比亞迪電子消費電子及汽車領域布局情況如何？

收購捷普工廠移動制造業務，切入大客戶手機中框業務。

1.消費電子：收購捷普進一步深化大客戶業務，有望受益安卓復蘇趨勢

（一）北美大客戶：有望受益 iPad 新品周期，收購捷普進一步深化大客戶業務

與北美大客戶構建長期合作關系，份額及產品品類持續擴張。比亞迪電子與北美大客戶 合作時長已超 15 年，上萬名工程師、十萬名員工專門服務蘋果業務，為蘋果多條產品 線提供金屬、玻璃、陶瓷、藍寶石等結構件和整機組裝服務。目前公司仍持續加強與北美大客戶的合作，進一步提升核心產品份額和出貨量，同時拓展產品品類，推動業務規 模大幅增長。

蘋果停更 iPad 超一年，2023 年 iPad 銷量下滑。2023 年蘋果沒有推出任何 iPad 新品， 也是 iPad 自 2010 年問世以來首次停更。而 2023 年唯一與 iPad 相關的產品是 USB-C 版 Apple Pencil，最近一次 iPad 更新是在 2022 年 10 月份。由于缺乏新品刺激換機需求， 2023 年 iPad 銷量有所下滑，2023 年 iPad 出貨量 4870 萬臺，同比下滑 YoY-19.5%，其中 每個季度的銷量均同比有所下滑。

新款 iPad Pro 存在較大更新或可刺激換機需求，比亞迪電子作為蘋果長期合作供應商有 望受益。2024 年 5 月 7 日，蘋果推出 iPad Air、iPad Pro 系列產品。其中 iPad Air 首次發 布 11 英寸和 13 英寸兩種尺寸，采用 M2 芯片。iPad Pro 引入 Tandem OLED 顯示技術 （雙層串聯 OLED），支持高達 1000 nits 的全屏亮度，HDR 峰值亮度高達 1600 nits。此 外引入基于 3nm 工藝打造的 M4 芯片兼顧性能與功耗，NPU 運算速遞可達每秒 38 萬億 次，AI 能力超越 AI PC。新款 iPad 產品相比于以往有較大性能提升，且 2023 年部分換 機需求被暫時擱置，預計新款 iPad Pro 有望提振用戶換機需求。比亞迪電子作為蘋果核心結構件及組裝供應商，有望受益其新品放量。

收購捷普工廠移動制造業務，切入大客戶手機中框業務。2023 年 8 月 28 日，比亞迪電 子宣布計劃以人民幣 158億元（等值 22億美元）現金收購捷普新加坡位于成都、無錫的 產品生產制造業務，包括現有客戶的零部件生產制造業務。公司表示，此次收購將拓展 公司的客戶與產品邊界，拓寬智能手機零部件業務，大幅改善公司客戶與產品結構，增 加核心器件產品的戰略性布局。此外，還可以在提升產品市占率的同時，與公司現有產 品有效協同，從而提升整體競爭力。據 Trendforce，捷普的無錫工廠主要負責 iPhone 鋁 制框架制造，而成都則專注于不銹鋼部件。 iPhone 首次應用鈦合金材料，iPhone15 Pro 顯著提升質感。iPhone15 系列于 2023 年蘋 果秋季新品發布會推出，其中 iPhone 15 Pro 是首款在設計中采用航空級鈦金屬的 iPhone， 這種合金也被用在執行火星探測任務的航天器中。其外層鈦合金具有優異的耐腐蝕和耐 磨損性能，內部鋁合金全部為再生鋁。在 iPhone15 系列以前，iPhone Pro 中框均采用不 銹鋼材料，而 iPhone15 Pro 采用拉絲效果的鈦金屬邊框，有望降低劃痕可見性并提升質 感。

iPhone15 Pro 是蘋果首次在手機上使用鈦合金，意在打造迄今為止最輕 Pro 機型。由于 Pro 系列相較于普通版本硬件性能更強，因此歷代 iPhone Pro 及 Pro Max 重量持續提升。 為了對整機重量進行控制，iPhone15 Pro 系列開始使用鈦合金作為中框材料，iPhone15 Pro 整機重量 187 克，iPhone15 Pro Max 整機重量 221 克，是迄今為止蘋果最輕的 Pro 系 列手機。作為對比，iPhone14 Pro 重 206 克，iPhone 14 Pro Max 重 240 克，iPhone 15 Pro系列較上代減輕了 19 克。

發布 Apple Intelligence 大模型，有望刺激 iPhone 換機需求。2024 年 6 月 11 日，蘋果召 開 2024 年 WWDC 發布會，宣布發布 Apple Intelligence。Apple Intelligence 套件將使用戶 的 iPhone、iPad 和蘋果電腦能夠理解和創建語言和圖像，能夠優先置頂推送、總結文本、 生成圖片，同時 AI 指令可以跨應用運行（例如郵件、地圖、日歷和存儲在本地的個人 信息等）。隱私保護方面，數據全部在設備端，當需要強大的外部模型進行計算時外部 模型也只是訪問數據而不能存儲數據。

