比亞迪電子主營業(yè)務(wù)、股權(quán)結(jié)構(gòu)及財務(wù)情況如何？

智能科技平臺型企業(yè)，消費電子/汽車電子/AI 業(yè)務(wù)全面布局。

1.公司簡介：全球領(lǐng)先平臺型制造企業(yè)，多領(lǐng)域布局驅(qū)動長期增長

比亞迪電子成立于 1995 年，是全球領(lǐng)先的平臺型高端制造企業(yè)。業(yè)務(wù)涉及智能手機、 智能穿戴、物聯(lián)網(wǎng)、智能家居、游戲硬件、機器人、無人機、通信設(shè)備、新能源汽車、 醫(yī)療健康設(shè)備等多元化的市場領(lǐng)域。憑借全方位的研發(fā)能力、超大規(guī)模的精密模具和制 造能力、行業(yè)領(lǐng)先的智能信息系統(tǒng)和自動化解決方案，為全球一流品牌客戶提供產(chǎn)品研 發(fā)、創(chuàng)新材料、精密模具、零組件、EMS 和 ODM、供應(yīng)鏈管理、物流及售后等一站式 服務(wù)。

消費電子核心供應(yīng)商，積極拓展業(yè)務(wù)驅(qū)動長期增長。公司下游主要包括傳統(tǒng)消費電子、 新型智能產(chǎn)品、新能源汽車和數(shù)據(jù)中心四類。公司早期以消費電子零部件及組裝業(yè)務(wù)起 家，目前已成為智能手機和筆記本電腦核心供應(yīng)商之一，主要產(chǎn)品及服務(wù)包括手機中框、 背板、轉(zhuǎn)軸、攝像頭裝飾、塑膠、前殼及整體組裝等。此外公司憑借在消費電子領(lǐng)域積 累的充分經(jīng)驗，拓展業(yè)務(wù)至新型智能產(chǎn)品、新能源汽車及數(shù)據(jù)中心，構(gòu)建長期增長驅(qū)動 力。

數(shù)據(jù)中心：作為數(shù)據(jù)中心的主設(shè)備，AI服務(wù)器如何綠色轉(zhuǎn)型以承載用戶日益增長的 大 數(shù)據(jù)、虛擬化等業(yè)務(wù)需求顯得尤為關(guān)鍵。比亞迪電子以綠色高效為引擎，聚焦用 戶業(yè)務(wù)多樣化場景需求，深耕于服務(wù)器領(lǐng)域。比亞迪電子目前已形成涵蓋企業(yè)級通 用服務(wù)器、存儲服務(wù)器、AI服務(wù)器、模塊化服務(wù)器以及浸沒式液冷方案等產(chǎn)品及解 決方案，有效助力高性能彈性數(shù)據(jù)中心的構(gòu)建，持續(xù)賦能綠色低碳數(shù)據(jù)中心的布局。 

智能手機和筆記本電腦等傳統(tǒng)消費電子：作為全球智能手機及筆記本電腦核心供應(yīng) 商之一，比亞迪電子深耕消費電子領(lǐng)域，憑借行業(yè)領(lǐng)先的材料技術(shù)、智造工藝以及 “一體化”解決方案服務(wù)能力，奠定了比亞迪電子在智能手機結(jié)構(gòu)件的領(lǐng)導(dǎo)地位。

新型智能產(chǎn)品：伴隨著全球信息通信產(chǎn)業(yè)的重大技術(shù)突破以及產(chǎn)業(yè)升級的高速發(fā)展， 人工智能、大數(shù)據(jù)、AR/VR、無人機等新技術(shù)日益成熟，產(chǎn)業(yè)化、商業(yè)化進(jìn)程加速。 比亞迪電子依托深厚的智能產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計和智造能力，賦能快速發(fā)展中的新型 智能產(chǎn)品市場，推動業(yè)務(wù)實現(xiàn)持續(xù)性的高速增長。

新能源汽車：比亞迪電子充分運用在電子、通訊以及汽車相關(guān)領(lǐng)域積累的豐富經(jīng)驗， 積極布局以智能網(wǎng)聯(lián)系統(tǒng)、智能駕駛座艙以及自動駕駛系統(tǒng)為核心的汽車智能系統(tǒng) 開發(fā)。打造目前業(yè)界領(lǐng)先的 Dilink 汽車智能系統(tǒng)解決方案，創(chuàng)新地引入開放化、智 能化生態(tài)，為用戶帶來面向未來的駕駛體驗。此外公司提供多媒體中控、電子儀表 盤、行車記錄儀、ADAS、智能網(wǎng)聯(lián)、通訊模塊、散熱模組等多種產(chǎn)品。

