奧特維光伏領(lǐng)域布局情況如何？

深耕光伏組件設(shè)備主業(yè)，縱向延伸至電池、硅片生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

1.引領(lǐng)光伏組件技術(shù)變革，串焊機技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先

串焊是晶硅光伏組件制造的核心環(huán)節(jié)，串焊機將獨立的電池片焊接成電池串，多條電池 串封裝成為光伏組件。在晶硅路線上，無論電池技術(shù)如何變化，電池片通過電學互聯(lián)和 力學連接實現(xiàn)組件規(guī)格的電性能是必不可少的環(huán)節(jié)，包括晶硅-鈣鈦礦疊層技術(shù)，“電池電池串-組件”的生產(chǎn)過程形態(tài)變化在未來較長一段時間不會被顛覆，而串焊是目前完成 這一形態(tài)所需的組件端核心技術(shù)。 光伏串焊機是公司主營產(chǎn)品，2017 年全球市占率達到 50%以上，到 2024 年，根據(jù)奧特維 公眾號報道，公司串焊機市占率已達到 70%以上，為全球超過 600 個生產(chǎn)基地提供了串焊 機，全球光伏組件前十的供應商均是公司報告期內(nèi)的客戶。

十二年九代技術(shù)升級、七次產(chǎn)能提速，串焊機龍頭地位難以撼動。公司串焊機產(chǎn)品迭代 始終走在行業(yè)前列，技術(shù)進步主要朝兩個方向發(fā)展：產(chǎn)能提升、組件技術(shù)迭代。一方面 自 2013 年公司推出第一款串焊機，產(chǎn)能為 1300 片/小時，到 2023 年公司高速焊接系統(tǒng) 產(chǎn)能達到 10800 小片/小時，公司產(chǎn)品持續(xù)為行業(yè)提供降本方案；另一方面，公司早在 2015 年就推出了 BC 專用串焊機，2017 年起在多主柵技術(shù)路線上持續(xù)迭代，推出 MBB、 SMBB、0BB串焊機，2024年奧特維推出TOPCon 0BB焊接工藝量產(chǎn)方案，單片銀耗節(jié)省10% 以上，組件功率提升 5W 以上，持續(xù)為客戶端制造環(huán)節(jié)降本增效。

站在當前時點，0BB 技術(shù)批量導入已具備較高確定性。無主柵具有降低銀漿成本、提高 組件 CTM 值和可靠性等優(yōu)勢，盡管年內(nèi)組件持續(xù)跌價導致下游企業(yè)長時間處于虧損狀態(tài) 進而影響 0BB 工藝導入積極性，但根據(jù)對各組件廠商在 SNEC 2024 展會上推出的產(chǎn)品統(tǒng) 計，基本上所有的頭部 TOPCon 廠商均在 0BB 工藝上有所布局，在 HJT 工藝上 0BB 即將成 為下半年組件工藝標配，量產(chǎn)趨勢明確。

當前市場上無主柵組件的串焊方案可以分為“SmartWire”、“覆膜”、“焊接+點膠”、“點 膠”四大類。根據(jù)投資者交流平臺，目前公司主推“焊接+點膠”工藝。據(jù)奧特維公眾號 報道，公司自 2020 年中開始結(jié)合 PERC、TOPCon、HJT 電池預研 0BB 焊接技術(shù)，在多個 0BB 工藝方向進行了儲備研發(fā)；2023 年內(nèi)配合多個頭部客戶進行 0BB 工藝預研，在兩個 0BB 方向上取得客戶量產(chǎn)訂單突破，其中多個 0BB 方案可滿足客戶現(xiàn)有設(shè)備的迭代升級。

