歐盟碳關稅對于我國的影響有哪些？

出口歐盟 CBAM 商品體 量較小，總體貿易影響較有限。

1. 中歐貿易：最大非歐盟國家貿易伙伴，中歐貿易關系日趨緊密

最大非歐盟國家貿易伙伴，中歐貿易關系日趨緊密。2012-2022 年歐盟進口貿易額 穩(wěn)步擴大，CAGR 為 5%；其中，與中國的貿易額增速遠超其整體進口貿易額，2012-2022 年歐盟進口中國貿易額 CAGR 約為 10%。從數據來看，歐盟總體進口貿易額中中國的 份額正在快速上升。非歐盟國家中，2021 年中國已成為歐盟最大的貿易伙伴，占比達 22.3%。

2. 貿易結構出口: 機械設備為中歐貿易主要商品

從歐盟 27 國進口商品結構來看，根據歐盟統(tǒng)計局六大類，2022 年 12 月至 2023 年 11 月內前三大類商品金額占比分別為：機械和運輸設備（32.01%）、進口礦物燃料、潤 滑劑和相關材料（22.40%）、進口其他制成品（22.29%）。 從中國出口歐盟的商品結構來看，根據《中華人民共和國海關進出口商品規(guī)范申報 目錄》（2023 年版）二十二大類，2023 年前五大商品金額占比分別為：機電、音像設備 及其零件、附件（48.02%）、車輛、航空器、船舶及運輸設備（7.80%）、紡織原料及紡 織制品（7.79%）、雜項制品（7.79%）、化學工業(yè)及其相關工業(yè)的產品（6.04%）。

中國出口歐盟 CBAM 商品體量較小，總體貿易影響有限。根據國家氣候中心原副 主任、亞洲開發(fā)銀行原首席氣候變化專家呂學都援引歐盟海關公布的數據，我國 2022 年出口歐盟鋼鐵 151 億歐元、鋁 45 億歐元，均占歐盟進口的第一名，化肥產品 3.3 億 歐元，水泥 1146 萬歐元，氫 3134 萬歐元。以上 5 項合計約 199.7 億歐元。我國 2022 年對歐盟出口總額為 6260 億歐元，受 CBAM 影響的出口占比約為 3.2%。我們認為， 基于目前 CBAM 覆蓋商品范疇，CBAM 對我國對歐盟總體貿易的影響相對有限。從覆蓋 行業(yè)中看，鋼鐵、鋁行業(yè)受影響相對較大。

3. 鋼鐵行業(yè)：我國鋼鐵產品價格仍具優(yōu)勢，出口成本預計上浮 6%

通過本文 2.1 中提及的公式，CBAM 最終費用=證書數量×證書價格=（實際隱含排 放量-免費分配覆蓋排放量）×產品量×歐洲碳價-國外有效支付碳價，根據我們計算， 中性情況下 CBAM 將使得中國鋼材出口價格增加 378 元/噸，2022 年我國出口鋼鐵價格 為 6558 元/噸，價格彈性約 6%。以下采用短流程/長流程電爐/長流程轉爐粗鋼及鋼鐵制 品碳排放量均值計算鋼鐵產品實際隱含排放量（tCO?e）。

3.1 縱向比較：若碳關稅全部內化，我國鋼鐵行業(yè)出口成本上浮 6%

鋼鐵行業(yè)出口成本上浮 6%，占比鋼廠利潤的 70%。從鋼廠利潤來看，2012-2023 年高爐螺紋鋼噸鋼利潤相對平穩(wěn)，電爐螺紋鋼噸鋼利潤整體偏低，其利潤主要受制于較 高的廢鋼價格。兩者噸鋼利潤高點均在 17-18 年，由于供給側結構性改革，鋼鐵行業(yè)超 額完成 3000 萬噸年度目標任務，提前兩年完成鋼鐵去產能“十三五”規(guī)劃 1.5 億噸上 限目標，實現(xiàn)利潤大幅提升。

我們采取高爐、電爐螺紋鋼（電爐采取盈利為的正年份的中位數）單噸利潤中位數 的均值與上述 CBAM 稅費比較，中性條件下 CBAM 稅費 378 元/噸，占利潤的 73%。

3.2 橫向比較：我國鋼鐵行業(yè)碳排放量雖高，但我國鋼鐵產品價格仍具優(yōu)勢

我國鋼鐵行業(yè)單位產品碳排放量高于歐盟。根據國家氣候中心原副主任、亞洲開發(fā) 銀行原首席氣候變化專家呂學都及 IIGF 援引生態(tài)中國網指出，1）目前我國鋼鐵工業(yè)采 用電爐短流程的比例大約是 10%，歐盟比例已經達到 40%，根據 IIGF 表述使用電爐短 流程的噸鋼碳排放量比長流程低 70%左右。2）以同一工藝為例(長流程煉鋼)，中國噸鋼 平均排放為 2t-2.2tCO?e,而歐洲噸鋼平均排放為 1.9tCO?e。 從單價來看，2023 年中國螺紋鋼國際市場價格為 552.02 美元/噸，歐盟螺紋鋼市場 價格為 697 美元/噸。近 5 年最大的價差為 392 美元/噸，按照美元兌人民幣 1：7 換算 約 2745 元/噸。我們認為，在中性條件下，如果中國出口商不考慮讓利，中國螺紋鋼國 際市場價格相對歐盟螺紋鋼市場仍具有價格優(yōu)勢，對于歐盟螺紋鋼進口貿易商積極性影 響相對較小。

