英搏爾主要產品、高管團隊及營收分析

新能源汽車動力系統研發、生產的領軍之一。

1.產品結構豐富，與多家造車新勢力達成合作

公司擁有電源系統、驅動系統、電機、電控等動力系統產品，具有功率密度高、 體積小、重量輕等特征，產品在乘用車、商用車和非道路車輛領域均有成熟產品應用， 廣受客戶認可。公司在新能源汽車電源總成、多合一驅動總成、電機控制器總銷量方 面均位居國內第三方供應商前列。 電源總成產品：新能源汽車電源總成一般集成車載充電機（OBC）、高壓配電盒 （PDU）、DC-DC 轉換器。2024 年上半年，公司車載電源總成產品的裝機量為 37.75 萬臺。根據產業媒體 NE 時代統計數據顯示，公司電源總成銷量居國內 Tier1 供應商 前 3 名。

公司已推出基于 800V 高壓架構的高功率密度第三代電源總成產品，其在體 積、效率、電磁兼容、功率密度、成本等方面均具有較強的競爭優勢，并實現高度自 動化生產，為進一步拓展市場份額奠定了基礎。 多合一驅動總成產品：多合一驅動總成包含電機、電控、減速箱、車載充電機 OBC、高壓配電盒 PDU、DC-DC 轉換器等部件。公司是國內率先量產多合一驅動總成的 供應商，依托“集成芯”技術方案，在滿足小型化、輕量化等產品要求的同 時，進 一步提升了產品性能和功率密度，增強產品競爭力。“集成芯”驅動總成榮獲了中國 汽車工業協會“中國汽車供 應鏈優秀創新成果”獎、“動力總成電氣化”金輯獎。

電機控制器：1）純電車型電機控制器：在 A 級及以上級別車型中，公司均配套 包含電控的驅動總成產品。單體電機控制器主要搭載 A00 級新能源汽車，公司配套客 戶車型包括五菱 MINI-EV、奇瑞冰淇淋、長安糯玉米等，擁有良好的市場占有率。2） 混動車型電機控制器：混動車型動力系統通常包括內燃機、電池、電機和電機控制器 等組成部分，通過靈活智能的控制策略實現能量的優化利用。2024 年上半年公開數 據顯示，插電式混動車型累計銷售 192.2 萬輛，同比增長 85.2%。公司依托在電機 控制器產品領域的創新技術，成功配套上汽通用五菱混動車型。

新能源商用車、非道路車輛方面：隨著節能環保的發展要求和新能源車市場的 快速成熟，商用車和非道路車輛的電動化在使用成本、節能環保等方面優勢明顯。公 司在商用車領域積極布局，完成了北汽福田商用車、吉利遠程商用車動力系統產品量 產交付。在非道路車輛領域，公司在積極拓展國內市場的同時，也獲得德國林德叉 車、法國曼尼通、韓國斗山集團等國際客戶的認可。

2.公司高管團隊技術背景深厚，股權激勵提振骨干信心

根據公司 2024 年三季報，公司創始人姜桂賓博士持股占比 28.69%，為公司實控 人，聯合創始人李紅雨和魏標持股比例分別為 8.43%和 4.25%，股權結構相對集中。

公司以創新為發展驅動力，深耕行業二十年，形成了勇于拼搏的新能源汽車驅動 總成和電源總成設計和開發的兩大核心研發團隊。公司創始團隊及高管研發能力突出， 產業經驗豐富，帶領公司取得了多項核心專利。 截至 2024 年 6 月 30 日，英搏爾的技術研發成果有已授權專利 186 件，其中發明 專利 42 件、實用新型專利 138 件、外觀設計專利 6 件。還有已申請未授權發明專利 35 件、實用新型專利 10 件。其中核心技術 PEBB（電力電子集成）申請了 5 項 PCT 國際發明專利，疊層母排核心底層技術已獲得美、日、歐、新加坡、印度尼西亞、 馬來西亞等國家授權，EMC 專利獲得美國與歐洲授權，“集成芯”技術多件專利已獲 得日本、歐洲等國家授權。

發布股權激勵計劃，提振核心骨干信心。根據公司于 2023 年 10 月 29 日發布的 《關于向 2023 年限制性股票激勵計劃激勵對象授予限制性股票的公告》，公司擬向 非獨立董事、高級管理人員、核心技術/業務人員（含外籍員工）等 439 名激勵對象 授予 1,260.00 萬股限制性股票，授予價格為 9.87 元/股。

3.公司營收穩健，盈利能力不斷增強

2019-2021 年期間公司營收和凈利潤逐年攀升，主要得益于新能源汽車在政策的 支持下產銷兩旺，同時公司產品為上汽通用五菱、北汽、江淮等進行配套合作。之后 由于疫情和宏觀經濟疲軟以及新能源車企普遍采用價格競爭的策略導致公司盈利能力 承壓。

由于上游大宗商品的價格上行以及下游新能源汽車價格戰，公司毛利率短期有所 下滑。另外，公司收到客戶的銀行承兌匯票到期承兌及貼現使得公司收到的現金增加， 公司經營性凈現金流有所提升。

電源總成、電驅總成和電機產品銷售收入貢獻了公司營收的 80%以上，從 2021 年開始，電源總成和電驅總成的收入占比迅速提升，公司的產品結構持續優化。

公司期間費用率近幾年呈現穩中有降的趨勢，主要因為公司持續加強內部管理， 提升了運營效率，優化運營成本相對比較穩定，成本管控良好。其中，研發費用率呈 現上漲趨勢，說明公司研發創新的力度在不斷加強。