比亞迪電子新能源汽車業務布局情況如何？

布局四大板塊，迎量價雙增。

1.供應四大類產品，高毛利產品占比提升

汽車領域，公司主要涵蓋智能座艙系統、智能駕駛系統、智能懸架系統、熱管理、控制器和傳感器等領域，主要客戶為比亞迪。受益于新能源汽車的國際化發展和智能化加速推進，比亞迪電子產品加速拓展及客戶導入，多個產品出貨量均持續增長。

智能座艙產品線：覆蓋中控系統、儀表和屏顯系統、HUD、聲學系統、車載充電系統、T-BOX、開關面板系統等，可滿足用戶多維度的交互體驗。

智能駕駛系統：公司全面布局了低算力、中算力、高算力等智駕平臺，智能駕駛產品國內市場的出貨量獨占鰲頭。

智能懸架系統：公司能提供先進的懸掛解決方案，提升駕駛舒適性和操控性。比亞迪電子在智能懸架領域積累了豐富的技術經驗，2025 年1 月，比亞迪獲得了一項關于減振器殼體、減振器、懸架系統和車輛的發明專利授權，該專利有助于提高智能懸架系統的性能和可靠性。

熱管理系統：主要供應電磁閥、電子膨脹閥、板式換熱器及熱泵總成、金屬隔離器等產品。 2023 年，集團的新能源汽車產品出貨量快速增長，品類持續擴充，業務表現亮眼。集團新能源汽車業務板塊的收入約人民幣 140.96 億元，占總體收入10.85%，同比增長約 52.17%。隨著智能懸架和熱管理等高毛利產品營收占比提升，公司汽車業務毛利率有望提升。

2.比亞迪對智駕自研投入頗多

比亞迪研發人員超 10 萬，是全球研發人員最多的汽車企業。在智能駕駛領域，比亞迪工程師有 5000 余名，其中有300 余名博士，研發 7 年，軟硬件全棧自研，推出全球首款由整車廠自行設計開發制造的車載計算平臺、自研操作系統及算法等。24 年 12 月 5 日比亞迪旗下子公司入股卓馭科技（大疆車載團隊前身），持股比例 4%，有望迅速補強純視覺智駕能力并實現成本下探。此外，公司還宣布未來計劃投入 1000 億元用于智能化發展。

目前，比亞迪天神之眼智能駕駛輔助系統已迭代至BAS 3.0+超人類駕駛輔助。在數據層面，比亞迪 L2 及以上智能駕駛搭載車型已突破440 萬輛，智駕行駛里程超37 億公里，AEB 觸發次數超 277 萬次，位居中國第一，是中國最大的車云數據庫。在算法層面，比亞迪擁有行業領先的端到端大模型和超強的迭代能力，支撐了比亞迪高階智駕的快速迭代、快速更新。在感知層面，基于璇璣架構打造的整車融合感知，中央計算平臺完成整車全傳感鏈大融合，可實時監測全車信息、車輛狀態、車主駕駛狀態，使車輛擁有全場景、全天候、全地域的感知能力，最大程度地保障用戶駕駛的安全與舒適。在執行層面，比亞迪天神之眼發揮其智電融合的獨家優勢，全球首創易四方泊車、易三方泊車等功能，有超300 種泊車場景，做到智能泊車能力的跨越式領先，重新定義智駕技術新高度。比亞迪的“天神之眼”智駕目前有三個級別： ①Dipilot-100：依靠攝像頭的高快智駕，由 12 個攝像頭、5 顆毫米波雷達和12個超聲波雷達，智駕芯片用的是英偉達的 Orin N 或黑芝麻，芯片算力為84TOPS，部分車型如 24 款漢 EV 用的是地平線征程 5 芯片，算力128 TOPS，能實現高速NOA，主要用在 10 萬級別車型上； ②Dipilot-300：激光雷達版本的高階智駕，標配了激光雷達，配備英偉達OrinX芯片，算力為 254 TOPS，由 1 顆激光雷達、13 個攝像頭、5 顆毫米波雷達、12個超聲波雷達組成，可實現高速+城區的全場景 NOA，主要用在王朝海洋旗艦車型及騰勢方程等中高端車型； ③Dipilot-600：多雷達方案?；谟ミ_雙 OrinX 芯片，算力達508TOPS，3顆激光雷達，5 顆毫米波雷達、12 顆超聲波雷達和12 顆高清攝像頭。主攻城區無圖 NOA，在仰望等高端車型上搭載。 未來，比亞迪計劃推出 Dipilot1000/2000 平臺，為L3 級自動駕駛做準備。

