歐科億發(fā)展歷程、主營產(chǎn)品、股權(quán)結(jié)構(gòu)及財務(wù)分析

數(shù)控刀片開啟新成長曲線，高端產(chǎn)品布局加速。

1、發(fā)展歷程：兩大產(chǎn)品齊頭并進，轉(zhuǎn)型刀具綜合供應(yīng)服務(wù)商

公司主要從事硬質(zhì)合金制品和數(shù)控刀具產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是具備自主研發(fā)和創(chuàng)新能力的高新技術(shù)企業(yè)。公司成立于1996年，專注于鋸齒刀片研發(fā)生產(chǎn)，并陸續(xù)開發(fā)了硬質(zhì)合金圓片等其他硬質(zhì)合金制品。公司自2011年開始研制數(shù)控刀片，逐步從合金制造企業(yè)轉(zhuǎn)型為刀具制造企業(yè)形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同優(yōu)勢，現(xiàn)已發(fā)展成為國產(chǎn)數(shù)控刀片的主要制造商之一。公司以成為國內(nèi)領(lǐng)先、國際知名的數(shù)控刀具綜合供應(yīng)商和系統(tǒng)服務(wù)商為發(fā)展目標(biāo)，以行業(yè)專用重點刀具為市場突破口進行高端產(chǎn)品布局，布局高性能棒材、整體刀具、數(shù)控刀體和金屬陶瓷產(chǎn)品。

公司主營硬質(zhì)合金制品和數(shù)控刀具產(chǎn)品。 硬質(zhì)合金制品：主要包括鋸齒刀片、圓片和棒材，經(jīng)下游企業(yè)加工制成硬質(zhì)合金鋸 片、圓片銑刀等硬質(zhì)合金切削刀具，廣泛應(yīng)用于切割各種非金屬和金屬材料工件。其中 鋸齒刀片是公司產(chǎn)量規(guī)模最大的硬質(zhì)合金制品，技術(shù)和市場地位處于細(xì)分行業(yè)前列，是 “湖南省制造業(yè)單項冠軍產(chǎn)品”。 數(shù)控刀具產(chǎn)品：主要是數(shù)控刀片包括車削、銑削、鉆削刀片，公司數(shù)控刀具“OKE” 產(chǎn)品榮獲眾多獎項。數(shù)控刀片是順應(yīng)我國數(shù)字化制造技術(shù)發(fā)展趨勢的關(guān)鍵工具，公司生 產(chǎn)的數(shù)控刀片主要為 PVD 涂層刀片與 CVD 涂層刀片。公司數(shù)控刀具品“OKE”品牌在第 四屆切削刀具用戶調(diào)查中被評選為“用戶滿意品牌”，自主研制用于不銹鋼和鋼材料加工 刀片分別獲得“金鋒獎”(2019 和 2021 年切削刀具創(chuàng)新產(chǎn)品獎)和“2020 和 2021 年榮格技 術(shù)創(chuàng)新獎”。

2、股權(quán)結(jié)構(gòu)：股權(quán)激勵促進員工主觀能動性

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，員工間接持股凝聚核心競爭力。袁美和和譚文清是公司實際控 制人，分別直接持股 16.04%和 9.1%，袁美和通過株洲精銳間接持股 1.59%，實際控制 人共計持股 26.73%。公司第二大股東格林美是中國開采“城市礦山”資源第一支股票、 再生資源行業(yè)和電子廢棄物回收利用行業(yè)的第一支股票，有中國最完整的稀有金屬資源 化循環(huán)產(chǎn)業(yè)鏈。公司員工通過株洲精銳間接持股公司，內(nèi)部激勵機制有利于凝聚核心員 工并激發(fā)員工的積極性。

首次股權(quán)激勵計劃已授予核心技術(shù)人員等眾人，有望充分激發(fā)員工主觀能動性，為 公司研發(fā)創(chuàng)新能力保駕護航。2022 年 5 月 9 日，公司以每股 28.30 元授予價格向 172 名激勵對象首次授予共計 169 萬股限制性股票，約占目前公司股本總額 10000.00 萬股 的 1.69%。本次激勵計劃共計授予 172 名員工，約占公司員工總數(shù)（截止 2022 年 3 月 31 日公司員工總?cè)藬?shù) 928 人）的 18.53%。公司高層共授予 7 人，其中 5 名為核心技 術(shù)人員（共授予 8.3 萬股，約占授予限制性股票總數(shù)的比例為 4.15%）。

3、財務(wù)分析：經(jīng)營業(yè)績規(guī)模增長，數(shù)控刀具重點發(fā)力

公司業(yè)績穩(wěn)中向好，近四年實現(xiàn)營收、凈利潤規(guī)模快速增長。2017-2021 年公司營 業(yè)收入復(fù)合增速為 23.32%，2021 年實現(xiàn)營業(yè)收入 9.90 億元，同比+41.04%；2022 年 Q1-Q3 實現(xiàn)營業(yè)收入 8 億元，同比+5.37%。2017-2021 年歸母凈利潤復(fù)合增速為 49.03%，2021 年實現(xiàn)歸母凈利潤 2.22 億元，同比+106.82%；2022 年 Q1-Q3 實現(xiàn)歸 母凈利潤 1.88 億元，同比+ 10.81%。

公司近四年毛利率、凈利率實現(xiàn)同比持續(xù)提升，盈利能力穩(wěn)步上升。公司 2021 年 毛利率為 34.38%，同比+2.93pct；2022H1 毛利率為 36.59%，同比+3.46pct。2021 年凈利率為 22.44%，同比+7.14pct；2022H1 凈利率為 21.88，同比+0.86。公司作為 硬質(zhì)合金行業(yè)龍頭，規(guī)模效應(yīng)明顯，各項費用率管控優(yōu)秀。2021 年公司銷售、管理、 研 發(fā) 、 財 務(wù) 費 用 率 分 別 為 2.79%/2.95%/4.95%/0.06% ，分別同比 -0.82pct/-0.96pct/+0.23pct/-0.75pct。2022 年 H1 公司銷售、管理、研發(fā)、財務(wù)費用率 分別為 2.54%/3.71%/5.98%/-0.05%，分別同比-0.43pct/+0.71pct/+1.58pct/-0.17pct。

從收入結(jié)構(gòu)看，硬質(zhì)合金、數(shù)控刀具為主要業(yè)務(wù)收入來源，其中毛利率較高的數(shù)控 刀具業(yè)務(wù)比重逐年上升。2021 年硬質(zhì)合金板塊占收入比例為 54%，毛利率為 24.53%； 2021 年數(shù)控刀具板塊占收入比例為 46%，毛利率為 45.92%。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)逐年加速，經(jīng)營性活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額處歷史高位。2021 年公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為 46.34 天，相較 2020 年減少 9.3 天。2021 年公司經(jīng)營活動 產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為 1.59 億元，同比+26.97%。