新宙邦四大業務板塊及業績分析

四大業務板塊共同發力，多輪驅動業績持續增長。

1、電池化學品：鋰電池行業需求爆發，電解液業務高速增長

電解液是鋰電池四大關鍵主材之一。公司主要產品鋰電池電解液，是鋰電池的 四大關鍵材料之一（正極、負極、隔膜、電解液），號稱電池的“血液”，承擔著在正 負極之間運輸鋰離子的重任，影響鋰離子電池的充放電特性、能量密度、安全性、 循環性能等，是鋰電池獲得高電壓、高比能等優點的保證。鋰電池電解液主要構成 組分為鋰鹽溶質、溶劑和添加劑，一般是由電解質溶質、高純度有機溶劑和必要添 加劑等在一定條件，按照特定比例配制而成。

公司深耕電池化學品業務 20 多年，技術水平世界領先。公司的電池化學品主 要有三大類：二次鋰離子電池電解液、一次鋰電池電解液和超級電容器電解液，產品廣泛應用于新能源汽車電池、數碼產品電池、分布式儲能等行業。公司深耕電池 化學品業務 20 多年，致力于電解液功能添加劑和配方的機理研究，以解決長循環 壽命、高低溫兼顧等重點問題，目前在自主新添加劑和配方開發方面取得了一系列 突出成果。

受益于新能源汽車市場爆發式增長，電池化學品業務實現高速增長。作為新能 源汽車動力鋰離子電池的關鍵材料，電解液的需求快速增加。2022 年，公司電池 化學品量價齊升，收入同比增長 40.49%，銷量同比增長 55.39%，主要系下游新 能源汽車及儲能行業的快速增長，以及消費類電池市場的穩定增長。2022 年公司 電池化學品毛利率為 26.11%，同比下降 5.52 個點，主要受市場行情影響，下半年 鋰電電解液產品平均售價顯著下降，導致 2022 年銷售單價小幅下降至 5.17 萬元/ 噸，毛利率有所下滑。

持續聚焦鋰電電解液核心主業，全球化產能布局步履不停。公司作為鋰電池電 解液第一梯隊生產廠商，現有產能約 24 萬噸，出貨量位居行業前三。公司目前在 國內已有 7 個生產基地實現交付保障，且生產工藝技術成熟穩定，達到行業先進水 平，在就近服務客戶的同時，增強了客戶粘性，積極鞏固和拓展現有業務的廣度和 深度。基于全球新能源汽車行業未來發展前景，公司還在歐洲多地建立生產基地， 布局鋰電電解液業務，以實現對海外客戶的就近供應，搶占市場先機，優先進入汽 車產業供應鏈，為公司電池化學品業務持續快速增長提供產能保障，進而提升公司 整體盈利能力。

2、有機氟化學品：深耕行業多年，多產品布局保證業績持續增長

公司的有機氟化學品業務主要為六氟丙烯下游的含氟精細化學品，以六氟丙烯 為原料，通過合成工藝生產六氟環氧丙烷，六氟環氧丙烷與其他原料合成生產有機 氟的系列產品，包括含氟醫藥農藥中間體、氟橡膠硫化劑、含氟溶劑、環境友好型 表面活性劑及其它含氟潤滑油等系列。有機氟化學品產品研發及生產的技術門檻高、 附加值高，主要應用于醫藥、農藥、紡織行業、電子、半導體、通信、汽車等各個 終端消費領域。有機氟化學品產品普遍具有較高的技術壁壘、嚴格的客戶品質要求、 較長的驗證周期等特點。經過十多年發展，公司與核心客戶建立了長期穩定的合作 關系，在特定的細分領域領先優勢明顯。