公司擁有強大智能制造基因和客戶基礎(chǔ)，AI 浪潮下全面布局 AI 業(yè)務(wù)。比亞迪電子擁有 全方位的研發(fā)能力、全面的專利布局、超大規(guī)模的精密制造能力、全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品組合、 全套自動化解決方案和全球化的戰(zhàn)略布局，從而為客戶提供多樣化服務(wù)和“一站式”解 決方案。此外，公司核心客戶包括小米、VIVO、榮耀、聯(lián)想、OPPO、大疆、博世、華 為等，具有深厚且長期的客戶合作基礎(chǔ)。在 AI 浪潮下公司全面布局 AI 服務(wù)，相關(guān)產(chǎn)品 包括 AI 服務(wù)器、自動駕駛產(chǎn)品和基于 jetson 平臺的機器人等，有望引領(lǐng) AI 時代。

2.股權(quán)結(jié)構(gòu)：股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，運轉(zhuǎn)高效

股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，控股股東為比亞迪股份有限公司全資孫公司。比亞迪電子的最大股東為 比亞迪股份有限公司的全資孫公司 Golden Link Worldwide Limited，其共持有比亞迪電子 的65.76%股份。其中王傳福先生為比亞迪股份有限公司的實際控制人，共持有比亞迪股 份 17.64%的股份，另外 Gold Dragonfly Limited 作為 BF Trust 的受托人（王念強先生）全資持有。公司子公司包括西安比亞迪、長沙比亞迪、領(lǐng)裕國際、惠州比亞迪、比亞迪 精密制造、成都比亞迪和無錫比亞迪等。

公司高管多數(shù)具有冶金及金屬等工程背景，技術(shù)底蘊深厚。公司董事會主席、創(chuàng)始人王 傳福為冶金物理化學(xué)專業(yè)出身，曾任北京有色金屬研究總院副主任，后創(chuàng)辦比亞迪實業(yè)。 公司高管江向榮和王念強均具金屬制品一線工作經(jīng)歷，公司高管團隊具有極強技術(shù)實力， 為公司技術(shù)發(fā)展及拓展奠定重要基礎(chǔ)。

3.財務(wù)情況：經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升，費用管控成果顯著

營業(yè)收入穩(wěn)步提升，凈利潤重回上升通道。近年來公司營業(yè)收入穩(wěn)步增長，營業(yè)收入從 2015 年的 292.86 億元提升至 2023 年 1299.57 億元，CAGR 達(dá) 20.47%。此外，公司 2024 年一季度營收為 364.8 億元，增速高達(dá) 38.32%。歸母凈利潤方面，受消費電子市場需求 承壓影響，公司 2021 及 2022 年歸母凈利潤有所回落，2023 年再次恢復(fù)增長，歸母凈利 潤同比增速達(dá) 117.56%。

消費電子業(yè)務(wù)構(gòu)筑強大業(yè)績基礎(chǔ)，汽車電子及新型智能產(chǎn)品驅(qū)動長期高增。根據(jù)公司下 游營業(yè)進(jìn)行拆分，公司以消費電子業(yè)務(wù)起家，收入以消費電子零部件及消費電子組裝業(yè) 務(wù)為主。但隨著公司不斷拓展新型智能產(chǎn)品、汽車電子等業(yè)務(wù)領(lǐng)域，新業(yè)務(wù)領(lǐng)域的收入 規(guī)模持續(xù)擴大，消費電子業(yè)務(wù)營收占比持續(xù)下滑，從 2018 年的 86.53%降至 2023 年的 74.69%。隨著未來新型智能產(chǎn)品和汽車電子業(yè)務(wù)的進(jìn)一步放量，新型智能產(chǎn)品和汽車電 子業(yè)務(wù)有望驅(qū)動公司業(yè)績持續(xù)高速增長。

重視 AI 數(shù)據(jù)中心及汽車電子，研發(fā)和產(chǎn)品驅(qū)動業(yè)務(wù)長期增長。公司積極投入 AI 數(shù)據(jù)中 心、汽車電子等新興領(lǐng)域的研發(fā)，從精密制造技術(shù)驅(qū)動業(yè)務(wù)增長的模式，轉(zhuǎn)變?yōu)橐匝邪l(fā) 和產(chǎn)品驅(qū)動業(yè)務(wù)增長的模式。因此公司研發(fā)費用持續(xù)增長，從 2015 年的 7.22 億元增長至 2023 年的 47.22 億元，2015-2023 年 CAGR 達(dá) 26.46%.

盈利能力顯著提升，費用控制成果顯著。受消費電子市場需求較弱影響，公司 2021- 2022 年產(chǎn)能利用率不高，盈利能力短期承壓。隨著公司積極進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和運營 效率的提升，公司 2023 年盈利能力得到顯著提升，毛利率由 2022 年的 5.92%提升至 8.03%，同比提升 2.11pct。費用方面，除積極進(jìn)行研發(fā)導(dǎo)致研發(fā)費用率穩(wěn)定在較高水平 以外，針對其他費用的控制效果較為顯著。