agentspace Enterprise Plus 三種方 案，對(duì)于每位用戶的月訂閱費(fèi)分別為 9/25/45 美元，其中 Agentspace Enterprise Plus 用戶可 以創(chuàng)建自定義的專(zhuān)家 Agent，以自動(dòng)化營(yíng)銷(xiāo)、財(cái)務(wù)、法律和工程等部門(mén)的業(yè)務(wù)功能。

4 月 10 日，谷歌在 Google Cloud Next 25 大會(huì)上開(kāi)源了首個(gè)標(biāo)準(zhǔn)智能體交互協(xié)議—— Agent2Agent Protocol（簡(jiǎn)稱 A2A），A2A 有望打破系統(tǒng)孤島，對(duì)智能體的能力、跨平臺(tái)、 執(zhí)行效率產(chǎn)生質(zhì)的改變，支持 Intuit、MongoDB、Salesforce、SAP、ServiceNow 和 Workday 等主流企業(yè)應(yīng)用平臺(tái)。在實(shí)際應(yīng)用中，客戶端 Agent 負(fù)責(zé)制定和傳達(dá)任務(wù)，而遠(yuǎn) 程 Agent 則根據(jù)這些任務(wù)采取行動(dòng)，以提供正確的信息或執(zhí)行相應(yīng)的操作，同時(shí) Agent 可 以相互發(fā)送消息（可以包含上下文信息、回復(fù)或者用戶指令），使其能夠更好地協(xié)同工作， 共同完成復(fù)雜的任務(wù)。

Google I/O 大會(huì)上 A2A 協(xié)議迎來(lái)重大更新。在近期舉辦的谷歌“I/O 2025”全球開(kāi)發(fā) 者大會(huì)上，谷歌發(fā)布了 A2A 協(xié)議 v0.2 版本。更新后的 A2A 協(xié)議支持狀態(tài)交互，可提升自 動(dòng)化任務(wù)的執(zhí)行效率，并且引入“智能體卡”概念，客戶端能夠更清楚了解 Agent 能力從 而進(jìn)行更高效的交互。未來(lái) A2A 協(xié)議是有望打破數(shù)據(jù)孤島，對(duì) Agent 的能力、跨平臺(tái)、執(zhí) 行效率產(chǎn)生質(zhì)的改變。

3. Google Gemini 大模型綜合能力大幅升級(jí)，關(guān)注視頻性能突破

谷歌推出 Gemini Pro 2.5 大模型，綜合能力大幅升級(jí)。2025 年 3 月底，谷歌上線了 Gemini 2.5 Pro 推理模型，模型能夠在響應(yīng)前先進(jìn)行思考推理，從而提升性能，并改善準(zhǔn)確 性。Gemini 2.5 Pro 展現(xiàn)出了強(qiáng)大的推理和代碼能力，在常見(jiàn)的編程、數(shù)學(xué)和科學(xué)基準(zhǔn)測(cè)試 中均處于領(lǐng)先地位。同時(shí)，在不使用任何外部工具的條件下，Gemini 2.5 Pro 在挑戰(zhàn)人類(lèi)知 識(shí)和推理能力的極限前沿“人類(lèi)最后的考試”中取得了 18.8%的準(zhǔn)確率，達(dá)到業(yè)界領(lǐng)先。

北京時(shí)間 2025 年 5 月 7 日，谷歌 DeepMind 發(fā)布了 Gemini 2.5 Pro 的更新版本 Gemini 2.5 Pro（I/O edition），其最大的進(jìn)步是編程能力大幅提升，不僅在 LMArena 編程排行榜上 名列第一，同時(shí)也在 WebDev Arena 排行榜上以顯著優(yōu)勢(shì)超過(guò)了之間的頭名 Claude 3.7 Sonnet (20250219)。用戶只需使用一個(gè)提示詞即可構(gòu)建 Web 應(yīng)用、游戲和模擬程序等，甚 至用戶僅需提供一張手繪草圖+功能描述，就能得到一個(gè)帶有自己設(shè)計(jì)的 UI 的功能完備 的應(yīng)用。

大模型迭代推動(dòng)谷歌 Gemini 訪問(wèn)量及用戶數(shù)持續(xù)走高。根據(jù) Similarweb 數(shù)據(jù)，2025 年 4 月谷歌網(wǎng)頁(yè)端 Gemini 訪問(wèn)量達(dá)到 4.09 億次并創(chuàng)下新高，自今年 2 月以來(lái)訪問(wèn)量呈現(xiàn) 快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。同時(shí)，2025 年 4 月網(wǎng)頁(yè)端 Gemini 的獨(dú)立訪客（以設(shè)備數(shù)計(jì)）達(dá)到了 8500 萬(wàn)，使用生態(tài)保持快速成長(zhǎng)。

谷歌多模態(tài)模型持續(xù)迭代。此次谷歌 I/O 2025 大會(huì)上，谷歌發(fā)布了最新圖像生成模型 Imagen 4。Imagen 4 可以逼真地刻畫(huà)出復(fù)雜的織物、水滴和動(dòng)物毛皮等物體。這款模型最高支持 2K 分辨率，圖片縱橫比和自由定制，其文字生成和排版能力也有明顯提升，給海 報(bào)制作、PPT 制作等生產(chǎn)級(jí)應(yīng)用提供了更好的支持。 谷歌視頻生成模型 Veo 2 新增了視頻參考、相機(jī)控制、對(duì)象添加與刪除等功能，而最 新發(fā)布的 Veo 3 實(shí)現(xiàn)了有聲視頻的直接生成，能直接給城市街道場(chǎng)景的視頻配上自然的噪 音，或是直接生成人物之間的對(duì)話。此外，Veo 3 在文本和圖像提示、現(xiàn)實(shí)世界物理和口 型同步方面都表現(xiàn)出色。另外，谷歌為 Veo 打造了配套的 AI 電影制作工具 Flow，這一工 具集成了 Veo、Imagen 和 Gemini 三款模型，可用于電影片段、場(chǎng)景和故事的創(chuàng)作。

