新宙邦有機氟業務布局有何進展？

公司建設海斯福和海德福發展有機氟業務。

1. 一代產品：含氟醫藥中間體成本優勢顯著，市場份額高

吸入式麻醉劑七氟烷成為全身麻醉劑主流產品，國內恒瑞醫藥產品份額較大。 吸入式麻醉劑中，七氟烷是吸入式麻醉劑主流，占據 90%以上的份額。據藥融云 全國醫院銷售數據庫顯示，在中國醫院端市場吸入用七氟烷銷售額已超 20 億元，2021 年銷售額達 22.47 億元，同比增長 12.55%。其中，恒瑞醫藥占據了超 六成的市場份額，而艾伯維、魯南貝特分別占據其 20%左右的市場份額。

公司生產的六氟異丙基甲醚和六氟異丙醇是新型吸入式麻醉劑七氟烷的中間 體，產品成本優勢較顯著，市場份額高。含氟吸入式麻醉劑擁有較長產業鏈， 公司“海斯福”的六氟異丙基甲醚屬于中端產品，距離終端麻醉劑僅一步之 距。六氟異丙基甲醚出口價格 1 噸為 30-40 萬元，在國外被加工為麻醉劑 后則被賣到數百萬元。公司海斯福生產的六氟異丙基甲醚國內市場占有率 100%，六氟異丙醇國內市場占有率 90%。

2.二代產品：大力發展電子氟化液產品，承接 3M 退出 PFAS 讓出市場

①電子氟化液：有望承接 3M 退出留下的空白市場需求 氟化液具備良好的綜合傳熱性能、無閃點不可燃、惰性較強的特點。氟化液一 般指碳氟化合物，是將碳氫化合物中所含的一部分或全部氫換為氟而得到的一 類有機化合物，普遍具有良好的綜合傳熱性能，可以實現無閃點不可燃。同時 由于 C-F 鍵能較大，碳氟化合物惰性較強，不易與其它物質反應，是良好的兼 容材料。 全球電子氟化液市場規模 9.3 億美元，3M 占比 57%，而全氟聚醚產品占比 78%。2022 年全球電子氟化液市場銷售額達到了 9.3 億美元，預計 2029 年將達 到 12 億美元，2023-2029 年 6 年 CAGR 為 3.0%。全球五大電子氟化液制造商分 別是 3M、科慕、旭硝子、索爾維和大金，約占 90%。其中，3M 以約 57%的市場 份額位居領先。亞太地區是最大的市場，占有率約為 54%，其次是北美和歐洲， 占有率分別約為 25%和 19%。從產品類型來看，全氟聚醚占據了整個市場的最大 份額，約為 78%。在產品應用方面，最大的應用是半導體行業，其次是數據中 心。 電子氟化液價格高昂，每噸批量采購價超 50 萬元。2022 年，我國浸沒式液冷 市場處于初期發展階段，市場上的用于浸沒式相變冷卻的電子氟化液種類有 3M 的 FC-770，Novec-7200 等，價格高。FC-770 批量購買 64 萬元/噸；Novec-7200 批量采購均價約 51.33 萬元/噸。 在電子氟化液的下游應用方面，全氟碳化合物是目前更適合用于數據中心液冷 系統的冷卻液，包含全氟烷烴、全氟胺、全氟聚醚(PFPE)等類型。根據碳氟化 合物的組成成分和結構不同，氟化液可分為氯氟烴(CFC)、氫代氯氟烴(HCFC)、氫氟烴(HFC)、全氟碳化合物(PFC)、氫氟醚(HFE)等種類。CFC 和 HCFC 會破壞臭 氧層。HFC 可被用于溶劑清洗應用，雖然其不破壞臭氧層，但全球變暖潛能值 （GWP）較高。全氟碳化合物(PFC)包含全氟烷烴、全氟胺、全氟聚醚(PFPE)等 類型，在沸點和介電常數方面的特性較為適合半導體設備冷卻場景，但也有溫 室效應影響。氫氟醚(HFE)的溫室效應影響較小，對臭氧層無破壞，但通常具有 較高的介電常數，和印制線路板微帶線或連接件直接接觸時對信號傳輸影響較 大。