捷普為 iPhone 15 Pro 鈦合金框架主要供應商，比亞迪電子或可通過收購進一步深化大 客戶合作。據 Trendforce，捷普為 iPhone 15 Pro 鈦合金中框的主要供應商，由于使用鈦 合金中框有效提升手機質感并減輕重量，鈦合金中框有望在后續機型中進一步滲透，打 造高強度輕量產品。比亞迪電子通過收購捷普的成都和無錫工廠切入蘋果的手機零部件 核心業務，有望持續深化其與北美大客戶的合作范圍。

（二）安卓：安卓市場回暖趨勢顯著，客戶廣泛覆蓋主流安卓廠商有望受益

安卓市場逐步回暖，手機出貨同比增長超 10%。據 IDC 數據，2024 年一季度全球智能 手機出貨量 2.89億臺（YoY+7.74%，QoQ-11.23%），是全球智能手機出貨量自 2021年三 季度起連續第三個季度實現同比增長。此外，安卓手機復蘇趨勢更為明顯，2024 年一季 度全球安卓智能手機出貨量 2.39 億臺（YoY+12.14%，QoQ-2.57%）。

安卓手機鏡頭核心供應商舜宇光學的出貨數據同樣體現安卓市場高速回暖趨勢。從智能 手機光學鏡頭及攝像模組核心供應商舜宇光學的出貨量數據來看，2024 年 1-4 月手機鏡 頭共出貨 4.22 億件（YoY+28.95%），2024 年 1-4 月手機攝像模組共出貨 2.02 億件 （YoY+31.50%）。舜宇光學基本涵蓋所有主流安卓客戶，據潮電智庫，舜宇光學是安卓 系手機鏡頭主力供應商，其手機鏡頭及攝像模組的出貨高速增長亦反映了安卓手機市場 的回暖趨勢。

公司核心客戶基本覆蓋所有主流安卓廠商，有望受益安卓市場復蘇。比亞迪電子核心客 戶包含小米、VIVO、榮耀、OPPO等，基本覆蓋所有主流安卓手機廠商，且多具有長期 合作關系。隨著安卓手機市場的持續復蘇，比亞迪電子作為手機零部件及整機組裝核心 供應商，業績亦有望隨之增長。

2.汽車電子：汽車電子空間廣闊，配套比亞迪同時積極尋求外部合作

（一）新能源汽車持續滲透，汽車電子空間廣闊

新能源汽車持續滲透，汽車智能化大勢所趨。目前，汽車行業正在經歷從傳統制造向科 技制造轉型的過程中，新能源汽車正潛移默化淡化傳統汽車的概念，也讓“智能座艙”、 “第三空間”等詞匯進入消費者眼球。據中國汽車工業協會數據，2015 年我國新能源汽 車銷量為 32.89 萬輛，2023 年新能源汽車銷量為 944.99 萬輛，CAGR達 52.16%。滲透率 方面，我國新能源汽車月度零售滲透率（當月新能源汽車銷量/當月汽車銷量）呈震蕩 提升趨勢，從 2015 年 1 月的 0.28%提升至 2024 年 4 月的 36.03%。

汽車電子在整車成本占比持續增長，帶動萬億級市場規模。隨著汽車新四化趨勢，汽車 電子占整車成本中的比重也隨之增長，2000 年汽車電子成本占比僅 19.09%，2020 年成 本占比已達 34.43%，到 2030 年有望達 50%。與此同時，汽車電子市場規模隨之增長， 2022 年中國汽車電子市場規模達 9783 億元，2017-2022 年 CAGR 達 12.62%，2023 年市 場規模或有望超萬億。

架構變革下汽車行業有望重塑供應鏈體系，零部件廠商有望獲得更高話語權。汽車傳統產業鏈按照“Tier3—Tier2—Tier1—OEM”的垂直分布模式，其中 OEM處于金字塔頂部， 具備極強的話語權。而在智能化趨勢下，整車廠需要針對整車布局云端方案，疊加 2020 年末開始的缺芯潮，Tier2 和 Tier3 的供應商有了能夠和整車廠直接合作的機會。傳統的 多級供應鏈體系正在向扁平化的多主體協同模式轉變，電子公司獲得快速切入汽車供應 鏈的機會。

（二）母公司比亞迪汽車銷量持續增長，逐步打開高端市場天花板

比亞迪新能源汽車銷量全球第一，從中國冠軍到世界冠軍。根據比亞迪公司月度銷量公 告，2023 年比亞迪新能源汽車累計銷量 302.44 萬輛，同比增長 62.3%，超額完成年銷量 300 萬輛目標，不僅一舉奪得了中國汽車年度銷冠，也奪得了全球新能源汽車銷冠。 2024 年 1-5 月，比亞迪汽車銷量 127.13 萬輛，同比增長 26.8%。據 Counterpoint，比亞 迪是少數份額仍在增長的頭部新能源汽車品牌，2024 年一季度比亞迪新能源汽車市場份 額同比增長 1pct，與此同時，特斯拉市場份額下滑 3pct，大眾下滑 1pct。

