新宙邦如何進行一體化產業鏈布局？

以鋰電池電解液和有機氟化學品為核心，深化垂直一體化產業鏈布局。

1、大力布局新型鋰鹽LiFSI，加速電解液一體化產業鏈建設

隨著新型鋰鹽 LiFSI 技術成熟和成本下降，對電解液性能的改善作用明顯，行 業內生產企業正在積極布局開發。傳統電解液溶質六氟磷酸鋰面臨著熱穩定性較差、 易水解、在低溫使用受限等問題，容易造成電池容量快速衰減并帶來安全隱患。相 比之下，新型電解質溶質鋰鹽雙氟磺酰亞胺鋰（LiFSI）更高的熱穩定性，更長的 循環壽命，更好的電導率和更優的熱力學穩定性，能大幅提高電解液耐高溫和高壓 性能，在實現電池高溫循環穩定性方面，包括延長循環壽命、提高倍率性能和安全 性上均有極大的提升，是目前最受行業內公司青睞，未來發展確定性最高的新型鋰 鹽。GGII 認為，隨著技術突破，短期 LiFSI 售價有望降至 35 萬元/噸以內，最終成 本有望降至 15 萬元/噸以內，從而加速新型鋰鹽對六氟磷酸鋰的替代。

引入日本觸媒和豐田通商發力新型鋰鹽，持續推進電解液上游原材料一體化布 局。隨著行業內低端電解液產能逐步淘汰，掌握核心材料、對新項目強力支撐的配方技術、布局上游核心原材料資源的企業將有機會確立成本優勢并實現長期穩健發 展。近年來公司電池化學品業務逐步形成垂直一體化的生產能力，可生產電解液原 材料溶質（LiFSI）、溶劑和鋰電添加劑以自用。2022 年 9 月，公司引進全球電解 液領先企業日本觸媒和豐田通商作為控股子公司湖南福邦股東，并將湖南福邦新型 鋰鹽項目的產能擴大至 1 萬噸/年，進一步提升公司在新型鋰鹽 LiFSI 領域的地位及 綜合競爭力，強化對電解液中關鍵核心原材料的戰略布局。

2、進一步轉向高端氟精細化學品，有望成為細分領域龍頭

含氟精細化工企業技術不斷突破，國產替代成長空間巨大。在氟化工產業鏈中， 隨產品加工深度增加，產品的附加值和利潤率成幾何級數增長，含氟精細化學品的 產品附加值較高，下游主要應用于電子化學品、醫藥、農藥、新能源、信息技術等 行業。附加值高、深度加工以及技術要求高的高端氟精細化工基本被海外企業占據， 發達國家含氟精細化學品在氟化工中的產值比例高達 45%，而我國含氟精細化學品 的產值占比為 27%，仍有較大差距。近年來，隨著我國含氟精細化工行業的技術積 累以及下游應用行業的轉型升級步伐加快，我國含氟精細化工企業進口替代的發展 空間巨大。

含氟醫藥農藥中間體應用前景廣闊。在醫藥領域，由于含氟醫藥具有高效、低 毒、易代謝等特點，應用日益普遍。2019 年，FDA 批準了 48 個新藥的上市申請， 其中 11 個藥物分子含氟，在全球銷售前 200 名的藥物中，含氟藥物高達 29 個，占 比達 14.5%，全球含氟藥物年銷售額約為 400 億美元，含氟醫藥中間體市場規模約 為 40 億美元。在農藥領域，含氟農藥具有活性高，且低毒、環境友好等優勢，近 十年來世界上含氟農藥發展迅速，目前全球農藥品種多達 1300，含氟農藥約占 12%，應用于化學農藥的含氟中間體產值在 35 億美元左右。

新增 2.92 萬噸高端氟精細化學品產能，打造高端有機氟化學品龍頭企業。公 司海德福高性能氟材料項目（一期）與三明海斯福高端氟精細化學品項目（二期） 也將于 2023 年下半年進入試產狀態，產品主要用于含氟醫藥和農藥中間體、含氟 液晶材料、新型環保材料等，屆時將新增 2.92 萬噸產能，高端氟精化工板塊的產 品供應能力將得到提升、產品線實現進一步完善，有利于優化產品結構，從而滿足 下游客戶日益增長的需求。