假設(shè) 2024-2026 年全球光伏組件需求為 676/806/927GW，0BB 技術(shù)滲透率為 20%/70%/90%， 那么 0BB 串焊設(shè)備對應每年新增組件產(chǎn)能分別為 50/152/181GW；假設(shè) 2022 年以前的串焊 設(shè)備改造成 0BB 串焊機的性價比較低，從 2024 年開始對 2022 年及以后的串焊機進行改 造，并集中在 2024 下半年-2026 年替換完成，那么替換的 0BB 串焊機對應的每年組件產(chǎn) 能分別為 152/304/304GW。 假設(shè)新增的 0BB 串焊機單位價值量為 0.21 億元/GW，存量改造的 0BB 串焊機單位價值量 為 0.15 億元/GW，則 2024-2026 年，0BB 串焊機對應的市場空間分別為 33/77/84 億元， 公司作為串焊機龍頭有望充分享受這一輪 0BB 技術(shù)迭代的紅利。

2. 向上延伸至硅片制造環(huán)節(jié)，低氧單晶爐助力 N 型電池提效

松瓷機電于 2021 年獲得奧特維入股，在奧特維優(yōu)異的光伏客戶結(jié)構(gòu)加持下，憑借自身的 工藝積累在單晶爐領(lǐng)域取得快速突破，2021 年推出首代單晶爐產(chǎn)品 SC-1600 直拉式單晶 爐，滿足 12 寸 N 型晶棒拉制，2021 年首次獲得 GW 級訂單。2022 年單晶爐產(chǎn)品銷售突破 10 億，獲得天合光能、晶科能源、合盛硅業(yè)等知名客戶的復購，市場份額快速上升；此 外，公司單晶爐出貨印度能源巨頭 Adani，在客戶端無需人工干預的情況下成功拉制出 單晶硅棒，做到 100%自動化，對客戶端生產(chǎn)力的提升有著重大意義。 2023 年隨著行業(yè) N 型電池技術(shù)快速發(fā)展，TOPCon 電池對低氧硅片需求迫切，公司 5 月首 次推出低氧型單晶爐解決方案，10 寸單晶硅棒氧含量從 12ppm 降至 9.5ppm，同年 10 月 再次推出第三代智能單晶爐 SC-1600-Ⅲ，配合 AI 智能算法可將 10 寸硅棒氧含量進一步 降低至 6ppm，182 電池片效率提高 0.1%，210 電池片效率提高 0.2%，極大地幫助客戶降 本增效。

公司作為串焊機龍頭，下游客戶與松瓷機電存在高度協(xié)同性，有利于拓展單晶爐市場。 2023 年，公司低氧單晶爐獲天合光能超過 18 億訂單，當年單晶爐訂單額超 30 億元，同 比增長 130%以上，受益于 N 型 TOPCon 產(chǎn)能擴張對硅材料的高性能需求，公司單晶爐產(chǎn)品 獲得批量訂單僅兩年，收入規(guī)模迅速擴大，成為公司光伏業(yè)務的第二支撐點，并將持續(xù) 對公司業(yè)績形成有力支撐。

公司硅片分選設(shè)備在細分市場占據(jù)優(yōu)勢地位，持續(xù)保持較高的市場份額。公司自 2017 年 推出并率先在國內(nèi)獲得規(guī)模化應用，2018 年被列為江蘇省“高端裝備研制趕超工程”項 目，2023 年底，公司通過技術(shù)創(chuàng)新實現(xiàn)了分選機產(chǎn)能的跳躍式升級，從 2020 年 8500 片 /小時提升至 18000 片/小時，同時在智能化方面具備對停機時間、不良分布及故障停機 時間等系統(tǒng)性分析的能力，目前全球主要硅片生產(chǎn)商隆基綠能、高景太陽能、高測股份、 上機數(shù)控等均是公司硅片分選機客戶。