下游產業持續更新換代，我國有機氟化學品市場廣闊。氟化工產品以螢石為起 點，延伸出無機氟化物、氟碳化學品、含氟聚合物及含氟精細化學品四大類產品。 有機氟化物是指氟化工產品中含有氟元素的碳氫化合物，主要包括含氟精細化學品、含氟碳化學品、含氟聚合物。隨著我國電子電器、半導體、通訊工程、航空航天、 國防、醫藥醫療、新能源等相關產業的快速發展，氟化工市場容量將呈現持續增長 的趨勢。根據“十四五”發展規劃，截至 2019 年我國各類氟化工產品總產能將超過 640 萬噸，總產值超過 1000 億元。目前，我國的氟化工產業已突破絕大部分大宗、 中低端氟化工產品的技術壟斷，正在向高技術含量、高附加值的氟化學品發展。在 “十四五”期間，我國將成為全球最大的氟化工生產和消費國，我國氟化工產業到 2025 年市場占有率有望達到 65%以上。

有機氟化學品收入穩定增長，毛利率維持高位。2022 年公司有機氟化學品營 收為 11.74 億元，同比增長 69.37%。公司致力于高端含氟精細化學品以及含氟聚 合物產品開發與銷售，公司一代產品含氟農藥醫藥中間體及氟橡膠硫化劑等市場保持穩定，市場份額穩固。受國內醫藥、農藥、半導體等市場對高端含氟材料國產替 代需求增長、新型環保產品替代需求旺盛等影響，公司二代產品顯示用氟溶劑清洗 劑、半導體與數據中心冷卻液、氟聚合物改性共聚單體、含氟表面活性劑等保持高 速增長態勢。此外，公司三代產品集成電路蝕刻及電力絕緣氣體等已實現量產，市 場推廣穩步推進，目前部分產品已通過客戶測試。2022 年公司有機氟化學品毛利 率為 65.29%，同比增長 1.36 個點。產品全年平均售價為 33.28 萬元/噸，同比上 升了 16.54%。

有機氟板塊持續擴充，2.92 萬噸在建產能進一步完善產品矩陣。公司 2015 年 通過收購海斯福切入特種氟化學品賽道，2022 年公司有機氟化學品實現 4077 噸產 能，產能利用率達 78.99%，創下新高。此外，為進一步完善產品線，公司投資建 設海德福生產基地，攜手三明海斯福生產基地未來新增 2.92 萬噸有機氟化學品產 能，主要產品包括四氟乙烯、六氟丙烯單體，改性聚四氟乙烯(PTFE)、可熔融聚四 氟乙烯（PFA）、全氟磺酸樹脂（PFSA）等氟聚合物和四氟乙烯為原料的氫氟醚系 類含氟精細化學品等，未來將大幅提升有機氟板塊產品供應能力，滿足下游客戶日益增長的需求。

3、電容化學品：鞏固鋁電容化學品龍頭地位，持續研發新產品

公司是全球鋁電容化學品細分市場龍頭企業。電容化學品是公司設立初期的核 心業務，主要系列產品有鋁電解電容器用電解液及化學品、固態高分子電容器用化 學品、鋁箔用化學品和疊層電容化學品等。電容化學品是生產電容器的專用電子化 學品和關鍵原材料之一，電容器作為三大基礎元器件之一，廣泛應用于信息通訊、 消費電子、家用電器、汽車電子的濾波和變頻等領域。基于持續的研發投入和創新， 公司電容化學品性能趕超日本同類產品，客戶涵蓋國內前10大鋁電解電容器制造 廠和鋁箔廠，公司在電容化學品的市場占有率超過 50%。

2022 年消費電子行業整體需求疲軟，公司電容化學品增長放緩。2022 年公司 電容化學品營收為 6.97 億元，同比下降 2.10%，2022 年電容化學品毛利率為 37.25%，基本保持穩定。2022 年由于居民消費動力不足造成終端需求不穩定，公司傳統電容器化學品同比下降。公司憑借行業龍頭地位，通過先進的技術水平和豐 富的產品品類，深耕戰略客戶，確保核心客戶訂單穩定。此外，公司緊抓光伏、新 能源行業快速發展契機，積極開拓新的市場，不斷研發新產品，如陶瓷電容和固態 電容，為客戶提供有競爭力的產品，在保證公司電容化學品銷售業績持續穩定的同 時，尋找結構性成長機會。

