客車出口、內銷與展望分析

2024 年前11 月出口和內需均回升，2025年有望延續。

1、客車出口：2024 年前 11 月同比增39%，新能源占比提升

2024 年客車出口保持上升態勢，新能源出口同比持續上行。據客車信息網，2024年 1-11 月，客車出口 5.45 萬輛，同比+39%，繼續保持上升態勢。其中，2024年 1-11 月，實現新能源客車出口 1.3 萬輛，同比+25.33%。

拉美地區為我國客車出口銷量最大市場，歐洲出口均價顯著高于其他地區。2024年 1-11 月，拉美、中東、東南亞分別占客車出口銷量26%/18%/16%，拉美地區為我國客車出口銷量最大市場。但從均價來看，歐洲地區為我國客車出口均價最高的地區，平均價格超過 190 萬元/輛，出口金額占比前三地區分別為歐洲、中東、獨聯體國家，占比 20%/18%/16%。對比2023 年，我們發現，歐洲出口數量和金額規模均有提升。

宇通客車和金龍汽車仍舊主導客車出口市場，比亞迪、宇通客車和金龍汽車位居新能源客車出口前列。2024 年 1-11 月客車出口銷量中，宇通客車和金龍汽車分別占出口客車銷量 20.9%/36.7%，在中國客車出口市場形成雙寡頭格局，但相比 2023 年全年，市場份額均有所下降，分別-2.5/-6.5pct。在新能源客車出口市場中，2024 年 1-11 月比亞迪、宇通客車和金龍汽車銷量份額分別為25.2%/14.5%/28.6%。

2、國內市場：上半年旅游客運市場恢復+下半年以舊換新政策補貼助力客車內銷市場恢復

總量：2024 年客車內銷市場回溫明顯。據客車信息網，2024 年1-11月，我國客車內銷實現 10.2 萬輛，同比+12%，中大客車銷量實現5.5 萬輛，同比+19%。內銷恢復明顯主要系兩方面變化：1）受益于旅游業持續向好，上半年旅游客運市場需求持續恢復，座位客車銷量實現增長，2024 年1-11 月國內座位客車銷量同比+11%。2）2024 年 7 月底，《新能源城市公交車及動力電池更新補貼實施細則》發布：每輛車平均補貼 6 萬元，對更新新能源城市公交車的，每輛車平均補貼 8 萬元；對更換動力電池的，每輛車補貼4.2 萬元。補貼政策對公交行業助益顯著，2024 年 8 月以來內銷顯著提升，8-11 月公交客車國內銷量達到1.45萬輛，同比+55%。

宇通客車和金龍汽車主導內銷市場，宇通客車市場份額提升。2024年1-11月客車內銷銷量中，宇通客車和金龍汽車分別占出口中大客銷量29.7%/25.1%，市場份額均提升，較年初+5.7/3.4pct。

3、展望：預計 2024/2025 年中國客車銷量達到18/20萬輛，其中出口達到 6/7 萬輛，內銷達到 12/13 萬輛

出口：中長期展望新能源結構向好，期待中國品牌海外市占率提升。短期：（1）海外客車銷量仍處于恢復階段，預計2024-2025 年客車出口仍將保持增長。據 Marklines，2013-2019 年，海外中大客車銷量較為穩定，保持在25-30萬輛之間。2020-2021 年，因持續的新冠疫情和出行管控，全球范圍內的客車需求大幅減少，海外中大客車銷量十年來首次下滑至20 萬輛以下。隨著疫情影響減退，客車需求復蘇向上，2022 年海外中大客車銷量重回20 萬輛以上。2023年全球疫情和出行管控基本結束，海外中大客車需求顯著反彈，銷量恢復至25萬輛，同比+25%，但尚未達到疫情前（2019 年及之前）常態銷量水平，我們認為未來 1-2 年，海外中大客車需求仍有 10%至20%的增長空間。（2）電動化趨勢助力中國品牌海外市占率提升。2020-2023 年，受益于海外新能源客車滲透率提升趨勢，包括宇通客車、金龍汽車、中通客車、比亞迪在內的中國客車品牌在海外市場的品牌份額從 6.6%提升至11.2%。目前，在海外市場中，歐洲新能源滲透率較高，我們認為，歐洲、拉丁美洲、中東等地區存在眾多具有增長潛力的可進入市場。我們認為，隨著海外電動化趨勢發展，中國品牌有望憑借電動客車在價格、交期和產品性能方面的綜合優勢，進入更多可進入市場，持續提升海外市場份額。

中長期：海外新能源客車滲透率或存在較大提升空間，預計新能源客車出口有望持續提升。據客車信息網，2024 年 1-11 月，我國客車出口市場中，新能源客車銷量占比達到 37%，相比 2023 年全年增長 9.5pct。從海外新能源客車市場來看，2019 年之前，海外新能源客車銷售規模較小。隨著新能源客車銷量增長，2023 年海外新能源中大客車銷量達到 2 萬臺，滲透率達到7.9%。相比較海外市場，中國新能源客車市場發展較快，2017-2022 年新能源滲透率超過50%。參考國內市場發展情況以及海外節能減排要求，預計中長期海外新能源滲透率或存在較大提升空間，因此中長期來看，新能源客車或成為出口市場增量重要來源。

內銷：國內銷量 2023 年探底，旅游市場恢復+補貼政策支持終端需求復蘇，預計 2024-2025 客車內銷保持增長。國內客車市場前期因為政策導致的需求前置和疫情的沖擊，銷量逐步下滑，2023 年國內客車銷量下滑至10.96 萬輛，國內公交車保有量下降至 68.25 萬輛。2023-2024 年，國內旅游市場恢復，旅行社組織游客人次回升明顯，催生了對座位客車的需求，帶動了客車內銷增長。2024年下半年，以舊換新細則頒布，惠及各地公交市場。我們認為短期來看，旅游市場恢復較為積極，同時公交車保有量已處于近年相對較低位置，更新及新增公交車需求較高。此外，若公共交通運營補貼補償政策延續，將繼續緩解公交運營公司運營壓力，公交車訂單有望逐步釋放。