奧特維主營業務、股權結構及經營表現分析

串焊機龍頭地位難以撼動，多點布局打開成長空間。

1. 光伏、鋰電和半導體多點布局，拓展業務深度和廣度

公司成立于 2010 年，2020 年 5 月在科創板上市，是光伏、鋰電和半導體專業領域知名的 智能裝備制造商。公司主營業務為光伏串焊機，市場占有率超過 70%，全球光伏組件前 十的供應商均為公司客戶。 公司產品覆蓋光伏、鋰電、半導體領域。2012 年，公司以串焊機為切入口進入光伏組件 設備領域。2016 年，通過并購智能裝備公司切入鋰電設備領域。2018 年，鍵合機項目啟 動，進軍半導體行業；鋰電方面推出圓柱電芯外觀檢測設備。2021 年，公司增資無錫松 瓷機電，通過單晶爐設備進入硅片制造環節；設立無錫旭睿科技，開發光伏電池設備。 2023 年，收購普樂新能源，進入電池核心工藝設備領域；同年，完成半導體封裝環節切 片、裝片、鍵合、AOI 檢測等多道工序設備布局；成立捷芯科技，擬研發、生產、銷售 半導體硅片化學機械拋光機；此外，松瓷機電推出第三代半導體碳化硅長晶爐和原料合 成爐。

公司具有快速迭代現有產品、前瞻性布局新產品的技術能力，針對光伏、鋰電、半導體 領域的技術更新及個性化需求，升級迭代現有產品，提升產能、性能，不斷推出新產品， 以適應下游技術進步。 2020 年 5 月，公司 IPO 募集資金總額 5.74 億元；用于建設“生產基地建設項目”、“研發 中心項目”及補充流動資金，其中“生產基地建設項目”用于生產光伏設備、鋰電設備 以及儲備新產品（如半導體鍵合機），以擴大經營規模，截至 2023 年底，公司 IPO 項目 已達到預定可使用狀態。 2021 年 6 月，公司向特定對象發行 A 股股票 770.46 萬股，募集資金總額 5.30 億元，用 于建設“高端智能裝備研發及產業化”、“科技儲備資金”以及補充流動資金，其中“高 端智能裝備研發及產業化”項目主要研發 Topcon 電池設備、半導體封裝測試核心設備、 鋰電池電芯核心工藝設備。 2023 年 8 月，公司向不特定對象發行可轉換公司債券，募集資金總額 11.40 億元，用于 建設“平臺化高端智能裝備智慧工廠”、“光伏電池先進金屬化工藝設備實驗室”、“半導 體先進封裝光學檢測設備研發及產業化”，其中“平臺化高端智能裝備智慧工廠”以建成 絲網印刷整線、儲能模組 PACK 線等已獲市場認可的新產品為重點；“光伏電池先進金屬 化工藝設備實驗室”項目建設覆蓋光伏電池片后道工藝環節的實驗線及測試設備；“半導 體先進封裝光學檢測設備研發及產業化”項目研發半導體先進封裝測試領域的先進封裝 光學檢測設備。

2. 股權結構集中，內外多項舉措展現公司對于未來的信心

公司實際控制人葛志勇、李文為公司創始股東，根據 ifind，截至 2024 年一季報，兩人 分別直接持有公司股份 27.20%、17.81%，股權集中度較高。葛志勇為自動控制專業碩士， 工程師，2010 年至今任公司董事長兼總經理，負責公司管理規劃；李文為電氣專業工程 碩士，高級工程師，2010 年至今擔任公司董事，副總經理，負責公司產品研發。

對外，公司踐行社會責任，重視股東回報。截至 2024 年 5 月底，公司累計現金分紅 9.5 億元，連續 4 年股利支付率 30%以上。同時，截至 2024 年 1 月 2 日，公司累計回購股份 154.62 萬股，回購資金總額 2.19 億元。2024 年 3 月 25 日，公司發布 2024 年度“提質 增效重回報”行動方案，公司實控人提議：擬計劃 2024 年度利潤的現金分紅派息率為當 年歸屬于上市公司股東凈利潤的 35%-40%，充分體現公司責任感及對未來發展前景的信 心，積極樹立良好的資本市場形象。

對內，股權激勵綁定員工利益，助力公司凝聚人心。公司于 2023 年 8 月 30 日發布向 2023 年限制性股票激勵對象授予股票的公告，本次向激勵對象授予 75.62 萬股限制性股 票，占當時公司總股本 0.49%，授予價格 100 元/股。激勵對象 1256 人，占 2022 年公司 員工總數的 40.24%；其中，董事、高級管理人員、核心技術人員共 15 人，自 2021 年股 權激勵起共覆蓋 17 人，深度綁定公司管理層及核心技術人員，同時股權激勵覆蓋面廣， 有利于激發公司業務團隊人員的積極性。 公司 2023 年股權激勵是繼 21、22 年以后的連續第三年，激勵計劃業績考核以 2022 年扣 非歸母凈利潤（剔除股份支付費用）為基準，2023-2025 年 目 標增 長 不低于 60%/120%/180% ，對應扣非凈利潤分別不低于 11.6/16.0/20.4 億 元 ，同 比增長 74%/39%/27%，較 2022 年股權激勵同期均有大幅上調，同樣說明公司對未來發展充滿信 心。

3. 經營數據表現亮眼，毛利率、凈利率行業領先

2023 年公司實現營業收入 63.02 億元，同比+78.05%；實現歸母凈利潤 12.56 億元，同比 增長 76.10%；2024 上半年，公司預計實現營業收入 39.99-44.51 億元，同比增長 58.84%-76.80%；預計實現歸母凈利潤 6.92-7.72 億元，同比增長 32.53%-47.82%。2018 年至 2023 年，公司營業收入 CAGR 達 48.57%，歸母凈利潤 CAGR 高達 70.84%，業績逐年 高增。

隨著公司在光伏環節的拓展，單晶爐、電池設備等產品在公司收入中的比重提高，受收 入結構變化的影響，公司 2023 年毛利率為 36.55%，同比-2.37pct，同時受益于費用管控 能力提升，實現凈利率 19.91%，同比+0.28pct，為 2016 年以來最高水平，盈利能力持續 增強。2024 年一季度公司實現毛利率 34.52%，同比-2.08pct，單晶爐、電池設備處于快 速發展階段，但作為新產品，毛利率低于公司串焊機產品，同時受收入結構變化影響， 公司整體毛利率有小幅下滑；實現凈利率 18.31%，同比-2.5pct，隨著硅片、電池業務 線產品的進一步豐富與成熟，公司未來毛利率有望企穩回升。 截至 2024 年一季度，公司在手訂單 143.51 億元，同比增長 64.11%；2023 年全年新簽訂 單 130.94 億元，同比增長 77.57%；2024 年一季度新簽訂單 34.45 億元，同比增長 31.5%， 環比增長，為公司 2024 年業績提供強有力支撐。