3. 切入電池制造環(huán)節(jié)，品類不斷擴充

2021 年 8 月，奧特維設(shè)立旭睿科技，專注于光伏電池裝備的研發(fā)、生產(chǎn)與應用，主要產(chǎn) 品包括光注入燒結(jié)退火一體爐，可使 N 型電池提效 0.3%以上，2021 年推出當年就中標晶 科 N 型電池設(shè)備采購項目；絲網(wǎng)印刷整線，首創(chuàng)四平臺直線交互式印刷，2021 年 5 月董 事會審議通過《關(guān)于與核心員工合資設(shè)立子公司共同投資電池絲網(wǎng)印刷生產(chǎn)線的議案》， 2022 年推出產(chǎn)品，并于當年取得江蘇潤陽批量訂單，后又獲得多家知名客戶訂單及復購； 公司電池設(shè)備覆蓋 PERC、TOPCon、IBC 等多個工藝路線，擁有強勁的市場競爭力。 2023 年 8 月，奧特維收購普樂新能源，普樂新能源以鍍膜技術(shù)為核心，深耕太陽能領(lǐng)域 多年，主要產(chǎn)品有 TOPCon 電池 LPCVD、硼擴、ALD 等各類真空鍍膜設(shè)備，其中 LPCVD 設(shè) 備已實現(xiàn)銷售，公司重新整合 TOPCon 電池設(shè)備項目研發(fā)團隊，進一步完善公司研發(fā)計劃， 拓展電池環(huán)節(jié)設(shè)備布局。

4. 設(shè)備廠商出海成為重要趨勢，奧特維加碼東南亞、歐美市場

2023 年國內(nèi)光伏行業(yè)迎來重大技術(shù)迭代，各設(shè)備企業(yè)同時受益于替換和迭代需求，收入 激增；同時，海外業(yè)務端受益于各地本土化產(chǎn)能扶持政策，設(shè)備需求增多，各企業(yè)海外 業(yè)務收入絕對額同比 2022 年顯著提高，并且展望 2024 年，海外本土企業(yè)產(chǎn)能建設(shè)所帶 來的設(shè)備需求具有一定持續(xù)性，在國內(nèi)光伏產(chǎn)能建設(shè)速度放緩的情況下，各設(shè)備企業(yè)海 外收入占比有望進一步提升，對公司營收和利潤端做出更大貢獻。根據(jù)我們統(tǒng)計，奧特 維在主要的光伏設(shè)備廠商中海外營收占比、毛利率水平均位于行業(yè)前列，有望充分受益 于國內(nèi)廠商海外建廠及海外本土企業(yè)自建光伏產(chǎn)能的大趨勢。

現(xiàn)階段，公司海外設(shè)備毛利率較國內(nèi)具有更好的表現(xiàn)。一方面海外業(yè)務包括服務等非標 項目，本身具有相對國內(nèi)更高的利潤；另一方面海外正處于組件產(chǎn)能高速擴張期，受到 政府高額補貼的激勵，海外客戶對設(shè)備價格的敏感度較低，2023 年公司組件設(shè)備海外毛 利率與境內(nèi)毛利率差距顯著拉大。 針對海外市場高需求、高利潤的現(xiàn)狀，公司快速響應，2023 年以自有資金 3000 萬元人民 幣設(shè)立日本子公司，主營光伏、半導體設(shè)備及配套材料的研發(fā)、銷售；以自有資金 1.1 億元人民幣設(shè)立新加坡全資子公司，主營自動化設(shè)備及相關(guān)聯(lián)項目的貿(mào)易、管理、服務， 自動化設(shè)備包括但不限于串焊機、硅片分選機、單晶爐等整體設(shè)備及備件。2024 年 3 月， 公司披露擬用自有資金通過新加坡子公司與 TT VISION HOLDINGS BERHAD 成立合資子公 司，新加坡子公司持有合資公司 85%的股份，合資公司主營自動化設(shè)備的設(shè)計、開發(fā)、 生產(chǎn)、銷售以及出口，產(chǎn)品將輻射東南亞、歐美市場，幫助公司更及時地響應海外客戶 需求，強化中國自動化高端裝備在國際市場的競爭優(yōu)勢，進一步擴大公司在海外及全球 的影響力。