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英搏爾研究報告： “集成芯”市場領先，布局低空帶來藍海市場。 新能源汽車動力系統研發、生產的領軍者之一。公司主營產品為新能源汽車驅動總成、電源總成以及電機、 電機控制器等動力系統核心產品。公司采用創新的“集成 芯”技術，使產品具有高效能、輕量化、低成本等顯著優 勢，并達成與吉利汽車，上汽系、長城、奇瑞、長安、東 風、江淮、小鵬以及博世、大陸等眾多知名車企和國際零部 件集團合作。同時，公司的產品在電動工程機械、商用車電 動化等領域獲得廣泛應用。2023年公司銷售收入19.63億 元，過去5年收入CAGR43.91%發展快速；2023年扣非歸母 凈利0.82億元，過去5年利潤跨越式增長。未來戰略上公 司將立足乘用車領域，通過強強聯合開拓特種車和低空 eVTOL航空器業務。

新能源汽車和低空經濟蓬勃發展，電驅動集成系統 需求上行

根據中國汽車工業協會發布數據，我國新能源汽車產銷已連 續多年位居全球第一，保持快速發展態勢。2023年，我國 新能源汽車產銷量分別達958.7萬輛和949.5萬輛。隨著存 量政策、增量政策疊加發力，新能源汽車將持續快速增長。 與新能源汽車相似，動力電池、驅動電機、電控系統也是在 以eVTOL航空器為代表的電動航空器中的核心零部件，航 空、無人機、新能源汽車產業三電的相似性達到80%-90%。 不過，eVTOL航空器對三電系統的要求更高于新能源汽車， 為便于安裝、調試和維護，電控系統一般采用集成化和模塊化 的設計思路，將不同功能和部件整合為獨立的模塊。

公司“集成芯”驅動總成市場領先，深度參與億航 智能產業鏈打開長期空間

英搏爾“集成芯”技術平臺通過在硬件方面，搭建高性能、高可 靠性、低成本、模塊化的標準平臺產品；在軟件方面，通過軟 件平臺化靈活配置，快速提供個性化的定制需求，為客戶提供 從A0級至C級等新能源車型高效成熟的動力系統綜合解決方 案。“集成芯”驅動總成產品重量輕、體積小、功率密度高， 便于平臺化、自動化、規模化生產，拉開了與市場同功率等級 驅動總成產品的代際差距，具有明顯的競爭優勢。2024 年 11 月 11 日公司公告與億航簽署了戰略合作，并收到億航智能產 品技術開發通知，公司將為該客戶無人駕駛eVTOL （電動垂直 起降航空器）產品開發提供動力電機及控制器產品。同時，公 司簽署股份認購協議暨參與認購億航定向增發的公告，而億航作為國內唯一具備適航證的產品的企業，有望和產業鏈一 道占領低空經濟先機。

智能工廠產能即將釋放，產品向更高附加值升級

英搏爾擁有珠海基地6.5萬m²動力總成一體化生產廠房，為引領 新能源汽車行業技術迭代和滿足客戶快速升級的智能化、自動 化生產要求，對珠海生產基地進行技術改造及自動化裝備投 入，已基本建成更高程度自動化的電控、電源系統、扁線電 機、動力總成總裝產線，具備年產百萬臺套產品的生產能力。 為更好地貼近客戶生產基地和實現公司不同品類產品的高效平 臺化產品生產管理，公司在山東設立了電動車輛驅動系統和電 源系統的生產基地，進一步完善公司的產能布局和品類管理， 增強公司的行業競爭力。

為滿足大客戶戰略的產能儲備要求，穩固市場地位和競爭優 勢，公司啟動可轉債融資，建設高標準動力總成自動化車間項 目，該項目將進一步提高生產自動化水平，滿足B級、C級車 型動力系統需求，優化公司的客戶結構。