谷歌在研項(xiàng)目聚焦 3D 視頻通話、視頻通話搜索，旨在為 Agent 引入多任務(wù)處理能 力。此次 I/O 大會(huì)上，谷歌展示了在研的 Starline、Astra 和 Marina 三大研究項(xiàng)目，聚焦于 3D 視頻通話、視頻通話搜索等能力，未來(lái)有望與谷歌旗下的 Google Meet 視頻會(huì)議平臺(tái)、 Gemini Live 等應(yīng)用矩陣相結(jié)合，為 Agent 引入多任務(wù)處理能力。

4. 搜索引擎及廣告：AI 賦能用戶信息獲取及廣告主觸達(dá)效率提升

谷歌搜索業(yè)務(wù)規(guī)模保持良好增長(zhǎng)并奠定公司基本盤(pán)，搜索付費(fèi)情況持續(xù)優(yōu)化。2025 年 第一季度，谷歌搜索業(yè)務(wù)單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 507.02 億美元，同比增長(zhǎng) 9.85%。2023 年 Q2 以 來(lái)公司搜索業(yè)務(wù)受益于 AI 賦能實(shí)現(xiàn)增速提升。 從搜索引擎業(yè)務(wù)質(zhì)量看，根據(jù)公司披露的單季度付費(fèi)點(diǎn)擊增速（Paid clicks change）和 單次點(diǎn)擊支出（Cost-per-click），2021 年以來(lái)谷歌搜索引擎付費(fèi)點(diǎn)擊量增長(zhǎng)逐漸放緩但整體 仍保持增長(zhǎng)。而從點(diǎn)擊支出看，2023 年 Q4 以來(lái) Cost-per-click 的單季度增速均保持為正， 經(jīng)營(yíng)質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化。

谷歌搜索推出全新“AI Mode”模式，旨在提供更沉浸式的 AI 搜索體驗(yàn)。此次谷歌 I/O 大會(huì)，谷歌推出“AI Mode”模式，AI Mode 以新標(biāo)簽頁(yè)形式出現(xiàn)在搜索界面中，其底 座是谷歌基于 Gemini 2.5 定制的模型版本。這一模式下，大模型會(huì)針對(duì)用戶需求對(duì)答案進(jìn) 行整合并提供方便閱讀的答案形式，如附帶評(píng)分的飯店信息、包含地圖概覽的答案等，同 時(shí)，用戶還可以通過(guò)對(duì)話形式進(jìn)行后續(xù)追問(wèn)。對(duì)于用戶需要獲得更為詳盡答案的問(wèn)題，AI Mode 能代表用戶發(fā)起上百次搜索，幾分鐘內(nèi)生成一份專(zhuān)業(yè)級(jí)報(bào)告。 谷歌 AI Mode 有望重塑用戶購(gòu)物體驗(yàn)，幫助用戶定制瀏覽界面、虛擬試穿以及結(jié)賬。 AI Mode 將 Gemini 與購(gòu)物圖譜相結(jié)合，擁有超過(guò) 500 億個(gè)產(chǎn)品，并附有評(píng)論、價(jià)格、顏色 選項(xiàng)和可用性等詳細(xì)信息，同時(shí)會(huì)根據(jù)用戶特定需求定制產(chǎn)品瀏覽面板。基于 AI Mode， 用戶選中衣服點(diǎn)擊“試穿”圖標(biāo)、上傳全身照，就能進(jìn)行虛擬試穿。該模型能夠理解人體 結(jié)構(gòu)和服裝的細(xì)微差別，例如不同面料在不同人體上的折疊、拉伸和懸垂效果。

谷歌計(jì)劃將廣告引入 AI 模式（AI Mode），以實(shí)現(xiàn)廣告投放效果的最大化。根據(jù)谷歌 的說(shuō)明，在 AI 模式中，廣告可能會(huì)在“相關(guān)位置”下方出現(xiàn)，并“整合到”AI 回答中。 例如，當(dāng)用戶在 AI 模式中查詢某個(gè)主題時(shí)，如果一個(gè)網(wǎng)站構(gòu)建工具可能是下一步的合適選 擇，谷歌可能會(huì)展示一條相關(guān)的廣告，幫助用戶開(kāi)始相關(guān)操作。谷歌解釋稱“之后用戶可 以繼續(xù)提問(wèn)，探索可能的商業(yè)創(chuàng)意、應(yīng)該開(kāi)發(fā)什么樣的內(nèi)容，甚至了解目標(biāo)受眾”。 谷歌發(fā)布多項(xiàng) AI 廣告解決方案，有望重塑廣告行業(yè)。近日，在 Google Marketing Live 大會(huì)上，谷歌詳細(xì)展示了其如何在搜索和 YouTube 上打造下一代 AI 驅(qū)動(dòng)的廣告解決方 案，并發(fā)布其 AI 驅(qū)動(dòng)的廣告創(chuàng)新的關(guān)鍵亮點(diǎn)，未來(lái)有望進(jìn)一步提升廣告主的投放效率及轉(zhuǎn) 化率。