3.3 市場規(guī)模：鋼鐵行業(yè)節(jié)能設備潛在市場規(guī)模預計約 67.25 億元

若按照 2022 年出口歐盟鋼鐵金額以及表 4 中性情況下彈性測算，我國出口歐盟鋼 鐵產品價格預計增加 8.70 億歐元。我們認為，基于歐盟碳關稅下，鋼鐵行業(yè)節(jié)能設備潛 在市場規(guī)模預計約 67.25 億元（按照 4 月 18 日歐元兌人民幣匯率為 7.73 計算）。

4.鋁行業(yè)：我國鋁產量世界領先，僅核算直接排放下行業(yè)影響較小

根據中國有色金屬報 2018 年統(tǒng)計數據，原鋁二氧化碳在鋁生產過程中排放量占比 達 95%，鋁加工及產品制造碳排放量達 3.50%。按照排放源構成，電力排放占 62.7%， 非 CO2 排放占 5.9%，直接排放(CO2)占 8.5%，輔助材料排放占 8.5%，熱能占 16.1%， 運輸占 3.4%。 中國鋁加工產業(yè)已與國際市場深度融合，在全球鋁產業(yè)鏈供應鏈中的作用和地位舉 足輕重。2023 年中國對歐盟 27 國出口鋁 6.6 萬噸，從出口鋁產品分類來看，鋁制品出 口比重較高，占比達 63%。

根據 CBAM 覆蓋的鋁產品類目，通過本文 2.1 中提及的公式，CBAM 最終費用=證 書數量×證書價格=（實際隱含排放量-免費分配覆蓋排放量）×產品量×歐洲碳價-國外 有效支付碳價。按照目前 CBAM 法案條款，不考慮間接排放下，中性條件下，鋁產品 CBAM 關稅約為 476.28 元/噸。若考慮間接排放，中性條件下，鋁產品 CBAM 關稅約為 2986 元/噸。2023 年鋁制品出口價格為 39432.97 元/噸，關稅相對于出口成本的彈性為 1.2%（不考慮間接排放）/7.57%（考慮間接排放）。

4.1 縱向比較：間接排放征收影響較大，有望促進綠電需求

我國鋁行業(yè)間接排放高于世界平均水平。根據中國有色網援引國際鋁協(xié)（IAI）最新 統(tǒng)計全球鋁工業(yè)生命周期清單報告（LCI）顯示，在電解鋁冶煉環(huán)節(jié)，全球平均噸鋁電 力消耗的碳排放是 10.4 噸，最高的是亞洲其他國家（不含中國），為 16.6 噸，最低的是 歐洲（含俄羅斯）1.9 噸，中國 12.8.噸，海灣國家是 6.1 噸，北美 2.7 噸，大洋洲 9.5 噸，南美 3.8 噸，非洲 9.2 噸。 根據 A00 鋁價格及鋁棒、鋁板價格來看，A00 鋁價格近 3 年波動相對明顯，我們認 為 2020 年起由于持續(xù)供給側改革疊加海內外消費逐步回暖，鋁價存在上行動力，在 2021 年由于煤價監(jiān)管政策使得電解鋁成本下滑，導致 A00 鋁價格大幅下行。

我們采取電解鋁平均單噸利潤的中位數與稅費比較，中性條件下 CBAM 稅費 476 元/噸（不含間接排放），低于近四年電解鋁平均單噸利潤 1639 元/噸；若考慮間接排放， 稅費為 2986 元/噸，高于近四年電解鋁平均單噸利潤。我們認為，鋁行業(yè)間接排放納入 與否較為重要，若納入則鋁行業(yè)對綠電需求將明顯提升。

4.2 橫向比較：各國鋁行業(yè)直接碳排量差異較小，且我國產量占據主導地位

我國為歐盟鋁主要進口國家。從歐盟鋁及鋁制品進口結構來看，當前前三大國家分 別為中國（11.15%）、土耳其（9.18%）、俄羅斯（4.83%），其中中國主導地位相對穩(wěn)定， 俄羅斯比重逐步被土耳其替代。從單價來看（按照人民幣兌美元 1：7 計算），2022 年 中國鋁及鋁制品材出口價格為 42061 元/噸，2022 年土耳其鋁及鋁材出口價格為 35175 元/噸，2022 年俄羅斯鋁及鋁制品出口價格為 22015 元/噸。

從鋁產量結構來看，近 10 年中國原鋁產量逐步提升，占據絕對主導地位。根據 Wind 數據，2023 年中國產量占比達 59%。從 2020 年海內外主流鋁企業(yè)碳排放量來看，在僅 考慮直接排放下，根據中國有色金屬報、中國溫室氣體工作組數據，各主流地區(qū)二氧化 碳直接排放量差異并不十分顯著，而其他各國原鋁產量較低，因此整體上看，我們認為 碳關稅對于鋁行業(yè)的影響較為有限，如果考慮間接排放則影響較大。

4.3 市場規(guī)模：鋁行業(yè)節(jié)能設備潛在市場規(guī)模預計約 26 億元

由于當前鋁行業(yè)直接排放碳關稅上浮成本相對較小，因此我們基于直接+間接排放 進行測算。若按照 2022 年出口歐盟鋁產品金額以及表 6 中性情況下彈性測算，我國出 口歐盟鋁產品價格預計增加 3.41 億歐元。我們認為，基于歐盟碳關稅下，鋁行業(yè)節(jié)能設 備潛在市場規(guī)模預計約 26 億元（按照 4 月 18 日歐元兌人民幣匯率為 7.73 計算）。