歐盟碳排政策及成效如何？

整體趨嚴，25年為新一節點。

1.歐盟碳排放考核跳躍式趨嚴，25年為下一個考核點

2014年提出20/21年目標，2019年確定2030年目標，2023年再調整，目標趨嚴： 2014年歐盟要求，2020年歐盟范圍內所銷售的95%的新車平均碳排放須95g/km（NEDC），到2021年 100%的新車平均碳排放量需滿足該要求，超出碳排放標準（個體目標值）的車輛將受到95歐元/g的罰款。 2019年4月歐盟正式通過新標，2030年歐盟境內新車平均碳排放量比2021年水平減少37.5%，對應碳排要 求為93.6g/km（WLTP），貨車同期減少31%。 2023年4月歐盟通過了汽車排放法規修正案，2030年歐盟境內新車平均碳排放量比2021年水平減少55%， 對應碳排要求為49.5g/km，貨車同期減少50%；2035年較2021年均減少100%。

2.2023年新版提高2030年標準，且制定2035年目標

2023年4月歐盟通過了汽車排放法規修正案，作為“落實55%減排目標（fit for 55）”一攬子政策措施的 一部分，提高2030年排放考核目標，同時新增2035年實現零排放： 以2021年為基準，2030年至2034年，新售乘用車和輕型商用車的平均二氧化碳排放目標值分別減少55%和 50% （原方案分別為37.5%、31%） 。 以2021年為基準，2035年開始，新售乘用車和輕型商用車的平均二氧化碳排放目標值減少100%（新增2035 年目標） 。2024年1月18日，歐盟就重型車輛二氧化碳減排目標達成臨時政治協議，維持了歐盟委員會此前在提案中 設定的減排目標，即與2019年排放水平相比，從2030年起，新的重型車輛平均二氧化碳排放量必須減少 45%，從2035年起必須減少65%，從2040年起必須減少90%。

3.不同車企對應碳排個體目標值，實際超標部分罰款

每個歐盟境內的汽車制造商將指定一個需要遵守的“個體目標值”，該目標值主要基于該車企每年所銷售 的車輛的平均重量進行折算（按照年產量，少于0.1萬輛，0.1-1萬輛，1-30萬輛，30萬輛以上）。車型平 均重量越小，則目標值越小，目標相對嚴格。以碳排放水平為95g CO2/km 的車型對應的重量M0為基準 重量，并根據乘用車平均重量的變化每3年調整一次M0值。 此外，歐盟對于年度內生產銷售零低排放汽車（小于50g CO2/km的車輛）超過一定占比的企業，給予更 加寬松的“個體目標值”作為獎勵。零低排放車輛占比小于25%的“個體目標值”不受影響，占比在25%- 30%區間的，上浮百分比為與25%的差值（如占比為26%，則上浮1%），占比超過30%的，一律上浮5%。 在年度履約周期內，所有車輛的平均排放值減去平均“個體目標值”的差值乘以當年該企業在歐盟登記出 售的汽車數量為超額排放總量，再乘以95歐元/gCO2的單價得出費用總額。

4.歐盟乘用車實際排放逐年下降，但仍高于排放目標

20年碳排量逐步下降，但22年仍為108g/km（ WLTP ），遠高于目標的95g/km。2020年歐盟新增車型 二氧化碳排放量考核標準提升至95g/km，歐洲主流國家及車企加大對電動車的補貼和推廣（20年歐洲電 動車銷量126萬輛，增長136%，電動車滲透率提升6pct至8.6%），碳排放下降11.5%至108g/km （NEDC）。2021年測量方式改為WLTP方式，標準大幅提升，2022年碳排放為108g/km，WLTP口徑較 2020年下降17%，但仍高于95g/km的考核目標。

5.歐盟汽車大國減排壓力仍加大，北歐目前基本達標

從2022年新增乘用車排放數據看，汽車銷量德國、法國、意大利碳排放量均較高，分別為106、105、 119g/km，其中意大利電動化率不足10%，低于德法20%+水平，因此排放壓力最為明顯。其余國家看， 北歐國家挪威、瑞典、芬蘭、丹麥、荷蘭排放水平均低于95g/km，特別是挪威由于電動化率超70%，碳 排放量僅為18g/km。

6.歐盟主要排放水平高于目標，接受罰款或購買積分

若不降低碳排水平，25年車企將面臨巨額罰款。從車企平均碳排放量來看，福特、大眾、豐田、寶馬等排 放較大。但由于大眾、stellantis、雷諾在歐銷量較大，23年銷量分別為341、254、176萬輛，若碳排未 降低，至25年將面臨11、5、3億歐元罰款，占利潤比重3-5%。 車企通過罰款、締結聯盟或外部購買積分方式滿足碳排考核。在2020年95g/km的考核情況下，大眾收到 高達2.75億歐元罰單，Stellantis花費3億歐元從特斯拉購買積分。（特斯拉2023年出售積分收入17.8億美 元）

7.測算按照歐盟的目標，對應25年電動化率30%

我們測算為滿足25年碳排考核，歐盟電動化率需達到近30%，對應當年電動車銷量近350萬輛，增長30% 左右。2020-2022年歐盟汽車銷量持續走低，2023年有所恢復，銷量同比增14%至1050萬輛，預計未來 有望繼續小幅增長。我們測算，2025年未達到歐盟整體考核目標80.8g/km，則當年電動化率需達到40%， 對應電動車銷量近350萬輛，疊加歐洲其他地區銷量，合計電動車銷量預計可達400萬輛，增長30%。