全氟聚醚分子中僅有 C、F、O 三種元素，具有耐熱、耐氧化、耐輻射、耐腐 蝕、不燃等特性，用作軍事、航天和核工業等尖端領域的極為可靠的潤滑劑已 有幾十年的歷史。如今全氟聚醚廣泛應用于化工、電子、電器、機械、核工 業、航空航天領域。2019 年，全球全氟聚醚市場規模達到了 20 億元，預計 2026 年將達到 24 億元，年復合增長率(CAGR)為 3.3%。全氟聚醚產品主要有是 以下幾類：全氟聚醚油，全氟聚醚潤滑脂和其他。其中，全氟聚醚潤滑脂的占 比最大，在 2019 年，市場占比達到了 64%。歐洲地區在全氟聚醚市場上占據領 先位置，其約占全氟聚醚市場銷售的 32%；北美約占 31%。 中國氟化液產品供不應求，大量依賴進口資源的補充。2022 年中國氟化液需求 量 0.62 萬噸，而產量為 0.41 萬噸，產銷率 153%，氟化液產品供不應求。

從全球市場競爭格局來看，電子氟化液市場長期被國外企業占據。高性能電子 氟化液適用于大數據中心換熱所需的冷卻介質及尖端產業、電子流體，該生產 技術曾長期被國外壟斷。全球規模化的全氟聚醚生產企業有：3M、杜邦、大 金。而國內全氟聚醚的代表性生產企業有：中國長城潤滑油、郴州氟化學、三 明市海斯褔化工、福建省威凱新材料等。 2022 年 12 月，3M 公司宣布，將全面退出全氟和多氟烷基物質（PFAS）生產， 努力在 2025 年底前停止在其產品組合中使用 PFAS，國產替代機會顯現。半導 體制造所需的冷卻劑也屬于 PFAS 產品，而 3M 則是全球半導體冷卻劑的最大供 應商。 公司旗下的海斯福深耕有機氟精細化學品技術領域，經過十余年的產業化技術 研究，打破國外壟斷，實現 BoreafTM電子氟化液 HEL、FTM、C4ME 等系列產品 （沸點 50~300℃）的商業化，有望受益于 3M 退出 PFAS，獲取 3M 讓出的下游需 求。海斯福的電子氟化液可用于半導體 Chiller 冷卻，數據中心浸沒冷卻，精 密清洗，氣相焊接、電子檢漏等領域。公司提前進行產能布局和知識產權布 局，建設有規模化的電子氟化液生產線，產能將進一步擴大至五千噸級，進一 步保障半導體客戶供應。2022 年全球半導體專用溫控裝置（Chiller）市場規模 大約為 6.6 億美元，預計 2029 年將達到 9.68 億美元，2023-2029 期間年復合增 長率（CAGR）為 5.86%。

②氟聚合物改性共聚單體：研發全氟烯醚產品，為氟聚合物產品提供原料支持 全氟烯醚改性單體參與共聚的氟聚合物，能夠有效提高聚合物的高低溫下機械 性、加工性、可靠性，推進了氟聚合物的品種多元化，滿足各種苛刻環境的應 用要求，從而拓寬氟聚合物在各種領域的應用。全氟烯醚可用來生產高純度可 熔融聚四氟乙烯、全氟醚橡膠、全氟磺酸樹脂、改性氟樹脂等，進而應用于集 成電路、新能源、航空航天、軍工、精密設備、化工、電子電器設備等領域。 例如，全氟-2-（2-硫酰氟乙氧基）丙基乙烯基醚（PSVE）可用來生產全氟磺酸 樹脂，進而用來生產全氟磺酸質子交換膜，并進一步被用于氫氧燃料電池等行 業。目前國內全氟烯醚生產企業主要是三明市海斯福化工有限責任公司、泰興 梅蘭新材料有限公司。 公司旗下海斯福生產全氟烯醚產品，并使用全氟烯醚產品作為原料生產氟聚合 物。公司全氟烯醚產品包括全氟甲基乙烯基醚（PMVE）、全氟乙基乙烯基醚 （PEVE）、全氟正丙基乙烯基醚（PPVE)和全氟磺酰基乙烯基醚 (PSVE)。公司使 用四氟乙烯（TFE）與全氟丙基乙烯醚（PPVE）生產共聚物可熔性聚四氟乙烯 （PFA），使用全氟磺酰基乙烯基醚 (PSVE)作為原料生產聚四氟乙烯（PTFE）。