3.自研智能懸架，云輦技術平臺成本優勢顯著

懸架系統是連接車輛車身與輪胎的機械系統，主動懸架系統因其能夠與智能駕駛系統共享傳感器數據，實現車輛動力學的協同控制，而顯得尤為重要。汽車懸架是將汽車與路面隔離的彈性元件系統，組成包括彈簧、減振器、襯套、穩定桿等?？梢愿鶕煌臉藴屎驮O計特點進行分類，如通過動力學分類，可分為主動懸掛和被動懸掛。

傳統懸架受限于機械結構，難以應對復雜路況的瞬時沖擊，無法滿足汽車多元發展以及高性能的需求，早期由海外豪車牽頭開始采用主動或者半主動懸掛，通過傳感器識別車輛行駛狀態，處理器輸出不同的彈性特性給彈性元件系統執行，結合 AI 智能預瞄協同，深度整合自動駕駛感知數據，實現自動調節阻尼硬度、預載支撐力、優化車輪接地角度等。

主動懸架方案分為空氣懸架、液壓懸架和電磁懸架，方案呈現多樣化的局面。1)空氣主動懸架產業鏈上游主要由空氣彈簧、ECU、空氣供給單元搭配CDC 或雙閥減振器組成；2)磁流變方案往往在空懸方案上將減振器改為磁流變減振器以此實現更快的響應速度；3)液壓方案上游主要由螺旋彈簧等執行機構組成；除此之外還需要傳感器和預瞄系統供應商的配合。全主動懸架工藝復雜性極高，上游企業還需要進行嚴格的質量控制和測試驗證。

比亞迪云輦技術共包含五套系統，分別為云輦-C、云輦-A、云輦-P、云輦-X和云輦-Z，近乎涵蓋了民用所有的底盤懸掛技術。適用車型來看，云輦C 搭載于中低端價格帶車型，云輦 A 搭載于中高價格帶車型，云輦P 搭載于越野車，云輦X、云輦 Z 搭載于超豪華車型。云輦是比亞迪歷時五年，耗資數十億元，全棧自研并實現系統級深度集成而開發出來的智能車身控制系統。云輦技術標志著中國汽車制造對百年外資主導的汽車技術全面發起進攻。

核心部件國產突破，成本逐年下探，有望向中低端車型滲透。目前主流的空氣懸架方案由空氣彈簧、可變阻尼減振器和空氣壓縮機構成主要成本，占全部制造成本的 78%左右。空氣懸架成本逐年下探，其中空氣彈簧和減振器是成本下降的主力，整體成本預計將來下降到萬元以內，整體下降約25%。目前主動懸架主要搭載于 40 萬以上的高端車型，隨著空氣懸架系統價格下探和國產替代方案的發力跟進，主動懸架市場未來有望向中端車型滲透。

根據蓋世汽車配置數據庫，空氣懸架 2023 年國內月度裝載量呈現緩慢上升趨勢，至 12 月份單月裝載量接近 7 萬臺，滲透率已達 2.8%；2024 年滲透率漲勢迅猛，6月滲透率高達 4.4%，預計到 2025 年末，空氣懸架滲透率能夠上升到10%左右。

