新宙邦發展歷程、業務板塊及經營情況如何？

全球領先的鋰電池化學品及功能材料供應商。

1.圍繞電子化學品及功能材料拓展業務，高管產技背景助力公司穩定發展

新宙邦多年深耕濕電子化學品及功能材料，已發展成為電解液龍頭。新宙邦前身為深圳市 宙邦化工有限公司，成立于 1996 年，成立伊始主要生產電容器化學品。2000 年，公司進 入電池化學品領域，2010 年在創業板成功上市。隨后，公司分別在 2014、2015 年布局進 入鋰離子電池電解液添加劑和氟化學品領域。2016 年，公司進入半導體化學品領域。2017 年，新宙邦參股子公司永晶科技，布局含氟化學品上游產業。2021 年公司加快產能擴張， 投資建設瀚康添加劑項目，天津半導體材料項目以及荷蘭、珠海電解液項目。2022 年來公 司繼續拓展海外客戶，與 Ultium 簽訂供貨協議、與 IVOX 簽署合作備忘錄，擬共同出資在 美國設立生產碳酸酯溶劑以及擬生產鋰離子電池電解液的合資公司。公司規模不斷壯大， 現已發展成為全球領先的電子化學品和功能材料企業。

管理層人員多具有化學相關產技背景，為公司技術研發提供內在驅動力。公司高管構成較 為穩定，覃九三、鄧永紅、鄭仲天、周達文、張桂文、鐘美紅等均為公司創始團隊成員。 以董事長為首的高管團隊大多具有化學化工專業背景，可從專業角度分析市場、把握行業 發展走向。公司股權架構穩定，子公司眾多。新宙邦股權結構經過長期發展已經較為穩定，公司實際 控制人掌握公司 36.35%股權。

2.四大業務協同發力，全球布局打造行業領先供應商

公司現有四大業務板塊，各項業務協同整合實現業績加速增長。公司在發展歷程中通過建 立事業部、成立專注于不同細分賽道的子公司拓寬公司的產品線。公司主要擁有 4 大業務 板塊，分別為電池化學品、有機氟化學品、電容化學品及半導體化學品。

電池化學品主要包括超級電容器電解液、二次鋰離子電池電解液和一次鋰電池電解液。公 司電解液產品具有能量密度高、循環壽命長的特點。主要應用領域分別為 3C 數碼、電動工 具、新能源汽車、大型儲能系統和電子儀器，計算機主板，醫療保健設備，軍工航天。 電容化學品多用于電容器濾波處理、鋁電解電容器、固態電容器等領域，全球市場份額可 觀。公司電容化學品多為電容電解液溶質及功能型添加劑。 半導體化學品主要包括蝕刻液、剝離液、超高純試劑、清洗液和含氟功能材料等系列產品。 廣泛應用于顯示面板（含 TFT-LCD 和 OLED）、IC 集成電路、太陽能光伏等多個領域，是 光刻、顯影、蝕刻、剝離、清洗等生產環節的關鍵化學品材料。

有機氟化學品主要為六氟丙烯下游含氟精細化學品。產品類別包括含氟醫藥農藥中間體、 氟橡膠硫化劑、含氟溶劑、環境友好型表面活性劑及其它含氟潤滑油等。 針對 4 大業務板塊，新宙邦現已在全球布局 16 大生產基地。新宙邦總部位于深圳坪山，國內基地主要包括惠州、南通、蘇州、淮安、荊門、衡陽、三明、邵武。目前公司正加快全 球布局，現已在歐洲和美國等地設有生產基地或全資/控股子公司。根據區域客戶情況對業務產能進行布局。經過多年發展，新宙邦已經積累了眾多客戶，在 華南、華中、華北、西南等地均有電解液、半導體產品生產基地。氟化工業務主要集中在 福建，當地豐富的螢石儲備和促進政策能夠為氟化工業務持續發展提供保障。

根據公司 2022 中報，2022 年 1-6 月，公司共擁有電池化學品產能 9.67 萬噸，有機氟化學 品產能 3435 噸，電容化學品 1.92 萬噸，半導體化學品產能 3.04 萬噸。公司各項業務在建 產能規模較大，未來幾年產能有望迅速擴張。