構建高端品牌矩陣，逐步打開高端市場天花板。除在主流新能源汽車市場的領先優勢以 外，比亞迪還持續構建高端品牌矩陣，其中包括與梅賽德斯-奔馳合資的新能源豪華汽 車品牌騰勢、基于消費者個性化需求打造的新能源汽車品牌方程豹及百萬級高端新能源 汽車品牌仰望，并陸續推出多款車型。騰勢定位智慧安全豪華新能源汽車，目前在售 N7、N8 及 D9三款車型；方程豹定位基于消費者個性化需求打造的新能源汽車品牌，目 前在售全能豹 5車型；仰望定位百萬級高端新能源汽車品牌，目前在售 U7、U8和 U9三 款車型。

高端品牌仍處于高速拓展期，新車型發布有望促進高端市場滲透。目前高端品牌矩陣仍 處于構建初期，同時新車型推出時間較短，整體銷量存在較大提升空間。2024 年 5 月， 騰勢汽車銷售 1.22 萬輛（YoY+11.07%），方程豹汽車銷售 2430 輛，仰望汽車銷售 608 輛。隨著高端車型的持續推出，2024 年 1-5 月，比亞迪旗下高端汽車品牌共出貨 6.80 萬 輛，同比增長 48.76%。

（三）背靠母公司比亞迪集團，品類及客戶拓展并駕齊驅

汽車電子多產品線布局，加快品類拓展及客戶導入。針對新能源汽車業務，公司業務包 括智能座艙、智能駕駛、智能懸架、熱管理、核心控制器和傳感器等產品線。受益于新 能源汽車的國際化發展和智能化加速推進，比亞迪電子產品加速拓展及客戶導入，多個 產品出貨量均持續增長。

新品量產提升單車價值量，汽車電子板塊收入高速增長。隨著公司汽車業務的不斷發展， 汽 車 電 子 業 務 收 入 高 速 提 升 。2023 年 比 亞 迪 電 子 汽 車 業 務 收 入 140.96 億 元 （YoY+52.18%），2018-2023 年 CAGR 達 63.95%。隨著新產品陸續從研發導入量產，公 司單車可配套產品品類持續增加，價值量也將穩步提升，有望帶動收入持續增長。

打造汽車智能解決方案 DiLink，配套比亞迪同時與汽車主機品牌積極合作。比亞迪電 子積極打造目前業界領先的 DiLink汽車智能系統解決方案，創新地引入開放化、智能化 生態，為用戶帶來面向未來的駕駛體驗。DiLink 擁有 1000+核心車控功能，10000+泛化 車控制指令，提供全場景智能語音。此外實現車體 3D 數字孿生實時同步車況，點擊對 應位置即可控制汽車。在配套比亞迪汽車 DiLink智能駕駛座艙快速發展的同時，比亞迪 電子亦積極向國內外的其他汽車主機品牌進行推廣，與國際主流 Tier1 廠商保持緊密合 作。

五、新型智能終端：大疆核心供應商受益低空經濟，品類布局完善

低空經濟有望進一步拉動無人機需求，公司為大疆核心供應商有望受益。全球無人機市 場規模穩步增長，據艾瑞咨詢數據，2023 年全球無人機市場規模達 315 億美元，同比增 長 9.38%。無人機是低空經濟的終端設備，隨著低空經濟概念的火爆，有望進一步拉動 對無人機的需求，無人機市場規?；蚩蛇M入高速提升階段。大疆是全球無人機龍頭品牌， 比亞迪電子作為大疆的核心供應商，與大疆的合作始于 2019 年。近年來，比亞迪電子 在大疆高端消費無人機、農業植保機、行業機、教育機器人、遙控器、運動相機等產品 上，為大疆提供結構件、電機、貼片、組裝等一站式服務。

獲電子煙代工許可證，完成全系列研發布局及產能建設。2022 年 8 月，比亞迪電子宣布 旗下全資子公司比亞迪精密制造有限公司獲得了由國家煙草專賣局頒發的《煙草專賣生 產企業許可證（電子煙代加工企業）》，2022 年 9 月再次宣布旗下子公司惠州比亞迪電子 有限公司及深圳比亞迪電子有限公司也獲得了電子煙許可證。比亞迪電子已完成全系列 電子霧化產品的專利布局和自動化生產線的投建，致力于成為健康減害領域的踐行者和 引領者，為廣大用戶提供品質安心的卓越產品。

為掃地機器人龍頭 iRobot提供零部件及整機服務，建立長期戰略合作關系。iRobot是全 球知名的機器人產品與技術專業研發公司，憑借著深厚的資歷、強大的研發實力以及過 硬的產品質量，成為全球頂尖的消費類智能掃地機器人品牌，其系列智能掃地機器人產 品一直是行業內的標桿。比亞迪電子于 2014 年開始導入 iRobot 充電座產品，并順利量 產，正式開啟了與 iRobot 的強強合作，憑借注塑、PCBA、組裝、JDM 等各模塊的出色 表現，贏得客戶的極大信賴，2018 年開始為 iRobot 提供整機制造解決方案。