比亞迪電子在懸架系統領域展現出顯著的技術自主性和成本優勢。其云輦懸架系統的核心部件完全由公司自主研發，相較于其他依賴采埃孚等外資廠商核心部件的供應商，公司在成本控制方面體現出明顯優勢。隨著市場競爭加劇，比亞迪有望在整車價格戰中占據有利地位。特別是在 20 萬元價格區間，主動懸架系統的普及率持續上升，比亞迪有望憑借其在主動懸架系統上的先發量產經驗和成本優勢，將云輦系統應用于不同價格區間的車型，從而實現差異化競爭。這種技術自主性和成本控制能力，使比亞迪在未來的市場競爭中具備更強的競爭力。

4.16 合 1 熱管理系統，集成化趨勢明顯

汽車熱管理是指從系統集成和整車角度出發，統籌整車熱量與環境的熱量，采用綜合手段控制和優化熱量傳遞，保持各部件工作在最佳溫度范圍，改善汽車各方面性能，對電車續航的影響很大。電池、電機電控等核心部件對溫度敏感性高，必須在適宜的溫度下，才能實現高效、穩定的輸出。新能源汽車熱管理主要包括：動力系統熱管理、座艙空調熱管理、驅動控制熱管理三大部分。

隨著汽車電動化、智能化發展，整車能量管理的復雜性日益提高。與傳統車不同，在新能源汽車的純電車型中，由于沒有了發動機提供的熱量，因此在座艙的空調制熱功能中無法通過發動機熱交換實現，只能通過PTC 或熱泵空調進行溫度調節。而對于新能源混動車型而言，由于內燃機的保留，因此在座艙的供暖方面可采用發動機余熱加 PTC 或熱泵空調協同工作的方式實現。相對于傳統燃油車，新能源汽車由于增加了動力電池和電機電控系統的冷卻需求，因此其熱管理系統具有更高的復雜性。此外，由于純電動汽車的智能座艙和智能駕駛功能的提升，芯片算力大幅提升，部分車型新增了對芯片散熱的需求。根據蓋世汽車研究院數據，目前傳統燃油車熱管理系統價值量大約 2300 元/套，新能源汽車熱管理系統價值量則在 7000 元上下，其中插電混合動力車比純電動力車單車價值鏈更高。

為最大化利用整車熱量，集成化熱管理成為新的發展趨勢。目前，大部分車型采用了傳統的分立式熱管理系統，在分立式熱管理中，各系統之間的熱能量無法高效協同利用，從而造成一定的能量損失。為最大化的利用整車熱量，降低整車能耗，集成化的熱管理成為越來越多車企的選擇，利用多通道閥門或管路，將電池、電機電控和空調系統中某些或全部回路均連通，形成一個循環回路，對整車熱量進行統籌管理。

比亞迪 e3.0 引入了對電池、動力總成等的熱源進行統一管理的熱泵系統，冷媒直冷直熱方案大幅提升換熱效率。比亞迪的熱管理模塊包括6 個電磁閥和3個膨脹閥，通過 11 種控制模式進行調節，可進行-30～60℃的廣泛的溫度管理。這種系統能夠充分利用環境、動力總成，甚至乘員艙和動力電池的余熱，將冬季續航里程最大提升 20%。海獅 07 EV 匹配的“16 合 1”一體化熱管理系統，可以為全車 5 個溫度需求分系統提供高溫制暖、高溫散熱、低溫預熱、余熱回收以及低溫制冷伺服。

5.夯實 25 萬以下基本盤，三大品牌發力高端市場

比亞迪旗下有多個品牌，其中子品牌比亞迪，分王朝系和海洋系，定位大眾經濟適用產品，王朝車型偏商務、老派，海洋網以各類海洋動物和軍艦命名，定位相對年輕、運動；方程豹、騰勢定位高端市場，仰望則定位百萬級豪車。2024年王朝依然是比亞迪的主力車型。