3.營業收入加速提升，盈利能力穩步增強

2017 年以來，新宙邦營收加速增長，鋰離子電池電解液營收占比逐年走高。2022H1，公 司實現營收 49.91 億元，YOY +95.22%。2017-2021 年，公司總營收從 18.16 億元上漲至 69.51 億元，年均復合增速達 39.87%，整體呈現加速增長態勢。從營收比重來看，鋰電池 電解液業務營收占比逐年提升。2022H1，鋰離子電池電解液業務營收占比達到 78.07%， 2017-2021 年該業務營收占比 CAGR 達 617.84%，為公司的核心業務。

公司盈利能力強，毛利及歸母凈利加速上升，毛利率保持穩定。2022H1，公司毛利達到 16.93 億元，同比上升 94.75%。2017-2021 年，毛利從 6.45 億元升至 16.93 億元，年均復 合增速達 39.85%； 2020-2022H1 同比增速分別為 28.69%/131.41%/94.75%。2022H1， 公司歸母凈利達 10.04 億元，同比增長 129.76%。2017-2021 年，公司歸母凈利同樣呈現 加速上升趨勢，從 2.80 億元上升至 13.07 億元，CAGR+46.97%。

鋰離子電池電解液業務是公司主要盈利來源。2017-2022H1，公司鋰離子電池毛利比重整 體呈現上升趨勢。2018-2019 年鋰離子電池電解液毛利占比有所下降，主要是因為受到新 能車補貼政策滑坡影響，電解液行業成本競爭壓力大，業務毛利增速放緩；同時有機氟化 學品業務技術優勢不斷擴大，客戶不斷拓展，業務毛利同比增速均超 40%。近幾年，全球 推行減碳政策，新能車需求大幅上漲，電池化學品業務毛利占比迅速回升，2022H1 達 68.81%。有機氟化工業務毛利占比為 19.55%，為公司第二大毛利來源。

凈現比維持高位，保障盈利質量。2017-2020 年，公司凈現比從 63.20%上升至 170.06%， 盈利質量突出。2021 年由于銷售規模擴大經營性付款較上年同期增加 144.2%，經營活動 產生的現金流量凈額同比減少 48.99%，凈現比下滑至 34.37%，但 2022H1 公司凈現比迅 速爬升至 92.93%，再次回歸高位。資本結構穩定，流動比率高，償債能力強。2017-2022H1，公司資產負債率水平基本保持 在 35%的水平，長期償債能力強。短期償債能力方面，公司流動比率在 2017-2022H1 期間 穩定上升，2022H1 達到 2.02，短期償債能力具有保障。

4.公司費用管理能力持續提高，研發投入整體增長

期間費用率逐年降低，費用管理能力穩步提升。2017-2022H1，公司銷售費率、管理費率 及財務費率均穩步下降，公司費用管理能力持續提升。同時，公司營收增長率逐年走高， 期間費用率實現逐年下降，公司利潤空間持續提升，費用管理水平不斷優化。注重研發創新，研發投入加速上升。2018-2021 年，公司研發費用支出從 1.45 億元上升到 4.07 億元，年均復合增速達 40.93%。2022H1，公司研發費用投入為 2.66 億元，較上年同 期增長 53.66%。2017-2022H1 期間，公司研發費用率均維持在 5-6%，保持行業領先水平。

研發機制完善，研發團隊不斷擴大。公司現有 500 人以上研發團隊，占比保持穩定。其中碩士或中級職稱占比 39%，博士或高級職稱占比 20%。截至 2022 年 6 月 30 日，公司已獲 得超過 700 項專利，其中發明專利 657 項，占比超過 94%。公司先后建立了 24 個國家級、 省級、市級創新平臺，掌握了鋰電電解液用新型成膜添加劑、超級電容器用高電壓電解液 溶質及其電解液、鋰電電解液用新型添加劑等產品核心生產技術。

建立研發平臺，創新機制不斷完善。在自主開發領域，公司建立了具有國內領先、國際先 進水平的新型電子化學品研究開發中心，設立技術創新平臺。該平臺依托于功能材料合成 技術、材料提純精制技術、微量分析測試技術、功能化學品各組份作用機理及配方技術、 元器件設計與測試五大核心技術模塊，大幅提升公司研發水平。公司現有較為健全的研發 創新機制，能夠根據下游客戶需求提供定制化的產品配方和問題解決方案。