歐科億主要產品、股權架構及盈利分析

公司始于 1996 年，現已成為國產數控刀具的領先供應商。

1. 數控刀具領先供應商，數控刀具，硬質合金制品兩箭齊發

公司專注于數控刀具產品和硬質合金制品的生產研發和銷售，業績增速快。2017-2021 年公司營收、歸母凈利潤CAGR分別達 23%、49%，2021 年營收、歸母凈利潤分別同比增 長 41%、106.8%。 公司主營數控刀具和硬質合金制品，2021 年收入占比分別為 46%、53.7%，毛利率分 別為42%、21%。 1） 數據刀具：主要系數控刀片。數控刀片是數控機床實現切削的關鍵零部件，公司 數控刀具產品自主可控，核心產品數控刀片主要用于不銹鋼和鋼材料的加工。 2） 硬質合金制品：主要系鋸齒刀片、圓片和棒材，加工制成硬質合金鋸片、圓片銑 刀、整體刀具等硬質合金切削刀具，廣泛應用于切割各種非金屬和金屬材料工件。

2. 民營企業，實控人持股比例 26.73%

公司為民營企業，袁美和、譚文清為公司控股股東、實際控制人，合計持股 26.73%。 二人為一致行動人。其中，袁美和直接持有公司 16.04%的股份，通過員工持股平臺株洲精 銳間接持有公司 1.59%的股份。譚文清直接持有公司 9.1%的股份。公司下設 3 家子公司，分別為炎陵歐科億、株洲歐科億切削工具和歐科億智能科技。 其中炎陵歐科億主要從事硬質合金刀具的研發、加工、銷售。歐科億削切工具用于建設數 控刀具產業園項目。歐科億智能科技主要從事數控刀具整體解決方案業務。

股權激勵綁定優秀人才，助力公司長期發展。2022 年 5 月 9 日，公司在首次授予公告 中以每股 28.30 元授予價格向 172 名激勵對象授予共計 169 萬股限制性股票，占公告日公 司股本總額的 1.69%。2022 年 9 月 6 日，授予 4 名員工共計 31 萬股限制性股票。公司合計 授予 200 萬股限制性股票，占首次授予公告日公司股本總額的 2%。授予公司高層共計 7 人，其中核心技術人員 5 人，有望進一步提高公司創新動力。 根據股權激勵方案，考核以 2021 年扣非歸母凈利潤為基數，2022-2024 年扣非歸母凈 利潤增長率分別不低于 20%、40%、60%。按此測算，2022-2024 年公司扣非歸母凈利潤不 低于 2.4、2.7、3.1 億元，2021-2024 年扣非歸母凈利潤 CAGR 約 17%。

3. 盈利成長性強，2017-2021 年歸母凈利潤 CAGR 達 49%

產品結構優化、產能釋放，公司業績好。1）收入快速增長，2017-2021 年公司實現收 入復合增速 23%。2021 年公司實現收入同比增長 41%，其中數控刀具產品收入同比增長 50%。2022 年 Q3 公司實現收入同比增長 5.4%，主要系三季度受疫情影響較小，新增渠道 及海外業務拉動；2）2017-2021 年公司實現歸母凈利潤復合增速 49%。2021 年公司實現歸 母凈利潤同比增長 106.8%。高端數控刀片占比提升，產品盈利能力進一步增強。2022Q3 公司實現歸母凈利潤同比增長 10.8%。

2017-2021 年公司毛利率不斷提升。公司銷售毛利率由 2017 年的 27.5%提升至 2021 年 的 34.4%。公司毛利率提升主要系：1）產品毛利改善，數控刀具、硬質合金產品的毛利率 分別由 2017 年的 39.2%、22.2%提升至 2021 年的 45.9%、24.5%；2）高端數控刀具占比提 升，由 2017 年的 31%提升至 2021 年 46%。 經營活動產生的現金流凈額持續提升。2017-2021 公司經營活動產生的現金流量凈額 分別為 0.5、0.5、1.5、1.3、1.6 億元，排除 2020 年疫情影響，公司經營活動現金流凈額提 升較快。2021 年公司經營活動現金流同比增加 27%。2022 年 Q3 公司經營活動凈現金流 1.4 億元，同比增加 110.3%。 三費總體下降，研發費用率穩健提升。公司期間費用率從 2017 年的 13.6%下降至 2021 年的 10.7%，研發費用率從 2017 年的 3.8%提升至 2021 年的 5%，2022 年 Q3 公司研 發費用率為 5.6%，研發投入進一步加強。