③含氟表面活性劑。2021 年全球含氟表面活性劑市場規模 6.34 億美元，生產企業以外資為主。含 氟表面活性劑，簡稱 FS，是以氟碳鏈為非極性集團的表面活性劑，即以氟原子 部分或全部取代碳氫鏈上的氫原子。氟碳表面活性劑具有高表面活性，高熱力 學和化學穩定性，廣泛應用于消防、化工、農藥、選礦、造紙、皮革、紡織等 各個領域，用途包括消防泡沫水成膜助劑、電鍍鉻霧抑制劑、不粘鍋涂層和氟 聚合乳液聚合等。2021 年全球含氟表面活性劑市場規模 6.34 億美元，同比增長 9.6%。目前，全球知名的含氟表面活性劑生產企業包括美國 3M 公司、美國杜 邦、日本旭硝子、日本大金、日本大日本油墨等。目前我國含氟表面活性劑及 功能制劑主要以全氟烷基系列表面活性劑，產能約 3500 噸/年。 公司生產含氟表面活性劑，產品包括 PFOA 替代品、鉻霧抑制劑、水成膜泡沫滅 火劑，用于消防泡沫水成膜助劑、電鍍鉻霧抑制劑、不粘鍋涂層、氟聚合乳液 聚合。

3. 三代產品：投產電路絕緣氣體全氟異丁腈，受益于特高壓建設和迭代 SF6

全氟異丁腈又稱七氟異丁腈，具有化學穩定性好、耐低溫、綠色環保、熔點 高、揮發性低、絕緣性好等優勢，作為電氣設備絕緣介質，在電力系統領域擁 有廣闊應用前景。全氟異丁腈的混合氣具備以下特性：絕緣性能優異，滅弧性能優異，與開關內材料兼容性良好，低毒、無閃點符合健康和安全要求，可適 應惡劣的低溫環境要求，環境友好 ODP 為零，GWP(2210)遠低于 SF6(22800)，大 氣停留時間僅為 SF6 的 1%。 近年來，受益于國家政策支持，我國特高壓建設進程不斷加快，疊加全氟異丁 腈對 SF6 持續迭代，全氟異丁腈增長空間較大，公司布局全氟異丁腈產品，有 望受益。據國家能源局統計數據顯示，2022 年我國 20 條直流特高壓線路年輸送 電量達到 5638 億千瓦時。未來隨著下游需求增長，全氟異丁腈市場空間將進一 步擴展。2021 年全球 SF6 市場規模 11.3 億美元，預計 2021-2028 年 7 年 CAGR 為 6.4%。公司海斯福二期建設全氟異丁腈產品產能 1000 噸/年，有望受益。