電容化學品產能基本保持不變。2022 年公司電容化學品產能為 3.84 萬噸，與 上年持平，產能利用率小幅下降至 66.92%。2022 年，受到經濟下行影響，快充、 電腦、手機、家電、家用照明等消費類產品出貨量有所下降。但光伏、儲能、新能 源汽車及充電樁等新興行業需求持續保持市場增長，公司緊跟電容器行業耐寬溫、 耐高電壓、長壽命、小型化、貼片化、低阻抗等技術發展趨勢，聚焦電容器化學品 材料的升級換代。

4、半導體化學品：國產化加速發展，毛利率水平持續走高

半導體化學品主要包括蝕刻液、剝離液、超高純試劑、清洗液和含氟功能材料 等系列產品，廣泛應用于顯示面板（含 TFT-LCD 和 OLED）、IC 集成電路、太陽 能光伏等多個領域，是生產制程中的光刻、顯影、蝕刻、剝離、清洗等制造工藝的 關鍵化學品材料，對芯片的良率提升、顯示面板畫質的清晰度、硅片電池的使用壽 命等起著重要的作用。公司半導體化學品的純度、金屬雜質含量、顆粒數量和粒徑、 品質一致性、穩定性均滿足半導體行業的制程要求，并且直接或間接向華星光電、 天馬、維信諾、中芯國際、臺積電、長江存儲等顯示面板和集成電路頭部企業供貨。

市場需求增長+政策扶持，我國半導體產業增長勢頭強勁。全球半導體化學品 市場主要被歐美和日韓企業占據，但隨著電子產業向中國轉移、美國對中國半導體 產業的封鎖和國內配套產業鏈的完善，未來不斷實現進口替代是國內半導體產業的 趨勢所向。國家近年對半導體產業的支持力度，以及下游產能擴張，推動國內半導 體產業鏈迎來了高速發展的歷史機遇。根據國際半導體產業協會（SEMI）數據， 預計 2023 年中國半導體設備市場規模將達 3032 億元，2017-2023 復合增長率為 32.66%。半導體產業規模在國內繼續保持快速增長，對半導體化學品的需求也將 保持較高景氣。

半導體化學品為公司未來重點發展的業務，毛利率水平持續提升。受益于半導 體產能向國內轉移、產業政策支持、下游產能擴張等因素，公司半導體化學品收入 規模逐年增長，2022 年公司半導體化學品實現銷售收入 3.23 億元，同比增長 50.64%。公司半導體化學品毛利率顯著增長，2022 年毛利率達到 35.88%。 2019 年業務初期，公司半導體化學品主要以蝕刻液代工為主，整體毛利率水平較低， 2020 年起，顯示面板的技術升級以及半導體高端產品的加速國產化，市場對半導 體化學品的需求快速增長，公司抓住市場機遇，逐步加大了對半導體化學品的研發 投入，自主研發的產品得到了市場認可，產品結構日漸豐富，毛利率持續上升。

作為未來重要的戰略增長點，公司半導體化學品加速擴產。根據下游集成電路 晶圓和顯示面板市場空間推算，2022 年至 2025 年，半導體級雙氧水和半導體級氨 水市場需求的復合增長率預計為 10.86%，集成電路和顯示面板用蝕刻液市場需求 的復合增長率為 7.64%。下游需求驅動公司半導體化學品產能快速釋放，2022 年 在建產能 3 萬噸，其中半導體級雙氧水、半導體級氨水和蝕刻液各 1 萬噸，公司半 導體化學品產能不斷增長，為日益增長的市場需求提供充足的產能保障。2022 年 公司半導體產能利用率為 57.06%，同比下降 7.53 個點，主要由于半導體行業驗證 周期長，且通常在新產線投產后仍需驗證，使得新增產能投產初期的產能利用率較 低。