谷歌Other Bets業務布局分析

預計 Other Bets 業務 FY24/25/26 營收為 21/28/37 億美元，同比增長為 34.4%/35.0%/35.0%。

1.Waymo：全球自動駕駛先驅者，服務遍及美國四大城市

Waymo 是全球自動駕駛技術的領軍企業，其起源可追溯至 2009 年谷歌啟動的自動駕駛汽 車項目，后于 2016 年 12 月從谷歌獨立出來，成為 Alphabet 公司的子公司。自 2016 年起， Waymo 在美國鳳凰城開展自動駕駛測試，至今已有 8 年歷史。2018 年，Waymo 推出了商 業化運營服務 Waymo One，自動駕駛打車服務成為 Waymo 的收入來源之一。此外，Waymo 還通過 Waymo Via 提供自動駕駛卡車運輸和物流服務。 2024 年 6 月，Waymo 在舊金山向用戶開放無人駕駛出行服務，近 30 萬人完成注冊。目前， Waymo 的自動駕駛出租車服務已逐步擴展至美國的四個市郊區域，包括菲尼克斯、洛杉磯、 舊金山和奧斯汀。2024 年 12 月，Waymo 宣布在美國每周的無人車付費出行次數已超過 17.5 萬次。 目前 Waymo 車型已經過六輪迭代，2020 年 3 月發布的第五代車型基于捷豹 I-PACE，開始 采用全景激光雷達和角落補盲激光雷達系統。基于前代的基礎上，2024 年 8 月發布的第六 代車型中，包含 13 個攝像頭、4 個激光雷達、6 個雷達和一系列外部音頻接收器(EAR)， 在顯著降低成本的同時提高性能。

Waymo 實時數據豐富，具備在超過 2000 萬英里的真實駕駛和超過 2000 億英里的模擬駕 駛中積累的經驗，其感知系統能夠從其汽車傳感器高級套件中收集復雜數據，并通過機器 學習等技術識別周圍的對象，包括行人、騎行者、車輛和建筑物等。此外，Waymo 的備用 系統包括輔助計算、備用碰撞檢測與規避系統、冗余轉向系統、冗余制動系統、備用動力 系統、用于車輛定位的冗余慣性測量系統以及信息安全系統。 Waymo 采取提前繪制詳細地圖和收集數據的方式，以確保行駛數據穩定。在 Waymo 進入 新區域運營之前，會先對該地區進行極為詳細的地圖繪制，包括車道標記、停車標志、路 緣和人行橫道等。然后，Waymo 會將這些詳細的自定義地圖與實時傳感器數據結合使用， 以確定其精確的道路位置。

我們認為，Waymo 已初步在美國市場建立了自動駕駛的先發優勢，主要體現在：1）已在 多個城市證明可在沒有安全員的情況下長時間運營；2）數據層面不僅有通過廣泛的真實路 測得來的廣泛應對數據，同時也有用于測試邊緣案例的模擬功能；3）為保障安全性而提供 的關鍵冗余系統；4）定制開發的硬件有助于優化軟件堆棧。

2.Verily：AI 醫療解決方案的前沿探索

Verily 誕生于 Google X 的一項生命科學與醫藥方向的項目探索，于 2015 年被分離出來， 成為 Alphabet 的子公司，目標為以實驗為中心，通過開發工具、服務和軟件來幫助醫療生 態系統。其業務主要包括：

精準醫療解決方案：Verily 致力于使用來自臨床、社會和行為等各種來源的數據，為 個人需求量身定制醫療保健解決方案。其服務包括慢性疾病管理、臨床試驗平臺和衛 生系統分析工具等。例如，Verily Lightpath 為人工智能支持的慢性病護理平臺，能夠 因人而異，幫助實現和維持糖尿病、肥胖癥和其他代謝疾病的健康目標。

硬件創新：Verily 開發了包括監測糖尿病和睡眠呼吸暫停等慢性疾病的設備。例如與 Dexcom 合作，為其 G6 和 G7 連續血糖監測設備提供微型化技術，以及推出 Verily Study Watch，一款具有可定制功能的臨床級設備，用于收集臨床試驗中的數據。

公共衛生研究：Verily 在 COVID-19 疫情爆發期間，成功建立了包括 Healthy at Work 在內的人口健康計劃，通過疫苗追蹤和檢測計劃幫助員工安全重返工作崗位。此外， 由斯坦福大學、埃默里大學和 Verily 共同發起的 WastewaterSCAN 計劃旨在開發和 擴展美國國家廢水監測系統，為公共衛生措施提供信息，以減輕 COVID-19 等傳染病 的傳播。

醫療保險：與其子公司 Coefficient Insurance 共同進軍保險行業，為尋求管理醫療保 健費用的自籌資金雇主提供保險。 據 Business Insider 12 月 18 日報道，Verily 計劃在 2025 年增加外部資金來源，并將其戰 略重點放在 AI 醫療上，且從 2025 年 1 月起，它將脫離谷歌的部分內部系統，尋求獨立發 展。我們認為，若 Verily 實現分拆，或能為谷歌釋放價值。