王朝和海洋兩大產品線系比亞迪核心基本盤，車型布局密集，主覆蓋5-25萬價位區間。其中，王朝系列包括元、宋、秦、漢、唐等系列產品，面向相對成熟客戶，而海洋網的海鷗、海豚、海豹、海獅等核心品類，以年輕、進取、開放為調性。并且，在同系車型中，包括了多種動力類型，如宋系列包括宋plus、宋pro、宋 L 等，以及降價增配的榮耀版、冠軍版車型等，形成了密集的產品矩陣布局。2024 年王朝和海洋網絡累計銷量 403 萬輛(其中王朝網絡銷量209 萬，海洋網絡194 萬輛），同比+40.6%，占比亞迪銷量比重整體超95%。

20 萬以下區間比亞迪具備較強統治力，中高端領域仍有空間。2024 年10萬以下份額約占全市場 22.7%，2024 年 1-9 月累計銷量 358.2 萬輛，其中新能源154.6萬輛，比亞迪份額約 45%，較 2023 年提升了約 20pct；10-20 萬區間占全市場約47.2%，今年 1-9 月累計銷量 747.1 萬輛，其中新能源320.5 萬輛，比亞迪份額接近一半，與 2023 年一致；20-30 萬區間占全市場約17.4%，24 年1-9 月累計銷量274.4 萬輛，其中新能源 146.9 萬輛，特斯拉份額超過30%，其次是理想、AITO和極氪。

而 30-50 萬區間份額占全市場約 10%，比亞迪市占率不足10%。30-50 萬區間，2024年 1-9 月累計銷量 158.4 萬輛。其中新能源 71.4 萬輛，理想份額超過30%，AITO、蔚來份額在 10%以上，比亞迪騰勢占比 9.8%。另外，高端市場盈利性也一般高于低價格帶車型，是車企不可忽視的重要增長點。比亞迪旗下主要有三個品牌，支撐未來高端車領域增長： 騰勢：品牌成立于 2010 年，由比亞迪和梅賽德斯-奔馳攜手打造，專注于新能源豪華汽車市場。目前在售車型為騰勢 D9、騰勢 N7、騰勢Z9、騰勢Z9 GT四款產品，車型覆蓋轎車、SUV、MPV，價格在 30 萬左右，其中騰勢D9 為銷量主力。方程豹：定位新能源個性化品牌，產品以硬派越野風格觸達越野細分賽道，定位更極致、獨特、自由。首款產品豹 5 于 202 3 年 11 月上市，目前主要有豹5、豹8、鈦 3 共三款車型，豹與鈦兩大產品線，分別針對高端與家庭越野市場。豹 8 搭載華為乾崑智駕 ADS 3.0，打造智能硬派 SUV。2024 年8 月, 比亞迪方程豹與華為在深圳簽訂智能駕駛合作協議，24 年 11 月12 日，豹8 正式上市，配備華為乾崑智駕 ADS 3.0，實現高速、城市 NOA 以及泊車代駕等高級自動駕駛功能。仰望：主打百萬級別豪車市場。

中國新能源汽車產銷量及出口量全球領先，正加速全球化布局，邁向規?；?、智能化高質量發展新階段。2023 年中國汽車超越日本成為世界第一出口國。2023年中國汽車整車出口 491 萬輛，同比增長 58%，2024 年我國汽車整車出口641萬輛，同比增長 30%，新能源汽車出口量達到了 128 萬輛，同比增長7%，蟬聯全球汽車出口第一大國。

隨著高階智能駕駛技術下探至 10 萬元以下價格區間的車型，比亞迪在中低端市場將憑借高階智駕技術下沉帶來的性價比優勢，持續擴大市場份額；在高端市場，公司將依托騰勢、方程豹及仰望等高端品牌的整車智能化優勢，進行差異化競爭，進一步推動超級產品周期的形成。