4.氟聚合物：利用海斯福產線產品為原料，建設海德福氟聚合物產線

PTFE（聚四氟乙烯）是一種以四氟乙烯作為單體聚合制得的高分子聚合物,具有 優良的化學穩定性、耐腐蝕性、密封性、高潤滑不粘性、電絕緣性、抗老化耐 力和表面潤滑效果。PTFE 行業產業鏈上游為原材料環節，主要包括螢石、氫氟 酸、甲醇、甲烷氧化物等；中游為 PTFE 及相關產品生產供應環節；下游主要應 用于石油化工、機械、電子電器、輕工紡織、建筑、航空航天等領域。 我國 PTFE 行業以出口為主，但國內生產高端 PTFE 能力不足。從供需方面來 看，2022 年我國 PTFE 行業需求量約為 14.06 萬噸，同比增長 18.6%；產能約為 19.21 萬噸，同比增長 2.2%；產量約為 16.5 萬噸，同比增長 13.5%。2022 年我 國 PTFE 進口量為 0.7 萬噸，進口金額為 0.86 億美元，進口單價 1.23 萬美元/ 噸；出口量為 3.14 萬噸，出口金額為 2.93 億美元，出口單價 0.93 萬美元/ 噸。 我國 PTFE 總產能占比全球 53%，國內產能集中度高。截至 2022 年 11 月，國內 PTFE 總產能達到 19.1 萬噸，海外總體產能約為 16.9 萬噸，我國 PTFE 產能整體 占全球的約 53%。其中，我國 PTFE 內企業數量約為 14 家，產能主要集中在東岳 集團、巨化股份、昊華科技、江西理文、江蘇梅蘭等少數幾家企業，排名前三 的企業分別為東岳化工、浙江巨化和中昊晨光，占比分別為 34%、14.7%和 13.1%。

全氟磺酸樹脂市場規模持續增長。全氟磺酸樹脂是已知的最強固體超強酸，具 有耐熱性能好、熱熔融加工性好、化學穩定性和機械強度高等特點。全氟磺酸 樹脂作為綠色固體酸催化劑，對許多反應有較好的催化活性和選擇性。2021 年全球全氟磺酸市場銷售額達到了 12.15 億美元，預計 2028 年將達到 21.36 億美 元，2021-2028 年 7 年 CAGR 為 7.36%。在消費市場維度，北美、日本和歐洲分 別占比 50.53%、20.45%和 12.06%。在生產地區維度，北美和歐洲分別占比 59.88%和 20.74%。從產品類型來看，分散液占有重要地位。從應用來看，燃料 電池 2021 年份額約為 73.43%。 全氟磺酸樹脂市場產能以外資為主，國產企業有望突破進行替代。目前全球主 要廠商包括科慕、索爾維、旭化成和東岳集團，科慕、索爾維和旭化成占據了 全球 90%以上的份額，國內目前僅東岳集團能商業化生產全氟磺酸，中國市場典 型在研企業包括新宙邦、科潤新材等。

可熔性聚四氟乙烯規模持續增長。可熔性聚四氟乙烯（PFA）是四氟乙烯 （TFE）與全氟丙基乙烯醚（PPVE）的共聚物，又稱可溶型聚四氟乙烯。與 PTFE 相比，PFA 最大的優點是可熔融加工，即可采用常規的熱塑性樹脂加工方 法加工。可熔性聚四氟乙烯在化學工業、電子電氣設備、精密設備等領域廣泛 應用。2022 年全球可熔性聚四氟乙烯（PFA）市場規模大約為 24 億元，預計 2029 年將達到 30 億元，2023-2029 年 6 年 CAGR 為 2.4%。消費市場維度，北美 和中國分別占比 40%和 30%。就產品類型來說，PFA 顆粒占比約 80%。就應用來 講，PFA 管及零部件是最大的細分，占有 40%的市場份額。 目前 PFA 高端樹脂市場主要由國外產品壟斷，銷售價格昂貴，性能優異，成長 性和國產替代空間大。PFA 海外供應商主要是科慕（杜邦全資子公司），大金， 索爾維，3M，AGC 等海外企業 PFA 市場份額合計 89%，形成寡頭競爭格局。

公司海斯福和海德福產線產品互為原料，有效提升了生產效率。公司海德福產 線主要產品包括四氟乙烯、六氟丙烯、聚四氟乙烯、可溶性聚四氟乙烯、全氟 磺酸樹脂、四氟磺內酯和氫氟醚等。公司海斯福產品全氟烯醚中，全氟正丙基 乙烯基醚（PPVE)為海德福產品可溶性聚四氟乙烯（PFA）的原料，全氟磺酰基 乙烯基醚 (PSVE)為海德福產品聚四氟乙烯（PTFE）的原料。公司海德福的產品 四氟乙烯（TFE）和六氟丙烯（HFP）又可以用作海斯福產線產品的原料。