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人工智能行業深度報告：海外大廠，AI云加速商業化，構建Agent生態引領效率革命。

大廠 AI 云業務盈利能力亮眼，Capex 持續高增應對未來行業需求增長

2025 年 Q1，亞馬遜 AWS、谷歌 GCP 以及微軟智能云業務合計營收達到 682.78 億美元（YoY +20.4%），AI 賦能下整體云業務保持良好增長態勢，同時三家廠 商單季度經營性利潤率分別為 39.45%/17.76%/41.48%，同比分別提升 1.83pct、 提升 8.33pct、下降 1.50pct。從云基礎設施投入看，微軟、谷歌、亞馬遜、Meta 以及 Oracle 五家大廠 2025 年 Q1 合計 Capex 達到 770.00 億美元，同比增長 67.53%，仍然保持高速增長。 在行業需求側，2017-2023 年全球公有云市場規模 CAGR 約為 24.10%，根據 Statista 預測，2023-2029 年公有云市場保持 19.13%復合增速的持續增長態勢。 并且，至 2029 年全球雇員人均 SaaS 軟件年支出有望達到 220.3 美元，AI 大模 型與應用軟件的深度融合有望推動 Office、Adobe 等辦公及行業應用軟件的付費 提升。

微軟：AI 云營收貢獻度加速提升，智能體生態有望引領生產力革命

FY25Q3，微軟 Azure & Other Cloud 營收增速為 33%，環比上一財季提升了 2pct，而 AI 貢獻占比提升至 16%，環比前幾個季度 Azure AI 業務的貢獻度加速 提升。從產品布局看，微軟 Azure AI Foundry 可實現大規模設計、定制、管理和 支持企業級 AI 應用程序和 Agent，目前已有超過 70,000 家企業組織的開發者使 用 Azure AI Foundry； 在辦公應用方面，我們以 FY25Q3 末披露的 4.30 億為席位數基準，并針對個人 以 8770 萬訂閱用戶數為基準，則 1%的 Office Copilot 滲透率可對企業用戶業務 創造 15.48 億美元年收入增量，對個人用戶業務創造 2.10 億美元年收入增量。在 Copilot 基礎上，微軟已推出 Researcher 和 Analyst 兩款 AI Agent，可以安全合規 訪問用戶工作數據（電子郵件、會議記錄、文件等）以及網絡數據，分析海量信 息并按需提供高技能的專業知識。

谷歌：Gemini 大模型升級成為行業頂流，Agent 生態加速構建

2025Q1，谷歌云業務單季度營收達到 122.6 億美元（YoY +28.1%），單季度經營 性利潤為 21.77 億美元（上年同期為 9.00 億美元），經營性利潤率為 17.76% （YoY +8.36pct）。谷歌積極布局 AgentSpace，旨在為企業用戶打造搜索和 AI Agent 中心。而在近期的谷歌“I/O 2025”大會上，谷歌發布了 A2A 協議 v0.2 版本，更新后的 A2A 協議支持狀態交互，可提升自動化任務的執行效率，并且 引入“智能體卡”概念，未來 A2A 協議有望打破數據孤島，對 Agent 的能力、 跨平臺、執行效率產生質的改變。 在大模型能力方面，近期谷歌 DeepMind 發布了 Gemini 2.5 Pro 的更新版本 Gemini 2.5 Pro（I/O edition），其編程能力大幅提升，在 WebDev Arena 排行榜上 以顯著優勢超過了之間的頭名 Claude 3.7 Sonnet (20250219)。用戶只需使用一個 提示詞即可構建 Web 應用、游戲和模擬程序等。同時，在近期的 I/O 2025 大會 上，谷歌發布最新圖像生成模型 Imagen 4、視頻生成模型 Veo 2 新增視頻參考、相機控制、對象添加與刪除等功能，并且谷歌在研項目聚焦 3D 視頻通話、視頻 通話搜索，旨在為 Agent 引入多任務處理能力。