客車行業周期、市場表現、產業鏈及政策情況如何？

客車市場步入景氣區間，大中客車行業集中度有所提升。

客車市場步入景氣區間。2009 年以來，客車行業經歷多輪周期，2009-2014 年，中國 客車市場受益于經濟發展向好，旅游車統一管理、二三線城市發展帶動公交需求、新能源、 校車政策拉動需求，呈現持續增長趨勢，2008-2014 年客車市場銷量復合增速達到 12.9%； 2015-2022 年，面臨客車市場需求飽和、校車及新能源客車政策補貼退坡、疫情及供應鏈壓 力等因素，客車市場銷量整體呈下滑趨勢；2023-2024 年，國內旅游市場持續恢復，新能源 公交進入更換周期，以舊換新和新能源公交政策密集出臺，海外環保政策趨嚴帶來新能源客 車出口機會，客車整體需求增長，市場重新步入景氣區間。

2024 年客車市場銷量保持增長，大中客車表現突出。根據中汽協數據，2024 年，中國 客車行業銷售 51.1 萬輛，同比增長 3.9%。大中客車表現突出，拉動客車行業銷量整體增長。 2023 年，受新能源汽車購置補貼退出影響，大中型客車市場較為低迷，經過 2023 年的調整， 2024 年客車市場受新能源汽車購置補貼取消政策影響大幅減弱，疊加出口市場繁榮、旅游 市場升溫、公交以舊換新政策推動，大中客車行業需求快速增長。2024 年中國大中客車銷 售 11.6 萬輛，同比增長 30.4%，其中大型客車銷售 6.4 萬輛，同比增長 23.9%，中型客車 銷售 5.1 萬輛，同比增長 39.7%。

大中客車市場集中度提升至較高水平。大中客車市場的競爭格局呈現出明顯的頭部集中 趨勢，頭部廠商占據市場的主導地位。2017-2024 年，中國大中客車銷量市場集中度保持較 高水平，并呈提升趨勢，CR3保持在 45%以上，由 2017年的 46.9%提升至 2024年的 51.7%； CR5 由 2017 年的 56.0%提升至 2024 年的 68.1%；CR10 由 2017 年的 72.5%提升至 2024 年的 89.2%。 國內客車價格戰加速客車市場出清，行業集中度提升。2016 年-2022 年，國內客車市場 面臨其他交通工具部分取代客車出行市場需求、新能源公交市場需求飽和、校車及新能源客 車政策補貼退坡、疫情影響座位客車需求以及供應鏈壓力等問題，整體需求萎縮，行業競爭 愈發激烈，客車市場開啟價格戰。國內客車市場需求大幅萎縮后，于 2022 年下半年開始預 期修復，國內旅游市場開啟復蘇預期，新能源客車出海市場展望樂觀，客車企業競爭壓力有 所緩解，宇通客車率先通過提價策略結束了長期的價格戰。在行業價格戰期間，頭部客車企 業憑借規模效應、客戶資源等優勢獲得更多市場份額，中小企業被迫出局，客車市場出清， 行業集中度提升。

行業呈現“一超多強”格局，頭部企業具備多方面優勢。宇通客車多年來占據大中客車 行業龍頭地位，市場份額呈提升趨勢，2024 年為 33.4%。蘇州金龍海格、中通客車、金旅 客車、金龍客車、福田歐輝等企業各自具備細分市場優勢，占據穩定較高的市場份額，2024 年分別為 9.3%、9.1%、9.0、7.5%、5.1%。大中客車頭部企業在品牌影響力、技術積累、 客戶基礎、市場營銷、供應鏈協同、規模效應等方面具備優勢，并憑借自身優勢不斷獲得更 多市場份額。

客車整車企業處于產業鏈核心地位，下游公交運營、長途客運、旅游客運需求增長。大 中客車產業鏈上游主要為鋼材、有色金屬、橡膠、塑料等原材料和發動機、變速器、離合器、 行駛系統等零部件，其中，新能源客車的三電系統的質量、性能和價格對客車的制造質量和 成本影響較大。客車整車企業處于產業鏈核心地位，集成上游資源進行客車的設計、研發、 制造與質量管控。產業鏈下游主要包括公交運營、長途客運、旅游客運等。近年來，新能源 公交車逐步進入更換周期，疊加國家補貼政策，刺激了公交車市場的需求；國內旅游市場強 力復蘇，旅游用車需求推動座位客車的需求顯著增加。

上游電池原料價格下降，新能源客車成本趨于優化。電池在新能源客車成本中占比較高， 考慮到新能源客車對電池的體積要求較低、對安全性要求高的特點，中國客車廠商選擇應用 能量密度低、安全性高的磷酸鐵鋰電池。隨著鋰礦的開發以及相應技術的完善，碳酸鋰原料 價格不斷下探，磷酸鐵鋰價格大幅下降，2024 年，磷酸鐵鋰平均價格為 3.89 萬元/噸，同比 下降 75.0%。磷酸鐵鋰電池價格的下跌為新能源客車市場發展提供有利條件，客車企業的成 本結構也趨于優化。 根據中國汽車動力電池產業創新聯盟數據，2024 年我國動力電池裝車量達到 548.4GWh， 同比增長 41.5%，2024 年前 8 個月，動力電池裝車率僅為 52%。動力電池產業面臨的產能 過剩問題進一步推動了電池價格的下跌。

新能源客車廠商多與國內電池龍頭廠商寧德時代合作，寧德時代電池降價，新能源客車 成本隨之下降。根據電車匯統計，2024 年 1-9 月，國內客車企業共計申報了 255 款純電動 客車，從電池配套情況來看，新能源客車廠商多與寧德時代合作，寧德時代為宇通、福汽、 中國中車、江淮、上汽等客車企業配套電池，配套車型數量達到 213 余款，占據了市場 83.5% 的份額。寧德時代于 2024 年年初發布了“廉價電池”策略，表示將會推出 0.3 元/Wh 的電 池。考慮到技術的成熟、市場前景的向好以及成本的降低，寧德時代準備用大量鋪貨的方式， 降低電池成本，新能源客車成本有望隨之下降。

新能源公交及客車以舊換新等政策密集出臺，推動行業發展。 2024 年以來，國家出臺 《新能源城市公交車及動力電池更新補貼實施細則》、《關于加力支持大規模設備更新和消 費品以舊換新的若干措施》、《關于 2025 年加力擴圍實施大規模設備更新和消費品以舊換 新政策通知》、《推動大規模設備更新和消費品以舊換新行動方案》等相關政策支持新能源 客車發展，提出提高新能源公交車及動力電池更新補貼標準、推動城市公交車電動化替代， 支持新能源公交車及動力電池更新、更新車齡 8 年及以上的新能源公交車及動力電池并給予 補貼。未來在碳中和等相關政策支撐下，新能源客車銷量有望持續增長。